למה ירדו אתמול השווקים - והאם זאת הזדמנות קניה ?

אין ספק שיום חמישי, ה-08-07-2021, היה יום כואב באמת. ירידות ואדום מכל עבר, כאשר נתוני המדדים הציגו היטב את מידת הנזק שנגרם לאוהבי המניות במקומותינו. כדי לתת תחושה טובה לגבי מה שהתרחש, הנה תמונה שנלקחה מתכונה חדשה במערכת הגראפית של פאנדר:



בחלק העליון של התמונה אתם רואים מדדים מובילים כאשר מדד ת"א 125, המכיל את רוב המניות הנזילות והגדולות אצלנו, ירד ב-2.12% (!). אחריו, יש לנו את ה"סבל" שהיה במדד ת"א 35, ת"א 90, וכו, כולל מדדים סקטוריאליים. ומתחת לאותה שורת מדדים, יש לנו עיגולים, המציגים את היחס של כמות המניות העולות והיורדות בכל סקטור, והאחוז הממוצע של השינוי שהיה ביורדות ובעולות.

וכך, למשל, אם ניקח את סקטור הבנקים, נמצא ש-100% מהמניות בסקטור ירדו עם ירידה ממוצעת של 2%. לעומת זאת, בסקטור ההשקעות והאחזקות, היו רק 68.8% מניות יורדות בסקטור, 17.9% דווקא עלו ו-13.3% נשארו במקום. כל זה כאשר ממוצע הירידות של המניות היורדות היה 2.59% (!), והממוצע בעולות היה 5.22%. ממוצע מפתיע הבנוי בעיקר מעלייה של שלוש חברות: מובייל מקס – 18.88%, וונטייז – 9.27 ו-ויז"ן סיגמא עם עליה של 5.25% ביום הקשה הזה כל כך בבורסה. בכל אופן, ממבט כולל, אי אפשר שלא להתרשם מן המצב הביש של סיום השבוע.

ממה כל זה נובע?

האם היה כאן גורם מקומי משמעותי למה שקרה בבורסה שלנו? ההשערה הרווחת היא שלא. מכיוון שהגענו לבוקר עם ירידות חדות באסיה, ובחוזים העתידיים על מדדי ארה"ב, אין ספק שהסיבה נוטה להיות תלויה בחו"ל. ומה בדיוק שם? האמת היא שלא נמצא טריגר אחד ברור לכל העניין. אחד מן ההסברים מדבר על קנייה חזרה של אג"ח מדינה, בקנה מידה משמעותי, אשר גרם לירידה של התשואה של ה-10 שנים לאזור 1.28% אחרי שהוא היה סביב 1.5% לא מזמן. חלק מהשחקנים רואים בזה כניסה למגננה, ולכן לגרימה של גידול בפחד כלפי המניות.

כמו כן, ובעיקר במדיה הלא כלכלית, מתגבר החשש שגרסת הדלתא של וירוס הקורונה יעצור את השיקום המהיר מהמגפה. אם לא יפסיק אותו, לפחות יאט אותו, ויצליח להקטין את הצמיחה בפועל ביחס לציפיות שהיו כלפיה. נזכור כאן שכמות החולים (הלא קשים) המחוסנים והנדבקים מגרסת דלתא מכניסה אלמנט חדש של חוסר וודאות שלא היה קודם ביחס להתפתחות זני הווירוס עד כה. תוסיפו לכך את מה שאמרו חברי הפד, ביום רביעי, ב-Fed Meeting Minutes ("...יש לחשוב על אמצעים להקטנת אמצעי ההרחבה שאנו עושים כרגע...") ואת הגידול בכמות דורשי העבודה שהתפרסם ביום חמישי (373 אלף מול צפי של 345 אלף) וקיבלתם מתכונת ליום אדום בהחלט. אבל, רגע, האם הנזק כזה גדול?

מבט על תצורות מחיר במדד האמריקאי ואצלנו

לפניכם גרף יומי של מדד המניות העיקרי בארה"ב, מדד S&P500 (בעזרת investing.com):



הנר האדום של היום מפסיק רצף אדיר מימדים של נרות ירוקים שהיו לנו עד כה.

האם הירידה החדה (אשר מתוקנת כלפי מעלה בזמן כתיבת שורות אלו...) מאיים על אזורים חשובים של המחיר? ממש לא. המדד נמצא עדיין בתעלה עולה ממש קלאסית (בסגול) ועוד לא חזר לאזור התמיכה הכללי העומד בין 4260 ו-4160. רק חזרה פנימה, והליכה לכיוון האזור הנמוך של אותו מלבן, יהיה משהו שיהיה כדאי לחשוב עליו כסמן שלילי במיוחד. אנו רחוקים מ-4100 וממש רחוקים מ-3900 ו-3750, המהווים את הרמות שיעידו על "בעיה חמורה" במדד. לכן, בינתיים, ולמרות כל האדום בעולם ואצלנו, המצב עדיין בסדר גמור.

איך נראה המדד שלנו? הנה גרף יומי שלו (בעזרת investing.com):



כרגיל, אצלנו, המצב הרבה פחות מלבב. אבל, עדיין, לא נורא כל כך. יום חמישי היה יום קשה וחזק מטה. על כך אין ספק. אבל, הרשו לי למצוא שתי נקודות חיוביות בסיום המסחר:
המחיר נגע, והגיב בחיוב, לקו המגמה העולה (בסגול) מהתחתיות של מרץ ו-סוף מאי. כך, אנו מבינים שהסוחרים לוקחים בחשבון היטב את אותו קו כגבול חשוב של תמיכה. שנית, אחרי שבירה של גבול הדשדוש המלבני שבין 1665 ו-1715 ראינו את המחיר חוזר לתוך המלבן. הסגירה היומית, והשבועית, לא חרגה מהתחום שבו המדד שהה כבר יותר מחודש וחצי (!). וזאת, למרות כל הלחצים השליליים מחו"ל.

לסיכום אומר כך:

חששות מהקורונה, מהתבטאויות הפד, מנתונים כלכליים, ומפעילות הגנתית של שחקנים גדולים, כל אלו הביא את הירידות החדות של יום חמישי האחרון. האם זה שינה משהו מהותי טכנית? או אפילו פונדמנטלית? לדעתי לא. אם נראה שבירה של הרמות אשר הזכרתי, והתפתחות של מומנטום שלילי בהמשך, נניח ביום שישי ובתחילת השבוע הבא, אתחיל לחשוב אחרת. בינתיים, זה נראה כמו משהו שרוב משקיעי המניות ראו בעבר כהזדמנות קנייה נוספת.