רשות ניירות ערך - הגדרת קריטריונים לאופן טיפול בבקשות לתשקיקפים

סגל הרשות פרסם להערות ציבור הצעה לתיקון כללי ניירות ערך בנושא סדרי טיפול בבקשות להתיר פרסומם של תשקיפים של חברות ושותפויות. ההצעה נועדה לשנות במקרים חריגים את המצב הקיים, הקובע כי תשקיפים שיוגשו לרשות יטופלו לפי סדר הגשתם. 

הרשות מעוניינת להסדיר את סדרי הטיפול בבקשות להיתר פרסום תשקיף, לאור הגידול במספר בקשות ההיתר לתשקיפים שהוגשו בתקופה האחרונה. ברבעון קודם (תשקיפים שהוגשו על בסיס דוח שנתי 2020) הוגשו למעלה מ-125 בקשות היתר, מתוכן למעלה מ-90 לתשקיפי IPOs; ברבעון שלפניו (תשקיפים שהוגשו על בסיס רבעון שלישי לשנת 2020) הוגשו כ-75 בקשות היתר, מתוכן 54 לתשקיפי IPOs. נתונים אלו ניתן לראות ביחס לממוצע בקשות להיתר שהוגשו ברבעון בשלוש השנים האחרונות אשר עמד על כ-37 בלבד.  

בהתאמה, בתקופה האחרונה, חל גידול מתמשך מספר בתאגידים שהשלימו הנפקה לראשונה. בשנת 2019 הושלמו 11 הנפקות ראשוניות, בשנת 2020 הושלמו 27 הנפקות ראשוניות ומתחילת שנת 2021 ועד ליום ה-26 ביוני 2021 הושלמו 67 הנפקות ראשוניות. סגל הרשות מעריך כי יתכן ומגמה זו עשויה להימשך גם ברבעונים הנוספים של שנת 2021  ואף מעבר לכך.

הגידול בפעילות בשוק ההון הציבורי הציב את הצורך בבחינת הקריטריונים לסדרי הטיפול המתבקשים על מנת לתמוך בהליך בדיקה מקצועי, מעמיק, יעיל ואפקטיבי על ידי סגל הרשות ולאפשר מענה לחברות המעוניינות לגייס מימון במסגרת הנפקה בבורסה.

בהתאם לתיקון המוצע, הקריטריונים יכללו את האפשרות לשקול, בנסיבות חריגות, סדר טיפול שונה בתשקיפים, על בסיס שיקולים מקצועיים ולא רק בהתבסס על סדר הגשתם. להלן השיקולים הנוספים אשר עשויים להבחן בקביעת סדר הטיפול בתשקיפים:

גודל התאגיד – שייקבע, בין היתר, על בסיס הון עצמי, מספר העובדים המועסקים בו, שווי השוק של התאגיד, היקף הגיוס המתוכנן, סך נכסיו, סך המכירות ומתכונת הדיווח העיתי שאימץ התאגיד – רבעונית או חצי שנתית. 

הזיקה לישראל של התאגיד, פעילותו ונכסיו, בעל השליטה בו או נושאי המשרה בו.

העדר מורכבות מיוחדת בהצעה לרבות סוגי ניירות הערך המוצעים. 

סגל הרשות סבור כי מאפיינים אלו עשויים לשקף את המשאבים הנדרשים להליך בחינת היתר לפרסום תשקיף. הרשות רואה באפשרות להתאמת הקריטריונים של סדרי הטיפול בהיתר לתשקיף כלי יעיל לניהול אפקטיבי אשר יאפשר לסגל לתת מענה הולם לצרכי השוק. 

הערות ציבור יתקבלו עד לתאריך 19.7.2021.

ההצעה להערות הציבור מפורסמת באתר רשות ניירות ערך.