אלוני חץ מדווחת על תוצאות יציבות יחסית בחברות הקבוצה בישראל, ארה"ב ובריטניה

שיעורי הגבייה נותרו גבוהים, חידושי חוזים מתבצעים בתנאים דומים לטרום המשבר ונרשמה פגיעה קלה ברמת התפוסות בחלק מחברות הקבוצה. החברה מדווחת כי בישראל, בבריטניה ובארה"ב חוזרים גופים עסקיים להתעניין בהשכרות חדשות לאחר מעל שנה של הפסקה עקב הקורונה, כאשר ייקח עוד פרק זמן של כחצי שנה עד לכניסה עתידית של שוכרים ותחילת השפעה על ההנבה. באמות, הרבעון ספג את השפעות הסגר השלישי. CARR השלימה את מכירת חצי מפרויקט מידטאון סנטר ורכשה בניין משרדים ב-CBD של אוסטין טקסס במטרה להשיג גיוון גאוגרפי ומתוך בחינה של מגמות שוק העבודה העתידי בארה"ב. אנרג'יקס מדווחת על תוצאות נמוכות ביחס לתחזית שלנו, אך הדבר אינו משפיע להערכתנו על התחזית. פעילות הנדל"ן בבריטניה כוללת 7 נכסים עד כה, כולל שניים בקיימברידג' בתחום ה-life science שנרכשו לאחרונה. אנו מעדכנים את מחיר היעד ל-54.8 ₪ למניה ומותירים את ההמלצה על 'קניה' .

עיקרי התוצאות של החברות המוחזקות: אמות – ה-NOI הרבעוני עמד על 177 מ' ₪ לעומת 174 מ' ₪ ברבעון הקודם, כאשר הרבעון הראשון, כצפוי, ספג את השפעת הסגר השלישי, ואמות נתנה הקלות לשוכרי הנכסים המסחריים בגובה 19 מ' ₪. ה-FFO ברבעון הושפע בהתאמה. בתחום המשרדים, הגבייה מתנהלת כסדרה (שיעור גבייה של 98%). שיעור התפוסה (93.4%) ירד ב-0.9% ברבעון הנוכחי והשלים ירידה של 1.4% בחציון האחרון בשל קומה וחצי שהתפנתה בבניין אטריום ומספר חברות שעזבו לטובת חללי עבודה משותפים, אך החברה מעדכנת שעם חזרת המשק לפעילות מתנהלים מספר מו"מ במקביל על כל שטח פנוי והיא צופה שתוך רבעון או שניים התפוסה תעלה חזרה. בית פלאפון שנכנס לשיפוץ בדצמבר גורע 4 מיליון ₪ מה-NOI. נתוני חידושי החוזים ברבעון מבטאים יציבות בשכ"ד למ"ר לעומת החוזים הקודמים. בתחום המסחר, עם הסרת הסגר החברה חווה ריבאונד בפעילות המרכזים המסחריים ובפדיונות. החברה הותירה ללא שינוי את התחזית ל-2021 (טווח NOI של 735-765 מיליון ₪), כאשר המודל שלנו מניח פגיעה בתוצאות 2021 ביחס לתחזית. בפרויקטים שבייזום כפי שציינה החברה ברבעונים קודמים, ההתקדמות תעשה במקביל לבחינת מצב השווקים. במרץ 2021 רכשה אמות נכס לוגיסטיקה מניב תמורת 71 מ' ₪, בהתאם לאסטרטגיה שלה להגדיל משקל בתחום זה שנהנה מסנטימנט חיובי.

PSP במהלך הרבעון ולאחר תאריך המאזן מימשה אלוני חץ את יתרת מניות PSP שהוחזקו על ידה בתמורה ל-216 מיליון ₪. בכך מומשה ההחזקה באופן מלא.

CARR ה-NOI ברבעון הראשון עמד על 34 מ' ד', היקף דומה לעומת הרבעון הרביעי אשתקד בנטרול termination fees חד פעמיים שנכללו ברבעון הרביעי. ה-NOI הינו עדיין נמוך בהשוואה לתקופת טרם הקורונה עקב ירידה בהכנסות מחניונים כל עוד עובדי המשרדים עובדים מהבית. ישנה ירידה בשיעור התפוסה ל-90% מ-93% לפני שני רבעונים עקב שוכר אחד שפינה שטח, כאשר ירידה זו בתפוסה נלקחה בחשבון בשמאויות שבוצעו בסוף 2020. בחודש אפריל השלימה CARR את מכירת חצי מפרויקט מידטאון סנטר בתמורה נטו של 223 מיליון דולר. במקביל למימוש רכשה קאר בניין משרדים הממוקם ברחוב הראשי ב-CBD של אוסטין טקסס תמורת 315 מיליון דולר (175 מיליון דולר בהון עצמי). קאר נכנסת להשקעה באוסטין במטרה להשיג גיוון גאוגרפי ומתוך בחינה של מגמות שוק העבודה העתידי בארה"ב, כאשר אוסטין הינה העיר ה-11 בגודלה בארה"ב ומאופיינת במיסוי פרסונלי נמוך וביוקר מחייה נמוך יחסית ולכן ישנה מגמה של חברות אמריקאיות להעביר אליה מטות.

מצבת הפרויקטים שבייזום כוללת 3 פרויקטים הצפויים להסתיים בין יוני 2021 לאמצע 2023, עם יתרת השקעה צפויה של כ- 440 מ' דולר ותחזית להנבה של 80-90 מיליון דולר באכלוס מלא. 

זרוע ההשקעות בנדל"ן באנגליה, BE, מחזיקה ב- 7 נכסים עד כה, כולל שני נכסים שנרכשו ברבעון הראשון תמורת כ-142 מ' ליש"ט (לפני מינוף) הממוקמים בקיימברידג' ומושכרים לחברות מתחום ה-life science. אלוני חץ רואה את תחום הנדל"ן לחברות מדעי החיים כפוטנציאל עתידי בבריטניה לאור ריכוז חממות בתחום סביב אוקספורד וקיימברידג'. ה-NOI באנגליה ברבעון הראשון היה יציב לעומת הרבעון הקודם ובשיעור התפוסה נרשמה ירידה קלה. אלוני חץ הזרימה כ-350 מיליון ליש"ט לפעילות באנגליה ויתרת המסגרת להשקעה שאושרה בדירקטוריון הינה כ-140 מיליון ליש"ט. החברה מעדכנת כי יתכן ואחר סיום המסגרת היא תביא לאישור סכום נוסף להשקעה באנגליה.

אנרג'יקס תוצאות הרבעון הראשון היו נמוכות מהתחזית שלנו אך גם החברה וגם אנחנו מעריכים כי לא מדובר בשינוי פרמננטי שמביא לצורך לשנות את התחזיות קדימה. הפער מול התחזית הינו בעיקר עקב ירידה משמעותית בתפוקת הרוח בפולין, כשהחברה מדווחת כי התפוקה השתפרה לאחר תום הרבעון כך שלהערכתנו מדובר בארוע נקודתי. בנוסף, גם בארה"ב החורף הקשה הביא לירידה בתפוקת ה-PV כך שגם תוצאות וירג'יניה 1 היו מתחת לתחזית שלנו. החברה מתקדמת כמתוכנן בפיתוח הצבר שבשלבי היזום השונים. בפולין, החברה רכשה את חלקו של השותף בפרויקט Banie 4 (רוח MW 56) במחיר הנמוך משמעותית משווי ה- DCF שלו, ועלתה ל-100% החזקה בפרויקט. בארה"ב, החברה הוסיפה הרבעון לצבר את פרויקט וירג'יניה 5 בהספק של MW 150. במקביל החברה העלתה את תחזית עלות הקמת פרויקט אר"ן ב-50 מיליון ₪.

דיבידנד – סכום הדיבידנד השוטף שהוכרז לשנת 2021 הינו 122 אג' למניה (5% יותר מהדיבידנד השוטף ב-2020). בהתאם בחודש יוני ישולם דיבידנד לרבעון השני 2021 בסך 30 אג' למניה.