כלכלני לאומי פרטנרס
10/11/2020
תוצאות מול תחזית: הכנסות רבעון שלוש (NON GAAP) עמדו על כ- 98 מיליון דולר המשקפים צמיחה של כ-18.5% לעומת רבעון מקביל אשתקד. הרווח למניה non-gaap הסתכם ב 0.27 דולר לעומת 0.21 דולר ברבעון מקביל אשתקד. נזכיר כי ב-14 באוקטובר (בלילה שבין ה-13 ל-14 באוקטובר) דיווחה החברה על גיוס מניות בהיקף של כ-100 מיליון דולר כשבהודעה נכתב שמטרת הגיוס היה עבור צרכים כלליים של החברה, אשר עשויים לכלול בין היתר רכישות או השקעות בחברות, מוצרים או טכנולוגיות ותוספות להון חוזר. עם זאת, בהודעה גם נכתב כי בשלב היא לא התקשרה לגבי רכישות ספציפיות או רכישה ספציפית.
בעקבות ההנפקה, פרסמה החברה תחזיות לרבעון שלוש 2020 אשר כוללות טווח הכנסות ברמת GAAP של 96.1-97.3 מיליון דולר וטווח הכנסות ברמת NON-GAAP של 96.5-97.5 מיליון דולר; טווח רווח תפעולי ברמת GAAP של 10.9-12.1 מיליון דולר וטווח רווח תפעולי ברמת GAAP של 10.9-12.1 מ' דולר וברמת NON GAAP של 16.6-17.2 מיליון דולר. יש לציין, כי החברה בדרך כלל אינה מפרסמת תחזיות רבעוניות אלא תחזיות שנתיות.
תחזיות השוק טרום ההודעה (NON GAAP) היו לטווח הכנסות של 95-97.3 מיליון דולר ולטווח רווח למניה של 0.21-0.25 דולר, כך שתחזיות החברה והשוק היו מאוד קרובות אלה לאלה. תחזיות השוק המעודכנות היו לטווח הכנסות של 95.9-97.3 מ' דולר (ללא שינוי) וטווח רווח למניה של 0.22-0.25 דולר.
פריסה גיאוגרפית: המכירות באירופה הכוללות בתוכה גם את הפעילות בישראל, הסתכמו הרבעון בכ-42.4 מ' דולר, היוו כ-43.3% מסך ההכנסות שיקפו צמיחה של כ- 40% לעומת רבעון מקביל אשתקד (בעיקר הודות לרכישות אותם ביצעה החברה). המכירות בצפון אמריקה הסתכמו בכ-50 מ' דולר, היוו כ-51% מסך ההכנסות, ושיקפו צמיחה של כ-12.5% לעומת רבעון מקביל אשתקד, והמכירות בשאר העולם הסתכמו בכ-5.6 מ' דולר, היוו כ-5.7% מסך ההכנסות, ושיקפו ירידה של כ- 29.7% לעומת רבעון מקביל אשתקד.
רווח תפעולי (NON GAAP): הרווח התפעולי עמד על כ-17.9 מ' דולר ושיעורו מסך ההכנסות עמד על כ- 18.2%. כאמור, התוצאות בפועל היו גבוהות מהתחזיות אותם סיפקה החברה רק לפני שבועיים בהן העריכה רווח תפעולי קצת נמוך יותר.
תחזיות החברה קדימה (NON GAAP): החברה עדכנה כלפי מעלה את התחזיות לשנת 2020 בעיקר הודות לרכישת חברת דלפי והמשך גידול בפעילות העסקית וכעת היא צופה טווח מכירות של 381-383 מיליון דולר וטווח שיעור רווח תפעולי של 17.6%-17.7%. מדובר על עליה שניה בתחזיות החברה השנה כאשר התחזית הקודמת העריכה טווח מכירות של 376-381 מ' דולר וטווח שיעור רווח תפעולי של 16.9%-16.5% והתחזית בתחילת השנה העריכה טווח מכירות של 377-383 מ' דולר וטווח שיעור רווח תפעולי של 16%-16.5%.
בשיחת הוועידה של הרבעון הקודם ציינה הנהלת החברה כי הצמיחה האורגנית השנה בתחזית הינה 8.5%, נמוך מרמה דו ספרתית אותה הניחה החברה במהלך השנה.
סיכום: תוצאות רבעון שלוש היו טובות במקצת מעל תחזיות החברה אשר סופק רק לפני שבועיים. בשיחת הוועידה ציינה הנהלת החברה כי הצמיחה האורגנית לשנת 2021 צפויה לעמוד על כ- 8.5%, ורמה דומה הייתה גם ברבעון שלוש 2020. החברה העלתה את התחזיות לשנת 2020 (NON GAAP) וכעת היא צופה טווח מכירות של 381-383 מ' דולר וטווח שיעור רווח תפעולי של 17.6%-17.7%. אנו מעניקים מחיר יעד של 28.9 דולר למניה בהמלצת תשואת שוק.
בעקבות ההנפקה, פרסמה החברה תחזיות לרבעון שלוש 2020 אשר כוללות טווח הכנסות ברמת GAAP של 96.1-97.3 מיליון דולר וטווח הכנסות ברמת NON-GAAP של 96.5-97.5 מיליון דולר; טווח רווח תפעולי ברמת GAAP של 10.9-12.1 מיליון דולר וטווח רווח תפעולי ברמת GAAP של 10.9-12.1 מ' דולר וברמת NON GAAP של 16.6-17.2 מיליון דולר. יש לציין, כי החברה בדרך כלל אינה מפרסמת תחזיות רבעוניות אלא תחזיות שנתיות.
תחזיות השוק טרום ההודעה (NON GAAP) היו לטווח הכנסות של 95-97.3 מיליון דולר ולטווח רווח למניה של 0.21-0.25 דולר, כך שתחזיות החברה והשוק היו מאוד קרובות אלה לאלה. תחזיות השוק המעודכנות היו לטווח הכנסות של 95.9-97.3 מ' דולר (ללא שינוי) וטווח רווח למניה של 0.22-0.25 דולר.
פריסה גיאוגרפית: המכירות באירופה הכוללות בתוכה גם את הפעילות בישראל, הסתכמו הרבעון בכ-42.4 מ' דולר, היוו כ-43.3% מסך ההכנסות שיקפו צמיחה של כ- 40% לעומת רבעון מקביל אשתקד (בעיקר הודות לרכישות אותם ביצעה החברה). המכירות בצפון אמריקה הסתכמו בכ-50 מ' דולר, היוו כ-51% מסך ההכנסות, ושיקפו צמיחה של כ-12.5% לעומת רבעון מקביל אשתקד, והמכירות בשאר העולם הסתכמו בכ-5.6 מ' דולר, היוו כ-5.7% מסך ההכנסות, ושיקפו ירידה של כ- 29.7% לעומת רבעון מקביל אשתקד.
רווח תפעולי (NON GAAP): הרווח התפעולי עמד על כ-17.9 מ' דולר ושיעורו מסך ההכנסות עמד על כ- 18.2%. כאמור, התוצאות בפועל היו גבוהות מהתחזיות אותם סיפקה החברה רק לפני שבועיים בהן העריכה רווח תפעולי קצת נמוך יותר.
תחזיות החברה קדימה (NON GAAP): החברה עדכנה כלפי מעלה את התחזיות לשנת 2020 בעיקר הודות לרכישת חברת דלפי והמשך גידול בפעילות העסקית וכעת היא צופה טווח מכירות של 381-383 מיליון דולר וטווח שיעור רווח תפעולי של 17.6%-17.7%. מדובר על עליה שניה בתחזיות החברה השנה כאשר התחזית הקודמת העריכה טווח מכירות של 376-381 מ' דולר וטווח שיעור רווח תפעולי של 16.9%-16.5% והתחזית בתחילת השנה העריכה טווח מכירות של 377-383 מ' דולר וטווח שיעור רווח תפעולי של 16%-16.5%.
בשיחת הוועידה של הרבעון הקודם ציינה הנהלת החברה כי הצמיחה האורגנית השנה בתחזית הינה 8.5%, נמוך מרמה דו ספרתית אותה הניחה החברה במהלך השנה.
סיכום: תוצאות רבעון שלוש היו טובות במקצת מעל תחזיות החברה אשר סופק רק לפני שבועיים. בשיחת הוועידה ציינה הנהלת החברה כי הצמיחה האורגנית לשנת 2021 צפויה לעמוד על כ- 8.5%, ורמה דומה הייתה גם ברבעון שלוש 2020. החברה העלתה את התחזיות לשנת 2020 (NON GAAP) וכעת היא צופה טווח מכירות של 381-383 מ' דולר וטווח שיעור רווח תפעולי של 17.6%-17.7%. אנו מעניקים מחיר יעד של 28.9 דולר למניה בהמלצת תשואת שוק.
