שוק המט"ח || דולר-שקל ויורו-דולר || נפילה או קריסה לא משנה איך קוראים לזה, זה מרשים ומעורר דאגה גם יחד

בחירתה של ג"נט יילן לתפקיד שרת האוצר האמריקאית, בממשל ביידן, היתה אירוע מכונן מבחינת שוק המט"ח. נכון הדבר שהמצב הטכני של המטבע האמריקאי חייב סוג של תנועה מהירה קרובה, מתוך דשדוש רחב, אשר ארך זמן רב. ונכון הוא שכיוון התנועה המצופה מן הכניסה לדשדוש היה כלפי מעלה. אבל, אין כמו אירוע פונדמנטלי עסיסי כדי להוות גיבוי חזק לתנועה שהייתה צריכה להתבצע גם כך.

מה שמעניין הוא שהעונה הזו הינה עונה של התחזקות הדולר דווקא. הרבה גופים גדולים "סוגרים ספרים", לקראת סיום השנה האזרחית, ולשם כך דרושה כמות דולרים לא מעטה. והנה, השנה, לא רק שאיננו רואים התחזקות הדולר אלא ממש קריסתו. זאת, כנגד השקל הקטן שלנו אבל, יותר חשוב, מול מטבעות גדולים וחשובים כמו היורו האירופי. למעשה, המצב הדרמטי שבו נמצא העולם בכלל, והמערכת הפיננסית בפרט, עקב משבר הקורונה, משנה סדרי עולם ממש, והדולר הוא אחד הקורבנות הגדולים ממנו.

מדוע? כאמור, מינויה של יילן לתפקידה מרמז על כך, אבל המינוי הזה מהווה רק פנס המאיר על הכלל הגדול של תקופתנו: אין בכלל מעצור, ולא הקטן והתיאורטי ביותר, למה שקובעי המדיניות מוכנים ועושים, בפועל, בחזיתות המוניטארית והפיסקאלית. כל הסכרים נפרצו. אצלנו, ראש הממשלה הצהיר בתחילת המשבר: "קודם נשלם ואח"כ נתחשבן" אבל, בחו"ל, ברוב המדינות, אין אפילו את החלק של "נתחשבן".

ועכשיו שביידן יהיה נשיא ארה"ב על פי כמה וכמה. תכנית ההצלה השנייה, של כטריליון דולר או יותר, כבר מאושרת "בפועל" כאשר האישור החוקי, מן הקונגרס, יגיע מיד אחרי ההשבעה, כנראה. נזכור דבר חשוב: דולר חלש הוא טוב לכולם! אוקי, כמעט כולם... לייצוא האמריקאי וכנשק נגד התחרות מולו, לאלו שלקחו הלוואות דולריות לספקולציות אדירות מימדים, וגם לאזרחים ולעסקים. דולר חלש אומר ריביות נמוכות (או ההיפך...) וזה אומר מימון בזול של החיים.

זה חשוב במיוחד במשבר כמו זה של הקורונה, כאשר מספר המובטלים הפרטיים והעסקים פושטי הרגל מאמיר פלאים. זה טוב גם למניות (מייצר נזילות אינסופית), ולמחזיקי האג"ח (תשואה יורדת-מחיר האג"ח עולה). למי זה לא טוב? לחוסכים. אבל להם אין לובי. עד מתי? עד שהמוסיקה הזו תיפסק. בינתיים, בתי הקברות מלאים באנשים אשר חזו את סיום התהליך הזה... וכך, אנו חוזים, שוב, בעוד מהלך חיובי של היורו ושל השקל. הבה נראה זאת בפועל בגרפים.



EURUSD

הגג הטכני של היורו עמד זמן רב על 1.2, וזה נפרץ כחמאה ביום שמש, בתחילת החודש הזה. עיניכם הרואים באיזו עוצמה המטבע האירופי הצליח לעבור מכשול שעד כה היה לו לרועץ. הניתוק מקו המגמה הכחול מראה את הזווית החדה במיוחד של העלייה האחרונה. יחד עם העובדה שכל זה בוצע במצב של קניות יתר ב-סטוק, לפנינו ביטוי של סלידתם של השחקנים הקובעים מן הדולר האמריקאי.

אל תחפשו כאן פונדמנטלי. המצב באירופה הרבה יותר גרוע כלכלית וחברתית מכל מה שאנו יכולים למדוד בארה"ב. העניין נמצא בתחזית של השחקנים כלפי יכולת הפד לייצר מהר יותר מזומנים מכל גוף עולמי אחר. עבור הכלכלה המקומית שלו ועבור כל מי שצריך דולרים לקניית נכסים, סחורות, או מימון.

כמו שכתבתי עבור מדד המניות האמריקאי אתמול, אין לי עצה לתת לחיוביים על היורו כאן. הם יכולים להסתדר בעצמם יפה מאוד. עבור השליליים אומר כך: חכו לתקופה שבה השכנוע העצמי יקטן קצת ואז תנסו להחזיר את השד לבקבוק, דהיינו להחזיר את היורו מתחת ל-1.2. זה יהיה קשה אבל זו המשימה.



USDILS

הבכי ונהי של יצואני הישראלי לא עזר, לא עוזר ולא יעזור. בנק ישראל אינו יכול להתמודד עם מגמה הפוכה לאורך זמן. גם כאשר עומד לרשותו קבוצה של פקידים מקצועיים בתחום המסחר במט"ח. ובמיוחד כאשר בידו כאלו המנמנמים מול הפעילות האינטנסיבית של הספקולנטים. הערה (הצעה?): אולי כדאי לייצר מערכת בונוסים גם לפקידים של הבנק המרכזי? על יכולתם להתנגד לגופים הפרטיים הבאים והסוחרים כנגד מדיניות הממשל? סתם רעיון....

בכל אופן, זה ממש סבל לראות את תנועת המחיר של הדולר-שקל שלנו. אין כאן אפילו זבנג וגמרנו. מעין ניקוי אורוות, מתחת לרמת תמיכה המכילה הרבה פקודות הפסד. שבירת 3.35 התנהלה בצורה הכי מסודרת שאפשר, כאשר ההמשך היה גם הוא מהלך הדרגתי ורציף. מעין עינוי סיני לא קטן עבור מקבלי ההחלטות. דולר ב-3.26 הוא דולר שסוגר מפעלים. לפחות, נתנחם בזה שהוא טוב לנו, האזרחים, וליבואנים, כי הוא מקל עלינו על ידי ירידת עלויות. כאשר זו אכן מועברת אלינו (קצת בדלק...). וזה ממש מדכא אינפלציה שקלית.

טכנית, לפנינו מצב די דרמטי אבל העומד על נקודת מבחן מעניינת: אם מותחים את קו המגמה של השפלים (בכחול), הדולר הגיע אליו שוב סביב 3.26-25. האם זה יצליח לעצור את ההתדרדרות? לא, אם זה מה שיקרה בלבד. עצירת ירידת הדולר בעולם חייבת להתקיים גם, ולו זמנית, כדי שנקבל כאן תגובה חיובית כלפי מעלה. בינתיים, אומר כך למחנות: כאמור, לשליליים לא אתן עצות. ולחיוביים אציין ש: 3.35 היא המינימום של המינימום לעצירת הדימום. אני חושב שפחות ממעבר מעל 3.45 (קו המגמה התוחם את הירידה) לא ישכנע אף אחד אבל בינתיים תשיגו לפחות את המינימום.

לידיעת הקוראים:
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש. אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים וסרטונים. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע או לא אותר נעשה לפי סעיף 27א (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום או סרטון ואתם בעלי הזכויות בו, יש לפנות ל [email protected] התוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך ? מצאת שגיאה בכתבה או מאמר ? נתקלת בפרסומת לא ראויה? דווח/י לנו >> [email protected]