ד``ר גיל בפמן
דר` גיל בפמן
08/12/2020
התפתחות מחיר הנפט
במהלך השבוע החולף, מחיר הנפט מסוג BRENT עלה מכ-47.66 דולרים לחבית בסיום יום המסחר ב-27/11/2020 לכ-48.71 דולרים לחבית בסיום יום המסחר ב-4/12/2020 ומחיר חבית מסוג WTI עלה מכ-45.51 דולרים לחבית בסוף המסחר ב-27/11/2020 לכ-46.26 דולרים לחבית בסיום יום המסחר ב-4/12/2020.
העלייה נבעה מההסכם שהושג בקרב חברי קבוצת OPEC+ על הקלה חלקית בלבד במכסות הייצור בתחילת שנת 2021, הצפויות לשמור על גירעון בשוק במהלך הרביע הראשון של 2021. זאת, לאחר שהיה חשש לאי הגעה להסכם בשל חילוקי הדעות בין חברי הקבוצה, מה שהיה עלול לגרום לעודף היצע במהלך הרביע הראשון של 2021.
ההיצע הגלובלי
בהמשך לאמור לעיל, קבוצת OPEC+ החליטה על הגדלת מכסות יצור הנפט ב-500,000 חביות ביום החל מתחילת חודש ינואר 2021. במהלך החודשיים הראשונים של שנת 2021, הקבוצה תבצע בדיקות חודשיות לבחינת ההצדקה להקלה נוספת במכסות הייצור.
ההקלה במכסות הייצור הינה תוצאה של התנגדות איחוד האמירויות להצעה הראשונה של הקבוצה לדחיית ההקלות במכסות הייצור והתניית ההסכמה שלה בכך שהמדינות שלא עמדו במכסות הייצור במהלך שנת 2020, כולל עירק רוסיה ניגריה ומדינות נוספות, יפצו על כך באמצעות קיצוצי יצור עמוקים יותר. זאת, בניגוד לרצונן של ערב הסעודית ורוסיה יחד עם מספר רב של חברי הקבוצה אשר רצו לדחות את ההקלות עד לרביע השני של שנת 2021.
ערב הסעודית התנגדה לדרישת איחוד האמירויות, בשל חששה כי היענות לדרישה תביא להפסקת שיתוף הפעולה של עיראק ורוסיה עם שאר חברי הקבוצה והעדפתה בשיתוף פעולה חלקי מאשר אי שיתוף פעולה כלל. ההקלה במכסות הייצור, בניגוד לדעת רוב המדינות החברות בקבוצת OPEC+ ובכללן ערב הסעודית ורוסיה, מרמזת על התחזקות כוחה של איחוד האמירויות בפרט אל מול ערב הסעודית.
להערכתנו, במידה והסכם זה יכובד על ידי כלל חברי OPEC+ ללא חריגות, אזי הגדלת מכסות יצור הנפט בתחילת שנת 2021 ב-500,000 חביות ביום לא תערער את האיזון בשוק, וברביע הראשון של 2021 צפוי עדיין להיות עודף ביקוש אשר יביא לירידה במלאי הנפט הגלובליים.
לוב, שהיא גם כן חברת OPEC+ אשר קיבלה פטור ממכסות הייצור, יחד עם איראן וונצואלה, בשל הסכסוך המתמשך שהיה במדינה, רמזה כי היא לא תשתף פעולה עם הסכמי מכסות יצור עתידיים של קבוצת OPEC עד שתפוקת הנפט שלה תהיה לפחות 1.7 מיליון חביות ביום.
יצור הנפט של לוב צמח בקצב מהיר בחודשיים האחרונים ותפוקת הנפט של לוב צמחה מ-80,000 חביות בחודש אוגוסט לכמעט 1.25 מיליון חביות ביום והיא צפויה להגיע ל-1.3 מיליון חביות ביום עד סוף השנה—רמה הגבוהה מזו שהייתה טרום המשבר. על פי התכניות של חברת הנפט הלאומית של לוב (NOC), תפוקת הנפט של לוב צפויה להגיע ל-1.6 מיליון חביות עד סוף שנת 2021 ובטווח הרחוק יותר היא שואפת להפיק יותר מ-2 מיליון חביות ביום.
על מנת לממש שאיפות אלו יש לוודא ראשית כי הסכם הפסקת האש בין הצבא ובין הממשלה אכן יחזיק מעמד בטווח הארוך, תוך הקמת ממשלת אחדות בתוך שנה וחצי, כפי ששני הצדדים התחייבו בהסכמים ראשוניים, ובנוסף לוב תידרש להשקיע כספים רבים בשיפוץ ותיקון שדות הנפט, אסדות שאיבת הנפט ומתקנים אחרים שהוזנחו במשך שנים. נציין כי, עליית תפוקת הנפט בלוב הביאה גם לעלייה בייצור ובייצוא גז condensate. יצוא גז condensate של לוב בחודש נובמבר עלה מכ-571,000 חביות ביום לכ-997,000 חביות ביום.
הגידול בייצור הנפט של לוב הביא לעלייה בייצור הנפט של קבוצת OPEC בחודש נובמבר, אשר עלה ב-530,000 חביות ביום לרמה של 53.18 מיליון חביות ביום. זאת, בזמן שהייצוא המצרפי של חברי OPEC מהמפרץ הפרסי ירד לרמה הנמוכה ביותר מאז חודש יוני לאחר שתפוקת הנפט המצרפית באיחוד האמירויות, עיראק, ערב הסעודית וכווית הייתה נמוכה מהמתוכנן והייצוא שלהן היה נמוך ביותר מ-400,000 חביות ביום בהשוואה לאוקטובר. הירידה בייצוא של ארבעת יצואניות הנפט הגדולות במפרץ הפרסי נבעה מירידה בייצוא של כווית שנגרמה מהשפעת מזג האוויר הקשה שהפריע לפעילות הנמל.
הפרעה דומה כתוצאה ממזג האוויר הייתה גם במסוף הנפט של עיראק בבצרה האחראי על חלק ניכר בייצוא הנפט של עיראק. כמו כן, יצוא הנפט של ערב הסעודית ירד גם כן לשפל של שלושה חודשים ונתונים ראשוניים מצביעים על כך שייצוא הנפט שלה ירד בחודש נובמבר לכ-6.1 מיליון חביות ביום לעומת יצוא של כ-6.3 מיליון חביות ביום שנרשם באוקטובר ושהיה הרמה הגבוהה ביותר מאז חודש אפריל השנה. זאת, על רקע ירידה בייצוא לסין אשר הגבירה את רכישות האנרגיה שלה מארה"ב על חשבון יצרנים במזרח התיכון. איחוד האמירויות לעומת זאת העלה את יצוא הנפט ל-2.5 מיליון חביות ביום וזו הרמה הגבוהה ביותר של הייצוא מאז חודש אוגוסט.
יצור הנפט של רוסיה נותר ללא שינוי משמעותי בחודש נובמבר והוא עלה רק בכ-0.1% בהשוואה לחודש אוקטובר. על פי נתונים ראשוניים, רוסיה הפיקה בנובמבר כ-40.96 מיליון טון נפט שהם שווי ערך לכ-10.008 מיליון חביות ביום.
מלאי הנפט בארה"ב ירד בשבוע המסתיים ב-27/11/2020 בשל עליית יצוא הנפט יותר מאשר העלייה של יבוא הנפט ברוטו. המלאי ב-Cushing, נקודת המסירה של חוזים עתידיים על נפט מסוג WTI, המשיך לרדת והגיע לרמה הנמוכה ביותר מאז חודש אוקטובר, אך הוא עדיין נותר ברמה גבוהה היסטורית. במידה וכלל חברי OPEC+ יצייתו למכסות הייצור, אזי ברביע הראשון של שנת 2021 השוק צפוי להיות גירעוני מה שיתמוך בהמשך ירידת המלאי.
בהמשך לאמור לעיל, דו"ח הנפט השבועי של ה-EIA (סוכנות האנרגיה של ארה"ב) מצביע על ירידה בהיקף של 0.7 מיליון חביות במלאי המסחרי בשבוע המסתיים ב-27/11/2020. ירידת מלאי הנפט נבעה מעליית יצוא הנפט ב-625,000 חביות ביום, לצד עלייה בייבוא הנפט ברוטו של 172,000 חביות ביום. זאת, לצד ירידה קטנה בשיעור הפעילות של בתי הזיקוק לשיעור של 78.2%.
ממשל טראמפ מאיץ את לוח הזמנים לחכירת זכויות קידוח נפט וגז טבעי בשמורת הטבע הלאומית הארקטית (Arctic National Wildlife Refuge) טרום כניסתו של ג'ו ביידן לתפקיד נשיאות ארה"ב, כך שהנשיא הנבחר לא יוכל לבטל את החוזים. זאת, לאחר שביידן הבטיח לשמור על שמורת הטבע ולא לאשר בה קידוחי גז ונפט חדשים אשר יפגעו במרקם הטבעי שבאזור.
צד הביקוש הגלובלי
הידוק המגבלות במספר מדינות בארה"ב על רקע עליית התחלואה, הביא להמשך הירידה בביקוש הכולל לדלק לתחבורה אשר ירד לראשונה מאז אמצע חודש יוני אל מתחת ל-8,000 חביות ביום. הביקוש לדלק מטוסים ירד במעט בשבוע החולף ונראה כי הוא מתייצב סביב כמיליון חביות ביום. להערכתנו, הביקוש לדלק מטוסים צפוי להישאר בטווח הקצר סביב רמה זו. אולם, עם יישום מהלך של חיסון בטוח, יעיל ובר שיווק, הביקוש לדלק מטוסים צפוי לעלות במהלך המחצית השנייה של שנת 2021 ובמהלך שנת 2022 לעבר 1.5 מיליון חביות ביום.
הביקוש לדלק בחג ההודיה שחל בסוף חודש נובמבר היה נמוך משמעותית מהביקוש שהיה בחג בשנים הקודמות, זאת בשל שמירה על ריחוק חברתי אשר גרם לכך שאנשים פחות נסעו בחג והירידה לדלק לתחבורה יבשתית פחת. ירידה זו מצביעה על כך כי התקופה הקרובה צפויה להיות קשה ליצרני הדלק האמריקאים. הביקוש לדלק בארה"ב בשבוע של חג ההודיה היה נמוך בכ-25% מהביקוש שהיה בשבוע חג ההודיה בשנה שעברה והביקוש בערב חג ההודיה היה נמוך בכ-38% מזה של שנה שעברה.
הביקוש הגבוה של סין למוצרי אנרגיה "מציל" את יצרני הנפט באלסקה אשר נפגעו מהירידה בביקושים בחוף המערבי של ארה"ב. יצוא הנפט של אלסקה בשנת 2020 צפוי להסתכם לכ-15.6 מיליון חביות, הרמה הגבוהה ביותר בעשרים השנים האחרונות וכפליים מהרמה של שנה שעברה, זאת כאשר רוב הייצוא מיועד לסין.
משק הגז הטבעי
מחיר הגז הטבעי בארה"ב (Henry Hub) ירד בשבוע האחרון והגיע ל-2.51 דולרים ל-MMBTU, ככל הנראה בשל פעילות ספקולטיבית של סגירת פוזיציות Long לאחר העלייה במחיר הגז הטבעי, אך גם לירידת הביקושים בשל חג ההודיה הייתה תרומה לירידת המחיר. להערכתנו, עם התקררות מזג האוויר, הביקוש לגז טבעי צפוי לעלות והוא צפוי להביא לעלייה חוזרת במחיר הגז הטבעי. בנוסף, הביקושים באסיה אשר, הביאו את מחיר הגז הטבעי באסיה לרמה הגבוהה ביותר של השנתיים האחרונות, תומכים בייצוא הגז הטבעי מארה"ב וכן במחיר הגז הטבעי של ארה"ב.
הצפי לטווח הבינוני
במהלך הרביע הראשון של שנת 2021 צפוי להיות עודף ביקוש בשוק הנפט, למרות ההקלה המסוימת במכסות הייצור של קבוצת OPEC+. זאת, בתנאי שחברי הקבוצה אכן יצייתו למכסות ולא יהיו חריגות מהותיות. מחירי הנפט צפויים להיות מושפעים בעיקר מהנתונים שיהיו אודות למידת הציות למכסות של חברי קבוצת OPEC+ וכן מיישום ראשוני של חיסון בטוח, יעיל ובר שיווק, לצד השקת תרופות טיפול חדשות, הצפויים להביא לעליית מחיר הנפט במהלך השנה הבאה ל-55-60 דולרים לחבית. זאת, בשל הצפי לעלייה בביקושים שינבעו מהחזרת הפעילות הכלכלית הגלובלית באופן מלא ולמרות הצפי שקבוצת OPEC+ תבצע הקלה נוספת במכסות יצור הנפט במחצית הראשונה של שנת 2021.
במבט למחצית הראשונה של 2021, החוזים העתידיים לא צופים שינוי משמעותי במחיר הנפט מסוג BRENT או מסוג WTI. התחזיות של החזאים לטווחים הארוכים יותר מדברות על עלייה לכ-51 דולר לחבית WTI בממוצע ב-2022-2023 וכ-54 דולר לחבית BRENT (ראה לוח). נראה שתחזיות החזאים, הצופות עליית מחירים גדולה יותר מאשר הגלום בחוזים העתידיים, מעניקות משקל משמעותי לאפשרות של התקדמות של ממש בדרך לקראת חזרה של הביקוש לנפט לרמות "רגילות" (במהלך 2022-2023).
לא מן הנמנע שההתקדמות לקראת שיווק חיסונים זולים יחסית, שניתן לשנע בקלות, ולהביא למדינות העולם המתפתח, כמו הודו שהינה יבואנית אנרגיה משמעותית, מהווה איתות חשוב לגבי פוטנציאל עליית הביקוש לנפט גולמי בהמשך ולהגדלת הסיכויים למימוש תחזיות השוק האופטימיות יחסית ואף מעבר לכך.
במהלך השבוע החולף, מחיר הנפט מסוג BRENT עלה מכ-47.66 דולרים לחבית בסיום יום המסחר ב-27/11/2020 לכ-48.71 דולרים לחבית בסיום יום המסחר ב-4/12/2020 ומחיר חבית מסוג WTI עלה מכ-45.51 דולרים לחבית בסוף המסחר ב-27/11/2020 לכ-46.26 דולרים לחבית בסיום יום המסחר ב-4/12/2020.
העלייה נבעה מההסכם שהושג בקרב חברי קבוצת OPEC+ על הקלה חלקית בלבד במכסות הייצור בתחילת שנת 2021, הצפויות לשמור על גירעון בשוק במהלך הרביע הראשון של 2021. זאת, לאחר שהיה חשש לאי הגעה להסכם בשל חילוקי הדעות בין חברי הקבוצה, מה שהיה עלול לגרום לעודף היצע במהלך הרביע הראשון של 2021.
ההיצע הגלובלי
בהמשך לאמור לעיל, קבוצת OPEC+ החליטה על הגדלת מכסות יצור הנפט ב-500,000 חביות ביום החל מתחילת חודש ינואר 2021. במהלך החודשיים הראשונים של שנת 2021, הקבוצה תבצע בדיקות חודשיות לבחינת ההצדקה להקלה נוספת במכסות הייצור.
ההקלה במכסות הייצור הינה תוצאה של התנגדות איחוד האמירויות להצעה הראשונה של הקבוצה לדחיית ההקלות במכסות הייצור והתניית ההסכמה שלה בכך שהמדינות שלא עמדו במכסות הייצור במהלך שנת 2020, כולל עירק רוסיה ניגריה ומדינות נוספות, יפצו על כך באמצעות קיצוצי יצור עמוקים יותר. זאת, בניגוד לרצונן של ערב הסעודית ורוסיה יחד עם מספר רב של חברי הקבוצה אשר רצו לדחות את ההקלות עד לרביע השני של שנת 2021.
ערב הסעודית התנגדה לדרישת איחוד האמירויות, בשל חששה כי היענות לדרישה תביא להפסקת שיתוף הפעולה של עיראק ורוסיה עם שאר חברי הקבוצה והעדפתה בשיתוף פעולה חלקי מאשר אי שיתוף פעולה כלל. ההקלה במכסות הייצור, בניגוד לדעת רוב המדינות החברות בקבוצת OPEC+ ובכללן ערב הסעודית ורוסיה, מרמזת על התחזקות כוחה של איחוד האמירויות בפרט אל מול ערב הסעודית.
להערכתנו, במידה והסכם זה יכובד על ידי כלל חברי OPEC+ ללא חריגות, אזי הגדלת מכסות יצור הנפט בתחילת שנת 2021 ב-500,000 חביות ביום לא תערער את האיזון בשוק, וברביע הראשון של 2021 צפוי עדיין להיות עודף ביקוש אשר יביא לירידה במלאי הנפט הגלובליים.
לוב, שהיא גם כן חברת OPEC+ אשר קיבלה פטור ממכסות הייצור, יחד עם איראן וונצואלה, בשל הסכסוך המתמשך שהיה במדינה, רמזה כי היא לא תשתף פעולה עם הסכמי מכסות יצור עתידיים של קבוצת OPEC עד שתפוקת הנפט שלה תהיה לפחות 1.7 מיליון חביות ביום.
יצור הנפט של לוב צמח בקצב מהיר בחודשיים האחרונים ותפוקת הנפט של לוב צמחה מ-80,000 חביות בחודש אוגוסט לכמעט 1.25 מיליון חביות ביום והיא צפויה להגיע ל-1.3 מיליון חביות ביום עד סוף השנה—רמה הגבוהה מזו שהייתה טרום המשבר. על פי התכניות של חברת הנפט הלאומית של לוב (NOC), תפוקת הנפט של לוב צפויה להגיע ל-1.6 מיליון חביות עד סוף שנת 2021 ובטווח הרחוק יותר היא שואפת להפיק יותר מ-2 מיליון חביות ביום.
על מנת לממש שאיפות אלו יש לוודא ראשית כי הסכם הפסקת האש בין הצבא ובין הממשלה אכן יחזיק מעמד בטווח הארוך, תוך הקמת ממשלת אחדות בתוך שנה וחצי, כפי ששני הצדדים התחייבו בהסכמים ראשוניים, ובנוסף לוב תידרש להשקיע כספים רבים בשיפוץ ותיקון שדות הנפט, אסדות שאיבת הנפט ומתקנים אחרים שהוזנחו במשך שנים. נציין כי, עליית תפוקת הנפט בלוב הביאה גם לעלייה בייצור ובייצוא גז condensate. יצוא גז condensate של לוב בחודש נובמבר עלה מכ-571,000 חביות ביום לכ-997,000 חביות ביום.
הגידול בייצור הנפט של לוב הביא לעלייה בייצור הנפט של קבוצת OPEC בחודש נובמבר, אשר עלה ב-530,000 חביות ביום לרמה של 53.18 מיליון חביות ביום. זאת, בזמן שהייצוא המצרפי של חברי OPEC מהמפרץ הפרסי ירד לרמה הנמוכה ביותר מאז חודש יוני לאחר שתפוקת הנפט המצרפית באיחוד האמירויות, עיראק, ערב הסעודית וכווית הייתה נמוכה מהמתוכנן והייצוא שלהן היה נמוך ביותר מ-400,000 חביות ביום בהשוואה לאוקטובר. הירידה בייצוא של ארבעת יצואניות הנפט הגדולות במפרץ הפרסי נבעה מירידה בייצוא של כווית שנגרמה מהשפעת מזג האוויר הקשה שהפריע לפעילות הנמל.
הפרעה דומה כתוצאה ממזג האוויר הייתה גם במסוף הנפט של עיראק בבצרה האחראי על חלק ניכר בייצוא הנפט של עיראק. כמו כן, יצוא הנפט של ערב הסעודית ירד גם כן לשפל של שלושה חודשים ונתונים ראשוניים מצביעים על כך שייצוא הנפט שלה ירד בחודש נובמבר לכ-6.1 מיליון חביות ביום לעומת יצוא של כ-6.3 מיליון חביות ביום שנרשם באוקטובר ושהיה הרמה הגבוהה ביותר מאז חודש אפריל השנה. זאת, על רקע ירידה בייצוא לסין אשר הגבירה את רכישות האנרגיה שלה מארה"ב על חשבון יצרנים במזרח התיכון. איחוד האמירויות לעומת זאת העלה את יצוא הנפט ל-2.5 מיליון חביות ביום וזו הרמה הגבוהה ביותר של הייצוא מאז חודש אוגוסט.
יצור הנפט של רוסיה נותר ללא שינוי משמעותי בחודש נובמבר והוא עלה רק בכ-0.1% בהשוואה לחודש אוקטובר. על פי נתונים ראשוניים, רוסיה הפיקה בנובמבר כ-40.96 מיליון טון נפט שהם שווי ערך לכ-10.008 מיליון חביות ביום.
מלאי הנפט בארה"ב ירד בשבוע המסתיים ב-27/11/2020 בשל עליית יצוא הנפט יותר מאשר העלייה של יבוא הנפט ברוטו. המלאי ב-Cushing, נקודת המסירה של חוזים עתידיים על נפט מסוג WTI, המשיך לרדת והגיע לרמה הנמוכה ביותר מאז חודש אוקטובר, אך הוא עדיין נותר ברמה גבוהה היסטורית. במידה וכלל חברי OPEC+ יצייתו למכסות הייצור, אזי ברביע הראשון של שנת 2021 השוק צפוי להיות גירעוני מה שיתמוך בהמשך ירידת המלאי.
בהמשך לאמור לעיל, דו"ח הנפט השבועי של ה-EIA (סוכנות האנרגיה של ארה"ב) מצביע על ירידה בהיקף של 0.7 מיליון חביות במלאי המסחרי בשבוע המסתיים ב-27/11/2020. ירידת מלאי הנפט נבעה מעליית יצוא הנפט ב-625,000 חביות ביום, לצד עלייה בייבוא הנפט ברוטו של 172,000 חביות ביום. זאת, לצד ירידה קטנה בשיעור הפעילות של בתי הזיקוק לשיעור של 78.2%.
ממשל טראמפ מאיץ את לוח הזמנים לחכירת זכויות קידוח נפט וגז טבעי בשמורת הטבע הלאומית הארקטית (Arctic National Wildlife Refuge) טרום כניסתו של ג'ו ביידן לתפקיד נשיאות ארה"ב, כך שהנשיא הנבחר לא יוכל לבטל את החוזים. זאת, לאחר שביידן הבטיח לשמור על שמורת הטבע ולא לאשר בה קידוחי גז ונפט חדשים אשר יפגעו במרקם הטבעי שבאזור.
צד הביקוש הגלובלי
הידוק המגבלות במספר מדינות בארה"ב על רקע עליית התחלואה, הביא להמשך הירידה בביקוש הכולל לדלק לתחבורה אשר ירד לראשונה מאז אמצע חודש יוני אל מתחת ל-8,000 חביות ביום. הביקוש לדלק מטוסים ירד במעט בשבוע החולף ונראה כי הוא מתייצב סביב כמיליון חביות ביום. להערכתנו, הביקוש לדלק מטוסים צפוי להישאר בטווח הקצר סביב רמה זו. אולם, עם יישום מהלך של חיסון בטוח, יעיל ובר שיווק, הביקוש לדלק מטוסים צפוי לעלות במהלך המחצית השנייה של שנת 2021 ובמהלך שנת 2022 לעבר 1.5 מיליון חביות ביום.
הביקוש לדלק בחג ההודיה שחל בסוף חודש נובמבר היה נמוך משמעותית מהביקוש שהיה בחג בשנים הקודמות, זאת בשל שמירה על ריחוק חברתי אשר גרם לכך שאנשים פחות נסעו בחג והירידה לדלק לתחבורה יבשתית פחת. ירידה זו מצביעה על כך כי התקופה הקרובה צפויה להיות קשה ליצרני הדלק האמריקאים. הביקוש לדלק בארה"ב בשבוע של חג ההודיה היה נמוך בכ-25% מהביקוש שהיה בשבוע חג ההודיה בשנה שעברה והביקוש בערב חג ההודיה היה נמוך בכ-38% מזה של שנה שעברה.
הביקוש הגבוה של סין למוצרי אנרגיה "מציל" את יצרני הנפט באלסקה אשר נפגעו מהירידה בביקושים בחוף המערבי של ארה"ב. יצוא הנפט של אלסקה בשנת 2020 צפוי להסתכם לכ-15.6 מיליון חביות, הרמה הגבוהה ביותר בעשרים השנים האחרונות וכפליים מהרמה של שנה שעברה, זאת כאשר רוב הייצוא מיועד לסין.
משק הגז הטבעי
מחיר הגז הטבעי בארה"ב (Henry Hub) ירד בשבוע האחרון והגיע ל-2.51 דולרים ל-MMBTU, ככל הנראה בשל פעילות ספקולטיבית של סגירת פוזיציות Long לאחר העלייה במחיר הגז הטבעי, אך גם לירידת הביקושים בשל חג ההודיה הייתה תרומה לירידת המחיר. להערכתנו, עם התקררות מזג האוויר, הביקוש לגז טבעי צפוי לעלות והוא צפוי להביא לעלייה חוזרת במחיר הגז הטבעי. בנוסף, הביקושים באסיה אשר, הביאו את מחיר הגז הטבעי באסיה לרמה הגבוהה ביותר של השנתיים האחרונות, תומכים בייצוא הגז הטבעי מארה"ב וכן במחיר הגז הטבעי של ארה"ב.
הצפי לטווח הבינוני
במהלך הרביע הראשון של שנת 2021 צפוי להיות עודף ביקוש בשוק הנפט, למרות ההקלה המסוימת במכסות הייצור של קבוצת OPEC+. זאת, בתנאי שחברי הקבוצה אכן יצייתו למכסות ולא יהיו חריגות מהותיות. מחירי הנפט צפויים להיות מושפעים בעיקר מהנתונים שיהיו אודות למידת הציות למכסות של חברי קבוצת OPEC+ וכן מיישום ראשוני של חיסון בטוח, יעיל ובר שיווק, לצד השקת תרופות טיפול חדשות, הצפויים להביא לעליית מחיר הנפט במהלך השנה הבאה ל-55-60 דולרים לחבית. זאת, בשל הצפי לעלייה בביקושים שינבעו מהחזרת הפעילות הכלכלית הגלובלית באופן מלא ולמרות הצפי שקבוצת OPEC+ תבצע הקלה נוספת במכסות יצור הנפט במחצית הראשונה של שנת 2021.
במבט למחצית הראשונה של 2021, החוזים העתידיים לא צופים שינוי משמעותי במחיר הנפט מסוג BRENT או מסוג WTI. התחזיות של החזאים לטווחים הארוכים יותר מדברות על עלייה לכ-51 דולר לחבית WTI בממוצע ב-2022-2023 וכ-54 דולר לחבית BRENT (ראה לוח). נראה שתחזיות החזאים, הצופות עליית מחירים גדולה יותר מאשר הגלום בחוזים העתידיים, מעניקות משקל משמעותי לאפשרות של התקדמות של ממש בדרך לקראת חזרה של הביקוש לנפט לרמות "רגילות" (במהלך 2022-2023).
לא מן הנמנע שההתקדמות לקראת שיווק חיסונים זולים יחסית, שניתן לשנע בקלות, ולהביא למדינות העולם המתפתח, כמו הודו שהינה יבואנית אנרגיה משמעותית, מהווה איתות חשוב לגבי פוטנציאל עליית הביקוש לנפט גולמי בהמשך ולהגדלת הסיכויים למימוש תחזיות השוק האופטימיות יחסית ואף מעבר לכך.
