שוקי המניות
משה שלום
07/02/2021
מה היה המאורע המכונן בשוקי המניות מאז הסקירה הקודמת? כל מי שמתעניין ומתמצה רק במקצת בתחום יסכים על כך: תופעת Reddit וההשפעה שלה על השוק ברמה הפילוסופית והתודעתית. הרבה יותר מאשר ההשפעה המעשית הפיננסית, למרות שהייתה כזו, ועל כך בהמשך. הנה מניית Gamestop, אחת מאלו אשר "טופלו" על ידי המסחר החברתי שנעשה במסגרת פורום Wallstreetbets באתר Reddit:
זהו גרף שעתי, דהיינו גרף המראה את הפעילות של כל שעה בנר נפרד. עלייה מאזור ה-17$ לשיא סביב 480$ וכעת חזרה לאזור ה-53$. חתיכת מסע. למי שאינו בקיא בנושא הנה כמה מילות הסבר: במסגרת אותו פורום, באותו אתר, התארגנה קבוצה של סוחרים אשר הצהירה על כוונה "ללמד לקח" את השורטיסטים ולארגן כוח קנייה המוני אשר יגרום ל-Short Squeeze במניות שנראו להן כ"מוכות" באופן קיצוני על ידי אותם קרנות גידור הנהנות מירידת ערך המניות.
מניית הדגל בתהליך הזה הייתה Gamestop. בסופו של דבר, חלק מן השורטים אכן נפגעו קשות, וגם נקבע תקדים בכללי התנהגות "מוזרים" במקצת אצל הברוקרים של אותם סוחרים ("ניתן רק למכור את המניה אבל לא לקנותה לתקופה מוגבלת" (!?)). על כל התופעה נכתבו הרבה מילים אבל, לדעתי, עיקר הנושא הוא שהאירוע הזה הכניס ויברציות לא מעטות בביטחון העצמי של הממסד הפיננסי האמריקאי. ברוני וול-סטריט הבינו עכשיו דבר אחד: אין הם חיים בבועה הרגילה שלהם אלא נתונים לגחמתם של ההמונים המשתמשים במדיה החברתית ובכוח המסחר המפוזר שלהם.
במקרה שראינו, היה מדובר באידיאולוגיה שדרשה לתקן עוול שנעשה על ידי שורטיסטים כנגד חברות שזה "לא הגיע להן". אבל, בעצם, זה יכול להיות דפוס לכל כיוון (לוג או שורט) ולכל נכס (מניה, אג"ח, סחורה, מטבע, וכו...). ההבדל יהיה בהיקף, בסיבה, אבל המהות תהיה זהה: מהלך הנוגד את האינטרס של הכסף הגדול, ועמדותיו ארוכות הטווח.
בתחילת ינואר ראינו את הסנונית הראשונה לכך כאשר הופצה השמועה שמתכת הכסף מהווה עכשיו מטרה לאותו מנגנון המוני. ואיך זה התקבל בשווקים בכלל? חלקו של התיקון הזוטר שראינו במדדים הגדולים אכן משויך לתופעה הזו. אי אפשר לכמת זאת ממש אבל החידוש הפסיכולוגי שבדבר היווה סוג של חוסר וודאות אשר הניע את השוק לקחת פסק זמן ולהתממש. וזאת כאשר כולנו חיכינו לסוג של מימוש בכל מקרה, עקב הסנטימנט החיוב הקיצוני שהיה אז.
בסה"כ, תופעת Reddit ירדה עכשיו מן הכותרות ורוב המהומה נרגעה אבל אין ספק שהייתה כאן נקודת ציון בעולם הכסף הספקולטיבי, ובפעם הראשונה, חזינו בניסיון של דמוקרטיה (דמוס-עם, קרטיה-שלטון) טהורה להשפיע על עולם שהיה כד כה סגור, ובעיקר מעורפל ואטום, עבור רוב הציבור.
הבה נבחן עכשיו את החלק הטכני של הדברים.
S&P500
לוח הזמנים של התיקון היורד המינורי התחבר טוב מדי עם תופעת Reddit מכדי שנבטל את ההשפעה של זו על מה שקרה. לא אחזור כאן על העניין עצמו אבל אומר שמבחינה טכנית זה יצר תבנית ידועה של חוסר יציבות: מניפה. למה חוסר יציבות? כי מגמה בנויה משיאים ושפלים עולים המבטאים את בטחון הקונים לבוא ולקנות קצת יותר יקר מן התחתית הקודמת. ובמקרה הזה, התחתית של 3700 הייתה נמוכה מזו של התחתית המינורית הקודמת סביב 3750. לא משהו דרמטי ומעורר דאגה במיוחד אבל בכל זאת שבירה של קו מגמה מאז 3600, וכאמור, יצירה של מניפה אשר מוגדרת כאלמנט של חוסר בטחון של הקונים בהמשך הרגיל של העליות.
בכל אופן, המדד הצליח, בסופו של דבר, להגיע שוב לשיא חדש על ידי רצף של נרות ירוקים מרשימים. אז מה הבעיה בכל זאת? האמת היא שלא רק המניפה מפריעה לי. גם העובדה שאנו רואים בהחלט הכנה ברורה של סטייה שלילית בין אינדיקאטור המומנטום (ה-סטוק) והמחיר. מה הכוונה? שיאים עולים במחיר מול שיאים יורדים באינדיקאציה. כאמור, זו רק הכנה כי עדיין לא ראינו שיא ממשי ב-סטוק אבל זה נראה ממש סביר בנקודה הזו. כל זה על רקע הסנטימנט החיובי שנשאר עדיין גבוה היסטורית למרות כל הרפתקאות הרשתות החברתיות.
וכך, לפניכם מרשם לחשש שלפנינו סממנים של בנייה של שיא משמעותי בקרוב. מתי זה יקרה? מי יודע? העברת חבילת הסיוע הנוספת על ידי הממשל האמריקאי יכולה לתת לשוק הזה עוד כמה ימים, או שבועות, של דלק בהחלט.
ולכן זה מה שאומר לשני צידי המתרס:
לחיוביים: אם הייתי במקומכם הייתי בהחלט שואף למחוק את הרושם הרע של המניפה ושל הסטייה השלילית על ידי חזרה למסלול יציב של עליות ב-45 מעלות. זה נעשה עד Reddit וזה מה שאתם צריכים לשאוף אליו. וכמובן, לנסות להגיע ל-4000 העגולה והקרובה כל כך.
לשליליים אומר כך: יש לכם הכול ברקע אבל המחיר עדיין מסרב לשתף פעולה. שבירת קו המגמה, המהווה את בסיס המניפה, הוא המינימום שאתם חייבים להשיג ולאחר מכן 3600 ומטה. מאז הקורונה היה לכם קשה ואני משער שגם בעתיד יהיה לא קל כי כמות הכסף הנעה, ומחפשת חניה, עדין עצומה.
תא 35
רמת המחיר סביב 1623 הייתה הרמה שציינתי בסקירה הקודמת כהשלכת פיבונצ"י של 78.6%. האם בגלל זה המדד עצר שם ועשה משם ירידה קטנה עד אזור 1560? טהרנים טכניים יאמרו לכם שכן אבל אני אומר: השילוב של עניין טכני זה עם התיקון הקטן שראינו ב-וול-סטריט עשו את העבודה במשותף. בכל אופן, העלייה הדרמטית בזווית חדה עד כדי נקע בצוואר נעצרה והחליפה מקומה בדשדוש אופקי בין שתי רמות מחיר ברורות: 1640 ו-1560.
כל זה כאשר התיקון הזה אינו מצליח להביא את האינדיקאציה לרמות של מכירות יתר ומשאיר את כל הקומפלקס המנייתי המקומי בתצורה חיובית בטווח הבינוני-ארוך. בטווח הקצר המדד פשוט הקל על עוצמת החיוב שנראתה עד כה קיצונית למדי. אגב, גם בסקירה הקודמת וגם בזו שמתי את שלושת קווי המגמה המתחדדים כלפי מעלה כסמן מובהק לאופטימיות שנבנתה עם הזמן ואשר מציינת את החיוב העונתי הזה בשוק המניות המקומי שלנו. חיוב עונתי מוקצן הרבה יותר מאשר זה שראינו בחו"ל עקב העובדה שאצלנו היה צורך בסגירת פערים גדול.
האם ניתן לייחס את התיקון הקטן גם לרקע הפונדמנטלי של המשק? הווירוס שאינו מוכן לסגת בסגר האחרון וההאטה בהיענות לחיסונים? לא נראה לי אבל יש האומרים זאת גם כן. האמת היא שאני רואה כרגע קורלציה ישירה יותר בין הנעשה בשוק ובין מערכת הבחירות. וזאת, יותר מכל גורם מקומי אחר, כאשר ככל שיוכרזו על יותר מענקים ועזרה כך ייטב לעולם הכסף שלנו.
ולצידי המתרס:
לחיוביים אומר כך: מהרבה בחינות השוק צייר לכם את מטרתכם: אסור שהמדד ישבור את 1560 כלפי מטה. כל עוד זה המצב אני חושב שאתם יכולים לישון ממש רגועים. במקרה של שבירה הבעיה היא גדולה כי, למעשה, במקרה כזה אין מה שיעצור את המדד עד סביבת 1490. ולשליליים: חברים יקרים, מה שנאמר לחיוביים הינו הדבר עבורכם בדיוק: שבירת 1560 היא חובה על מנת להתחיל במסע לסביבת 1490 בואכה 1400.
זהו גרף שעתי, דהיינו גרף המראה את הפעילות של כל שעה בנר נפרד. עלייה מאזור ה-17$ לשיא סביב 480$ וכעת חזרה לאזור ה-53$. חתיכת מסע. למי שאינו בקיא בנושא הנה כמה מילות הסבר: במסגרת אותו פורום, באותו אתר, התארגנה קבוצה של סוחרים אשר הצהירה על כוונה "ללמד לקח" את השורטיסטים ולארגן כוח קנייה המוני אשר יגרום ל-Short Squeeze במניות שנראו להן כ"מוכות" באופן קיצוני על ידי אותם קרנות גידור הנהנות מירידת ערך המניות.
מניית הדגל בתהליך הזה הייתה Gamestop. בסופו של דבר, חלק מן השורטים אכן נפגעו קשות, וגם נקבע תקדים בכללי התנהגות "מוזרים" במקצת אצל הברוקרים של אותם סוחרים ("ניתן רק למכור את המניה אבל לא לקנותה לתקופה מוגבלת" (!?)). על כל התופעה נכתבו הרבה מילים אבל, לדעתי, עיקר הנושא הוא שהאירוע הזה הכניס ויברציות לא מעטות בביטחון העצמי של הממסד הפיננסי האמריקאי. ברוני וול-סטריט הבינו עכשיו דבר אחד: אין הם חיים בבועה הרגילה שלהם אלא נתונים לגחמתם של ההמונים המשתמשים במדיה החברתית ובכוח המסחר המפוזר שלהם.
במקרה שראינו, היה מדובר באידיאולוגיה שדרשה לתקן עוול שנעשה על ידי שורטיסטים כנגד חברות שזה "לא הגיע להן". אבל, בעצם, זה יכול להיות דפוס לכל כיוון (לוג או שורט) ולכל נכס (מניה, אג"ח, סחורה, מטבע, וכו...). ההבדל יהיה בהיקף, בסיבה, אבל המהות תהיה זהה: מהלך הנוגד את האינטרס של הכסף הגדול, ועמדותיו ארוכות הטווח.
בתחילת ינואר ראינו את הסנונית הראשונה לכך כאשר הופצה השמועה שמתכת הכסף מהווה עכשיו מטרה לאותו מנגנון המוני. ואיך זה התקבל בשווקים בכלל? חלקו של התיקון הזוטר שראינו במדדים הגדולים אכן משויך לתופעה הזו. אי אפשר לכמת זאת ממש אבל החידוש הפסיכולוגי שבדבר היווה סוג של חוסר וודאות אשר הניע את השוק לקחת פסק זמן ולהתממש. וזאת כאשר כולנו חיכינו לסוג של מימוש בכל מקרה, עקב הסנטימנט החיוב הקיצוני שהיה אז.
בסה"כ, תופעת Reddit ירדה עכשיו מן הכותרות ורוב המהומה נרגעה אבל אין ספק שהייתה כאן נקודת ציון בעולם הכסף הספקולטיבי, ובפעם הראשונה, חזינו בניסיון של דמוקרטיה (דמוס-עם, קרטיה-שלטון) טהורה להשפיע על עולם שהיה כד כה סגור, ובעיקר מעורפל ואטום, עבור רוב הציבור.
הבה נבחן עכשיו את החלק הטכני של הדברים.
S&P500
לוח הזמנים של התיקון היורד המינורי התחבר טוב מדי עם תופעת Reddit מכדי שנבטל את ההשפעה של זו על מה שקרה. לא אחזור כאן על העניין עצמו אבל אומר שמבחינה טכנית זה יצר תבנית ידועה של חוסר יציבות: מניפה. למה חוסר יציבות? כי מגמה בנויה משיאים ושפלים עולים המבטאים את בטחון הקונים לבוא ולקנות קצת יותר יקר מן התחתית הקודמת. ובמקרה הזה, התחתית של 3700 הייתה נמוכה מזו של התחתית המינורית הקודמת סביב 3750. לא משהו דרמטי ומעורר דאגה במיוחד אבל בכל זאת שבירה של קו מגמה מאז 3600, וכאמור, יצירה של מניפה אשר מוגדרת כאלמנט של חוסר בטחון של הקונים בהמשך הרגיל של העליות.
בכל אופן, המדד הצליח, בסופו של דבר, להגיע שוב לשיא חדש על ידי רצף של נרות ירוקים מרשימים. אז מה הבעיה בכל זאת? האמת היא שלא רק המניפה מפריעה לי. גם העובדה שאנו רואים בהחלט הכנה ברורה של סטייה שלילית בין אינדיקאטור המומנטום (ה-סטוק) והמחיר. מה הכוונה? שיאים עולים במחיר מול שיאים יורדים באינדיקאציה. כאמור, זו רק הכנה כי עדיין לא ראינו שיא ממשי ב-סטוק אבל זה נראה ממש סביר בנקודה הזו. כל זה על רקע הסנטימנט החיובי שנשאר עדיין גבוה היסטורית למרות כל הרפתקאות הרשתות החברתיות.
וכך, לפניכם מרשם לחשש שלפנינו סממנים של בנייה של שיא משמעותי בקרוב. מתי זה יקרה? מי יודע? העברת חבילת הסיוע הנוספת על ידי הממשל האמריקאי יכולה לתת לשוק הזה עוד כמה ימים, או שבועות, של דלק בהחלט.
ולכן זה מה שאומר לשני צידי המתרס:
לחיוביים: אם הייתי במקומכם הייתי בהחלט שואף למחוק את הרושם הרע של המניפה ושל הסטייה השלילית על ידי חזרה למסלול יציב של עליות ב-45 מעלות. זה נעשה עד Reddit וזה מה שאתם צריכים לשאוף אליו. וכמובן, לנסות להגיע ל-4000 העגולה והקרובה כל כך.
לשליליים אומר כך: יש לכם הכול ברקע אבל המחיר עדיין מסרב לשתף פעולה. שבירת קו המגמה, המהווה את בסיס המניפה, הוא המינימום שאתם חייבים להשיג ולאחר מכן 3600 ומטה. מאז הקורונה היה לכם קשה ואני משער שגם בעתיד יהיה לא קל כי כמות הכסף הנעה, ומחפשת חניה, עדין עצומה.
תא 35
רמת המחיר סביב 1623 הייתה הרמה שציינתי בסקירה הקודמת כהשלכת פיבונצ"י של 78.6%. האם בגלל זה המדד עצר שם ועשה משם ירידה קטנה עד אזור 1560? טהרנים טכניים יאמרו לכם שכן אבל אני אומר: השילוב של עניין טכני זה עם התיקון הקטן שראינו ב-וול-סטריט עשו את העבודה במשותף. בכל אופן, העלייה הדרמטית בזווית חדה עד כדי נקע בצוואר נעצרה והחליפה מקומה בדשדוש אופקי בין שתי רמות מחיר ברורות: 1640 ו-1560.
כל זה כאשר התיקון הזה אינו מצליח להביא את האינדיקאציה לרמות של מכירות יתר ומשאיר את כל הקומפלקס המנייתי המקומי בתצורה חיובית בטווח הבינוני-ארוך. בטווח הקצר המדד פשוט הקל על עוצמת החיוב שנראתה עד כה קיצונית למדי. אגב, גם בסקירה הקודמת וגם בזו שמתי את שלושת קווי המגמה המתחדדים כלפי מעלה כסמן מובהק לאופטימיות שנבנתה עם הזמן ואשר מציינת את החיוב העונתי הזה בשוק המניות המקומי שלנו. חיוב עונתי מוקצן הרבה יותר מאשר זה שראינו בחו"ל עקב העובדה שאצלנו היה צורך בסגירת פערים גדול.
האם ניתן לייחס את התיקון הקטן גם לרקע הפונדמנטלי של המשק? הווירוס שאינו מוכן לסגת בסגר האחרון וההאטה בהיענות לחיסונים? לא נראה לי אבל יש האומרים זאת גם כן. האמת היא שאני רואה כרגע קורלציה ישירה יותר בין הנעשה בשוק ובין מערכת הבחירות. וזאת, יותר מכל גורם מקומי אחר, כאשר ככל שיוכרזו על יותר מענקים ועזרה כך ייטב לעולם הכסף שלנו.
ולצידי המתרס:
לחיוביים אומר כך: מהרבה בחינות השוק צייר לכם את מטרתכם: אסור שהמדד ישבור את 1560 כלפי מטה. כל עוד זה המצב אני חושב שאתם יכולים לישון ממש רגועים. במקרה של שבירה הבעיה היא גדולה כי, למעשה, במקרה כזה אין מה שיעצור את המדד עד סביבת 1490. ולשליליים: חברים יקרים, מה שנאמר לחיוביים הינו הדבר עבורכם בדיוק: שבירת 1560 היא חובה על מנת להתחיל במסע לסביבת 1490 בואכה 1400.
