טל קדם, הראל פיננסים, צילום: כרמי דרור
הראל פיננסים
24/11/2020
דגשים לתיק ההשקעות השבוע
1 .במניות: הזדמנויות קצרות טווח בבנקים, ביטוח ונדל"ן בישראל; מגמות ארוכות טווח: טכנולוגיה ותוכנה, ציוד רפואי וכלכלה ירוקה. הריבית הנמוכה ומדיניות בנק ישראל והבנקים המרכזיים הגדולים האחרים , לצד ציפייה לחיסון בקרוב, תומכים בשוקי המניות. להערכתנו, יש להתמקד בסקטורים שצפויים להמשיך לצמוח גם אחרי הקורונה, כמו חברות הטכנולוגיה והת וכנה הישראלית, הציוד הרפואי (כי ביידן עוד צפוי להשקיע משאבים גדולים בתחום) ובחירה סלקטיבית של "מניות כלכלה ירוקה".
בשוק הישראלי, להערכתנו נוצרה הזדמנות בסקטורים כ דוגמת בנקים, ביטוח ונדל"ן, שמתומחרים בחסר ובמקרים מסוימים נפגעו באופן לא מידתי. ראינו זאת בשבוע האחרון כש לאומי ופועלים הפתיעו בהפרשות נמוכות מהצפוי והקפיצו את כל הסקטור. בנדל"ן ראינו זאת בעסקאות בגב ים ובהצעת הרכש לסלע נדל"ן. יש הגיון בחשיפה לאפיקים אלה בעיתוי הנוכחי. בסקטור הטכנולוגיה אנו מזהים הזדמנות במניות ישראליות בתחומי התוכנה הנסחרות בת"א ובארה"ב. השבוע יפרסמו בין היתר מזרחי וסלקום (ב'), דיסקונט ואלביט מערכות(ג'), עזריאלי ושופרסל(ד').
2 .באג"ח – הולכים עם בנק ישראל ומתמקדים באג"ח חברות ישראליות בדירוגי A ואג"ח בנקים COCO .מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר עלה ב %3.0 +והאינפלציה המצטברת בשנה האחרונה עומדת על מינוס %8.0 ,-אך הצפי לאינפלציה עתידית עולה משמעותית ונכון לעכשיו, אנו צופים אינפלציה של כ %5.0 +בשנה הקרובה. הצפי למדד הבא עומד עדיין על מינוס %3.0 .-העלייה במדד הובילה לביצועים חזקים של האג"ח הצמוד ובמיוחד הקונצרני.
תל בונד 60 עלה בשבוע האחרון ב-%6.0 והשלים עלייה של %6.1 מתחילת נובמבר. הביצועים של הקונצרני המדורג מחזקים את המלצתנו " ל לכת עם בנק ישראל " ולהתמקד בדירוגי A ומעלה. בשוק האג"ח המקומי, בשונה מארה"ב ואירופה, המרווחים עדי ין לא חזרו לתקופה שלפני הקורונה ו רוב המדדים נמוכים מרמתם בתחילת השנה.
תוכנית הרכישות שבנק ישראל מיישם בהדרגה בשוק האג"ח הקונצרני היא הגדולה שהייתה מעולם ולפיכך, אנו רואים הזדמנות השקעה מעניינת באפיק זה. על רקע המלצתנו על מניות הבנקים, אנו רואים גם הזדמנות השקעה מעניינת באג"ח ה-COCO של הבנקים המגלמים מרווח גבוה ביחס לסיכון .
3 .בתיק ההשקעות – משלבים אפיקים עם מתאם נמוך. אנו ממשיכים לשמור על מבנה תיק המשלב אג"ח ומניות מישראל ומחו"ל, במטרה להפחית תנודתיות. שילוב ממשלתי וקונצרני ומניות בארץ ובארה"ב מגלה חסינות לעלייה בתנודתיות.
1 .במניות: הזדמנויות קצרות טווח בבנקים, ביטוח ונדל"ן בישראל; מגמות ארוכות טווח: טכנולוגיה ותוכנה, ציוד רפואי וכלכלה ירוקה. הריבית הנמוכה ומדיניות בנק ישראל והבנקים המרכזיים הגדולים האחרים , לצד ציפייה לחיסון בקרוב, תומכים בשוקי המניות. להערכתנו, יש להתמקד בסקטורים שצפויים להמשיך לצמוח גם אחרי הקורונה, כמו חברות הטכנולוגיה והת וכנה הישראלית, הציוד הרפואי (כי ביידן עוד צפוי להשקיע משאבים גדולים בתחום) ובחירה סלקטיבית של "מניות כלכלה ירוקה".
בשוק הישראלי, להערכתנו נוצרה הזדמנות בסקטורים כ דוגמת בנקים, ביטוח ונדל"ן, שמתומחרים בחסר ובמקרים מסוימים נפגעו באופן לא מידתי. ראינו זאת בשבוע האחרון כש לאומי ופועלים הפתיעו בהפרשות נמוכות מהצפוי והקפיצו את כל הסקטור. בנדל"ן ראינו זאת בעסקאות בגב ים ובהצעת הרכש לסלע נדל"ן. יש הגיון בחשיפה לאפיקים אלה בעיתוי הנוכחי. בסקטור הטכנולוגיה אנו מזהים הזדמנות במניות ישראליות בתחומי התוכנה הנסחרות בת"א ובארה"ב. השבוע יפרסמו בין היתר מזרחי וסלקום (ב'), דיסקונט ואלביט מערכות(ג'), עזריאלי ושופרסל(ד').
2 .באג"ח – הולכים עם בנק ישראל ומתמקדים באג"ח חברות ישראליות בדירוגי A ואג"ח בנקים COCO .מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר עלה ב %3.0 +והאינפלציה המצטברת בשנה האחרונה עומדת על מינוס %8.0 ,-אך הצפי לאינפלציה עתידית עולה משמעותית ונכון לעכשיו, אנו צופים אינפלציה של כ %5.0 +בשנה הקרובה. הצפי למדד הבא עומד עדיין על מינוס %3.0 .-העלייה במדד הובילה לביצועים חזקים של האג"ח הצמוד ובמיוחד הקונצרני.
תל בונד 60 עלה בשבוע האחרון ב-%6.0 והשלים עלייה של %6.1 מתחילת נובמבר. הביצועים של הקונצרני המדורג מחזקים את המלצתנו " ל לכת עם בנק ישראל " ולהתמקד בדירוגי A ומעלה. בשוק האג"ח המקומי, בשונה מארה"ב ואירופה, המרווחים עדי ין לא חזרו לתקופה שלפני הקורונה ו רוב המדדים נמוכים מרמתם בתחילת השנה.
תוכנית הרכישות שבנק ישראל מיישם בהדרגה בשוק האג"ח הקונצרני היא הגדולה שהייתה מעולם ולפיכך, אנו רואים הזדמנות השקעה מעניינת באפיק זה. על רקע המלצתנו על מניות הבנקים, אנו רואים גם הזדמנות השקעה מעניינת באג"ח ה-COCO של הבנקים המגלמים מרווח גבוה ביחס לסיכון .
3 .בתיק ההשקעות – משלבים אפיקים עם מתאם נמוך. אנו ממשיכים לשמור על מבנה תיק המשלב אג"ח ומניות מישראל ומחו"ל, במטרה להפחית תנודתיות. שילוב ממשלתי וקונצרני ומניות בארץ ובארה"ב מגלה חסינות לעלייה בתנודתיות.
