בנק אוף אמריקה
21/03/2021
אובר תסווג 70 אלף נהגים בבריטניה כעובדים שכירים
אובר הודיעה כי כל 70 אלף הנהגים בבריטניה יסווגו כעובדים, יקבלו רווחים מינימליים, זמן חופשה בתשלום (בהיקף של כ -12% מההכנסות), והרשמה אוטומטית לתוכנית פנסיה (3% מההכנסות). שינויים אלה יחולו באופן מיידי ויהיו בנוסף לביטוח בחינם הקיים לנהגים בבריטניה בגין מחלות, פציעות וחופשת לידה ואבהות. אובר גילתה כי נהגים מרווחים בממוצע 17 ליש"ט לשעה בלונדון ו -14 ליש"ט בשאר בריטניה, גבוה משכר המחיה הלאומי בסך 12 פאונד (99% מהנהגים בבריטניה כבר מרוויחים יותר משכר המינימום). למרות עליית המחירים (ראה אומדנים להלן), אובר אישרה מחדש את ציפיותיה שהוכרזו בעבר ל- EBITDA מתואם לרבעון הראשון, עם מסלול הפסקה ללא שינוי בהתחשב בקיזוזי העלות הפוטנציאליים (ירידה בתמריצי הנהג בבריטניה, והפחתת עלויות בתחומי עסק אחרים, כגון משפטים). ההודעה לא תשנה ככל הנראה את הטיעון מס ערך מוסף (מע"מ) בבריטניה של אובר לפיו נהגים הם עצמאיים ולכן אינם צריכים לשלם מע"מ.
הערכת עליית מחירים בבריטניה
עסקי הניידות בבריטניה ייצגו כ -6.4% מההזמנות העולמיות ברבעון הרביעי. בהנחה ש- 6.4% מחזיקים בשנת 2021, זה יתורגם ל -2.2 מיליארד דולר בהזמנות ניידות בבריטניה (2.7% מסך ההזמנות ברוטו), ובעלויות נסיעה של 1.65 מיליארד דולר (בהנחה של 25% שיעור). ההוצאות על דמי חופשה, מינימום מובטח והטבות פנסיה צריכות להיות מתורגמות לעלייה של כ -15% ברווח הנקי של הנהג, אך לעלייה חד-ספרתית גבוהה מבחינת עלויות הנהג של אובר לנסיעות בבריטניה (בדומה לעליית העלויות של 5-10% בקליפורניה עבור נכס 22). בהנחה שעליית עלויות של 8% לנהגים בבריטניה תתורגם ל 132- מיליון דולר בעלויות היפותטיות עבור FY21, או 105 מיליון דולר למשך כ- 9.5 חודשים שנותרו. Uber עשויה לקזז את העלות עם תמריצים נמוכים יותר לנהגים בבריטניה (Uber כיום השירות היחיד בבריטניה המשלם את ההטבות הללו). קיימת גם התחייבות לתשלום ההטבות ההיסטוריות שההסדר ישפיע על GAAP P&L (אך לא EBITDA מותאם), כולל השפעה על Take Rate מכיוון שההתנחלויות הן ככל הנראה הכנסות קונטרה.
התוצאה משקפת את האבולוציה, ולא את הסיכון בפלטפורמה; המלצת קנייה
למרות השינוי, בנק אוף אמריקה ממשיכים וממליצים על מניית אובר בהמלצת קנייה (Buy), בשל מספר תוצאות חיוביות הצפויות מהמהלך:
1. שיפור המיקום התחרותי של נהגי אובר בבריטניה, שיגדיל את היצע הנהגים ויפחית את הצורך בתמריצים.
2. יתרונות נוספים עשויים להקשות על השוק בבריטניה לקלוט מצטרפים פוטנציאליים חדשים.
3. סיווג העובדים לא חל לעת עתה על ענף שליחויות מזון, מכיוון שמתחרים בתחום זה בבריטניה עמדו בפני אתגרים דומים, ובית הדין לתעסוקה פסק לטובתם.
4. שיפור הטיעון של אובר לסיווג עובדים בדרכים דומות במדינות נוספות.
