אופנהיימר ישראל - מחלקת מחקר
06/11/2020
חברת ג'ייפרוג (FROG) שהונפקה לאחרונה בנאסד"ק, פרסמה את דוחותיה הראשונים כחברה ציבורית, שעקפו את תחזיות הקונצנזוס. החברה הציגה צמיחה שנתית חזקה של כ-40% ושמרה על שיעור שמירת לקוחות retention rate גבוה של 135%, עם חסינות גבוהה להשפעת משבר הקורונה תודות למודל המנויים. אנו צופים המשך צמיחה גבוהה בפעילות החברה, לאור פוטנציאל שוק משמעותי והרחבת בסיס לקוחותיה, ומשמרים את המלצת Outperform עם מחיר יעד של 90$.
ברבעון השלישי 2020 הציגה חברת ג'ייפרוג, חברת תוכנה ישראלית חדשה בוול סטריט, המספקת פתרונות לתחום ה DevOps , תוצאות חזקות. הכנסות החברה עלו ל-38.9 מיליון דולר, צמיחה שנתית גבוהה של 40%, והחברה רשמה רווח נקי של 0.05$ למניה, מעל הקונצנזוס של 37.9 מיליון דולר ו-0.01$ למניה. שיעור הרווח הגולמי עמד על 82.7% והרווח התפעולי היה 13%, שניהם מעל הצפי.
החברה ייצרה הרבעון תזרים מזומנים חופשי FCF של 9.7 מיליון דולר ומחזיקה בקופת מזומנים של 578 מיליון דולר, לאחר השלמת הנפקה ראשונית מוצלחת בנאסד"ק.
הזמנות חדשות, billings, הסתכמו ב-42 מיליון דולר, מעל הצפי של 40 מיליון דולר, ואילו הכנסות נדחות היו 86.3 מיליון דולר, מעל הצפי של 85.2 מיליון דולר. פעילות ה-SaaS בתמהיל ההכנסות הסתכמו ב-8.8 מיליון דולר, צמיחה גבוהה במיוחד של 74%. ג'ייפרוג הציגה שיעור שמירת לקוחות net retention rate גבוה של 136%, עם גידול חזק במיוחד בעסקאות גדולות: 313 עסקאות עם ARR מעל 100 אלף דולר עם צמיחה של 53% ו-9 עסקאות מעל מיליון דולר עם צמיחה של 80%.
לחברה שיתופי פעולה עם מובילות הענן AWS , מיקרוסופט וגוגל, והיא פונה לשוק גדול במיוחד של DevOps, אם כי משבר הקורונה עלול להאריך את מחזורי המכירה בעסקאות חדשות.
תחזית החברה לרבעון הבא היתה גבוהה, אם כי במידה מתונה, לעומת הקונצנזוס, עם צפי להכנסות של 40.9-41.9 מיליון דולר, ורווח של 0.00$-0.02$ למניה, מעט מעל הצפי של 40.5 מיליון דולר ו-0.00$ למניה. אנו סבורים כי תחזית זו הנה שמרנית ומשקפת חוסר וודאות בגין משבר הקורונה, ומעדכנים קלות את תחזיותינו, עם צפי להכנסות של כ-195 מיליון דולר ב-2021 ושל 253 מיליון דולר ב-2022 (צמיחה של 30% בכל אחת מהשנים הללו).
אנו מאמינים בפוטנציאל המשמעותי הטמון בשוקי היעד של ג'ייפרוג בתחום ה-DevOps הצומח, ומשמרים את המלצת Outperform עם מחיר יעד של 90$, בהתבסס על מכפיל מכירות של 45 לתחזית 2021, פרמיה לתמחור חברות צמיחה בשוק הענן.
ברבעון השלישי 2020 הציגה חברת ג'ייפרוג, חברת תוכנה ישראלית חדשה בוול סטריט, המספקת פתרונות לתחום ה DevOps , תוצאות חזקות. הכנסות החברה עלו ל-38.9 מיליון דולר, צמיחה שנתית גבוהה של 40%, והחברה רשמה רווח נקי של 0.05$ למניה, מעל הקונצנזוס של 37.9 מיליון דולר ו-0.01$ למניה. שיעור הרווח הגולמי עמד על 82.7% והרווח התפעולי היה 13%, שניהם מעל הצפי.
החברה ייצרה הרבעון תזרים מזומנים חופשי FCF של 9.7 מיליון דולר ומחזיקה בקופת מזומנים של 578 מיליון דולר, לאחר השלמת הנפקה ראשונית מוצלחת בנאסד"ק.
הזמנות חדשות, billings, הסתכמו ב-42 מיליון דולר, מעל הצפי של 40 מיליון דולר, ואילו הכנסות נדחות היו 86.3 מיליון דולר, מעל הצפי של 85.2 מיליון דולר. פעילות ה-SaaS בתמהיל ההכנסות הסתכמו ב-8.8 מיליון דולר, צמיחה גבוהה במיוחד של 74%. ג'ייפרוג הציגה שיעור שמירת לקוחות net retention rate גבוה של 136%, עם גידול חזק במיוחד בעסקאות גדולות: 313 עסקאות עם ARR מעל 100 אלף דולר עם צמיחה של 53% ו-9 עסקאות מעל מיליון דולר עם צמיחה של 80%.
לחברה שיתופי פעולה עם מובילות הענן AWS , מיקרוסופט וגוגל, והיא פונה לשוק גדול במיוחד של DevOps, אם כי משבר הקורונה עלול להאריך את מחזורי המכירה בעסקאות חדשות.
תחזית החברה לרבעון הבא היתה גבוהה, אם כי במידה מתונה, לעומת הקונצנזוס, עם צפי להכנסות של 40.9-41.9 מיליון דולר, ורווח של 0.00$-0.02$ למניה, מעט מעל הצפי של 40.5 מיליון דולר ו-0.00$ למניה. אנו סבורים כי תחזית זו הנה שמרנית ומשקפת חוסר וודאות בגין משבר הקורונה, ומעדכנים קלות את תחזיותינו, עם צפי להכנסות של כ-195 מיליון דולר ב-2021 ושל 253 מיליון דולר ב-2022 (צמיחה של 30% בכל אחת מהשנים הללו).
אנו מאמינים בפוטנציאל המשמעותי הטמון בשוקי היעד של ג'ייפרוג בתחום ה-DevOps הצומח, ומשמרים את המלצת Outperform עם מחיר יעד של 90$, בהתבסס על מכפיל מכירות של 45 לתחזית 2021, פרמיה לתמחור חברות צמיחה בשוק הענן.
