מעיין בק-מרום, צילום: אורן דאי
מעיין בק מרום, לאומי פרטנרס
31/03/2021
כהמשך של מגמות השנה האחרונה, התקופה היא מאתגרת עבור חלק מהפעילויות בשטראוס אך פעילויות אחרות מושפעות בצורה חיובית.
בשורה העליונה גידול שנתי בנטרול השפעת מט"ח של 4.6% בהכנסות, אך לאור השפעות מט"ח שליליות קיטון של 2.1% בהכנסות לעומת שנה קודמת, עקב היחלשות משמעותית של הריאל הברזילאי מתחילת משבר הקורונה שהחריף את המצב הכלכלי בברזיל. הרווח התפעולי ירד מעט, 924 מ' ש"ח ב-2020 מול 933 מ' ש"ח בשנה קודמת. בנוסף לחולשה בפעילות הקפה הבינלאומית, פעילות סברה בארה"ב סובלת בתקופה זו ממגמת ביקושים מדשדשים לקטגוריית המוצרים שנאכלים מחוץ לבית וסבלה מפגיעה בשרשרת האספקה עקב הקורונה. המגזרים החזקים ששיפרו את התוצאות הם פעילות שטראוס ישראל שנהנית מגידול חזק בצריכת המזון הביתית שהביאה לשיפור במכירות וברווחיות ומגזר המים בישראל וגם בסין שהתאוששו שתיהן יפה מהשפעות תחילת המשבר כבסין חלק החברה ברווחי המיזם עולה. בשורה התחתונה, שטראוס מציגה יציבות על אף התקופה המאתגרת שהיא תוצאת המציאות החדשה.
אנו מותירים את מחיר היעד על 98.1 ₪ למניה ומותירים את המלצתנו על 'החזק'.
238 קרנות מחזיקות בשטראוס בהיקף של מעל 230 מיליון שקלים - לרשימה המלאה
קרנות באחזקה מעל 2% בשטראוס
פעילות הקפה – שנה מאתגרת עקב ירידת הריאל הברזילאי לצד עליית מחירי הקפה הירוק בברזיל: מכירות פעילות הקפה בשנת 2020 ירדו ב-12% לעומת שנה קודמת, בעוד שבנטרול השפעת מט"ח גדלו ב-2.5%. ההשפעה השלילית השנתית של שעה"ח עמדה על כ-562 מ' ₪, 472 מ' ₪ מתוכם עקב היחלשות הריאל הברזילאי. הרווח התפעולי עמד בשנת 2020 על כ- 354 מ' ₪ לעומת כ-424 מ' ₪ אשתקד, ושיעור הרווח התפעולי נשחק ועמד על 10.8% לעומת 11.4% אשתקד.
פעילות הקפה בחו"ל המכירות בברזיל סבלו השנה משער הריאל הברזילאי וקטנו ב-18% כשבמטבע מקומי נרשמה צמיחה של 8% עקב גידול בצריכה ותרומת חברת Mitsuiשרכישתה הושלמה ברבעון השלישי. רוסיה, אוקראינה ופולין הציגו גם הן ברמה השנתית עליה בצריכה הפרטית וגידול במטבע מקומי בעוד היחלשות המט"ח השפיעה לשלילה על המכירות בשקלים. אולם ברבעון הרביעי של השנה ראינו גם במדינות מז' אירופה ירידה בצריכה וירידת מחירי מכירה עקב השפעות המיתון והתחרות. רווחיות הפעילות בחו"ל קטנה ברמה האבסולוטית עקב הקיטון הכמותי ושיעור הרווחיות נשחק עקב עליית מחיר הקפה הירוק בברזיל וירידת רווחיות במזרח אירופה. הפעילות בישראל מושפעת לשלילה מהקורונה עקב סגירת נקודות מכירה של קפה עלית בתקופת מגבלות הקורונה וירידה במכירות לשוק המוסדי. המכירות ירדו ב-5.6% מול שנה קודמת. מצד שני, הרווחיות עלתה ועמדה על 158 מ' ₪ מול 143 מ' ₪ בשנה קודמת, כיוון ששיעור הרווחיות בערוץ הקמעונאי גבוה יותר.
פעילות ישראל – נהנתה מגידול חזק עקב מגמות הצמיחה בצריכת המזון הביתית, השהייה בבתים ומגמת הבישול והאפייה. כאשר הגידול הושג למרות מגמות מקזזות של קיטון במכירות לשוק המוסדי וקיטון במכירות של מוצרי האכילה מחוץ לבית. המכירות עמדו על 3,681 מיליון ₪ מול 3,411 מיליון ₪ בשנה קודמת, צמיחה של 7.9%, שנבעה בעיקר ממגזר בריאות ואיכות חיים. הרווח התפעולי עמד על 418 מ' ₪ מול 370 מ' ₪ בשנה קודמת ושיעור הרווח השתפר ב-0.5% לאור הגידול הכמותי ועקב התייעלות בתקורות.
המכירות במגזר בריאות ואיכות חיים הסתכמו השנה ב- 2,537 מ' ₪ גידול של כ- 11.4% אל מול שנה קודמת, כאמור עקב השפעות חיוביות של הקורונה על הצריכה הביתית. לעומת זאת, המכירות במגזר תענוג והנאה עלו ב-0.9% בלבד מול שנה קודמת, בשל קיטון במכירות מוצרי המגזר המאופיינים בצריכה מחוץ לבית ובאירועים חברתיים.
תחום מטבלים וממרחים:
פעילות סברה: המכירות בשנת 2020 הסתכמו בכ- 1,281 מ' ₪ קיטון של 6.4% מול שנה קודמת, וקיטון של 3.2% בנטרול שערי מט"ח. שנה חלשה לסברה כיוון שרוב מוצרי החומוס מאופיינים כמוצרי away from home שמדשדשים בתקופת הקורונה, כמו כן, סברה תיפקדה פחות טוב מהשוק כי שרשרת האספקה הושבתה חלקית עקב המגיפה מה שגרם לפגיעה בעמידה בביקושים. הרווח התפעולי השנתי הסתכם בכ- 126 מ' ₪ אל מול 157 מ' ₪ בשנה קודמת, עקב הירידה הכמותית ועלויות ייצור גבוהות יותר כתוצאה מהמגיפה. מבחינת נתח שוק החברה ממשיכה להיות מספר 1 בשוק החומוס ומחזיקה בנתח שוק של כ-61.9%.
פעילות אובלה: מכירות אובלה בשנת 2020 הסתכמו בכ- 163 מ' ₪, קיטון של 5% מול שנה קודמת, כאשר החברה ממשיכה להציג הפסד תפעולי בסך כ- 14 מ' ₪ לעומת הפסד של 16 מ' ₪ בשנה קודמת.
פעילות שטראוס מים:
פעילות המים התאוששה יפה במהלך השנה מהשפעות משבר הקורונה גם בישראל וגם בסין. המכירות צמחו ב-6.4% מול שנה קודמת עקב גידול בביקוש למכשירים חדשים בישראל עקב מגמת השהייה בבתים. הפעילות בסין התאוששה במהירות מהשפעות הסגר ברבעון הראשון כשהמכירות ברבעון הרביעי בסין צמחו בכ-11% אורגנית. הרווח התפעולי השנתי של פעילות המים עלה ועמד על 91 מ' ₪ מול 75 מ' ₪ בשנה קודמת, עקב הגידול הכמותי בישראל, עלייה בחלק החברה ברווחי הפעילות בסין וקבלת מענק פיתוח בסין של כ-11 מ' ₪ השנה.
נזכיר בשנה האחרונה המיזם המשותף משקיע כ-375 מ' יואן (כ-190 מ' ₪) בבניית מפעל ייצור והרכבה עצמאי בסין הצפוי להסתיים באמצע 2021 ולשפר את המעמד התחרותי של הפעילות בסין.
דיבידנד: החברה תחלק דיבידנד בסך 270 מיליון ₪ ב-13.4.2021.
בשורה העליונה גידול שנתי בנטרול השפעת מט"ח של 4.6% בהכנסות, אך לאור השפעות מט"ח שליליות קיטון של 2.1% בהכנסות לעומת שנה קודמת, עקב היחלשות משמעותית של הריאל הברזילאי מתחילת משבר הקורונה שהחריף את המצב הכלכלי בברזיל. הרווח התפעולי ירד מעט, 924 מ' ש"ח ב-2020 מול 933 מ' ש"ח בשנה קודמת. בנוסף לחולשה בפעילות הקפה הבינלאומית, פעילות סברה בארה"ב סובלת בתקופה זו ממגמת ביקושים מדשדשים לקטגוריית המוצרים שנאכלים מחוץ לבית וסבלה מפגיעה בשרשרת האספקה עקב הקורונה. המגזרים החזקים ששיפרו את התוצאות הם פעילות שטראוס ישראל שנהנית מגידול חזק בצריכת המזון הביתית שהביאה לשיפור במכירות וברווחיות ומגזר המים בישראל וגם בסין שהתאוששו שתיהן יפה מהשפעות תחילת המשבר כבסין חלק החברה ברווחי המיזם עולה. בשורה התחתונה, שטראוס מציגה יציבות על אף התקופה המאתגרת שהיא תוצאת המציאות החדשה.
אנו מותירים את מחיר היעד על 98.1 ₪ למניה ומותירים את המלצתנו על 'החזק'.
238 קרנות מחזיקות בשטראוס בהיקף של מעל 230 מיליון שקלים - לרשימה המלאה
קרנות באחזקה מעל 2% בשטראוס
|
שם קרן |
אחוז מהקרן |
בשקלים |
כמות ניירות |
סוג |
|
12.87% |
8891151.38 |
92251 |
מניות | |
|
11.41% |
24996153 |
259350 |
מניות | |
|
5.94% |
6544105.62 |
67899 |
מניות | |
|
5.62% |
222445.04 |
2308 |
מניות | |
|
4.81% |
2602260 |
27000 |
מניות | |
|
3.78% |
771040 |
8000 |
מניות | |
|
3.33% |
92524.8 |
960 |
מניות | |
|
2.89% |
429180.14 |
4453 |
מניות | |
|
2.54% |
285959.46 |
2967 |
מניות | |
|
2.36% |
4905452.86 |
50897 |
מניות | |
|
2.3% |
2444485.94 |
25363 |
מניות | |
|
2.18% |
925537.14 |
9603 |
מניות |
פעילות הקפה – שנה מאתגרת עקב ירידת הריאל הברזילאי לצד עליית מחירי הקפה הירוק בברזיל: מכירות פעילות הקפה בשנת 2020 ירדו ב-12% לעומת שנה קודמת, בעוד שבנטרול השפעת מט"ח גדלו ב-2.5%. ההשפעה השלילית השנתית של שעה"ח עמדה על כ-562 מ' ₪, 472 מ' ₪ מתוכם עקב היחלשות הריאל הברזילאי. הרווח התפעולי עמד בשנת 2020 על כ- 354 מ' ₪ לעומת כ-424 מ' ₪ אשתקד, ושיעור הרווח התפעולי נשחק ועמד על 10.8% לעומת 11.4% אשתקד.
פעילות הקפה בחו"ל המכירות בברזיל סבלו השנה משער הריאל הברזילאי וקטנו ב-18% כשבמטבע מקומי נרשמה צמיחה של 8% עקב גידול בצריכה ותרומת חברת Mitsuiשרכישתה הושלמה ברבעון השלישי. רוסיה, אוקראינה ופולין הציגו גם הן ברמה השנתית עליה בצריכה הפרטית וגידול במטבע מקומי בעוד היחלשות המט"ח השפיעה לשלילה על המכירות בשקלים. אולם ברבעון הרביעי של השנה ראינו גם במדינות מז' אירופה ירידה בצריכה וירידת מחירי מכירה עקב השפעות המיתון והתחרות. רווחיות הפעילות בחו"ל קטנה ברמה האבסולוטית עקב הקיטון הכמותי ושיעור הרווחיות נשחק עקב עליית מחיר הקפה הירוק בברזיל וירידת רווחיות במזרח אירופה. הפעילות בישראל מושפעת לשלילה מהקורונה עקב סגירת נקודות מכירה של קפה עלית בתקופת מגבלות הקורונה וירידה במכירות לשוק המוסדי. המכירות ירדו ב-5.6% מול שנה קודמת. מצד שני, הרווחיות עלתה ועמדה על 158 מ' ₪ מול 143 מ' ₪ בשנה קודמת, כיוון ששיעור הרווחיות בערוץ הקמעונאי גבוה יותר.
פעילות ישראל – נהנתה מגידול חזק עקב מגמות הצמיחה בצריכת המזון הביתית, השהייה בבתים ומגמת הבישול והאפייה. כאשר הגידול הושג למרות מגמות מקזזות של קיטון במכירות לשוק המוסדי וקיטון במכירות של מוצרי האכילה מחוץ לבית. המכירות עמדו על 3,681 מיליון ₪ מול 3,411 מיליון ₪ בשנה קודמת, צמיחה של 7.9%, שנבעה בעיקר ממגזר בריאות ואיכות חיים. הרווח התפעולי עמד על 418 מ' ₪ מול 370 מ' ₪ בשנה קודמת ושיעור הרווח השתפר ב-0.5% לאור הגידול הכמותי ועקב התייעלות בתקורות.
המכירות במגזר בריאות ואיכות חיים הסתכמו השנה ב- 2,537 מ' ₪ גידול של כ- 11.4% אל מול שנה קודמת, כאמור עקב השפעות חיוביות של הקורונה על הצריכה הביתית. לעומת זאת, המכירות במגזר תענוג והנאה עלו ב-0.9% בלבד מול שנה קודמת, בשל קיטון במכירות מוצרי המגזר המאופיינים בצריכה מחוץ לבית ובאירועים חברתיים.
תחום מטבלים וממרחים:
פעילות סברה: המכירות בשנת 2020 הסתכמו בכ- 1,281 מ' ₪ קיטון של 6.4% מול שנה קודמת, וקיטון של 3.2% בנטרול שערי מט"ח. שנה חלשה לסברה כיוון שרוב מוצרי החומוס מאופיינים כמוצרי away from home שמדשדשים בתקופת הקורונה, כמו כן, סברה תיפקדה פחות טוב מהשוק כי שרשרת האספקה הושבתה חלקית עקב המגיפה מה שגרם לפגיעה בעמידה בביקושים. הרווח התפעולי השנתי הסתכם בכ- 126 מ' ₪ אל מול 157 מ' ₪ בשנה קודמת, עקב הירידה הכמותית ועלויות ייצור גבוהות יותר כתוצאה מהמגיפה. מבחינת נתח שוק החברה ממשיכה להיות מספר 1 בשוק החומוס ומחזיקה בנתח שוק של כ-61.9%.
פעילות אובלה: מכירות אובלה בשנת 2020 הסתכמו בכ- 163 מ' ₪, קיטון של 5% מול שנה קודמת, כאשר החברה ממשיכה להציג הפסד תפעולי בסך כ- 14 מ' ₪ לעומת הפסד של 16 מ' ₪ בשנה קודמת.
פעילות שטראוס מים:
פעילות המים התאוששה יפה במהלך השנה מהשפעות משבר הקורונה גם בישראל וגם בסין. המכירות צמחו ב-6.4% מול שנה קודמת עקב גידול בביקוש למכשירים חדשים בישראל עקב מגמת השהייה בבתים. הפעילות בסין התאוששה במהירות מהשפעות הסגר ברבעון הראשון כשהמכירות ברבעון הרביעי בסין צמחו בכ-11% אורגנית. הרווח התפעולי השנתי של פעילות המים עלה ועמד על 91 מ' ₪ מול 75 מ' ₪ בשנה קודמת, עקב הגידול הכמותי בישראל, עלייה בחלק החברה ברווחי הפעילות בסין וקבלת מענק פיתוח בסין של כ-11 מ' ₪ השנה.
נזכיר בשנה האחרונה המיזם המשותף משקיע כ-375 מ' יואן (כ-190 מ' ₪) בבניית מפעל ייצור והרכבה עצמאי בסין הצפוי להסתיים באמצע 2021 ולשפר את המעמד התחרותי של הפעילות בסין.
דיבידנד: החברה תחלק דיבידנד בסך 270 מיליון ₪ ב-13.4.2021.
