דר גיל בפמן בנק לאומי
מיכאל לוי
06/09/2020
ד"ר גיל מיכאל בפמן, הכלכלן הראשי של לאומי, יחד עם איל רז, ראש ענף כלכלה בלאומי שוקי הון, פרסמו סקירת מאקרו שבועית מעניינת בה הם מציינים את ירידת היקף הרכישות בכרטיס אשראי בחודש יולי, לאחר עליה בחודשים מאי ויוני:
"היקף הרכישות בכרטיסי אשראי, ירד בחודש יולי בכ-3.9% בהשוואה לחודש יוני. זאת לאחר עליות בחודשים מאי ויוני. כאשר בוחנים את הקצב השנתי, הרי שהוא הסתכם בכ-2.5%, כאשר בשנתיים האחרונות, בטרם פרץ משבר הקורונה, גדלו הרכישות במידה רבה יותר, בשיעור של כ-7%-8% בשנה.
נראה, על כן, כי בחודשים האחרונים נרשמה התאוששות בהיקף הרכישות, לאחר הצמצום בחודשים מרס ואפריל, המבטאת חזרה של מרבית ענפי המשק לפעילות. עם זאת, קצבי הגידול הנוכחיים עדיין רחוקים מהמגמה של השנים האחרונות."
כמו כן, השניים מתייחסים לפרסומי מדינות ה-OECD על צמיחת המשק במחציית הראשונה של 2020: "במשק הישראלי שיעורי הצמיחה בשני הרביעים הראשונים הסתכמו לירידה מצטברת בתוצר של כ-9.7%, דהיינו בשליש העליון של המדינות (המשמעות היא שכשני שליש מהמדינות חוו פגיעה חמורה יותר). יחד עם זאת, אם מנטרלים את קצב גידול האוכלוסייה המהיר בישראל יחסית למרבית מדינות ה-OECD (דהיינו, ניתוח במונחי צמיחה לנפש) אזי מיקומה של ישראל היה קרוב לחציון. במילים אחרות, ישראל מצויה ב"מקום טוב באמצע", בניתוח מדד זה לפעילות הכלכלית במחצית הראשונה של השנה.
"באשר לפעילות ברביע השלישי, נתונים חלקיים מצביעים על מגמות שונות- סקר מצב העסקים שערכה הלמ"ס במהלך מחצית חודש אוגוסט מצביע על שיפור בפעילות, בהיבטים של הפגיעה בפדיון העסקים, בהשוואה לראשית יולי. מנגד, כפי שראינו, בראשית הסקירה, נתונים על הפעילות באמצעות כרטיסי האשראי בחודש יולי, הצביעה על ירידה מסוימת מול חודש יוני. לפיכך נדרשים נתונים נוספים כדי להעריך את הפעילות המשקית ברביע השלישי, אם כי, נראה שהיא תשקף התאוששות ביחס לרביע השני. "
בנוסף, בפמן ורז מנתחים את תיק הנכסים הכספיים שבידי הציבור, "תיק הנכסים הכספיים שבידי הציבור הסתכם בסוף חודש יוני 2020, בכ-4,013 מיליארד ₪, ירידה של כ-1.7% בהשוואה לחודש דצמבר 2019. עיקר הירידה הייתה ברביע הראשון של השנה, בחודש מרס, עם פרוץ המגיפה והשלכותיה על השווקים הפיננסיים באותה עת. ברביע השני של השנה, נרשמה התאוששות אשר מיתנה את שחיקת תיק הנכסים הפיננסיים.
עם זאת, כאשר בוחנים את תמהיל התיק ובפרט את התפתחותו על פני זמן, בולט השינוי במרכיב המניות המוחזקות על ידי הציבור. משקלו של מרכיב זה (הכולל את שווי המניות המחזקות בארץ ובחו"ל) ירד מכ-24.4% מהתיק בחודש דצמבר 2019 לכ-21.6% בסוף חודש יוני 2020 והוא משקף את הירידה בשווי המניות בישראל בתקופה האמורה. בהקשר זה, ראוי לציון שלמרות הירידה במשקל המניות בתיק, הרי שבראייה ארוכת טווח, היא אינה חריגה ואף מתונה ביחס לירידות שהיו במשברים קודמים, בפרט בשנת 2008 ובשנים 2000-2003."
"היקף הרכישות בכרטיסי אשראי, ירד בחודש יולי בכ-3.9% בהשוואה לחודש יוני. זאת לאחר עליות בחודשים מאי ויוני. כאשר בוחנים את הקצב השנתי, הרי שהוא הסתכם בכ-2.5%, כאשר בשנתיים האחרונות, בטרם פרץ משבר הקורונה, גדלו הרכישות במידה רבה יותר, בשיעור של כ-7%-8% בשנה.
נראה, על כן, כי בחודשים האחרונים נרשמה התאוששות בהיקף הרכישות, לאחר הצמצום בחודשים מרס ואפריל, המבטאת חזרה של מרבית ענפי המשק לפעילות. עם זאת, קצבי הגידול הנוכחיים עדיין רחוקים מהמגמה של השנים האחרונות."
כמו כן, השניים מתייחסים לפרסומי מדינות ה-OECD על צמיחת המשק במחציית הראשונה של 2020: "במשק הישראלי שיעורי הצמיחה בשני הרביעים הראשונים הסתכמו לירידה מצטברת בתוצר של כ-9.7%, דהיינו בשליש העליון של המדינות (המשמעות היא שכשני שליש מהמדינות חוו פגיעה חמורה יותר). יחד עם זאת, אם מנטרלים את קצב גידול האוכלוסייה המהיר בישראל יחסית למרבית מדינות ה-OECD (דהיינו, ניתוח במונחי צמיחה לנפש) אזי מיקומה של ישראל היה קרוב לחציון. במילים אחרות, ישראל מצויה ב"מקום טוב באמצע", בניתוח מדד זה לפעילות הכלכלית במחצית הראשונה של השנה.
"באשר לפעילות ברביע השלישי, נתונים חלקיים מצביעים על מגמות שונות- סקר מצב העסקים שערכה הלמ"ס במהלך מחצית חודש אוגוסט מצביע על שיפור בפעילות, בהיבטים של הפגיעה בפדיון העסקים, בהשוואה לראשית יולי. מנגד, כפי שראינו, בראשית הסקירה, נתונים על הפעילות באמצעות כרטיסי האשראי בחודש יולי, הצביעה על ירידה מסוימת מול חודש יוני. לפיכך נדרשים נתונים נוספים כדי להעריך את הפעילות המשקית ברביע השלישי, אם כי, נראה שהיא תשקף התאוששות ביחס לרביע השני. "
בנוסף, בפמן ורז מנתחים את תיק הנכסים הכספיים שבידי הציבור, "תיק הנכסים הכספיים שבידי הציבור הסתכם בסוף חודש יוני 2020, בכ-4,013 מיליארד ₪, ירידה של כ-1.7% בהשוואה לחודש דצמבר 2019. עיקר הירידה הייתה ברביע הראשון של השנה, בחודש מרס, עם פרוץ המגיפה והשלכותיה על השווקים הפיננסיים באותה עת. ברביע השני של השנה, נרשמה התאוששות אשר מיתנה את שחיקת תיק הנכסים הפיננסיים.
עם זאת, כאשר בוחנים את תמהיל התיק ובפרט את התפתחותו על פני זמן, בולט השינוי במרכיב המניות המוחזקות על ידי הציבור. משקלו של מרכיב זה (הכולל את שווי המניות המחזקות בארץ ובחו"ל) ירד מכ-24.4% מהתיק בחודש דצמבר 2019 לכ-21.6% בסוף חודש יוני 2020 והוא משקף את הירידה בשווי המניות בישראל בתקופה האמורה. בהקשר זה, ראוי לציון שלמרות הירידה במשקל המניות בתיק, הרי שבראייה ארוכת טווח, היא אינה חריגה ואף מתונה ביחס לירידות שהיו במשברים קודמים, בפרט בשנת 2008 ובשנים 2000-2003."
