ניהול השקעות || הסקטור שעשוי לעלות דווקא בתקופת אינפלציה ?

נקדים ונאמר שנתונים טריים משבוע שעבר הראו כי מחירי הסחורות והשירותים בארה"ב עולים בקצב המהיר ביותר שלהם מזה למעלה מעשור בחודש שעבר. כך שיש לומר שלאמריקה יש הוצאות גדולות כרגע. האינפלציה נמצאת ברמה הגבוהה ביותר מאז 2009 באפריל וברקע המצב נע בין הביקושים החזקים וצווארי הבקבוק כגון המחסור העולמי הקיים בשבבים לבין ההיצע והטריליונים שהממשלה האמריקאית הזרימה לכלכלה, מחירי הצרכן שעלו בחודש שעבר ב -0.8% בהשוואה לחודש שלפני כן ובנוסף על זאת, מדד האינפלציה "הליבה" (לא כולל עלויות מזון ואנרגיה שאינן יציבות) עלה בקצב המהיר ביותר מאז 1982.

הזינוק הנ"ל  הרבה יותר גדול ממה שציפו כלכלנים, והרבה מעבר ליעד שנתן הפדרל ריזרב (הפד), דבר  שעלול להכביד על המשקיעים: שהרי אם המחירים יעלו מהר מדי, הבנק המרכזי בארה"ב עשוי להעלות את הריבית מהר מהצפוי במטרה לקרר את המשק, דבר שגורם למשקיעים להיפטר ממניות יקרות. ואכן, הציפיות לעליית האינפלציה מילאו תפקיד משמעותי בתהליך של מכירת מניות הטכנולוגיות לאחרונה.

אך אין להאשים את האינפלציה לבדה בכך. ביקוש גבוה ל"אופציות מכר "- שהרי מספקות הגנה מפני אותן מכירות - אילץ את עושי השוק להגביל את הסיכון שלהם על ידי נטילת הצד השני של ההימור, ובכך הגדיל את התנודות במחירי מניות הטכנולוגיה.  (אם כי התנודתיות הזו אמורה להתחיל להירגע כאשר כשליש מחוזי האופציות המדוברים יפוגו ב- 21 במאי).

מה בין העליה באינפלציה לבין סקטור האנרגיה?

המשקיעים והסוחרים כאמור, החלו לדאוג מהאינפלציה כי זה אכן מהווה חדשות רעות עבור המניות, אך כאמור, לא לכל המניות... 

איזה סקטור עומד להרוויח? אנרגיה.

על פי ניתוח של גולדמן זאקס, תחום האנרגיה – כגון יצרני נפט וגז - הוא הסקטור הטוב ביותר להחזיק בו כאשר האינפלציה מאיצה, בין אם האינפלציה עולה ברמה בינונית ומתונה ובין אם היא עולה בחדות כפי שקרה בשבוע שעבר.

ישנן כמה סיבות לכך. ראשית, חברות נפט וגז נוטות לעלות על שוק המניות כאשר מחירי היצרן (PPI) עולים על מחירי הצרכן (מדד המחירים לצרכן).  זה מה שנתונים מחודש אפריל בארה"ב הראו, דבר שעשוי להכין את הקרקע לקראת ראלי באנרגיה.

דבר נוסף, מחירי הסחורות נוטים להפיק תועלת מעליית אינפלציה: גולדמן זאקס מעריך כי מחיר הנפט יסיים את השנה ביותר מ- 70% . אם בזאקס צודקים, זה יהווה יתרון לחברות האנרגיה מבחינת צמיחת הרווחים השנתית שלהם, עליה זו  ככל הנראה הולכת לשלוח את המניות שלהן למעלה..

איך קונים אנרגיה?

הדרך הפשוטה ביותר לסוחרים ומשקיעים לנסות ולנצל הזדמנות זו בחכמה היא באמצעות קרנות הנסחרות בבורסה (ETF) העוקבות אחר מניות אנרגיה אזוריות או גלובליות.  תלוי איפה אתה נמצא בעולם...כגון: קרן ממוקדת באירופה, קרן ממוקדת בארה"ב או קרן גלובלית. 

להלן שלוש אפשרויות לבחירה:

תעודת סל SPDR MSCI Europe Energy UCITS  (סימול: SPYN) עוקבת אחר ביצועי מדד MSCI Europe  Energy עלתה ב -13% עד כה השנה.

תמונת גרף:

קרן SPDR של סקטור בחר אנרגיה (סימול: XLE) מציעה חשיפה לתעשיית האנרגיה בארה"ב.  השנה עולה 46%.

תעודת סל iShares Global Energy  (סימול: IXC) עוקבת אחר ביצועי מדד מניות האנרגיה העולמיות.  וביצועים בשנה עד כה של 31%.

תמונת גרף משווה של כל הנ"ל – SPYN, XLE, IXC

לסיום, מספר נקודות למחשבה:

עלייה באינפלציה אינה בהכרח חדשות רעות עבור כל המניות: חברות אנרגיה עשויות להפיק תועלת רבה כתוצאה מכך.

חברות אנרגיה נוטות להפגין ביצועים טובים כאשר אינפלציית מחירי הצרכן גבוהה יותר מאינפלציית מחירי הצרכן - כפי שהיא כרגע.

עלייה של 10% במחיר הנפט השנה עשויה להוסיף 11 נקודות אחוז לצמיחת הרווחים של חברות הסחורות האירופיות, וגולדמן זאקס מנבא את עליית המחירים שלה פי שבעה.

עמית.י', מנהלת צמיחה TradingView ישראל