מארק האפלה, UBS
מארק האפלה, UBS
02/09/2020
מדד המניות העיקרי הוותיק ביותר בארה"ב, מדד הדאו ג'ונס, ביצע ביום שני מהלך של עדכון. זה מהלך שלא קורה בכל יום, והטריגר למהלך היה הפיצול במניית אפל. המדד נפרד מ-3 חברים ותיקים - ענקית הנפט אקסון, הקונגלומרט התעשייתי Raytheon Technologies, וחברת התרופות פייזר הוסרו מהמדד. 3 חברות נוספו כדי להחליף את שלוש המניות הללו, חברת Salesforce, ספקית שירותי הענן, הקונגלומרט התעשייתי Honeywell, וחברת הביוטכנולוגיה Amgen שנוספו למדד.
השינוי במדד עצמו אינו רלוונטי למשקיעים, מכיוון שרוב התיקים משתמשים כיום ב-S&P500 כמדד הרלבנטי, לאור הפיזור הרחב יותר שלו. אבל לדעת האפלה, הדשדוש מדגיש את החשיבות של גיוון כדי להבטיח שהמשקיעים נחשפים היטב לחברות המנצחות בעולם שלאחר COVID-19. זה גם מדגיש את הצורך של המשקיעים לאזן מחדש את התיקים שלהם ולעבור, במיוחד כעת כאשר המדדים העיקריים כגון S&P 500, נאסד"ק ו-MSCI ACWI נמצאים בשיא.
להלן ארבעה תחומי השקעה שבהם אנחנו רואים זוכים לטווח ארוך:
• אנרגיה מתחדשת. אקסון מוביל הייתה החברה הוותיקה ביותר במדד, ובקרוב שברון תהיה חברת האנרגיה היחידה שנותרה על הדאו. אך צרכי האנרגיה העולמיים צפויים לגדול ב-30% בין היום ל-2040, לפי נתוני הסוכנות הבינלאומית לאנרגיה.
הגדלת הביקוש לאנרגיה מעיור, גידול אוכלוסין ועלויות נמוכות יותר יועילו לאנרגיה מתחדשת, שאמורה לזכות בכ-80% מההשקעות בתחום האנרגיה מהיום ועד 2050, על פי בלומברג.
• Tech distrption. למרות שאזורים מסוימים בטכנולוגיה יקרים יותר, אנחנו חושבים שהשקעה בטכנולוגיה משבשת, אמורה להשיא תשואה גבוהה יותר לטווח בינוני עד ארוך. בין משבשי הטכנולוגיה, אנחנו אוהבים חברות פלטפורמות עם השפעות רשת, ועם צמיחה גבוהה בנתח שוק. בקרב המאפשרים טכנולוגיה אנו מעדיפים חברות שנחשפות למגמות כמו ענן, ביג דאטה, AI.
• הזדמנות G5. חיבור 5G מציע מהירות מהירה פי 20 ו-90% השהיה נמוכה יותר מ-G4, מה שמאפשר שפע של טכנולוגיות מתפתחות במהלך העשור הבא. בנוסף, אנו צופים שהקונפליקט הטכנולוגי בין ארה"ב לסין יוביל לשוק מפוצל, ויגדיל צרכי ההשקעה כוללים ובכך יועיל לחברות בענף. צופים גידול של פי 20 בהוצאות שנתיות של G5 בהיקף של סביב 150 מיליארד דולר ב-2025, מ-7.5 מיליארד דולר ב-2019.
• Healthtech. תעשיית הבריאות מייצרת 5% מנתוני העולם, ובכל זאת נותרה אחת התעשיות הפחות דיגיטטיות בעולם. ההערכה היא כי הנתונים יגיעו ל-2.2 זטה בשנת 2020 ול-23 זטה עד 2030. במהלך העשור הבא אנו מצפים למערך נתונים מונע טכנולוגיות, כגון ניתוח רובוטי וסיוע בינה מלאכותית, הדמיה אבחנתית, כדי להפוך את שירותי הבריאות ליעילים יותר, ונגישים יותר. אנו רואים הזדמנויות גם בטיפולים גנטיים שיכולים לחולל מהפכה בדרך בה אנו מספקים שירותי בריאות.
מתיחות ארה"ב-בסין
הבית הלבן יתמקד באפליקציות סיניות נוספות מעבר ל-WeChat ו-TikTok. על פי הערות גורמים ניציים יותר בבית הלבן, כמו יועץ טראמפ פיטר נבארו, שציטט חששות לגבי נתוני משתמשים ופרטיות בארה"ב. זאת בעקבות הטלת פיקוח יצוא מחמירה על סין שמציבה מכשול למכירת תוכנה ביום שישי האחרון, מה שמציב מכשול משמעותי בפני ארה"ב ברצון למנוע את הפצתTikTok בארה"ב.
בנוסף, צוות חשיבה של אנשי מקצוע בכירים בתחום הרגולציה והמימון הסינית קראו לבייג'ינג להתמודד עם מאמצי הניתוק של ארה"ב על ידי רפורמה ופתיחה של שווקים. שרי סחר מיפן, הודו ואוסטרליה ידונו ביוזמה משותפת של "יוזמת עמידות בשרשרת האספקה" כדי להתמודד עם הדומיננטיות הסינית האזורית, על פי בלומברג.
מוקדם לומר איך חברות בינלאומיות ישלימו בין המאמצים המתחרים בין ארה"ב לסין לשלוט בטכנולוגיה חוצה גבולות, אך האיזון מורכב מאוד. המתיחות בין ארה"ב לסין תחמיר ככל הנראה לקראת הבחירות בארה"ב בנובמבר.
תוצאות ZOOM
תוצאות חברת ZOOM מגיעות מעבר להייפ של המגיפה. פלטפורמת Zoom ביום שני דיווחה על הכנסות רבעוניות, עם גידול של יותר מפי-4 בין רבעון לרבעון המקביל, תוך כך שהכתה את התחזיות להכנסות ורווחים של אנליסטים. החברה העלתה תחזיות הרווחים שלה להמשך השנה, צופה דרישה מתמשכת וביקוש גובר למוצריה. התוצאה עומדת בבסיס דרישה רחבה יותר לפתרונות טכניים של עבודה מהבית, ככל שהתעשיות המסורתיות יותר מסתגלות לעסקים שלהם נגישות מרחוק לטווח ארוך.
חברות צמיחה נהנות מהמגיפה, מכיוון שרבים אינם מסתמכים על גישה פיזית ועוברים יותר לטרנדים של עבודה מרחוק. התאוששות של חברות סטנדרטיות יותר כמו בנקים, אנרגיה, ותעופה תגיע כפי הנראה לא לפני שיימצא חיסון מוצלח למגיפה.
השינוי במדד עצמו אינו רלוונטי למשקיעים, מכיוון שרוב התיקים משתמשים כיום ב-S&P500 כמדד הרלבנטי, לאור הפיזור הרחב יותר שלו. אבל לדעת האפלה, הדשדוש מדגיש את החשיבות של גיוון כדי להבטיח שהמשקיעים נחשפים היטב לחברות המנצחות בעולם שלאחר COVID-19. זה גם מדגיש את הצורך של המשקיעים לאזן מחדש את התיקים שלהם ולעבור, במיוחד כעת כאשר המדדים העיקריים כגון S&P 500, נאסד"ק ו-MSCI ACWI נמצאים בשיא.
להלן ארבעה תחומי השקעה שבהם אנחנו רואים זוכים לטווח ארוך:
• אנרגיה מתחדשת. אקסון מוביל הייתה החברה הוותיקה ביותר במדד, ובקרוב שברון תהיה חברת האנרגיה היחידה שנותרה על הדאו. אך צרכי האנרגיה העולמיים צפויים לגדול ב-30% בין היום ל-2040, לפי נתוני הסוכנות הבינלאומית לאנרגיה.
הגדלת הביקוש לאנרגיה מעיור, גידול אוכלוסין ועלויות נמוכות יותר יועילו לאנרגיה מתחדשת, שאמורה לזכות בכ-80% מההשקעות בתחום האנרגיה מהיום ועד 2050, על פי בלומברג.
• Tech distrption. למרות שאזורים מסוימים בטכנולוגיה יקרים יותר, אנחנו חושבים שהשקעה בטכנולוגיה משבשת, אמורה להשיא תשואה גבוהה יותר לטווח בינוני עד ארוך. בין משבשי הטכנולוגיה, אנחנו אוהבים חברות פלטפורמות עם השפעות רשת, ועם צמיחה גבוהה בנתח שוק. בקרב המאפשרים טכנולוגיה אנו מעדיפים חברות שנחשפות למגמות כמו ענן, ביג דאטה, AI.
• הזדמנות G5. חיבור 5G מציע מהירות מהירה פי 20 ו-90% השהיה נמוכה יותר מ-G4, מה שמאפשר שפע של טכנולוגיות מתפתחות במהלך העשור הבא. בנוסף, אנו צופים שהקונפליקט הטכנולוגי בין ארה"ב לסין יוביל לשוק מפוצל, ויגדיל צרכי ההשקעה כוללים ובכך יועיל לחברות בענף. צופים גידול של פי 20 בהוצאות שנתיות של G5 בהיקף של סביב 150 מיליארד דולר ב-2025, מ-7.5 מיליארד דולר ב-2019.
• Healthtech. תעשיית הבריאות מייצרת 5% מנתוני העולם, ובכל זאת נותרה אחת התעשיות הפחות דיגיטטיות בעולם. ההערכה היא כי הנתונים יגיעו ל-2.2 זטה בשנת 2020 ול-23 זטה עד 2030. במהלך העשור הבא אנו מצפים למערך נתונים מונע טכנולוגיות, כגון ניתוח רובוטי וסיוע בינה מלאכותית, הדמיה אבחנתית, כדי להפוך את שירותי הבריאות ליעילים יותר, ונגישים יותר. אנו רואים הזדמנויות גם בטיפולים גנטיים שיכולים לחולל מהפכה בדרך בה אנו מספקים שירותי בריאות.
מתיחות ארה"ב-בסין
הבית הלבן יתמקד באפליקציות סיניות נוספות מעבר ל-WeChat ו-TikTok. על פי הערות גורמים ניציים יותר בבית הלבן, כמו יועץ טראמפ פיטר נבארו, שציטט חששות לגבי נתוני משתמשים ופרטיות בארה"ב. זאת בעקבות הטלת פיקוח יצוא מחמירה על סין שמציבה מכשול למכירת תוכנה ביום שישי האחרון, מה שמציב מכשול משמעותי בפני ארה"ב ברצון למנוע את הפצתTikTok בארה"ב.
בנוסף, צוות חשיבה של אנשי מקצוע בכירים בתחום הרגולציה והמימון הסינית קראו לבייג'ינג להתמודד עם מאמצי הניתוק של ארה"ב על ידי רפורמה ופתיחה של שווקים. שרי סחר מיפן, הודו ואוסטרליה ידונו ביוזמה משותפת של "יוזמת עמידות בשרשרת האספקה" כדי להתמודד עם הדומיננטיות הסינית האזורית, על פי בלומברג.
מוקדם לומר איך חברות בינלאומיות ישלימו בין המאמצים המתחרים בין ארה"ב לסין לשלוט בטכנולוגיה חוצה גבולות, אך האיזון מורכב מאוד. המתיחות בין ארה"ב לסין תחמיר ככל הנראה לקראת הבחירות בארה"ב בנובמבר.
תוצאות ZOOM
תוצאות חברת ZOOM מגיעות מעבר להייפ של המגיפה. פלטפורמת Zoom ביום שני דיווחה על הכנסות רבעוניות, עם גידול של יותר מפי-4 בין רבעון לרבעון המקביל, תוך כך שהכתה את התחזיות להכנסות ורווחים של אנליסטים. החברה העלתה תחזיות הרווחים שלה להמשך השנה, צופה דרישה מתמשכת וביקוש גובר למוצריה. התוצאה עומדת בבסיס דרישה רחבה יותר לפתרונות טכניים של עבודה מהבית, ככל שהתעשיות המסורתיות יותר מסתגלות לעסקים שלהם נגישות מרחוק לטווח ארוך.
חברות צמיחה נהנות מהמגיפה, מכיוון שרבים אינם מסתמכים על גישה פיזית ועוברים יותר לטרנדים של עבודה מרחוק. התאוששות של חברות סטנדרטיות יותר כמו בנקים, אנרגיה, ותעופה תגיע כפי הנראה לא לפני שיימצא חיסון מוצלח למגיפה.
