ניתוח שווקים
משה שלום
04/10/2020
הקדמה
מאז הסקירה הקודמת, קרו דברים רבים שהיו צריכים להשפיע על כיוון השווקים. הן בזירה של מגפת הקורונה בארץ ובחו"ל, והן בהתפתחויות פוליטיות וכלכליות בארה"ב (מינוי שופטת עליון חדשה, עימות טלביזיוני ראשון בין טראמפ וביידן, נתוני תעסוקה צמיחה, וכו...), וכלה בהודעה שנשיא ארה"ב נדבק במחלה גם הוא.
אצלנו, המגפה הגיעה לדרגה שהצריכה כניסה לסגר שני, כאשר תהליך קבלת ההחלטות מתגלה שוב ושוב במלוא מערומיו הכאוטי. הייתם מצפים שאחרי כל כך הרבה אירועים פוליטיים, חברתיים, המשפיעים כל כך הרבה על הכלכלות, שנראה את המדדים הרחק מאיפה שהם היו בסקירה הקודמת. אז הייתם טועים בגדול.
עוד נראה מטה שהמצב ממש כשהיה, כאשר היו תזוזות, וחזרות מהן. מה בעצם קורה כאן? מדוע השווקים מתגלים כיציבים כל כך ביחס למהמורות הפונדמנטליות הגדולות כל כך סביבם? הסיבה העיקרית, שכולם מבינים ומצטטים, היא הברורה והמובנת: הכסף ממשיך לזרום כמים. הוא מגיע מאותן המקורות שהוא הגיע מאז סיום המשבר של 2007-9 אבל, בקנה מידה הרבה יותר גדול, וביעילות הרבה יותר גבוהה. וזאת, מאותם קובעי המדיניות הפיסקאליים והמוניטאריים.
מענקים מכיוון שלטונות המס, ויצירת נזילות אינסופית מצד הבנקים המרכזיים, עדיין מהווים את הבסיס האיתן לשווקים הפיננסים הטובים, ובהשלכה ישירה, למדדי מניות באזורים הגבוהים שלהם ולא הנמוכים שלהם. למרות זאת, יש תנודתיות מובנת, והתיקון שראינו בארה"ב מ-3600 ועד 3200 נכנס לקטגוריה של ה"חיים הרגילים" של שיני המסור של המגמה הכללית. זה המקום להציג גם גרף נוסף, המגיע לנו מאתר מופלא של ניתוח טכני (McClellan), המראה לנו את המדד העיקרי האמריקאי כנגד המחזוריות הנשיאותית:
בגרף זה אנו רואים עקומה שחורה הממצעת את מה שקרה באוסף גדול של שנים בהן היו בחירות לנשיאות, וכמה היא תנודתית בעונה הזו של השנה. למעשה, ניתן לראות קורלציה די מופלאה בין מה שעושה המדד עכשיו, ואותו מיצוע היסטורי. האם זה אומר שאירועים לא ישפיעו גם בעתיד? ממש לא. אם, חלילה, מחלתו של נשיא ארה"ב תגבר ותגרום להחמרה גדולה במצבו (שלא נדבר על גרוע מכך) אין ספק שכל ההיסטוריה לא תעזור ונראה מהפכה בשווקים. אבל, בינתיים, נראה שאותה מחזוריות נשיאותית שולטת בתנועה של מה שקורה. לגבי השווקים הישראלים, אין חדש תחת השמש. ביצועי החסר ממשיכים להיות נכונים כאשר אנו ראינו שינוי חיובי קטן אבל לא מספיק, בימים האחרונים. פירוט טכני בהמשך.
תא 35
כמו שכתבתי זה עתה, שוק המניות שלנו ממשיך להציג חולשה יחסית לעומת חבריו בעולם. אבל, ייאמר לזכותו שהוא עושה זאת בצורה טכנית מסודרת להפליא, וזאת במסגרת של תעלה יורדת מסודרת ואיטית להחריד מאז מאי השנה. במסגרת אותה תעלה יורדת המדד מבקר ומגיב בצורה קלסית לרמות התמיכה וההתנגדות ההיסטוריות, כאשר היעד שהזכרתי בסקירה הקודמת, סביב 1250, הושג ממש לפני כמה ימים, ונתן לנו את התגובה החיובית מעלה שציפינו לה.
תגובה שהצליחה לפרוץ את קו המגמה המינורי, אשר תחם את הירידה המינורית מאז השיא המינורי סביב 1450. כל זה עם גיבוי של ה-סטוק (כאלמנט המומנטום) החוזר מאזור מכירות היתר. אבל, זה ממש לא מספיק כדי לשכנע בעלי אופי חלש, ואופטימיות מעטה, כלפי השוק הזה. מבלי שהמדד יוכיח עצמו, ויעבור את רמת ההתנגדות סביב 1350, לא נאמין לו שהוא מוכן להיות חיובי לטווח גדול יותר מאשר כמה ימים.
לכן, זו הבשורה לחיוביים: המטרה ברורה (1350)! ועליכם לעבור אותה בצורה משכנעת מספיק כדי שנראה המשך שיאיים על הגבול העליון של התעלה היורדת (הכחולה), ורמת ההתנגדות החשובה יותר סביב 1450. לשליליים המשימה הרבה קלה: פשוט לחזור טיפה אחורה, ולרדת חזרה מתחת ל-1250.
זו תהיה חגיגה ממש עבורם אותם שורטיסטים, כאשר אני מזכיר שוב את כמות פקודות קטיעת ההפסד שאני מניח ששוכבים ממש מתחת לרמה הזו, ורק מחכים להיתפס ולייצר מהלך יורד אלים לכיוון התחתית של משבר הקורונה (1150). אגב, שימו לב כמה הרמות האלו מסודרות יפה על פי דרגות של 100 נקודות. רמז: שוק האופציות מעוף...
S&P500
כותרת הסקירה הקודמת היללה את עמידתה האיתנה של רמת התמיכה של 3300. וממש ימים אחרי זה, זו נשברה כדי לאפשר למדד להגיע 100 נקודות נמוך מכך. אבל, לא היה המשך שלילי גדול יותר מזה, ולמעשה, סיום השבוע הנוכחי מוצא אותנו שוב סביב הרמה של 3300 המוכרת והטובה.
הפעם, אחרי שהמדד הצליח לפרוץ את קו המגמה המינורי שירד ותחם את הירידה מ-3600 וזה סימן חיובי בהחלט. שנית, כל זה נעשה יחד עם מומנטום חיובי חזק במיוחד, כפי שזה משתקף ב-סטוק, ובחזרתו המהירה מאזור מכירות היתר שלו. לדעתי, רק ההודעה על הידבקותו של הנשיא בקורונה גרמה ליום אדום אחרון. אחרת היינו רואים כאן רציפות ירוקה של יותר מ-6 ימים.
עד כה ציינתי את האירועים המינוריים, אבל עליי לומר לכם שדווקא המבנה הגלי, המסתכל על הטווח הבינוני-רחוק יותר, הוא זה שמרשים אותי יותר. כהקדמה אומר כך: על פי תורת הגלים, מגמה בנויה מ-5 גלים כיווניים, כאשר שלושה גלים בכיוון המגמה, ושניים כנגדה. לכן, כאשר אנו פוגשים מבנה כזה באופן ברור, זה תמיד משמח אותנו לראות שההתנהגות האנושית עדיין לא השתנתה.
סימנתי עבורכם את אותם גלים במדד: 1 (עלייה), 2 (ירידה), 3 (עלייה), 4 (ירידה), ואולי התחלה של 5 (עלייה). רק ירידה מתחת ל-3200 תהווה סתירה להשערה, ולמסקנה שהספרור הזה לא נכון. לכן, חוץ מאירועים חיצוניים מפתיעים, הסיכוי טוב שנראה את 5 (עלייה). וכך, לחיוביים אומר: אנא מכם: עברו את 3450 לכיוון 3600 כדי לאשר סופית שגל 5 אכן מתבצע כעת, ומיועד לייצר שיאים חדשים. לעומת זאת לשליליים אומר: קצת מאמץ מכם ושבירתה של 3200 תצליח לשבש את כל מה שכולנו רואים כסיכוי טוב לחידוש המגמה החיובית כלפי מעלה.
לגבי הגרפים:
כל הגרפים הם גרפים יומיים. הם מוצגים על בסיס נרות Heikin-Ashi. זאת על מנת לקבל תחושה מגמתית הרבה יותר ברורה. אזכיר שבנרות מסוג זה אין הבדל בגבוה ובנמוך היומי ביחס לנתונים הרגילים אבל, שהפתיחה והסגירה מחושבים, ושונים, מן הערכים האמיתיים שבשוק.
מאז הסקירה הקודמת, קרו דברים רבים שהיו צריכים להשפיע על כיוון השווקים. הן בזירה של מגפת הקורונה בארץ ובחו"ל, והן בהתפתחויות פוליטיות וכלכליות בארה"ב (מינוי שופטת עליון חדשה, עימות טלביזיוני ראשון בין טראמפ וביידן, נתוני תעסוקה צמיחה, וכו...), וכלה בהודעה שנשיא ארה"ב נדבק במחלה גם הוא.
אצלנו, המגפה הגיעה לדרגה שהצריכה כניסה לסגר שני, כאשר תהליך קבלת ההחלטות מתגלה שוב ושוב במלוא מערומיו הכאוטי. הייתם מצפים שאחרי כל כך הרבה אירועים פוליטיים, חברתיים, המשפיעים כל כך הרבה על הכלכלות, שנראה את המדדים הרחק מאיפה שהם היו בסקירה הקודמת. אז הייתם טועים בגדול.
עוד נראה מטה שהמצב ממש כשהיה, כאשר היו תזוזות, וחזרות מהן. מה בעצם קורה כאן? מדוע השווקים מתגלים כיציבים כל כך ביחס למהמורות הפונדמנטליות הגדולות כל כך סביבם? הסיבה העיקרית, שכולם מבינים ומצטטים, היא הברורה והמובנת: הכסף ממשיך לזרום כמים. הוא מגיע מאותן המקורות שהוא הגיע מאז סיום המשבר של 2007-9 אבל, בקנה מידה הרבה יותר גדול, וביעילות הרבה יותר גבוהה. וזאת, מאותם קובעי המדיניות הפיסקאליים והמוניטאריים.
מענקים מכיוון שלטונות המס, ויצירת נזילות אינסופית מצד הבנקים המרכזיים, עדיין מהווים את הבסיס האיתן לשווקים הפיננסים הטובים, ובהשלכה ישירה, למדדי מניות באזורים הגבוהים שלהם ולא הנמוכים שלהם. למרות זאת, יש תנודתיות מובנת, והתיקון שראינו בארה"ב מ-3600 ועד 3200 נכנס לקטגוריה של ה"חיים הרגילים" של שיני המסור של המגמה הכללית. זה המקום להציג גם גרף נוסף, המגיע לנו מאתר מופלא של ניתוח טכני (McClellan), המראה לנו את המדד העיקרי האמריקאי כנגד המחזוריות הנשיאותית:
בגרף זה אנו רואים עקומה שחורה הממצעת את מה שקרה באוסף גדול של שנים בהן היו בחירות לנשיאות, וכמה היא תנודתית בעונה הזו של השנה. למעשה, ניתן לראות קורלציה די מופלאה בין מה שעושה המדד עכשיו, ואותו מיצוע היסטורי. האם זה אומר שאירועים לא ישפיעו גם בעתיד? ממש לא. אם, חלילה, מחלתו של נשיא ארה"ב תגבר ותגרום להחמרה גדולה במצבו (שלא נדבר על גרוע מכך) אין ספק שכל ההיסטוריה לא תעזור ונראה מהפכה בשווקים. אבל, בינתיים, נראה שאותה מחזוריות נשיאותית שולטת בתנועה של מה שקורה. לגבי השווקים הישראלים, אין חדש תחת השמש. ביצועי החסר ממשיכים להיות נכונים כאשר אנו ראינו שינוי חיובי קטן אבל לא מספיק, בימים האחרונים. פירוט טכני בהמשך.
תא 35
כמו שכתבתי זה עתה, שוק המניות שלנו ממשיך להציג חולשה יחסית לעומת חבריו בעולם. אבל, ייאמר לזכותו שהוא עושה זאת בצורה טכנית מסודרת להפליא, וזאת במסגרת של תעלה יורדת מסודרת ואיטית להחריד מאז מאי השנה. במסגרת אותה תעלה יורדת המדד מבקר ומגיב בצורה קלסית לרמות התמיכה וההתנגדות ההיסטוריות, כאשר היעד שהזכרתי בסקירה הקודמת, סביב 1250, הושג ממש לפני כמה ימים, ונתן לנו את התגובה החיובית מעלה שציפינו לה.
תגובה שהצליחה לפרוץ את קו המגמה המינורי, אשר תחם את הירידה המינורית מאז השיא המינורי סביב 1450. כל זה עם גיבוי של ה-סטוק (כאלמנט המומנטום) החוזר מאזור מכירות היתר. אבל, זה ממש לא מספיק כדי לשכנע בעלי אופי חלש, ואופטימיות מעטה, כלפי השוק הזה. מבלי שהמדד יוכיח עצמו, ויעבור את רמת ההתנגדות סביב 1350, לא נאמין לו שהוא מוכן להיות חיובי לטווח גדול יותר מאשר כמה ימים.
לכן, זו הבשורה לחיוביים: המטרה ברורה (1350)! ועליכם לעבור אותה בצורה משכנעת מספיק כדי שנראה המשך שיאיים על הגבול העליון של התעלה היורדת (הכחולה), ורמת ההתנגדות החשובה יותר סביב 1450. לשליליים המשימה הרבה קלה: פשוט לחזור טיפה אחורה, ולרדת חזרה מתחת ל-1250.
זו תהיה חגיגה ממש עבורם אותם שורטיסטים, כאשר אני מזכיר שוב את כמות פקודות קטיעת ההפסד שאני מניח ששוכבים ממש מתחת לרמה הזו, ורק מחכים להיתפס ולייצר מהלך יורד אלים לכיוון התחתית של משבר הקורונה (1150). אגב, שימו לב כמה הרמות האלו מסודרות יפה על פי דרגות של 100 נקודות. רמז: שוק האופציות מעוף...
S&P500
כותרת הסקירה הקודמת היללה את עמידתה האיתנה של רמת התמיכה של 3300. וממש ימים אחרי זה, זו נשברה כדי לאפשר למדד להגיע 100 נקודות נמוך מכך. אבל, לא היה המשך שלילי גדול יותר מזה, ולמעשה, סיום השבוע הנוכחי מוצא אותנו שוב סביב הרמה של 3300 המוכרת והטובה.
הפעם, אחרי שהמדד הצליח לפרוץ את קו המגמה המינורי שירד ותחם את הירידה מ-3600 וזה סימן חיובי בהחלט. שנית, כל זה נעשה יחד עם מומנטום חיובי חזק במיוחד, כפי שזה משתקף ב-סטוק, ובחזרתו המהירה מאזור מכירות היתר שלו. לדעתי, רק ההודעה על הידבקותו של הנשיא בקורונה גרמה ליום אדום אחרון. אחרת היינו רואים כאן רציפות ירוקה של יותר מ-6 ימים.
עד כה ציינתי את האירועים המינוריים, אבל עליי לומר לכם שדווקא המבנה הגלי, המסתכל על הטווח הבינוני-רחוק יותר, הוא זה שמרשים אותי יותר. כהקדמה אומר כך: על פי תורת הגלים, מגמה בנויה מ-5 גלים כיווניים, כאשר שלושה גלים בכיוון המגמה, ושניים כנגדה. לכן, כאשר אנו פוגשים מבנה כזה באופן ברור, זה תמיד משמח אותנו לראות שההתנהגות האנושית עדיין לא השתנתה.
סימנתי עבורכם את אותם גלים במדד: 1 (עלייה), 2 (ירידה), 3 (עלייה), 4 (ירידה), ואולי התחלה של 5 (עלייה). רק ירידה מתחת ל-3200 תהווה סתירה להשערה, ולמסקנה שהספרור הזה לא נכון. לכן, חוץ מאירועים חיצוניים מפתיעים, הסיכוי טוב שנראה את 5 (עלייה). וכך, לחיוביים אומר: אנא מכם: עברו את 3450 לכיוון 3600 כדי לאשר סופית שגל 5 אכן מתבצע כעת, ומיועד לייצר שיאים חדשים. לעומת זאת לשליליים אומר: קצת מאמץ מכם ושבירתה של 3200 תצליח לשבש את כל מה שכולנו רואים כסיכוי טוב לחידוש המגמה החיובית כלפי מעלה.
לגבי הגרפים:
כל הגרפים הם גרפים יומיים. הם מוצגים על בסיס נרות Heikin-Ashi. זאת על מנת לקבל תחושה מגמתית הרבה יותר ברורה. אזכיר שבנרות מסוג זה אין הבדל בגבוה ובנמוך היומי ביחס לנתונים הרגילים אבל, שהפתיחה והסגירה מחושבים, ושונים, מן הערכים האמיתיים שבשוק.
