רשות ניירות ערך: הצעה לתיקון ההוראה בדבר קרנות שבמדיניות שלהן התחייבות לחשיפה גבוהה לנכסים

בעקבות תיקון 28 לחוק השקעות משותפות בנאמנות, התשנ"ד-1994 (להלן: "החוק") תוקנה ההוראה למנהלי הקרנות והנאמנים בדבר קרנות שבמדיניות ההשקעות שלהן התחייבות לחשיפה גבוהה לנכסים ובדבר תדירות האיזון הנדרשת בהרכב הנכסים בקרנות מחקות (להלן: "ההוראה"), כדי להתאימם למדיניות ההשקעות. בנובמבר האחרון תוקנה ההוראה שוב, כך שנוספה אפשרות לבצע איזון של הנכסים המוחזקים בקרן מחקה חשיפה הפוכה שאינה ממונפת1, כאשר שיעור החשיפה לתאגיד מגיע ל-25%, או כאשר הקרן הגיעה לרף פקיעה, במקום לפרק את הקרן. עוד הוספה בתיקון האמור התייחסות למועדי הדיווח אודות ביצוע איזון בקרן חשיפה הפוכה, בקרן מחקה משולבת ובקרן מחקה ממונפת. 

כמו כן, נוספה חובה למנהל הקרן לדווח לציבור, באופן יומי, על אודות שווי יחידה אינדיקטיבי ושיעור המינוף בקרן מחקה ממונפת ובקרן מחקה חשיפה הפוכה שאינה ממונפת, או לחלופין לפרסם מחשבון באתר מנהל הקרן אשר יאפשר קבלת המידע הנ"ל.

בהמשך לפניה נוספת של איגוד מנהלי קרנות הנאמנות לסגל הרשות מיום 01 לדצמבר 2020, מוצע לתקן את ההוראה במספר עניינים נקודתיים:

תיקון הגדרת "איזון מיידי" - מוצע לשנות את ההגדרה כך שרמת המינוף תימדד מיום ביצוע האיזון בפועל ולא מיום קרות האירוע המניע לאיזון, על מנת שלא להביא לכך שייווצר בקרן פער עקיבה לעומת נכס המעקב, על אף ביצוע האיזון. בהזדמנות זו, תובהר ההגדרה באופן שתתייחס מפורשות למונחים המתאימים לקרנות מחקות משולבות בהקשר זה. 

לאור קושי תפעולי שהציפו מנהלי קרנות הנאמנות מוצע לשנות את סעיפים 4.3, 5.3, 5.6 ו- 5.8 להוראה כך שביצוע האיזון ומועדי הדיווח יתבצעו במהלך יום חישוב המחירים העוקב, סמוך לאחר שהמידע יהיה זמין אצל מנהל הקרן ולא קודם לתחילת יום חישוב המחירים העוקב כפי שקבוע כיום בהוראה. זאת מאחר ופעמים רבות, העילה לביצוע איזון מיידי מתבררת רק מאוחר בליל היום בו היא מתקיימת, או רק במהלך היום שלמחרת. כמו כן מנהלי הקרנות מבקשים לאפשר להם לבדוק את הנתונים הרלוונטיים היטב, ולוודא שעילה כאמור אכן מתקיימת, ויש לאפשר בידיהם זמן מספיק לעשות כן, לרבות לצורך קבלת נתונים מלשכות השירות החיצוניות אשר מעבירות פעמים רבות את הנתונים האמורים רק במהלך יום חישוב המחירים שלמחרת היום בו התקיימה העילה לאיזון מיידי, ולא לפני תחילת היום האמור.