סלקום: שומרים על מחיר היעד של- 18.5 ₪ ועל המלצת תשואת יתר

אלו המספרים העיקריים:

ההכנסה הממוצעת למשתמש (ARPU) ירדה ברבעון בשקל אחד ועמדה על 47.4 ₪ ושוב הושפעה מהיעדר הכנסות משירותי נדידה.

שיעורי הנטישה ברבעון ירדו לרמה של 7.8% וממשיכים במגמת הירידה שנרשמת בכל השוק (בזהירות ניתן להתחיל לסמן התמתנות בתחרות שעדיין אל באה לדי ביטוי במחירים).

מכירות ציוד הקצה ברבעון היו גבוהות באופן חריג ועמדו על 312 מיליון ₪ אל מול 235 מיליון ₪ ברבעון קודם. הסעיף הושפע לחיוב ממכירות גדולות ללקוחות עסקיים ועלייה במכירות ציוד במגזר הנייח. סלקום לא מפרסמת את שיעורי הרווחיות אך ניתן להניח כי מכירות ללקוחות עסקיים נעשות במחירים נמוכים יותר. נציין כי להערכתנו מכירות בהיקף כל כך משמעותי אינן מייצגות.

מגזרי פעילות:

ההכנסות המגזר הנייד עמדו על 697 מיליון ₪ מהם 457 משירותים ו- 240 מציוד קצה, ההכנסות מציוד קצה רשמו עליה לא מייצגת כאמור לעיל.

ההכנסות המגזר הנייח עמדו על 375  מיליון ₪ מהם 303 משירותים (ירידה מול רבעון קודם)  ו 72 מציוד קצה – עם זאת ה-EBITDA במגזר הנייח כלתה חזרה לרמות של 113 מיליון ₪.

הרווח התפעולי של החברה עמד על 50 מיליון ₪, לעומת הפסד של 13 מיליון ברבעון קודם כשבשורת ההכנסות האחרות נרשמה הכנסה חד פעמית בגין ירידה בשיעור ההחזקה ב IBC (14 מיליון) ועבודות קבלן שסלקום ביצעה עבור IBC (כ 13 מיליון).

החברה הציגה EBITDA לרבעון בגובה 276 מיליון ₪ נציין כי גם בפרמטר זה תרומת גולן ל-EBITDA מתבטאת לראשונה במונחי רבעון שלם וההערכה היא שהעסקה תתרום לסלקום כ-100 מיליון ₪ לשורת ה-EBITDA בשנה נכון לרבעון הראשון ובנטרול ההכנסות חד פעמיות (נרמול ציוד קצה ו IBC) התרומה נמוכה מהצפוי.

ה – CAPEX עמד על 104 מיליון ש"ח.

סלקום יצרה ברבעון הראשון תזרים לפני ריבית של 49 מיליון ₪.

עדכוני אקספון – סלקום מדווחת כי אקספון שילמה במהלך הרבעון 15 מיליון ₪ ויתרת החוב ממשיכה להתנפח ולעמוד על 55 מיליון ₪. להערכתנו הנושא יחזור לכתלי בית המשפט.

סלקום TV, החברה מדווחת על גידול של 3,000 מנויים ברבעון ונכון לסוף הרבעון מצבת המנויים של סלקום TV  עומדת על 254,000 משקי בית.

סה"כ לקוחות סלקום מחוברים ל-IBC עומד על כ- 106,000 עלייה של 13 אלף מרבעון קודם.

לסיכום, סלקום פרסמה דו"ח טוב אך בנטרול ההכנסות החד פעמיות ניכר עי ליבת העסקים משתפרת בצורה איטית מאוד. נזכיר חזרת עולם התיירות לפעילות צפוי לתרום תרומה לא מבוטלת לשורה התחתונה בהמשך השנה.

אנו שומרים על מחיר היעד של- 18.5 ₪ ועל המלצת תשואת יתר.