אדם כהן
14/09/2020
בהמשך לסקירת המקרו האחרונה של ד"ר גיל בפמן ויניב בר מיום רביעי האחרון, הבוקר פרסמו ד"ר גיל מיכאל בפמן, הכלכלן הראשי של לאומי יחד עם דודי רזניק, אסטרטג ריביות בלאומי שוקי הון, את סקירתם השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות ושוקי הריביות והאג"ח, כולל המלצות לפעילות. מטה חלקים בולטים מן הסקירה:
בארץ
"העלייה בסיכון המשק באה לידי ביטוי השבוע גם בהיחלשות מחודשת של השקל ביחס לדולר וביחס לסל המטבעות זאת לאחר מהלך התחזקות משמעותי במהלך חודש אוגוסט. בשבוע האחרון, למעשה, השקל היה אחד המטבעות החלשים ביותר ביחס לדולר למעט הפאונד הבריטי שנחלש בשיעור חד יותר. בתקופה הקרובה לא מן הנמנע כי נראה את המשך מגמת היחלשות השקל ביחס לסל המטבעות על רקע העלייה הנמשכת ברמת התחלואה מקורונה והמגבלות החמורות וסגרים נוספים הצפויים בשבועות הקרובים. על רקע זה גם ביצועי החסר של שוק המניות המקומי צפויים להימשך."
לפעילים באג"ח - "המלצות לפעילות: לקראת סוף השבוע ניכרה עלייה ברמת הסיכון של השוק המקומי על רקע העלייה החדה בתחלואה מקורונה בישראל והמגבלות והסגרים הצפויים בתקופה הקרובה. על רקע זה נראה כי תלילות העקום צפויה להמשיך ולעלות לצד המשך מגמת היחלשות השקל ביחס לסל המטבעות, לפחות בטווח הקצר. אנו ממשיכים להמליץ על אחזקת מח"מ קצר יחסית של עד 3-4 שנים. אנו עדין נותנים עדיפות להשקעה בצמודי המדד בעיקר בטווח הבינוני."
עוד הם מוסיפים כי, "המגבלות החדשות במשק עלולות להגביר את הפדיונות בקרנות הנאמנות, דבר העלול להכביד על הביצועים בשוק. צמודי המדד שלאחרונה הפגינו ביצועים עודפים רשמו ירידות בשבוע האחרון על רקע ירידת מחיר הנפט והאפשרות להורדת שיעור המע"מ."
מקרו עולמי
"האינפלציה בארה"ב המשיכה לטפס זה החודש השלישי ברציפות. מדד המחירים לצרכן בארה"ב עלה מעל התחזיות - טיפס באוגוסט ב-0.4% לאחר עלייה של 0.6% בחודש יולי ועלייה דומה ביוני. התחזיות היו לעליית מחירים קטנה יותר של 0.3%." עוד יצוין כי, "עליות המחירים בחודש שעבר היו על רקע מלאי נמוך וביקוש שעולה על ההיצע. ייצור כלי רכב מנועי נסגר לחלוטין באופן זמני ועדיין מתאושש, בעוד שהריבית הנמוכה הגבירה את הביקוש. גם מחירי בני-קיימא אחרים התייקרו, כמו מחירי הריהוט הביתי עלו ב -0.9%, העלייה החודשית הגדול ביותר מאז 1991.
בדרך כלל, תהליך יציאה ממיתון מביא למהלך ממושך של הורדת העודף במלאי, מה שדוחף את המחירים מטה, אך הפעם המצב הפוך ויחס המלאי הקמעונאי יחסית למכירות מצוי בשפל. מחירי הדיור והטיפול הרפואי רשמו עלייה קלה."
בארץ
"העלייה בסיכון המשק באה לידי ביטוי השבוע גם בהיחלשות מחודשת של השקל ביחס לדולר וביחס לסל המטבעות זאת לאחר מהלך התחזקות משמעותי במהלך חודש אוגוסט. בשבוע האחרון, למעשה, השקל היה אחד המטבעות החלשים ביותר ביחס לדולר למעט הפאונד הבריטי שנחלש בשיעור חד יותר. בתקופה הקרובה לא מן הנמנע כי נראה את המשך מגמת היחלשות השקל ביחס לסל המטבעות על רקע העלייה הנמשכת ברמת התחלואה מקורונה והמגבלות החמורות וסגרים נוספים הצפויים בשבועות הקרובים. על רקע זה גם ביצועי החסר של שוק המניות המקומי צפויים להימשך."
לפעילים באג"ח - "המלצות לפעילות: לקראת סוף השבוע ניכרה עלייה ברמת הסיכון של השוק המקומי על רקע העלייה החדה בתחלואה מקורונה בישראל והמגבלות והסגרים הצפויים בתקופה הקרובה. על רקע זה נראה כי תלילות העקום צפויה להמשיך ולעלות לצד המשך מגמת היחלשות השקל ביחס לסל המטבעות, לפחות בטווח הקצר. אנו ממשיכים להמליץ על אחזקת מח"מ קצר יחסית של עד 3-4 שנים. אנו עדין נותנים עדיפות להשקעה בצמודי המדד בעיקר בטווח הבינוני."
עוד הם מוסיפים כי, "המגבלות החדשות במשק עלולות להגביר את הפדיונות בקרנות הנאמנות, דבר העלול להכביד על הביצועים בשוק. צמודי המדד שלאחרונה הפגינו ביצועים עודפים רשמו ירידות בשבוע האחרון על רקע ירידת מחיר הנפט והאפשרות להורדת שיעור המע"מ."
מקרו עולמי
"האינפלציה בארה"ב המשיכה לטפס זה החודש השלישי ברציפות. מדד המחירים לצרכן בארה"ב עלה מעל התחזיות - טיפס באוגוסט ב-0.4% לאחר עלייה של 0.6% בחודש יולי ועלייה דומה ביוני. התחזיות היו לעליית מחירים קטנה יותר של 0.3%." עוד יצוין כי, "עליות המחירים בחודש שעבר היו על רקע מלאי נמוך וביקוש שעולה על ההיצע. ייצור כלי רכב מנועי נסגר לחלוטין באופן זמני ועדיין מתאושש, בעוד שהריבית הנמוכה הגבירה את הביקוש. גם מחירי בני-קיימא אחרים התייקרו, כמו מחירי הריהוט הביתי עלו ב -0.9%, העלייה החודשית הגדול ביותר מאז 1991.
בדרך כלל, תהליך יציאה ממיתון מביא למהלך ממושך של הורדת העודף במלאי, מה שדוחף את המחירים מטה, אך הפעם המצב הפוך ויחס המלאי הקמעונאי יחסית למכירות מצוי בשפל. מחירי הדיור והטיפול הרפואי רשמו עלייה קלה."
