דנה עזריאלי, צילום: זיו קורן
עומר רגב
27/05/2021
עזריאלי פרסמה הבוקר את תוצאותיה לרבעון הראשון של שנת 2021, סגרי הקורונה הביאו לכך שביותר ממחצית הזמן עיקר נכסי החברה המסחריים היו סגורים ובכך מייתרים את ההתייחסות לתוצאות.
יחד עם זאת, אי אפשר להתעלם מהעוצמה של נכסי החברה בתחומי המסחר והמשרדים, שבאים לידי ביטוי יחד עם יכולות שיווק מעולות.
הדוגמא הבולטת לכך היא המעבר של בזק מהבניין המשולש בעזריאלי תל אביב לבניין המנור בחולון (שנבנה ע"י החברה) ופינוי של למעלה מ-24,000 מ"ר במגדל המשול. כלל השטח שהתפנה הושכר למספר שוכרים גדולים, ובסה"כ מדובר בעליית שכר דירה של 53%. אין ספק כי זו ההוכחה הניצחת לספקנים שהניחו כי תחום המשרדים כבר לא רלוונטי, ושמחירי השכירות ירדו בפרט. לאחר תאריך המאזן חתמה החברה על שלוש עסקאות ענק בתחום המשרדים, במסגרתן השכירה כ 13,500 מ"ר במגדל המשולש במרכז עזריאלי ו-14,000 מ"ר נוספים במגדל הספירלה לחברת הפינטק ראפיד (Rapyd), וכן הסכם להקמת הקמפוס החדש בהרצליה לסולאראדג'.
עיקר הייזום של הקבוצה הוא במשרדים, כאשר הפרויקטים עזריאלי טאון משרדים והמנור (בזק חולון) משווקים כמעט במלואם ואוכלסו לאחרונה.
עם זאת, הייזום העתידי של החברה יושפע מהמצב הכלכלי בישראל, בהנחה כי מגפת הקורונה עברה מהעולם ולאור הירידה המסתמנת שוב של אחוזי האבטלה בישראל, ניתן לחזור להיות אופטימיים ולקוות לחזרה מהירה של צמיחת המשק שתשפיע על הביקוש למשרדים, לצד שילוב של "השמים הסגורים" לפחות עד סוף השנה, שמשפיעים לחיוב על הפדיונות בקניונים.
יחד עם זאת, אי אפשר להתעלם מהעוצמה של נכסי החברה בתחומי המסחר והמשרדים, שבאים לידי ביטוי יחד עם יכולות שיווק מעולות.
הדוגמא הבולטת לכך היא המעבר של בזק מהבניין המשולש בעזריאלי תל אביב לבניין המנור בחולון (שנבנה ע"י החברה) ופינוי של למעלה מ-24,000 מ"ר במגדל המשול. כלל השטח שהתפנה הושכר למספר שוכרים גדולים, ובסה"כ מדובר בעליית שכר דירה של 53%. אין ספק כי זו ההוכחה הניצחת לספקנים שהניחו כי תחום המשרדים כבר לא רלוונטי, ושמחירי השכירות ירדו בפרט. לאחר תאריך המאזן חתמה החברה על שלוש עסקאות ענק בתחום המשרדים, במסגרתן השכירה כ 13,500 מ"ר במגדל המשולש במרכז עזריאלי ו-14,000 מ"ר נוספים במגדל הספירלה לחברת הפינטק ראפיד (Rapyd), וכן הסכם להקמת הקמפוס החדש בהרצליה לסולאראדג'.
עיקר הייזום של הקבוצה הוא במשרדים, כאשר הפרויקטים עזריאלי טאון משרדים והמנור (בזק חולון) משווקים כמעט במלואם ואוכלסו לאחרונה.
עם זאת, הייזום העתידי של החברה יושפע מהמצב הכלכלי בישראל, בהנחה כי מגפת הקורונה עברה מהעולם ולאור הירידה המסתמנת שוב של אחוזי האבטלה בישראל, ניתן לחזור להיות אופטימיים ולקוות לחזרה מהירה של צמיחת המשק שתשפיע על הביקוש למשרדים, לצד שילוב של "השמים הסגורים" לפחות עד סוף השנה, שמשפיעים לחיוב על הפדיונות בקניונים.
החברה ממשיכה להסתכל קדימה ואינה שוקטת על שמריה (פרויקט סולראדג' ורכישת הקרקע של אברהם הוסטל במרכז ת"א). החוזק של החברה ורמת המינוף הנמוכה בה היא פועלת מעצימים עוד את איתנות הקבוצה ומאפשרים לה להמשיך ליזום ולבחון התרחבות עתידית גם בתחומים משיקים, כפי שביצעה בקומפאס (data centers) ובהשכרה למגורים (עזריאלי טאון מגורים יאוכלס לקראת סוף 2021).
הרכישה של מרכזיית בזק בתל אביב (אברהם הוסטל) תגדיל אף יותר את המגמה. לחברה קרקעות נוספות לפרויקטים שנמצאים בשלבי טרום הקמה, גם הם בתחומי המסחר, המשרדים והדיור המוגן. על פרויקטים אלו ניתן לבנות (לפי תב"ע של היום) מאות אלפי מ"ר נוספים, מה שמבטיח את מגמת הצמיחה המואצת של החברה גם בעשור הבא. מטעמי שמרנות לא בחרנו לתת להם שווי משמעותי. אנו נותרים בהמלצת קניה במחיר יעד של 301 ₪ למנייה (אפסייד של כ-24%).
מניית עזריאלי ממשיכה להוות להערכתנו עוגן יציב וחשוב בתיק ההשקעות והיא בבואה של כלכלת ישראל ותוכל לקשיים הכלכליים שעימם תתמודד כלכלת ישראל בטווח הבינוני. אין ספק כי במהלך 2021 נראה את החברה חוזרת לשגרה מהר כאשר הפדיונות בקניונים יעלו ויחזקו את השוכרים, ותחום המשרדים - שהפך למשמעותי ביותר בחברה - יתפוס את ההובלה עם חזרת הביקוש בשילוב עם צמיחת המשק, כאשר החברה היא הגוף המוכן ביותר כיום לגידול מסיבי בתחום.
