קצרצר: ארבעה מי יודע?

ארבעה מי יודע? ארבעה אחוזי תשואה

לא, לא הופתענו.  כבר מזה חודשים רבים מאוד אנו סבורים שרמת התשואות של אגרות החוב בארה"ב אינן ריאליות.  לדעתנו, התשואה הנמוכה היתה תולדה של ריצה למחסה בטוח (flight to safety) ולא שיקוף של המצב הכלכלי.  יתכן והאנומליה ששלטה בשוק בשנה האחרונה, לפיה במקביל לעליות בשוק המניות נרשמות עליות גם בשוק אגרות החוב הגיעה לסיום. 

עכשיו צריך להחליט :

האם העקום התלול למדי בארה"ב מלמד על חזרה לשיעורי צמיחה גבוהים מאוד?

או שמא אנחנו בפני מצב לא מוכר שבו הצמיחה חוזרת להתמתן וממשלת ארה"ב עדיין נותרת עם הבעיה של מימון החוב התופח? 

דומה שמוקדם לקבוע, למרות שאנחנו קצת יותר אופטימיים היום מאשר היינו לפני כמה חודשים.  אולם אנו סבורים שבכל מקרה (ולאור צרכי הגיוס הגבוהים של ממשלת ארה"ב), המגמה של עליית תשואות בארה"ב (כמו בעולם כולו) מרמות נמוכות שנבעו מהמשבר הפיננסי תמשך עוד זמן רב.  בהמשך למה שכתבנו בתחילת הסקירה, עליית התשואות רק מחזקת את דעתנו שיש לשמור על מח"מ קצר יחסית, וכך אנו אכן עושים בתיק השקלי שלנו.

עידן אזולאי, מנכ"ל אפסילון ניהול קרנות נאמנות

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.