בחירות בארה"ב || האם מהלך העליות של אמש מעיד על העתיד? לא בטוח

השווקים אמש ביצעו מהלך עליות מרשים מאוד, כאשר ה-S&P500 עלה 2.2%, הדאו עלה 1.34% והנאסד"ק עלה 3.85%. בכך סיים שוק ההון האמריקאי, ריצה חזקה של שלושה ימים רצופים, שמסתכמים בכ-5.5% עלייה.

השאלה הגדולה – לאן הולכים מכאן?
שוק ההון האמריקאי הגיע לרמות שיא גבוהות מאוד, כשה-S&P500 הגיע ל-3600, ולאחריו בעצם לא הצליח להמשיך. מהלכי ירידות דרמטיים בספטמבר, ובאמצע אוקטובר, בעצם הביאו אותנו למהלך ירידות. כמובן שמייחסים זאת לבחירות שהתקרבו.

אז האם הבחירות משפיעות?
עקרונית, לא היתה שום סיבה לעליות אמש, ובכן אפשר להסתכל על הגרף, ולהגיד, שהשוק הגיע לאזור 3200, רמה שבה הגיעו הקונים, והחליטו לרכוש מניות, זה קרה ב-24/9, וקרה גם ב-30/10, שלושה ימים לפני הבחירות.
עכשיו, כל הפרשנים אמרו שמה שהשוק רוצה זה וודאות, כלומר כפי הנראה כל תוצאה תהיה טובה לשווקים, כל עוד תהיה תוצאה! אבל זה מה שלא ראינו, בעצם. לא תוצאה מובהקת, לאף אחד מהצדדים. אז למה השוק עלה?
פרשנים אוהבים להסביר דברים בדיעבד, אז אפשר לנסות להסביר הכל בדיעבד, ולהגיד שרמת אי הוודאות היתה גבוהה, ורמת העניין היתה גבוהה ולכן השווקים יצאו במין אנחת רווחה.

איך השפיעו בעבר הבחירות?
מן הסתם אין תשובה חד משמעית, אבל אם מסתכלים על 10 ימי המסחר שלאחר הבחירות, אפשר לראות למשל, שבשנת 2000, בניצחון הראשון של בוש, השוק ירד 5.9% ב-10 הימים שלאחר הבחירות. בכהונה השנייה של בוש, ב-2004, השוק עלה בכמעט 4%. בבחירות הראשונות של אובאמה, ב-2008, השוק ירד 14.58%, ובבחירות השניות של אובאמה, השוק ירד 2.84%. בניצחון של טראמפ על קלינטון ב-2016, השוק עלה 2.96% ב-10 הימים שלאחר הבחירות.
נתון נוסף שאפשר לראות הוא את השינויים שעבר על שוק המניות, (S&P500) ממועד ההצבעה וכד מועד ההשבעה. אפשר לראות שהתנודה הנפוצה ביותר היא כלפי מעלה, סביב אזור של בין 2-4%. כלומר בסך הכל השווקים מבצעים מהלך חיובי אחרי הבחירות.

בחירות משפיעות באופן חיובי על השווקים, האם זה יקרה גם הפעם?
זו בעצם המסקנה, בחירות מציינות לרוב שינוי, וגם אם נבחר נשיא זהה, הרי שהבחירות מחדדות שאלות, ומביאות להחלטה, כל החלטה מביאה איתה אופטימיות כלשהי.

אם לשפוט לפי אמש, הרי שהמהלך החיובי אמור להיות משמעותי.

הערכה שלי, זה לא יהיה המצב. הדשדוש יישאר. ההמתנה להחלטה סופית בבחירות (ותוכנית תמריצים בצידה), יחד עם חוסר וודאות כלכלית, העובדה שהקורונה כל הזמן דופקת בדלת, ומזכירה את פניה המכוערים, כל פעם בצורה אחרת, כל אלה ימנעו מהשווקים למהלך עליות מעבר ל-3600. לפחות עד שתתבהר מציאות הקורונה, וזה יקח עוד כמה חודשים, כנראה עד האביב. לכן, אני מעריך שהדשדוש יישאר, פעמים חד ודרמטי, ופעמים רגוע יותר. מן הסתם ימים יגידו.

S&P 500 Annual Stock Market Returns During Election Years
Year	Return	Candidates
1928	43.60%	Hoover vs. Smith
1932	-8.20%	Roosevelt vs. Hoover
1936	33.90%	Roosevelt vs. Landon
1940	-9.80%	Roosevelt vs. Willkie
1944	19.70%	Roosevelt vs. Dewey
1948	5.50%	Truman vs. Dewey
1952	18.40%	Eisenhower vs. Stevenson
1956	6.60%	Eisenhower vs. Stevenson
1960	0.50%	Kennedy vs. Nixon
1964	16.50%	Johnson vs. Goldwater
1968	11.10%	Nixon vs. Humphrey
1972	19.00%	Nixon vs. McGovern
1976	23.80%	Carter vs. Ford
1980	32.40%	Reagan vs. Carter
1984	6.30%	Reagan vs. Mondale
1988	16.80%	Bush vs. Dukakis
1992	7.60%	Clinton vs. Bush
1996	23.00%	Clinton vs. Dole
2000	-9.10%	Bush vs. Gore
2004	10.90%	Bush vs. Kerry
2008	-37.00%	Obama vs. McCain
2012	16.00%	Obama vs. Romney
2016	12.00%	Trump vs. Clinton
Dimensional. "Matrix Book 2019."