ניתוח שווקים
משה שלום
21/09/2020
הקדמה
מאז הסקירה הקודמת, עומדת מעל ראשנו השאלה הגדולה: כמה יתקן מטה השוק האמריקאי? ואחרי התחלה ממש טובה לשורטיסטים, המדד לא מילא את ציפיות המינימום שלהם כלל. למעשה, נקבעה תחתית מעניינת, סביב רמת התמיכה של 3300 כאשר שם השוק החליט לייצר עמדת מבחן אמיתית לפסימיות עליו. אז תשאלו, מה קרה כאן? מה היה המניע הפונדמנטלי לאותה עצירה, כאשר על החלק הטכני נרחיב מטה. ניתן לחלק את זה, כמו כל דבר בצה"ל, לשלושה חלקים: נתוני מקרו טובים, ירידה מהירה של הסנטימנט השלילי הטכני על השוק, וחזרה של מניות הטכנולוגיות להיות מובילות. עבור הסיבה הראשונה, הכנתי לכם טבלה של נתונים עיקריים מן השבוע שעבר, ובו כמה נתונים די מפתיעים (מ-ForexFactory):
· הנתון הראשון (ESMI) מדגים את החזרה המהירה מאוד של כלכלת מדינת ניו-יורק (כולל העיר עצמה כמובן) וזה תמיד סימן חיובי מאוד, ומקדים, למדינה כולה.
· הלאה:Retail Sale (מכירות קמעוניות) לא עמדו בציפיות אבל עדיין גדלו ב 0.7% וזה הרבה גם בזמני שגרה.
· מדד מחירי הנדל"ן NAHB מצביע גם הוא על עלייה דרמטית לעומת הפעם הקודמת.
· מלאי הדלקים ירד הרבה יותר (-4.4 מיליוני חביות) מאשר היה צפוי ובמיוחד ביחס לגידול במלאי (+2.0 מיליוני חביות) מן המדידה הקודמת. וזה סימן של דרישת יתר וכלכלה בריאה.
· דרישות דמי אבטלה ירדו עוד ל-860 אלף לעומת מה שהיה בנתון הקודם 893 אלף.
· ולבסוף אנו רואים יציבות ברישיונות הבניה.
בסה"כ, תמונה חיובית, המעוררת משקיעים לא לוותר כל כך מהר על סיר הבשר המנייתי.
כמו כן, הירידה המהירה של הסנטימנט השלילי הוקצנה כאשר הפדרל רזרב הצביע על רצונו לעודד אינפלציה. זאת בהחלטת הריבית האחרונה, גם היא בשבוע שעבר. אם הוא יצליח, או לא, זה לא כל כך רלוונטי: מה שקובע הוא הרצון שלו לעשות זאת, ובהשלכה, בגלל הכלים שהוא ישתמש בהם כדי להגיע למטרה זו: יצירת נזילות וגידול בבסיס הכסף. דברים טובים מאוד לשוק המניות. ולגבי הסיבה השלישית: כאשר הקורונה מרימה ראש שוב, זו הזדמנות לסקטור הטכנולוגי, הנותן שירותים לממשק המרוחק, להצליח. כמו כן, הירידות הדרמטיות של מחירן לאחרונה יצרו בעיני רבים הזדמנות, והם עשו מעשה בעניין.
בגדול, זהו הרקע למה שקרה מאז הסקירה הקודמת ומה שאמורים להיות הגורמים המשפיעים לעתיד הקרוב. הסיבות האלו יצרו מבנה טכני מסודר במדדים הקובעים בארה"ב ובעולם. אצלנו, אין חדש תחת השמש, כאשר המדד העיקרי מושפע מעט מאוד מן ההתפוצצות של הקורונה ברמה המקומית או מחוזי השלום למיניהם. אבל בהחלט ממשיך להיות בתשואת חסר לעומת ההתייצבות שראינו בחו"ל. הבה ניכנס לצד הטכני של הדברים.
תא 35
רמת התמיכה ההיסטורית, סביב 1350, לא עמדה בלחץ ונשברה. זה הביא לחץ עצום כלפי מטה, עקב כמות פקודות קטיעת ההפסד שעמדו ממש מתחת לרמה הזו ולכן היה הגיוני שנראה מהלך מהיר משם, עד ההתייצבות סביב 1315. אבל, לרמה הזו אין הרבה היסטוריה ולכן היא נשברה די מהר גם כן כדי לתת מרחב פעולה של ירידה עד 1270 בואכה 1250. בינתיים, כל הדבר הזה מריח תשואות חסר קשות לעומת מה שקורה בחו"ל ופסימיות מכרסמת במקום נחלשת ומתייצבת.
לכן, טכנית, מה שקורה עכשיו הוא תנועה רחבה מאוד במסגרת של תעלה יורדת. קוו המגמה העליון נמצא כרגע סביב 1420 והקו התחתון של התעלה סביב 1260. לאופטימיים נציין שה-סטוק מתחיל להרים ראש מאזור מכירות היתר שלו וזה אולי רמז לרצון המדד להתחיל לצאת מן המדמנה הקשה שבו הוא נמצא.
בכל אופן, הנה הסימנים לשתי הקבוצות הנלחמות בשוק:
עבור חיוביים אומר כך: אתם חייבים, אבל ממש חייבים, להתגבר על 1350 כלפי מעלה ולפרוץ על ידי כך את קו המגמה היורד המינורי שהתפתח לאחרונה. 1350 היא קו פרשת המים עבור מינימום של אופטימיות במדד הזה.
עבור השליליים אומר כך: נכון שאתם מצליחים לכרסם אט אט במדד לקראת 1250. המבחן הגדול נמצא שם ממש, וזאת כדי שתוכלו לבחון מחדש את תחתית אירוע הקורונה סביב 1150. לכן, המשך לחץ מתון על ,1270 ואח"כ 1250, הם השלבים לשבירה של 1250 כאשר שם אציין שוב את קיומם של הרבה פקודות קטיעת ההפסד שיאיצו לכם את ההצלחה.
S&P500
כפי שכתבתי למעלה, הצפי היה לתיקון קצת יותר עמוק. אולי קצת מעל השליש של המהלך הגדול מאז שהמדד נגע ב-2200. אבל, אנו כבר רגילים לראות את שחקני וול-סטריט לבוא ולעצור מה שנראה כהתחלה של בעיה פוטנציאלית. במיוחד כאשר מאחוריהם עומד הבנק המרכזי ומצהיר שהוא לא ייתן לשוק ליפול, וכאשר הנשיא עצמו מזכיר את שוק המניות כגורם מכריע עבור בחירתו מחדש.
מה שקרה בפועל הוא עצירה סביב 3300. ניתן לראות היטב את 5 הניסיונות לשבור מטה את הרמה הזו ואי הצלחתם. האמת היא, שסך כל הגורמים כאן מצביעים על סיכוי טוב שהשוק יתחיל שוב רגל עולה. גם העמידה האיתנה סביב 3300 וגם היות ה-סטוק חוזר ממצב של מכירות יתר מהווים גורמים תומכים ומקנים לו גיבוי טכני ממש טוב לעשייה חיובית. לכן, לצידי הביקוש ולהיצע אומר כך: החיוביים חייבים לעשות מאמץ ולפרוץ מעלה את 3500 כדי שנאמין שלפנינו קטע מגמתי עולה חדש. שם יושב מפגש מעניינן של קווי מגמה ורמת התנגדות. לעומת זאת, לצד השלילי, אומר בפשטות: 3300 הפכה להיות מכשול פסיכולוגי שאם לא תצליחו לשבור אותה מטה לא תצליחו לעשות דבר משמעותי כלפי מטה.
רמת המחיר של 3000, אזור התיקו 50% ובמיוחד 2750 רחוקים מאוד עדיין ולכן 3300 היא המטרה שאתם חייבים להתרכז סביבה. אין לכם הרבה תמיכה סביבתית אבל אולי... עבור רוב האוכלוסייה הכללית, דווקא הצד החיובי ייטיב ולכן אקווה שזהו הצד שינצח כעת. נדחה את תחושת הבועה לזמנים אחרים...
לגבי הגרפים:
כל הגרפים הינם גרפים יומיים, המוצגים על בסיס נרות Heikin-Ashi. זאת על מנת לקבל תחושה מגמתית הרבה יותר ברורה. אזכיר שבנרות מסוג זה אין הבדל בגבוה ובנמוך היומי ביחס לנתונים האלו בנרות הרגילים אבל, שהפתיחה והסגירה מחושבים ושונים במקצת, על מנת לתת את הרצף המגמתי הרצוי.
מאז הסקירה הקודמת, עומדת מעל ראשנו השאלה הגדולה: כמה יתקן מטה השוק האמריקאי? ואחרי התחלה ממש טובה לשורטיסטים, המדד לא מילא את ציפיות המינימום שלהם כלל. למעשה, נקבעה תחתית מעניינת, סביב רמת התמיכה של 3300 כאשר שם השוק החליט לייצר עמדת מבחן אמיתית לפסימיות עליו. אז תשאלו, מה קרה כאן? מה היה המניע הפונדמנטלי לאותה עצירה, כאשר על החלק הטכני נרחיב מטה. ניתן לחלק את זה, כמו כל דבר בצה"ל, לשלושה חלקים: נתוני מקרו טובים, ירידה מהירה של הסנטימנט השלילי הטכני על השוק, וחזרה של מניות הטכנולוגיות להיות מובילות. עבור הסיבה הראשונה, הכנתי לכם טבלה של נתונים עיקריים מן השבוע שעבר, ובו כמה נתונים די מפתיעים (מ-ForexFactory):
· הנתון הראשון (ESMI) מדגים את החזרה המהירה מאוד של כלכלת מדינת ניו-יורק (כולל העיר עצמה כמובן) וזה תמיד סימן חיובי מאוד, ומקדים, למדינה כולה.
· הלאה:Retail Sale (מכירות קמעוניות) לא עמדו בציפיות אבל עדיין גדלו ב 0.7% וזה הרבה גם בזמני שגרה.
· מדד מחירי הנדל"ן NAHB מצביע גם הוא על עלייה דרמטית לעומת הפעם הקודמת.
· מלאי הדלקים ירד הרבה יותר (-4.4 מיליוני חביות) מאשר היה צפוי ובמיוחד ביחס לגידול במלאי (+2.0 מיליוני חביות) מן המדידה הקודמת. וזה סימן של דרישת יתר וכלכלה בריאה.
· דרישות דמי אבטלה ירדו עוד ל-860 אלף לעומת מה שהיה בנתון הקודם 893 אלף.
· ולבסוף אנו רואים יציבות ברישיונות הבניה.
בסה"כ, תמונה חיובית, המעוררת משקיעים לא לוותר כל כך מהר על סיר הבשר המנייתי.
כמו כן, הירידה המהירה של הסנטימנט השלילי הוקצנה כאשר הפדרל רזרב הצביע על רצונו לעודד אינפלציה. זאת בהחלטת הריבית האחרונה, גם היא בשבוע שעבר. אם הוא יצליח, או לא, זה לא כל כך רלוונטי: מה שקובע הוא הרצון שלו לעשות זאת, ובהשלכה, בגלל הכלים שהוא ישתמש בהם כדי להגיע למטרה זו: יצירת נזילות וגידול בבסיס הכסף. דברים טובים מאוד לשוק המניות. ולגבי הסיבה השלישית: כאשר הקורונה מרימה ראש שוב, זו הזדמנות לסקטור הטכנולוגי, הנותן שירותים לממשק המרוחק, להצליח. כמו כן, הירידות הדרמטיות של מחירן לאחרונה יצרו בעיני רבים הזדמנות, והם עשו מעשה בעניין.
בגדול, זהו הרקע למה שקרה מאז הסקירה הקודמת ומה שאמורים להיות הגורמים המשפיעים לעתיד הקרוב. הסיבות האלו יצרו מבנה טכני מסודר במדדים הקובעים בארה"ב ובעולם. אצלנו, אין חדש תחת השמש, כאשר המדד העיקרי מושפע מעט מאוד מן ההתפוצצות של הקורונה ברמה המקומית או מחוזי השלום למיניהם. אבל בהחלט ממשיך להיות בתשואת חסר לעומת ההתייצבות שראינו בחו"ל. הבה ניכנס לצד הטכני של הדברים.
תא 35
רמת התמיכה ההיסטורית, סביב 1350, לא עמדה בלחץ ונשברה. זה הביא לחץ עצום כלפי מטה, עקב כמות פקודות קטיעת ההפסד שעמדו ממש מתחת לרמה הזו ולכן היה הגיוני שנראה מהלך מהיר משם, עד ההתייצבות סביב 1315. אבל, לרמה הזו אין הרבה היסטוריה ולכן היא נשברה די מהר גם כן כדי לתת מרחב פעולה של ירידה עד 1270 בואכה 1250. בינתיים, כל הדבר הזה מריח תשואות חסר קשות לעומת מה שקורה בחו"ל ופסימיות מכרסמת במקום נחלשת ומתייצבת.
לכן, טכנית, מה שקורה עכשיו הוא תנועה רחבה מאוד במסגרת של תעלה יורדת. קוו המגמה העליון נמצא כרגע סביב 1420 והקו התחתון של התעלה סביב 1260. לאופטימיים נציין שה-סטוק מתחיל להרים ראש מאזור מכירות היתר שלו וזה אולי רמז לרצון המדד להתחיל לצאת מן המדמנה הקשה שבו הוא נמצא.
בכל אופן, הנה הסימנים לשתי הקבוצות הנלחמות בשוק:
עבור חיוביים אומר כך: אתם חייבים, אבל ממש חייבים, להתגבר על 1350 כלפי מעלה ולפרוץ על ידי כך את קו המגמה היורד המינורי שהתפתח לאחרונה. 1350 היא קו פרשת המים עבור מינימום של אופטימיות במדד הזה.
עבור השליליים אומר כך: נכון שאתם מצליחים לכרסם אט אט במדד לקראת 1250. המבחן הגדול נמצא שם ממש, וזאת כדי שתוכלו לבחון מחדש את תחתית אירוע הקורונה סביב 1150. לכן, המשך לחץ מתון על ,1270 ואח"כ 1250, הם השלבים לשבירה של 1250 כאשר שם אציין שוב את קיומם של הרבה פקודות קטיעת ההפסד שיאיצו לכם את ההצלחה.
S&P500
כפי שכתבתי למעלה, הצפי היה לתיקון קצת יותר עמוק. אולי קצת מעל השליש של המהלך הגדול מאז שהמדד נגע ב-2200. אבל, אנו כבר רגילים לראות את שחקני וול-סטריט לבוא ולעצור מה שנראה כהתחלה של בעיה פוטנציאלית. במיוחד כאשר מאחוריהם עומד הבנק המרכזי ומצהיר שהוא לא ייתן לשוק ליפול, וכאשר הנשיא עצמו מזכיר את שוק המניות כגורם מכריע עבור בחירתו מחדש.
מה שקרה בפועל הוא עצירה סביב 3300. ניתן לראות היטב את 5 הניסיונות לשבור מטה את הרמה הזו ואי הצלחתם. האמת היא, שסך כל הגורמים כאן מצביעים על סיכוי טוב שהשוק יתחיל שוב רגל עולה. גם העמידה האיתנה סביב 3300 וגם היות ה-סטוק חוזר ממצב של מכירות יתר מהווים גורמים תומכים ומקנים לו גיבוי טכני ממש טוב לעשייה חיובית. לכן, לצידי הביקוש ולהיצע אומר כך: החיוביים חייבים לעשות מאמץ ולפרוץ מעלה את 3500 כדי שנאמין שלפנינו קטע מגמתי עולה חדש. שם יושב מפגש מעניינן של קווי מגמה ורמת התנגדות. לעומת זאת, לצד השלילי, אומר בפשטות: 3300 הפכה להיות מכשול פסיכולוגי שאם לא תצליחו לשבור אותה מטה לא תצליחו לעשות דבר משמעותי כלפי מטה.
רמת המחיר של 3000, אזור התיקו 50% ובמיוחד 2750 רחוקים מאוד עדיין ולכן 3300 היא המטרה שאתם חייבים להתרכז סביבה. אין לכם הרבה תמיכה סביבתית אבל אולי... עבור רוב האוכלוסייה הכללית, דווקא הצד החיובי ייטיב ולכן אקווה שזהו הצד שינצח כעת. נדחה את תחושת הבועה לזמנים אחרים...
לגבי הגרפים:
כל הגרפים הינם גרפים יומיים, המוצגים על בסיס נרות Heikin-Ashi. זאת על מנת לקבל תחושה מגמתית הרבה יותר ברורה. אזכיר שבנרות מסוג זה אין הבדל בגבוה ובנמוך היומי ביחס לנתונים האלו בנרות הרגילים אבל, שהפתיחה והסגירה מחושבים ושונים במקצת, על מנת לתת את הרצף המגמתי הרצוי.
