הראל
22/12/2020
דגשים לתיק ההשקעות השבוע
1. במניות: בעולם נערכים להגדלת השקעות ב-ESG ב-2021; בישראל, מיקוד בקמעונאות ומסחר שייהנו מצריכה פרטית חזקה.
ברמה הגלובלית, לצד המשך ביצועים חזקים למניות הטכנולוגיה, התוכנה וחברות הממוקדות בכלכלה ירוקה, החדשות על החיסון עשויות להביא לסגירת פערים של סקטורים שהפגינו ביצועי חסר בתקופה האחרונה. להערכתנו, השלכות הקורונה והכניסה הצפויה של ביידן לתפקיד בינואר 2021, השנה הקרובה תהיה בסימן עלייה משמעותית בהשקעות מוסדיים וגופים גדולים בחו"ל במניות ESG, תוך הבנה שחברות שעושות ומתנהלות טוב, גם המניות שלהן עושות טוב. ההבנה הזו התחדדה במהלך הקורונה, יחד עם ההבנה ש-ESG זה ממש לא רק אנרגיה ירוקה.
החדשות על תחילת מתן החיסון גורמות לאופטימיות בשווקים, לצד הריבית הנמוכה ומדיניות בנק ישראל והבנקים המרכזיים הגדולים. על רקע הצפי להאצה בצמיחה ב 2021 ולעלייה של 4.4% בצמיחה בישראל, אנו צופים זינוק של 7%-8% בצריכה הפרטית (שרובה תופנה לחברותץ המקומיות, לאור "סגירת השמיים") ולכן להערכתנו מעניין להיחשף למניות בתחומי הקמעונאות והמסחר בישראל, בתחומי הרכב, האופנה, ציוד משרדי, ריהוט, רשתות שיווק, מוצרי חשמל ועוד.
2. באג"ח –המשך עליית ציפיות האינפלציה תומכת באג"ח קונצרני בדירוגים גבוהים, לצד אג"ח חברות ישראליות בדירוגי A. בשבועות האחרונים אנו עדים לעלייה בציפיות האינפלציה הנגזרות מהשוק בישראל ובכל העולם, על רקע הזרמת הכספים על ידי הבנקים המרכזיים לצד הנתונים על המשך התאוששות הכלכלות. השוק הקונצרני המקומי נהנה בחודש האחרון מהמשך הפוטנציאל ומוכיח כי ההחלטה ללכת עם בנק ישראל ולהתמקד באג"ח של חברות ישראליות בדירוגי A היתה נכונה. בנקודת הזמן הנוכחית, מי שמחפש פתרונות להצמדה למדד יוכל למצוא אותם באג"ח צמוד קונצרני בדירוגי AA של חברות ריאליות (ללא אג"חים של בנקים הנסחרים במרווחי שפל). במקביל להזדמנות במניות הבנקים, אנו רואים, הזדמנות מעניינת גם באג"ח ה-COCO של הבנקים, המגלמים מרווח גבוה ביחס לסיכון ומספקים פתרון צמוד.
