.png "גיל בפמן קרדיט צילום אורן דאי")
גיל בפמן קרדיט צילום אורן דאי
דר גיל בפמן
27/10/2020
התפתחות מחיר הנפט
במהלך השבוע החולף, מחיר הנפט מסוג BRENT ירד במעט, מכ-41.66 דולרים לחבית בסיום יום המסחר ב-16/10/2020, לכ-41.07 דולרים לחבית בסיום יום המסחר ב-23/10/2020 ומחיר חבית מסוג WTI ירד במעט גם כן, מכ-40.9 דולרים לחבית בסוף המסחר ב-16/10/2020, לכ-39.67 דולרים לחבית בסיום יום המסחר ב-23/10/2020.
בהמשך לאמור לעיל, הרי שלצד הרמה הנמוכה יחסית של הפעילות הכלכלית העולמית וההשפעה הממתנת על הביקוש לנפט, נרשמה ירידה שבועית של 1.0 מיליון חביות נפט במלאי המסחרי של ארה"ב. הירידה במלאי התרחשה על רקע ירידה של 1,068,000 חביות ביום בייבוא הנפט נטו של ארה"ב, אשר נבעה מעליית הייצוא ב-901,000 חביות ביום ומירידת יבוא הנפט ברוטו ב-167,000 חביות ביום, ולמרות ירידה בשיעור הניצולת של בתי הזיקוק בארה"ב לרמה "בינונית" של 72.9% (עבור השבוע שהסתיים ב-16 באוקטובר).
ברמה הגלובלית, ערב הסעודית ורוסיה החלו במגעים דיפלומטיים לקראת ההחלטה של קבוצת OPEC+ על השאלה האם להמשיך בתכניתה המקורית ולהגדיל את מכסות יצור הנפט בשנה הבאה. מגעים אלו בין המדינות נועדו לחזק את שיתוף הפעולה, על רקע המצב הדינמי בשוק והחשש מפני היחלשות נוספת של הביקוש השברירי.
להערכתנו, לא צפויה להתקבל החלטה לפני ה-1 בדצמבר שאז חברי הקבוצה צפויים להתכנס ולהעריך את מצב השוק. כמו כן, אנו מעריכים כי במידה וקבוצת OPEC+ תחליט על הגדלת מכסות יצור הנפט, הגידול יהיה פחות מהתכנון המקורי שלהם להגדלת תפוקת הנפט ב-1.9 מיליון חביות ביום. לעת עתה, רוסיה נוטה להמשיך את התכנית המקורית של הגדלת מכסות יצור הנפט בתחילת שנת 2021 ב-1.9 מיליון חביות ביום, אך רוסיה אמרה כי היא לא שוללת שינויים בתכנית המקורית וכי היא תקבל את ההחלטה בעוד חודש בהתאם להתפתחויות שיהיו בשוק.
יצור הנפט של רוסיה בשנת 2020 צפוי להסתכם בכ-507 מיליון טון נפט וגז Condensate, בהשוואה לתכנון המוקדם שלה לייצר השנה 560-570 מיליון טון. הפער המשמעותי הצפוי בהשוואה לתכנוןנובע מהסכם קיצוצי הייצור של OPEC+. בין השנים 2021-2023, רוסיה מתכננת לייצר 518-560 מיליון טון נפט וגז Condensate בשנה, בהתאם לשיתוף הפעולה שלה עם OPEC ולהסכמות שיהיו ביניהם לגבי מכסות הייצור.
על פי הערכות, יצור הנפט של רוסיה בחודש ספטמבר היה גבוה בכ-200,000 חביות נפט ביום ממכסת הנפט המותרת לה על פי ההסכמים שנחתמו בקרב חברי קבוצת OPEC+. להערכתנו, על אף החריגה של רוסיה ממכסת הייצור המותרת לה, המגעים הישירים שיש בין ערב הסעודית ורוסיה עשויים להביא את שתי יצרניות הנפט הגדולות להבנות ולמנוע את חזרתה של מלחמת המחירים אשר הייתה בתחילת השנה.
קבוצת OPEC מעריכה כי אם לוב תצליח לשמור על רמה גבוהה של יצור נפט ואם המשך התפשטות נגיף הקורונה יפגע בביקושים באופן קשה מהצפוי אזי מאגרי הנפט בעולם יתמלאו בשנה הקרובה ב-200,000 חביות ביום. אולם, זה לא התרחיש המרכזי של הקבוצה.
התפשטות נגיף הקורונה באירופה מכבידה על הביקושים בשוק. באיטליה, ספרד וצרפת, תנועת המכוניות בכבישים המהירים נמוכה יותר מאשר הרמה שנרשמה לפני שישה שבועות ומגמה דומה של ירידת תנועת התחבורה נרשמה במספר ערים גדולות באירופה. כמו כן, החזרת המגבלות בחלק מהמדינות, במטרה להתמודד עם עליית התחלואה, מביאה לירידה בביקושים לתזקיקי דלק, מה שהביא לכך שמספר בתי זיקוק ברחבי אירופה הפחיתו את פעילותם. כמו כן, חברות תעופה אירופאיות מדווחות על כך שמספר ההזמנות לטיסות עד סוף השנה נותר נמוך מאוד, מה שמצביע על כך שהביקוש לדלק מטוסים צפוי להתאושש באופן איטי וכי עד סוף השנה לא צפויה עלייה בקצב ההתאוששות.
מלאים בארה"ב
בהמשך לאמור לעיל, מלאי הנפט הגולמי המסחרי בארה"ב ירד בשבוע שהסתיים ב-16/10/20 ודו"ח הנפט האמריקני של ה- EIA, שפורסם בסוף השבוע שעבר, מעריך כי כמות הנפט הגולמי באחסון מסחרי ירדה בכ-1.0 מיליון חביות. הירידה במלאי התרחשה על רקע הירידה בייבוא הנפט נטו, אשר נבעה מעלייה של 42.2% בייצוא ומירידה של 3.2% ביבוא ברוטו. הביקוש לדלק מטוסים ירד מעט השבוע שוב אל מתחת למיליון חביות ביום ונראה כי לאחרונה הוא מתייצב סביב רמה זו.
זאת, בזמן שענף התעופה החל להראות סימני התאוששות ראשוניים ולראשונה מזה שבעה חודשים מספר הטסים בארה"ב היה גבוה יותר ממיליון איש והוא הגיע לשיעור של כ-39.6% ממספר הטסים בתקופה המקבילה אשתקד. אולם, התאוששות הענף צפויה להיות איטית וממושכת ולעת עתה מספר הטיסות נותר נמוך ביחס לרמות שלפני התפשטות נגיף הקורונה.
מחירי הנפט הנמוכים הביאו לפגיעה קשה בתעשייתה פצלי השמן ולירידה בשווי חברות האנרגיה האמריקאיות. כך למשל, חברת Concho Resources אשר פעלה באזור אגן Permian נמכרה תמורת 9.7 מיליארד דולרים. מחיר זה הוא נמוך בכשני שליש מהשווי שלה לפני שנתיים, אז הייתה שווה כ-32 מיליארד דולרים.
בחירות בארה"ב
השוני בין שני המועמדים לבחירות לנשיאות ארה"ב שיערכו ב-3 שנובמבר, בולט במיוחד בכל הקשור לסקטור האנרגיה בכלל והנפט בפרט. הנשיא טראמפ היה מאוד מחויב לשוק הנפט במהלך כהונתו והוא השפיע על המתרחש בו. החל מהפחתה דרמטית של יצוא הנפט של איראן ושל ונצואלה, הגדלת מספר רשיונות קידוחי נפט ועד לגישור בין ערב הסעודית ובין רוסיה במלחמת המחירים וייצוב מחדש של שוק הנפט על אף שבריריות הביקוש.
להערכתנו, במידה וטראמפ יבחר לנשיאות, אזי הדברים לא צפויים להשתנות ושוק האנרגיה בארה"ב צפוי להמשיך להתאושש ואף להתרחב. אולם, במידה וג'ו ביידן יבחר לנשיאות, אזי צפויה להיות לכך השפעה שלילית הדרגתית על היצע הנפט האמריקאי בשוק. זאת, על רקע כוונותיו של ביידן לדרוש הגבלה משמעותית בזיהום האוור של קידוחי נפט וגז, צמצום קידוחי נפט וגז והתאמת התגמולים שחברות האנרגיה משלמות לנזקי איכות הסביבה שהם יוצרים. בנוסף, יתכן אף שביידן יטיל מגבלות מסוימות על שימוש בצנרת הולכת נפט, באזורים שבהם ישנו סיכון גבוה יחסית של פגיעה באיכות הסביבה.
היבטים מרכזיים נוספים במדיניות הכלכלית של הדמוקרטיים כוללים בין היתר: העלאת מס חברות (שככל הנראה מתומחרת בחלקה בשוק) בעתיד הרחוק יותר; העלאת מיסוי על הון "לעשירים" וסוגים שונים של "מס עושר"; הרחבה ניכרת של הוצאות ממשלה (תשתית, בריאות, חינוך, תמיכה לרשויות מקומיות ו-STATES העלאת שכר מינימום פדרלי) כבר בשנת הכהונה הראשונה; והפחתה מסוימת של מידת החומרה של עימותי סחר חוץ באופן הדרגתי ועל פני זמן.
וירוס Wuhan coronavirus
ווירוס COVID-19, ממשיך להתפשט ברחבי העולם. מאז פרוץ הנגיף נדבקו מעל 42 מיליון אנשים. מספר הנדבקים היומי בעולם אשר רק בסוף השבוע הקודם חצה את רף ה-400,000 איש, מתקרב כעת לעבר ה-500,000 איש ומספר החולים הפעילים חצה לראשונה את רף ה-10 מיליון איש. כמו כן, מספר הנפטרים ברחבי העולם כתוצאה מהידבקות בנגיף הינו מעל ל-1.15 מיליון איש. בארה"ב נדבקו מעל ל-8.8 מיליון איש ונפטרו יותר מ-230,000 איש כתוצאה מהידבקות בווירוס הקורונה. כפי שצפינו, הגל השלישי של התפשטות הנגיף בארה"ב הינו אגרסיבי יותר ומספר הנדבקים היומי הגיע לשיא חדש.
להערכתנו, במידה והמדיניות בארה"ב להתמודדות עם העלייה בתחלואה לא תשתנה וכן במידה והתנהגות האוכלוסייה לא תשתנה, אזי מספר הנפטרים מהנגיף בארה"ב צפוי לעבוד בחודשים הקרובים את רף ה-300,000 איש. המשך התפשטות הנגיף בכלכלות הגדולות של גוש האירו בארה"ב ובהודו, יבואנית הנפט השלישית בגודלה בעולם, צפוי להכביד על המשך התאוששות הפעילות הכלכלית ועל הביקושים לנפט.
משק הגז הטבעי
מחיר הגז הטבעי בארה"ב (Henry Hub) המשיך לעלות במהלך השבוע האחרון ולראשונה מתחילת השנה מחירו עלה מעל ל-3.00 דולרים ל-MMBTU .עליית המחירים מתרחשת על רקע עלייה בייצור הגז הטבעי בארה"ב אשר הגיע לכ-90 Bcf ביום והיא נובעת מהצפי להתחזקות הביקושים בשל הצפי לחורף קר מהרגיל העשוי להעלות את הביקוש לגז טבעי המשמש לחימום בייתי וליצור חשמל.
ממשלת ארגנטינה הודיעה כי היא יכולה למצוא מימון בסך 5.1 מיליארד דולרים למימון קידוחי גז טבעי, על מנת לחדש את פעילות תעשיית הפצלים במדינה ולמנוע עלייה חדה ביבוא דלקים. תכנית הסבסוד של ארגנטינה צפויה להימשך ארבע שנים והיא תעלה למדינה יותר ממיליארד דולרים בשנה. כאשר, הסבסוד בשנת 2021 צפוי להיות כ-1.5 מיליארד דולר. תכנית זו מגיעה בזמן שהממשלה מצויה בעיצומו של ניסיון הסדר חוב והחזרת אמון המשקיעים.
מרווחי מחירי נפט
הפער שבין מחיר הנפט העולמי, BRENT, לבין המדד האמריקני, WTI, התרחב מעט בשבוע האחרון והגיע לרמה של 1.9 דולרים לחבית, למרות עלייה במלאי הנפט אשר במרכז האחסון הגדול ב-Cushing. בחודשים האחרונים המרווח הצטמצם ונשמר יציב יחסית, זאת ככל הנראה עקב הצמצום המהיר והמשמעותי יחסית של הפקת הנפט של ארה"ב.
הצפי לטווח הבינוני
במידה וג'ו ביידן יבחר לנשיאות ארה"ב, כפי שהסקרים מראים, אזי מדיניותו צפויה להביא לצמצום נוסף של היצע הנפט של ארה"ב. מדיניות זו, לצד האפשרות של התאוששות הביקושים בעתיד יכולה להביא באופן פרדוקסלי דווקא לעליית מחיר הנפט בטווח הקצר במקרה של נצחון דמוקרטי נרחב.
בנסיבות כאלו, פער המחיריםWTI -BRENT עשוי להצטמצם עוד על רקע הצפי לצמצום היצע ה – WTI, דווקא בעת שהביקוש לדלקים דלי גופרית, כפי שלרוב מאפיין את ה- WTI, יגבר על חשבון דלקים עתירי גופרית ממקומות אחרים בעולם. בטווח הארוך, עד לפיתוח בסיס נרחב של אנרגיה נקייה בארה"ב, תהליך שיארך שנים רבות, צפוי שלב מעבר, בטווח הבינוני, במשך שנים, של שימוש נרחב יותר בגז טבעי כתחליף לפחם ולנפט גולמי, אך כאמור, זאת בעיקר כשלב מעבר.
במבט קדימה לטווח הקרוב, מחיר הנפט יושפע מן הספקות בנוגע למידת המשך קיום ההסכם על ידי המדינות החברות בקבוצת OPEC+ ובעיקר מן ההערכות בנוגע להתפשטות המחודשת של וירוס הקורונה בעולם וההשפעות על הכלכלה העולמית. התפשטות הגל השני והשלישי במספר אזורים והחזרת המגבלות בחלק מהמדינות, יחד עם הטלת סגרים מקומיים, צפויה להקשות על התאוששות הביקוש לנפט.
להערכת הבנק העולמי, התפשטות נגיף הקורונה עלולה להיות עם "השפעה מתמשכת" על הביקוש לנפט אשר להערכתו צפוי להתאושש בקצב איטי. הבנק העולמי העלה את תחזיותיו למחיר הנפט בשנת 2020 וב-2021 ל-41 דולרים לחבית ו-44 דולרים לחבית, בהתאמה.
להערכתנו, רק במידה והתפשטות נגיף הקורונה תבלם, אזי צריכת הנפט תהיה צפויה לחזור לרמות של סוף 2019 במהלך שנתיים-שלוש הקרובות. מהלך כזה יוכל להסתייע רבות בהשקתו של חיסון יעיל ובטוח במידה רחבת היקף, פיתוח תרופות להקלה על הסימפטומים ופיתוח של מערך בדיקות מיידיות. רק אז ישובו להיות דומיננטים גורמים שיתמכו בביקוש לנפט.
במבט לסוף 2020, החוזים העתידיים מצפים לעליית מחירים מתונה בלבד לכ-42.8 דולרים לחבית BRENT ומחיר חבית מסוג WTI צפוי לעלות לכ-41.0 דולרים לחבית, אך התחזיות של החזאים מדברות על עלייה משמעותית יותר לכיוון של כ-50 דולר לחבית WTI בממוצע ב-2022-2023 וכ-54 דולר לחבית BRENT (ראה לוח). לא מן הנמנע שתחזיות החזאים לוקחות במידה רבה יחסית את ההשפעות האפשרויות של נצחון דמוקרטי סוחף וכן את ההתקדמות בדרך לקראת צמצום השפעתו של הווירוס בעתיד.
במהלך השבוע החולף, מחיר הנפט מסוג BRENT ירד במעט, מכ-41.66 דולרים לחבית בסיום יום המסחר ב-16/10/2020, לכ-41.07 דולרים לחבית בסיום יום המסחר ב-23/10/2020 ומחיר חבית מסוג WTI ירד במעט גם כן, מכ-40.9 דולרים לחבית בסוף המסחר ב-16/10/2020, לכ-39.67 דולרים לחבית בסיום יום המסחר ב-23/10/2020.
בהמשך לאמור לעיל, הרי שלצד הרמה הנמוכה יחסית של הפעילות הכלכלית העולמית וההשפעה הממתנת על הביקוש לנפט, נרשמה ירידה שבועית של 1.0 מיליון חביות נפט במלאי המסחרי של ארה"ב. הירידה במלאי התרחשה על רקע ירידה של 1,068,000 חביות ביום בייבוא הנפט נטו של ארה"ב, אשר נבעה מעליית הייצוא ב-901,000 חביות ביום ומירידת יבוא הנפט ברוטו ב-167,000 חביות ביום, ולמרות ירידה בשיעור הניצולת של בתי הזיקוק בארה"ב לרמה "בינונית" של 72.9% (עבור השבוע שהסתיים ב-16 באוקטובר).
ברמה הגלובלית, ערב הסעודית ורוסיה החלו במגעים דיפלומטיים לקראת ההחלטה של קבוצת OPEC+ על השאלה האם להמשיך בתכניתה המקורית ולהגדיל את מכסות יצור הנפט בשנה הבאה. מגעים אלו בין המדינות נועדו לחזק את שיתוף הפעולה, על רקע המצב הדינמי בשוק והחשש מפני היחלשות נוספת של הביקוש השברירי.
להערכתנו, לא צפויה להתקבל החלטה לפני ה-1 בדצמבר שאז חברי הקבוצה צפויים להתכנס ולהעריך את מצב השוק. כמו כן, אנו מעריכים כי במידה וקבוצת OPEC+ תחליט על הגדלת מכסות יצור הנפט, הגידול יהיה פחות מהתכנון המקורי שלהם להגדלת תפוקת הנפט ב-1.9 מיליון חביות ביום. לעת עתה, רוסיה נוטה להמשיך את התכנית המקורית של הגדלת מכסות יצור הנפט בתחילת שנת 2021 ב-1.9 מיליון חביות ביום, אך רוסיה אמרה כי היא לא שוללת שינויים בתכנית המקורית וכי היא תקבל את ההחלטה בעוד חודש בהתאם להתפתחויות שיהיו בשוק.
יצור הנפט של רוסיה בשנת 2020 צפוי להסתכם בכ-507 מיליון טון נפט וגז Condensate, בהשוואה לתכנון המוקדם שלה לייצר השנה 560-570 מיליון טון. הפער המשמעותי הצפוי בהשוואה לתכנוןנובע מהסכם קיצוצי הייצור של OPEC+. בין השנים 2021-2023, רוסיה מתכננת לייצר 518-560 מיליון טון נפט וגז Condensate בשנה, בהתאם לשיתוף הפעולה שלה עם OPEC ולהסכמות שיהיו ביניהם לגבי מכסות הייצור.
על פי הערכות, יצור הנפט של רוסיה בחודש ספטמבר היה גבוה בכ-200,000 חביות נפט ביום ממכסת הנפט המותרת לה על פי ההסכמים שנחתמו בקרב חברי קבוצת OPEC+. להערכתנו, על אף החריגה של רוסיה ממכסת הייצור המותרת לה, המגעים הישירים שיש בין ערב הסעודית ורוסיה עשויים להביא את שתי יצרניות הנפט הגדולות להבנות ולמנוע את חזרתה של מלחמת המחירים אשר הייתה בתחילת השנה.
קבוצת OPEC מעריכה כי אם לוב תצליח לשמור על רמה גבוהה של יצור נפט ואם המשך התפשטות נגיף הקורונה יפגע בביקושים באופן קשה מהצפוי אזי מאגרי הנפט בעולם יתמלאו בשנה הקרובה ב-200,000 חביות ביום. אולם, זה לא התרחיש המרכזי של הקבוצה.
התפשטות נגיף הקורונה באירופה מכבידה על הביקושים בשוק. באיטליה, ספרד וצרפת, תנועת המכוניות בכבישים המהירים נמוכה יותר מאשר הרמה שנרשמה לפני שישה שבועות ומגמה דומה של ירידת תנועת התחבורה נרשמה במספר ערים גדולות באירופה. כמו כן, החזרת המגבלות בחלק מהמדינות, במטרה להתמודד עם עליית התחלואה, מביאה לירידה בביקושים לתזקיקי דלק, מה שהביא לכך שמספר בתי זיקוק ברחבי אירופה הפחיתו את פעילותם. כמו כן, חברות תעופה אירופאיות מדווחות על כך שמספר ההזמנות לטיסות עד סוף השנה נותר נמוך מאוד, מה שמצביע על כך שהביקוש לדלק מטוסים צפוי להתאושש באופן איטי וכי עד סוף השנה לא צפויה עלייה בקצב ההתאוששות.
מלאים בארה"ב
בהמשך לאמור לעיל, מלאי הנפט הגולמי המסחרי בארה"ב ירד בשבוע שהסתיים ב-16/10/20 ודו"ח הנפט האמריקני של ה- EIA, שפורסם בסוף השבוע שעבר, מעריך כי כמות הנפט הגולמי באחסון מסחרי ירדה בכ-1.0 מיליון חביות. הירידה במלאי התרחשה על רקע הירידה בייבוא הנפט נטו, אשר נבעה מעלייה של 42.2% בייצוא ומירידה של 3.2% ביבוא ברוטו. הביקוש לדלק מטוסים ירד מעט השבוע שוב אל מתחת למיליון חביות ביום ונראה כי לאחרונה הוא מתייצב סביב רמה זו.
זאת, בזמן שענף התעופה החל להראות סימני התאוששות ראשוניים ולראשונה מזה שבעה חודשים מספר הטסים בארה"ב היה גבוה יותר ממיליון איש והוא הגיע לשיעור של כ-39.6% ממספר הטסים בתקופה המקבילה אשתקד. אולם, התאוששות הענף צפויה להיות איטית וממושכת ולעת עתה מספר הטיסות נותר נמוך ביחס לרמות שלפני התפשטות נגיף הקורונה.
מחירי הנפט הנמוכים הביאו לפגיעה קשה בתעשייתה פצלי השמן ולירידה בשווי חברות האנרגיה האמריקאיות. כך למשל, חברת Concho Resources אשר פעלה באזור אגן Permian נמכרה תמורת 9.7 מיליארד דולרים. מחיר זה הוא נמוך בכשני שליש מהשווי שלה לפני שנתיים, אז הייתה שווה כ-32 מיליארד דולרים.
בחירות בארה"ב
השוני בין שני המועמדים לבחירות לנשיאות ארה"ב שיערכו ב-3 שנובמבר, בולט במיוחד בכל הקשור לסקטור האנרגיה בכלל והנפט בפרט. הנשיא טראמפ היה מאוד מחויב לשוק הנפט במהלך כהונתו והוא השפיע על המתרחש בו. החל מהפחתה דרמטית של יצוא הנפט של איראן ושל ונצואלה, הגדלת מספר רשיונות קידוחי נפט ועד לגישור בין ערב הסעודית ובין רוסיה במלחמת המחירים וייצוב מחדש של שוק הנפט על אף שבריריות הביקוש.
להערכתנו, במידה וטראמפ יבחר לנשיאות, אזי הדברים לא צפויים להשתנות ושוק האנרגיה בארה"ב צפוי להמשיך להתאושש ואף להתרחב. אולם, במידה וג'ו ביידן יבחר לנשיאות, אזי צפויה להיות לכך השפעה שלילית הדרגתית על היצע הנפט האמריקאי בשוק. זאת, על רקע כוונותיו של ביידן לדרוש הגבלה משמעותית בזיהום האוור של קידוחי נפט וגז, צמצום קידוחי נפט וגז והתאמת התגמולים שחברות האנרגיה משלמות לנזקי איכות הסביבה שהם יוצרים. בנוסף, יתכן אף שביידן יטיל מגבלות מסוימות על שימוש בצנרת הולכת נפט, באזורים שבהם ישנו סיכון גבוה יחסית של פגיעה באיכות הסביבה.
היבטים מרכזיים נוספים במדיניות הכלכלית של הדמוקרטיים כוללים בין היתר: העלאת מס חברות (שככל הנראה מתומחרת בחלקה בשוק) בעתיד הרחוק יותר; העלאת מיסוי על הון "לעשירים" וסוגים שונים של "מס עושר"; הרחבה ניכרת של הוצאות ממשלה (תשתית, בריאות, חינוך, תמיכה לרשויות מקומיות ו-STATES העלאת שכר מינימום פדרלי) כבר בשנת הכהונה הראשונה; והפחתה מסוימת של מידת החומרה של עימותי סחר חוץ באופן הדרגתי ועל פני זמן.
וירוס Wuhan coronavirus
ווירוס COVID-19, ממשיך להתפשט ברחבי העולם. מאז פרוץ הנגיף נדבקו מעל 42 מיליון אנשים. מספר הנדבקים היומי בעולם אשר רק בסוף השבוע הקודם חצה את רף ה-400,000 איש, מתקרב כעת לעבר ה-500,000 איש ומספר החולים הפעילים חצה לראשונה את רף ה-10 מיליון איש. כמו כן, מספר הנפטרים ברחבי העולם כתוצאה מהידבקות בנגיף הינו מעל ל-1.15 מיליון איש. בארה"ב נדבקו מעל ל-8.8 מיליון איש ונפטרו יותר מ-230,000 איש כתוצאה מהידבקות בווירוס הקורונה. כפי שצפינו, הגל השלישי של התפשטות הנגיף בארה"ב הינו אגרסיבי יותר ומספר הנדבקים היומי הגיע לשיא חדש.
להערכתנו, במידה והמדיניות בארה"ב להתמודדות עם העלייה בתחלואה לא תשתנה וכן במידה והתנהגות האוכלוסייה לא תשתנה, אזי מספר הנפטרים מהנגיף בארה"ב צפוי לעבוד בחודשים הקרובים את רף ה-300,000 איש. המשך התפשטות הנגיף בכלכלות הגדולות של גוש האירו בארה"ב ובהודו, יבואנית הנפט השלישית בגודלה בעולם, צפוי להכביד על המשך התאוששות הפעילות הכלכלית ועל הביקושים לנפט.
משק הגז הטבעי
מחיר הגז הטבעי בארה"ב (Henry Hub) המשיך לעלות במהלך השבוע האחרון ולראשונה מתחילת השנה מחירו עלה מעל ל-3.00 דולרים ל-MMBTU .עליית המחירים מתרחשת על רקע עלייה בייצור הגז הטבעי בארה"ב אשר הגיע לכ-90 Bcf ביום והיא נובעת מהצפי להתחזקות הביקושים בשל הצפי לחורף קר מהרגיל העשוי להעלות את הביקוש לגז טבעי המשמש לחימום בייתי וליצור חשמל.
ממשלת ארגנטינה הודיעה כי היא יכולה למצוא מימון בסך 5.1 מיליארד דולרים למימון קידוחי גז טבעי, על מנת לחדש את פעילות תעשיית הפצלים במדינה ולמנוע עלייה חדה ביבוא דלקים. תכנית הסבסוד של ארגנטינה צפויה להימשך ארבע שנים והיא תעלה למדינה יותר ממיליארד דולרים בשנה. כאשר, הסבסוד בשנת 2021 צפוי להיות כ-1.5 מיליארד דולר. תכנית זו מגיעה בזמן שהממשלה מצויה בעיצומו של ניסיון הסדר חוב והחזרת אמון המשקיעים.
מרווחי מחירי נפט
הפער שבין מחיר הנפט העולמי, BRENT, לבין המדד האמריקני, WTI, התרחב מעט בשבוע האחרון והגיע לרמה של 1.9 דולרים לחבית, למרות עלייה במלאי הנפט אשר במרכז האחסון הגדול ב-Cushing. בחודשים האחרונים המרווח הצטמצם ונשמר יציב יחסית, זאת ככל הנראה עקב הצמצום המהיר והמשמעותי יחסית של הפקת הנפט של ארה"ב.
הצפי לטווח הבינוני
במידה וג'ו ביידן יבחר לנשיאות ארה"ב, כפי שהסקרים מראים, אזי מדיניותו צפויה להביא לצמצום נוסף של היצע הנפט של ארה"ב. מדיניות זו, לצד האפשרות של התאוששות הביקושים בעתיד יכולה להביא באופן פרדוקסלי דווקא לעליית מחיר הנפט בטווח הקצר במקרה של נצחון דמוקרטי נרחב.
בנסיבות כאלו, פער המחיריםWTI -BRENT עשוי להצטמצם עוד על רקע הצפי לצמצום היצע ה – WTI, דווקא בעת שהביקוש לדלקים דלי גופרית, כפי שלרוב מאפיין את ה- WTI, יגבר על חשבון דלקים עתירי גופרית ממקומות אחרים בעולם. בטווח הארוך, עד לפיתוח בסיס נרחב של אנרגיה נקייה בארה"ב, תהליך שיארך שנים רבות, צפוי שלב מעבר, בטווח הבינוני, במשך שנים, של שימוש נרחב יותר בגז טבעי כתחליף לפחם ולנפט גולמי, אך כאמור, זאת בעיקר כשלב מעבר.
במבט קדימה לטווח הקרוב, מחיר הנפט יושפע מן הספקות בנוגע למידת המשך קיום ההסכם על ידי המדינות החברות בקבוצת OPEC+ ובעיקר מן ההערכות בנוגע להתפשטות המחודשת של וירוס הקורונה בעולם וההשפעות על הכלכלה העולמית. התפשטות הגל השני והשלישי במספר אזורים והחזרת המגבלות בחלק מהמדינות, יחד עם הטלת סגרים מקומיים, צפויה להקשות על התאוששות הביקוש לנפט.
להערכת הבנק העולמי, התפשטות נגיף הקורונה עלולה להיות עם "השפעה מתמשכת" על הביקוש לנפט אשר להערכתו צפוי להתאושש בקצב איטי. הבנק העולמי העלה את תחזיותיו למחיר הנפט בשנת 2020 וב-2021 ל-41 דולרים לחבית ו-44 דולרים לחבית, בהתאמה.
להערכתנו, רק במידה והתפשטות נגיף הקורונה תבלם, אזי צריכת הנפט תהיה צפויה לחזור לרמות של סוף 2019 במהלך שנתיים-שלוש הקרובות. מהלך כזה יוכל להסתייע רבות בהשקתו של חיסון יעיל ובטוח במידה רחבת היקף, פיתוח תרופות להקלה על הסימפטומים ופיתוח של מערך בדיקות מיידיות. רק אז ישובו להיות דומיננטים גורמים שיתמכו בביקוש לנפט.
במבט לסוף 2020, החוזים העתידיים מצפים לעליית מחירים מתונה בלבד לכ-42.8 דולרים לחבית BRENT ומחיר חבית מסוג WTI צפוי לעלות לכ-41.0 דולרים לחבית, אך התחזיות של החזאים מדברות על עלייה משמעותית יותר לכיוון של כ-50 דולר לחבית WTI בממוצע ב-2022-2023 וכ-54 דולר לחבית BRENT (ראה לוח). לא מן הנמנע שתחזיות החזאים לוקחות במידה רבה יחסית את ההשפעות האפשרויות של נצחון דמוקרטי סוחף וכן את ההתקדמות בדרך לקראת צמצום השפעתו של הווירוס בעתיד.
