כלכלני לאומי פרטנרס
19/11/2020
מגזר שירותי שכר, נוכחות ומשאבי אנוש: המכירות הרבעונית הסתכמו בכ- 72.9 מ' ₪ ששיקפו צמיחה של כ- 15.7% לעומת רבעון מקביל אשתקד וירידה של כ- 4.2% לעומת רבעון קודם. החברה מציינת כי הצמיחה נובעת מאיחוד לראשונה של חברת Payday (חברה הפועלת בארה"ב בתחום שירותי השכר ומשאבי האנוש). הרווח התפעולי הרבעוני עמד על כ- 19.4 מ' ₪ (שיעור של כ- 26.5% ממכירות המגזר לעומת 28.0% ברבעון מקביל אשתקד).
מגזר פתרונות עסקיים: המכירות הרבעונית הסתכמו בכ- 243.4 מ' ₪ שיקפו צמיחה של כ- 3.1% לעומת רבעון מקביל אשתקד, הגידול בהכנסות נובע בעיקרו מגידול אורגני בפעילות העסקית בקיזוז השפעת משבר הקורונה והכרזת הסגר השני בישראל בשבועיים האחרונים של הרבעון. הרווח התפעולי הרבעוני עמד על כ- 16.1 מ' ₪ (שיעור של 6.6% ממכירות המגזר לעומת 6.1% ברבעון מקביל אשתקד).
מגזר שיווק מוצרי תוכנה: המכירות הרבעונית הסתכמו בכ- 43.9 מ' ₪ שיקפו ירידה של כ- 1.3% לעומת רבעון מקביל אשתקד. הקיטון בהכנסות נובע בעיקרו מדחיית עסקאות חדשות בשל משבר הקורונה וכן מהתחזקות שע"ח שקל ביחס לדולר בהשוואה לרבעון מקביל אשתקד. הרווח התפעולי הרבעוני עמד על כ- 0.7 מ' ₪ (שיעור של 1.6% בדומה לרבעון מקביל אשתקד).
מגזר תשתיות מחשוב: המכירות הרבעונית הסתכמו בכ- 31 מ' ₪ שיקפו ירידה של כ- 32% לעומת רבעון מקביל אשתקד. הקיטון בהכנסות נובע בעיקרו ממספר עסקאות בודדות בהיקפים גדולים שבוצעו ברבעון המקביל אשתקד. הרווח התפעולי הרבעוני עמד על כ- 3.1 מ' ₪ (שיעור של 9.9% ממכירות המגזר לעומת 6.4% ברבעון מקביל אשתקד).
חוב פיננסי נטו: החוב פיננסי נטו של החברה עמד בסוף הרבעון על כ- 96.3 מ' ₪ המשקף ירידה של כ- 19 מ' ₪ לעומת רבעון קודם.
השפעת הקורונה: החברה ציינה כי היא בוחנת באופן שוטף את השלכות משבר הקורונה על הקבוצה, ולמרות ירידה מסוימת בפעילות הקבוצה עקב התפרצות הנגיף, השלכות האירוע מוערכות כלא מהותיות לחברה ולחברות הקבוצה, וזאת על אף שלכמות המועסקים במשק ישנה השלכה ישירה על הכנסות מגזר השכר בחברה. הקבוצה ביצעה ומבצעת התאמות במתכונת העבודה בחברה ובחברות הקבוצה, בין היתר, בוצע מעבר לעבודה מרחוק. החברה ציינה כי ככל שיוטלו מגבלות נוספות על הפעילות הכלכלית במשק ו/או יהיו התפרצויות נוספות של הנגיף בהמשך השנה, הרי שקיים חשש כי גם פעילות הקבוצה לא תהיה חסינה מפגיעה מסוימת בתוצאות פעילותה.
סיכום: תוצאות הרבעון שיקפו את השפעת הקורונה שבאו לידי ביטוי בירידה מתמשכת בהכנסות הרבעונית בתחום השכר, תשתיות מחשוב ושיווק מוצרי תוכנה. הרווח התפעולי הרבעוני הצביע על ירידה לעומת רבעון קודם אך מנגד על עליה לעומת רבעון מקביל אשתקד, בעיקר הודות לשיפור ברווח הגולמי ושיעורו (הודות לאיחוד Payday). אנו מעניקים מחיר יעד של 153.7 ₪ למניה בתשואת שוק.
מגזר פתרונות עסקיים: המכירות הרבעונית הסתכמו בכ- 243.4 מ' ₪ שיקפו צמיחה של כ- 3.1% לעומת רבעון מקביל אשתקד, הגידול בהכנסות נובע בעיקרו מגידול אורגני בפעילות העסקית בקיזוז השפעת משבר הקורונה והכרזת הסגר השני בישראל בשבועיים האחרונים של הרבעון. הרווח התפעולי הרבעוני עמד על כ- 16.1 מ' ₪ (שיעור של 6.6% ממכירות המגזר לעומת 6.1% ברבעון מקביל אשתקד).
מגזר שיווק מוצרי תוכנה: המכירות הרבעונית הסתכמו בכ- 43.9 מ' ₪ שיקפו ירידה של כ- 1.3% לעומת רבעון מקביל אשתקד. הקיטון בהכנסות נובע בעיקרו מדחיית עסקאות חדשות בשל משבר הקורונה וכן מהתחזקות שע"ח שקל ביחס לדולר בהשוואה לרבעון מקביל אשתקד. הרווח התפעולי הרבעוני עמד על כ- 0.7 מ' ₪ (שיעור של 1.6% בדומה לרבעון מקביל אשתקד).
מגזר תשתיות מחשוב: המכירות הרבעונית הסתכמו בכ- 31 מ' ₪ שיקפו ירידה של כ- 32% לעומת רבעון מקביל אשתקד. הקיטון בהכנסות נובע בעיקרו ממספר עסקאות בודדות בהיקפים גדולים שבוצעו ברבעון המקביל אשתקד. הרווח התפעולי הרבעוני עמד על כ- 3.1 מ' ₪ (שיעור של 9.9% ממכירות המגזר לעומת 6.4% ברבעון מקביל אשתקד).
חוב פיננסי נטו: החוב פיננסי נטו של החברה עמד בסוף הרבעון על כ- 96.3 מ' ₪ המשקף ירידה של כ- 19 מ' ₪ לעומת רבעון קודם.
השפעת הקורונה: החברה ציינה כי היא בוחנת באופן שוטף את השלכות משבר הקורונה על הקבוצה, ולמרות ירידה מסוימת בפעילות הקבוצה עקב התפרצות הנגיף, השלכות האירוע מוערכות כלא מהותיות לחברה ולחברות הקבוצה, וזאת על אף שלכמות המועסקים במשק ישנה השלכה ישירה על הכנסות מגזר השכר בחברה. הקבוצה ביצעה ומבצעת התאמות במתכונת העבודה בחברה ובחברות הקבוצה, בין היתר, בוצע מעבר לעבודה מרחוק. החברה ציינה כי ככל שיוטלו מגבלות נוספות על הפעילות הכלכלית במשק ו/או יהיו התפרצויות נוספות של הנגיף בהמשך השנה, הרי שקיים חשש כי גם פעילות הקבוצה לא תהיה חסינה מפגיעה מסוימת בתוצאות פעילותה.
סיכום: תוצאות הרבעון שיקפו את השפעת הקורונה שבאו לידי ביטוי בירידה מתמשכת בהכנסות הרבעונית בתחום השכר, תשתיות מחשוב ושיווק מוצרי תוכנה. הרווח התפעולי הרבעוני הצביע על ירידה לעומת רבעון קודם אך מנגד על עליה לעומת רבעון מקביל אשתקד, בעיקר הודות לשיפור ברווח הגולמי ושיעורו (הודות לאיחוד Payday). אנו מעניקים מחיר יעד של 153.7 ₪ למניה בתשואת שוק.
