אלירן כהן
08/04/2010
בשלושת השבועות החולפים שינו מדיניות ושם 18 קרנות נאמנות ועוד 8 קרנות נאמנות שינו שם בלבד. כמו כן הונפקו 14 קרנות נאמנות חדשות מתוכן 8 קרנות נאמנות מבית ההשקעות דש.
8 הקרנות החדשות מבית ההשקעות דש הן קרנות מחקות.
ענף הקרנות המחקות נחלש לאחרונה כאשר בינואר עבר מהפך שבו הפסיקו בתי ההשקעות לשלם עמלות הפצה והבנקים החלו לגבות עבורן עמלות קניה ומכירה. עם זאת בתי ההשקעות ממשיכים להנפיק קרנות מסוג מחקות כאשר הם מתכוננים ליום שבו יחלו הקרנות הללו להיסחר בבורסה כפי שנסחרות תעודות הסל.
להערכת בתי ההשקעות קרנות הסל (כך יקראו לקרנות המחקות לאחר שיחלו להיסחר בבורסה) ימשכו אליהן משקיעים רבים כפי שתעודות הסל מצליחות למשוך אליהן.
כרגע בענף הקרנות המחקות ישנן 96 קרנות נאמנות. חלק גדול מהקרנות הללו מנוהלות בדמי ניהול 0 ורצוי להשוות מחירים מול קרנות אחרות ומול תעודות סל דומות ולנצל את התקופה על מנת לשם כמה שפחות, מכיוון שזהו מחיר חדירה לשוק שלא ישמר בטווח הארוך.
| שם קרן ישן | שם קרן חדש | מדיניות חדשה |
| TALENT אג"ח ללא מניות (0B) | טאלנט (OB) אג"ח ללא מניות | ללא שינוי |
| איילון (4B) מניות | ללא שינוי | ראה טבלה ב |
| אקסלנס (00) חץ שקל בינוני | אקסלנס (00) שקל בינוני | ללא שינוי |
| אקסלנס (1D) תיק השקעות חו"ל | אקסלנס (1D) תיק השקעות חו"ל 10-90 | ראה טבלה ב |
| אפסילון 0A ! אג"ח עד 120% | קרן חדשה | קרן חדשה |
| איילון 0A בראשית אג"ח מדינה | קרן חדשה | קרן חדשה |
| דש 40 סל ת"א 100 | קרן חדשה | קרן חדשה |
| דש 00 סל תל בונד שקלי | קרן חדשה | קרן חדשה |
| דש 00 סל תל בונד 20 | קרן חדשה | קרן חדשה |
| דש 00 סל אג ממשל צמוד5-10 | קרן חדשה | קרן חדשה |
| דש 00 סל שק ר.קבועה 5-2שנ | קרן חדשה | קרן חדשה |
| דש 00 סל שק ר.קבוע 5+ממשל | קרן חדשה | קרן חדשה |
| דש 00 סל שק ר.משתנה ממשלת | קרן חדשה | קרן חדשה |
| דש 00 סל מדדי 2-5 שנ ממשל | קרן חדשה | קרן חדשה |
| אנליסט (2C) פרימיום | קרן חדשה | קרן חדשה |
| אי.בי.אי. (4D) מניות חו"ל פטורה | קרן חדשה | קרן חדשה |
| אלומות - ספרינט (1B) אג"ח חברות + 10 | אלומות-ספרינט (1B) קונצרני A +י 10 | ראה טבלה ב |
| פסגות (5B) זהב מגודר מט"ח | פסגות פלטינום (0A) אג"ח מדינה ללא מניות | ראה טבלה ב |
| איילון (2A) אג"ח חברות | איילון (4D) מניות חו"ל | ראה טבלה ב |
| גאון (0A) צמודים בינוניים | מיטב (0A) צמודים בינוניים | ללא שינוי |
| גאון שקלים (00) ללא חברות | מיטב שקלים (00) ללא חברות | ללא שינוי |
| גאון (0D) מט"ח | מיטב (0D) מט"ח חייבת | ללא שינוי |
| אקסיומה (00) שקלית בינארית | אג"ח מדינה ועוד (1A) | ראה טבלה ב |
| הלמן אלדובי (0D) אג"ח בינלאומי ללא מניות | הלמן אלדובי (2C) אג"ח + 15 | ראה טבלה ב |
| הנפקות מק"מ (00) עד 120% | מגדל (00) הנפקות מק"מ עד 120% | ללא שינוי |
| אקסלנס (0B) אג"ח מנוהלת | אקסלנס (0B) אג"ח מדינה מנוהלת | ללא שינוי |
| אקסלנס (20) ויז'ן | אקסלנס (20) 20-80 פרימיום | ראה טבלה ב |
| איילון (0B) תיק אג"ח ללא מניות | ללא שינוי | ראה טבלה ב |
| איביאי 4D מניות חול פטורה | קרן חדשה | קרן חדשה |
| אקסלנס (4B) מניות ת"א 100 | אקסלנס (4B) ממוקדת ת"א 100 | ללא שינוי |
| אקסלנס 20 דאימונד | קרן חדשה | קרן חדשה |
| אקסלנס (4D) נאסד"ק 100 | אקסלנס (4D) נאסד"ק | ראה טבלה ב |
| אקסלנס (BEST INVEST (2B | אקסלנס (1A) קונצרני Aי + 10 | ראה טבלה ב |
| אקסלנס (0B) מדד קצר | אקסלנס (0B) אג"ח | ראה טבלה ב |
| אקסלנס (00) כספית מוגנת | אקסלנס 1A) 10-90) פרימיום | ראה טבלה ב |
| כלל (4B) נבחרת מניות | כלל (4B) נבחרת ביומד | ראה טבלה ב |
| כלל (4D) אירופה | כלל (2B) תיק מס' 2 | ראה טבלה ב |
| אלומות - ספרינט הזהב השחור (4D | אלומות – ספרינט (1A) תיק סולידי + הזדמנויות | ראה טבלה ב |
| אלומות - ספרינט גמישה (4D | אלומות – ספרינט (0A) אג"ח מנוהלת ללא מניות | ראה טבלה ב |
| פסגות (0D) אינפלציה עולמית | פסגות (0A)(!) מודל קונצרני | ראה טבלה ב |
טבלה ב
מספר קרן שם קרן ישן מדיניות ישנה שם קרן חדש מדיניות חדשה 5107644 TALENT אג"ח ללא מניות (0B) לפחות 75% מנכסי הקרן יהיו חשופים לאג"ח מכל סוג למעט אגרות חוב להמרה ותעודות סל על מדדי אגרות חוב להמרה שלהערכת מנהל הקרן מאפייניהן או יחס ההמרה או המימוש שלהן גורמים לכך שתנודתיותן דומה לתנודתיות מניות. יתרת נכסי הקרן תושקע ע"פ שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן ובלבד שהקרן לא תיצור חשיפה למניות ושיעור חשיפת נכסי הקרן למט"ח לא יעלה בערכו המוחלט על 30% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. טאלנט (OB) אג"ח ללא מניות 5101381 איילון (4B) מניות שיעור החשיפה בקרן למניות, לא יפחת מ- 50%.יתרת נכסי הקרן תושקע לפי שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן.שיעור החשיפה של הקרן למניות לא יפחת מ- 50% ולא יעלה על 120%. שיעור החשיפה של הקרן למט"ח, לא יעלה, בערכו המוחלט, על 30%. ללא שינוי לא מהותי - שיעור החשיפה בקרן למניות, לא יפחת מ- 50%. כל עוד לא יודיע מנהל הקרן אחרת, שיעור החשיפה למניות הנסחרות בבורסה בת"א, לא יפחת מ- 20%. יתרת נכסי הקרן תושקע לפי שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן. שיעור החשיפה של הקרן למניות לא יפחת מ- 50% ולא יעלה על 120%. שיעור החשיפה של הקרן למט"ח, לא יעלה, בערכו המוחלט, על 30%. שיעור החשיפה של הקרן לאג"ח שאינה מדורגת בדירוג השקעה לא יעלה על 120%. 5112339 אקסלנס (00) חץ שקל בינוני כל עוד לא יודיע מנהל הקרן אחרת, שיעור החשיפה לאגרות חוב לא צמודות לרבות מק"מ, תעודות סל על אג"ח כאמור לא יפחת מ- 75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. אקסלנס (00) שקל בינוני ללא שינוי 5103726 אקסלנס (1D) תיק השקעות חו"ל לפחות % 50 מהשווי הנקי של נכסי הקרן יושקעו באג"ח דולריות הנסחרות בחו"ל. לפחות 90% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יושקעו באגרות חוב דולריות, עד % 10 יושקעו במניות, תעודות סל, אופציות וני"ע המירים הנסחרים בחו"ל. לפחות 90% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו יקובים בדולר אמריקאי. חשיפת נכסי הקרן למניות לא תעלה על 10% ולא תפחת מ 10%- מהשווי הנקי של נכסי הקרן. אקסלנס (1D) תיק השקעות חו"ל 10-90 שיעור החשיפה לני"ע מכל סוג הנסחרים בחו"ל לא יפחת מ-75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.לפחות 90% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו נקובים בדולר ארה"ב.שיעור החשיפה לאגרות חוב הנסחרות בחו"ל, פקדונות ומזומנים לא תפחת מ-90% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. חשיפת נכסי הקרן למניות לא תעלה בערכה המוחלט על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.חשיפת נכסי הקרן למט"ח לא תעלה על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ולא תפחת מ-90% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.שיעור חשיפת נכסי הקרן לאג"ח שאינו בדירוג השקעה* לא יעלה על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. 5114616 אפסילון 0A ! אג"ח עד 120% הקרן תהיה בחשיפה של עד 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן לאגרות חוב מכל סוג שהוא ובלבד . ששיעור החשיפה לאג"ח ממשלתי (לרבות מק"מ) לא יפחת מ- 75% יתרת החשיפה בקרן תיקבע לפי שיקול דעתו של מנהל הקרן. בכפוף להוראות כל דין ולהוראות מדיניות ההשקעות שלעיל, מנהל הקרן עשוי לקנות, למכור וליצור אופציות וחוזים עתידיים, לבצע עסקאות מכירה בחסר והשאלת ניירות ערך. בין השאר, בכוונת מנהל הקרן לבצע פעולות של מכירות בחסר של אגרות חוב שלפי הערכתו נסחרות מעל לשוויין ההוגן. קרן חדשה 5114624 איילון 0A בראשית אג"ח מדינה שיעור החשיפה בקרן לאג"ח שהונפק על ידי המדינה ו/או בערבותה לרבות מק"מ ו/או תעודות סל שנכס ומעלה (או דירוג מקביל BBB הבסיס שלהן הינו אגרות חוב או מדד אגרות חוב כאמור, לא יפחת מ- 75% ושיעור החשיפה לאג"ח קונצרניות המדורגות בדירוג . לו) לא יעלה על 20% יתרת החשיפה של נכסי הקרן תיקבע לפי שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן. הקרן לא תיצור חשיפה למניות, שיעור החשיפה בקרן למטבע חוץ לא יעלה, בערכו המוחלט, על 10% ועד לקבלת החלטה אחרת על ידי דירקטוריון מנהל הקרן, . הקרן לא תיצור חשיפה לאג"ח שאינה מדורגת בדירוג השקעה 1 בכפוף להוראות כל דין ולמדיניות ההשקעות של הקרן, מנהל הקרן עשוי לקנות ו/או למכור ו/או ליצור אופציות וחוזים עתידיים, לבצע עסקאות השאלת ניירות ערך, מכירה בחסר, עסקאות מכר חוזר ופעילות באשראי. קרן חדשה 5114830 דש 40 סל ת"א 100 לפחות 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים למניות הנכללות במדד ת"א 100 , כפי שיפורסם מעת לעת ע"י הבורסה לניירות ערך בת"א בע"מ (להלן: "מדד ת"א 100 "). יעודה של הקרן הינו השגת . תוצאות דומות ככל הניתן לשיעורי השינוי במדד ת"א 100 קרן חדשה 5114764 דש 00 סל תל בונד שקלי לפחות 75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים לאג"ח קונצרני לא צמוד הנכלל במדד "תל-בונד שקלי", כפי שיפורסם מעת לעת ע"י הבורסה לניירות ערך בת"א בע"מ (להלן: "מדד תל- בונד שקלי"). יעודה של הקרן הינו השגת תוצאות דומות ככל הניתן לשיעורי השינוי במדד תל-בונד שקלי. יתרת נכסי הקרן תושקע על פי שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן ובלבד שהקרן לא תיצור חשיפה למניות ו/או למט"ח. . הקרן לא תיצור חשיפה לאג"ח שאינן בדירוג השקעה קרן חדשה 5114822 דש 00 סל תל בונד 20 לפחות 75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים לאג"ח קונצרני הנכלל במדד תל- בונד 20 , כפי שיפורסם מעת לעת ע"י הבורסה לניירות ערך בת"א בע"מ (להלן: "מדד תל- בונד 20 "). יעודה של הקרן . הינו השגת תוצאות דומות ככל הניתן לשיעורי השינוי במדד תל- בונד 20 יתרת נכסי הקרן תושקע על פי שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן ובלבד שהקרן לא תיצור חשיפה למניות ו/או למט"ח. הקרן לא תיצור חשיפה לאג"ח שאינן בדירוג השקעה. קרן חדשה 5114806 דש 00 סל אג ממשל צמוד5-10 לפחות 75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים לאג"ח שהונפק ע"י מדינת ישראל ו/או בערבותה צמוד למדד המחירים לצרכן הנכלל במדד "אג"ח ממשלתיות צמודות מדד 5-10 ", כפי שיפורסם מעת לעת ע"י הבורסה לניירות ערך בת"א בע"מ (להלן: "מדד"). יעודה של הקרן הינו השגת תוצאות דומות ככל הניתן לשיעורי השינוי במדד. יתרת נכסי הקרן תושקע על פי שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן ובלבד שהקרן לא תיצור חשיפה למניות ו/או למט"ח. הקרן לא תיצור חשיפה לאג"ח שאינן בדירוג השקעה קרן חדשה 5114798 דש 00 סל שק ר.קבועה 5-2שנ לפחות 75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים לאג"ח שקלי הנכלל במדד "שקליות ריבית קבועה ממשלתיות 2-5 שנים", כפי שיפורסם מעת לעת ע"י הבורסה לניירות ערך בת"א בע"מ (להלן: "מדד"). יעודה של הקרן הינו השגת תוצאות דומות ככל הניתן לשיעורי השינוי במדד. יתרת נכסי הקרן תושקע על פי שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן ובלבד שהקרן לא תיצור חשיפה למניות ו/או למט"ח ו/או לנכסים שאינם שקליים. קרן חדשה 5114780 דש 00 סל שק ר.קבוע 5+ממשל לפחות 75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים לאג"ח שקלי הנכלל במדד "שקליות ריבית קבועה ממשלתיות +5 שנים", כפי שיפורסם מעת לעת ע"י הבורסה לניירות ערך בת"א בע"מ (להלן: "מדד"). יעודה של הקרן הינו השגת תוצאות דומות ככל הניתן לשיעורי השינוי במדד. יתרת נכסי הקרן תושקע על פי שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן ובלבד שהקרן לא תיצור חשיפה למניות ו/או למט"ח ו/או לנכסים שאינם שקליים. קרן חדשה 5114772 דש 00 סל שק ר.משתנה ממשלת לפחות 75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים לאג"ח שקלי הנכלל במדד "שקליות ריבית משתנה ממשלתיות", כפי שיפורסם מעת לעת ע"י הבורסה לניירות ערך בת"א בע"מ (להלן: "מדד"). יעודה של הקרן הינו השגת תוצאות דומות ככל הניתן לשיעורי השינוי במדד. קרן חדשה 5114814 דש 00 סל מדדי 2-5 שנ ממשל לפחות 75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים לאג"ח שהונפק ע"י מדינת ישראל ו/או בערבותה צמוד למדד המחירים לצרכן הנכלל במדד "מדדיות ממשלתיות 2-5 שנים", כפי שיפורסם מעת לעת ע"י הבורסה לניירות ערך בת"א בע"מ (להלן: "מדד"). יעודה של הקרן הינו השגת תוצאות דומות ככל הניתן לשיעורי השינוי במדד. יתרת נכסי הקרן תושקע על פי שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן ובלבד שהקרן לא תיצור חשיפה למניות ו/או למט"ח. קרן חדשה 5114921 אנליסט (2C) פרימיום לפחות 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים לאגרות חוב מכל סוג. יתרת נכסי הקרן תושקע עפ"י שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן ובלבד ששיעור החשיפה למניות לא יעלה בערכו המוחלט על . 30% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ושיעור החשיפה למט"ח לא יעלה בערכו המוחלט על 50% שיעור החשיפה האפשרי של הקרן לאג"ח שאינן בדירוג השקעה 1 לא יעלה על 30% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. קרן חדשה 5114756 אי.בי.אי. (4D) מניות חו"ל פטורה לפחות 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים למניות של חברות הרשומות ונסחרות מחוץ לישראל. יתרת נכסי הקרן תושקע על פי שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן. חשיפת נכסי הקרן למניות לא תעלה על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. חשיפת נכסי הקרן למט"ח לא תעלה בערכה המוחלט על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. שיעור החשיפה האפשרי של הקרן לאג"ח שאינו בדירוג השקעה 1 לא יעלה על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. קרן חדשה 5107438 אלומות - ספרינט (1B) אג"ח חברות + 10 לפחות 60% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים לאגרות חוב קונצרניות. יתרת נכסי הקרן תושקע עפ"י שקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן ובלבד ששיעור החשיפה למניות לא יעלה בערכו המוחלט על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ושיעור חשיפת נכסי הקרן למט"ח לא יעלה בערכו המוחלט על 30% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. אלומות-ספרינט (1B) קונצרני A +י 10 לפחות 50% מנכסי הקרן יהיו חשופים לאג"ח המדורגות בדירוג A-, A או +A (או דרוג מקביל לו ). יחד עם זאת, תתכן חשיפה לאגרות חוב אחרות באמצעות חשיפה לאגרות חוב אשר דירוגן השתנה לאחר מועד יצירת החשיפה לאותן אגרות חוב לראשונה. יתרת נכסי הקרן תושקע על פי שיקול דעתו המוחלט של מנהל הקרן ובלבד ששיעור חשיפת נכסי הקרן למניות לא יעלה בערכו המוחלט על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן וששיעור חשיפת נכסי הקרן למט"ח לא יעלה בערכו המוחלט על 30% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. שיעור החשיפה האפשרי של הקרן לאג"ח שאינן בדירוג השקעה לא יעלה על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. 5113089 פסגות (5B) זהב מגודר מט"ח החשיפה לזהב מגודר מט"ח (כהגדרתה להלן) לא תפחת מ 50%- מהשווי הנקי של נכסי הקרן. (ראה גם ס"ק (ג) לסעיף זה להלן).בס"ק זה:"חשיפה לזהב מגודר מט"ח" – חשיפה לסחורות מסוג זהב, שמתקיים בה אחד מהתנאים הבאים: היא אינה יוצרת חשיפה למטבע חוץ. היא יוצרת חשיפה למטבע חוץ, אשר תגודר (תוקטן), וזאת באמצעות ביצוע עסקות באופציות ו/או בחוזים עתידיים ו/או עסקות מכירה בחסר. החשיפה למניות לא תעלה על 200% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ולא תפחת מ 50%- מהשווי הנקי של נכסי הקרן. החשיפה למטבע חוץ לא תעלה על 20% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ולא תפחת מ-( -20% ) מהשווי הנקי של נכסי הקרן. פסגות פלטינום (0A) אג"ח מדינה ללא מניות החשיפה לאגרות חוב לא תפחת מ-50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. חריגה של השקעות הקרן ממדיניות ההשקעות, לא תחשב כהפרת החובה להשקיע את נכסי הקרן בהתאם למדיניות זו, אם נתקיימו התנאים הקבועים בדין לפיהם לא יראו בחריגה זו הפרת הוראות הדין. 5106331 איילון (2A) אג"ח חברות שיעור החשיפה בקרן לאגרות חוב מכל סוג שהונפקו ע"י חברות למעט לאגרות חוב להמרה שלהערכת מנהל הקרן מאפייניהן או יחס ההמרה או המימוש שלהן למניות גורמים לכך שתנודתיותן דומה לתנודתיות מניות ולתעודות סל על מניות ו/או על מדדי מניות, לא יפחת מ- 75%. איילון (4D) מניות חו"ל שיעור החשיפה בקרן למניות אשר נסחרות בחו"ל, לא יפחת מ- 50%. יתרת החשיפה בקרן תיקבע לפי שיקול דעתו המוחלט של מנהל הקרן. שיעור החשיפה למניות לא יפחת מ- 50% ולא יעלה על 120%. שיעור החשיפה למטבע חוץ לא יעלה, בערכו המוחלט, על 120%. הקרן לא תיצור חשיפה לאג"ח שאינה מדורגת בדירוג השקעה בשיעור העולה על שיעור החשיפה המרבי של הקרן למניות(*). בכפוף להוראות כל דין ולמדיניות ההשקעות של הקרן, מנהל הקרן עשוי לקנות, למכור וליצור אופציות וחוזים עתידיים, לבצע עסקאות מכירה בחסר, השאלת ניירות ערך, מכר חוזר ופעילות באשראי. 5102843 גאון (0A) צמודים בינוניים לפחות 75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים לאג"ח צמודות למדד המחירים לצרכן שהונפקו ע"י מדינת שיראל ו/או בערבותה, ובלבד שמשך החיים הממוצע של אג"ח המוחזקות בקרן כאמור לעיל, לא יפחת משנתיים ולא יעלה על ארבע שנים. הקרן לא תיצור חשיפה למניות וחשיפת נכסי הקרן למט"ח לא תעלה בערכה המוחלט על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. מיטב (0A) צמודים בינוניים ללא שינוי 5114111 גאון שקלים (00) ללא חברות כל נכסי הקרן יהיו חשופים לאגרות חוב לא צמודות שהונפקו על ידי המדינה ו/או בערבותה ו/או לפקדונות שקליים ו/או למזומנים בש"ח. הקרן לא תיצור חשיפה למניות ומט"ח. מיטב שקלים (00) ללא חברות ללא שינוי 5114079 גאון (0D) מט"ח לפחות 75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים למטבעות החוץ השונים. יתרת נכסי הקרן תושקע עפ"י שקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן ובלבד שהקרן לא תיצור חשיפה למניות ושיעור חשיפת נכסי הקרן למט"ח לא יעלה בערכו המוחלט על 120%. הקרן הינה קרן "בלתי מוגבלת בניירות ערך חוץ". מיטב (0D) מט"ח חייבת ללא שינוי 5108865 אקסיומה (00) שקלית בינארית כל נכסי הקרן יהיו חשופים לאגרות חוב שאינן צמודות שהוצאו ע"י המדינה או בערבותה, פקדונות ומזומנים. הקרן לא תיצור חשיפה למניות ולמט"ח.בכוונת מנהל ההשקעות לפעול בין היתר, באמצעות שיטה בינארית, דהיינו שימוש במספר מודלים מתמטיים, המבוססים על שיטות טכניות קיימות, הקובעים, בכפוף למגבלה שלעיל, לאלו אגרות חוב, ייחשפו נכסי הקרן ומהו משך חיים הממוצע של אגרות החוב. אג"ח מדינה ועוד (1A) לפחות 75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים לאגרות חוב שהונפקו ע"י המדינה ו/או בערבותה. יתרת נכסי הקרן תושקע על פי שיקול דעתו המוחלט של מנהל הקרן ובלבד שחשיפת נכסי הקרן למניות לא תעלה בערכה המוחלט על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן וחשיפת נכסי הקרן למט"ח לא תעלה בערכה המוחלט על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. שיעור החשיפה האפשרי של הקרן לאג"ח שאינן בדירוג השקעה לא יעלה על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. 5107990 הלמן אלדובי (0D) אג"ח בינלאומי ללא מניות מידת החשיפה לאחד או יותר מהנכסים המפורטים להלן, לא תפחת מ-75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן אגרות חוב הנסחרות בחו"ל; תעודות סל ו/או E.T.F ו/או קרנות נאמנות ו/או תעודות מעקב על אגרות חוב הנסחרות בחו"ל;בהמשך לסעיף 1, ובכפוף להוראות כל דין, רשאי מנהל הקרן להשקיע את יתרת נכסי הקרן, על פי שיקול דעתו המוחלט, והוא מוסמך גם לקבוע את סכום המזומנים שיכללו בנכסי הקרן מעת לעת.כל עוד לא יודיע מנהל הקרן אחרת, מידת החשיפה של הקרן למט"ח לא תעלה, בכל עת, בערכה המוחלט על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. הקרן לא תיצור חשיפה למניות. הלמן אלדובי (2C) אג"ח + 15 מידת החשיפה לאג"ח מכל סוג שהוא לרבות מק"מ ו/או אג"ח להמרה שאינן יוצרות חשיפה למניות ו/או תעודות סל על אג"ח כאמור, פקדונות ומזומנים לא תפחת, בכל עת, מ-75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.בכפוף לסעיף 5 להלן, תושקע יתרת נכסי הקרן עפ"י שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן.מידת החשיפה של הקרן למניות לא תעלה, בכל עת, בערכה המוחלט על 15% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.מידת החשיפה של הקרן למט"ח לא תעלה, בכל עת, בערכה המוחלט על 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. 5103676 הנפקות מק"מ (00) עד 120% נכסי הקרן יהיו רק הנכסים המפורטים להלן, כולם או חלקם יהיו מלוות ממשלתיים לא צמודים, אג"ח ממשלתיות לא צמודות, פקדונות שקליים בחשבונות עו"ש, פקדונות שקליים לזמן קצוב בהתאם להוראות הדין, מזומנים. משך חיים ממוצע של תיק אג"ח של הקרן לא יעלה על 12 חודשים. החשיפה למק"מ לא תפחת מ-75% ולא תעלה על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. מגדל (00) הנפקות מק"מ עד 120% ללא שינוי 5112776 אקסלנס (0B) אג"ח מנוהלת החשיפה לאגרות חוב מכל סוג לא תפחת מ- 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. שיעור החשיפה לאגרות חוב שהונפקו על – ידי המדינה ו/או בערבותה, לרבות מק"מ ותעודות סל על אג"ח כאמור לא יפחת מ- 75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. אקסלנס (0B) אג"ח מדינה מנוהלת ללא שינוי 5114376 אקסלנס (20) ויז'ן לפחות 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים לאגרות חוב מכל סוג. עד למתן הודעה אחרת, חשיפת נכסי הקרן לאגרות חוב לא מדורגות לא תעלה על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. יתרת נכסי הקרן תושקע לפי שיקול דעתו המוחלט של מנהל הקרן. חשיפת נכסי הקרן למניות לא תעלה בערכה המוחלט על 30% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. הקרן לא תיצור חשיפה למט"ח. אקסלנס (20) 20-80 פרימיום שיעור החשיפה לאגרות חוב מכל סוג ו/או פקדונות ו/או מזומנים לא יפחת מ-80% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. חשיפת נכסי הקרן למניות לא תעלה בערכה המוחלט על 20% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. הקרן לא תיצור חשיפה למט"ח. שיעור החשיפה האפשרי של הקרן לאג"ח שאינו בדירוג השקעה* לא יעלה על 30% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.יתרת נכסי הקרן תושקע על פי שיקול דעתו המוחלט של מנהל הקרן. 5102736 איילון (0B) תיק אג"ח ללא מניות שיעור החשיפה בקרן לאגרות חוב שהונפקו על ידי מדינת ישראל ו/או באגרות חוב שדורגו על ידי חברת מעלות בדירוג –AA לפחות ו/או באגרות חוב חו"ל שדורגו על ידי S&P בדירוג BBB לפחות, לא יפחת מ- 50%.יתרת נכסי הקרן תושקע לפי שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן. הקרן לא תיצור חשיפה למניות ושיעור חשיפת נכסי הקרן למט"ח לא יעלה, בערכו המוחלט, על 30%. ללא שינוי שיעור החשיפה בקרן לאגרות חוב מכל סוג שהוא למעט לאג"ח להמרה שלהערכת מנהל הקרן מאפייניה או יחס ההמרה או המימוש שלה למניות גורמים לכך שתנודתיותה דומה לתנודתיות מניות, לא יפחת מ- 75%. יתרת החשיפה בקרן תיקבע לפי שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן. הקרן לא תיצור חשיפה למניות, שיעור חשיפת נכסי הקרן למט"ח לא יעלה, בערכו המוחלט, על 30% והקרן לא תיצור חשיפה לאג"ח שאינה מדורגת בדירוג השקעה(*). 5114756 איביאי 4D מניות חול פטורה לפחות 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים למניות שלחברות הרשומות ונסחרות מחוץ לישראל. יתרת נכסי הקרן תושקע על פי שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן. חשיפת נכסי הקרן למניות לא תעלה על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. חשיפת נכסי הקרן למט"ח לא תעלה בערכה המוחלט על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. שיעור החשיפה האפשרי של הקרן לאג"ח שאינו בדירוג השקעה 1 לא יעלה על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. קרן חדשה 5105283 אקסלנס (4B) מניות ת"א 100 שיעור החשיפה למניות שיכללו ב "מדד ת"א 100", שיפורסם ע"י הבורסה לניירות ערך בת"א וכפי שיעודכן מעת לעת לא יפחת מ- 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. אקסלנס (4B) ממוקדת ת"א 100 ללא שינוי 5114954 אקסלנס 20 דאימונד בהתאם להסכם הקרן ובכפוף להוראות כל דין, לפחות 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים לאגרות חוב מכל סוג. כל עוד לא יודיע מנהל הקרן אחרת: ומעלה או (A-) . אג"ח שירכשו לקרן יהיו רק אג"ח שהונפקו ע"י המדינה ו/או בערבותה ו/או שדורגו ע"י חברה מדרגת בדירוג דירוג מקביל. יחד עם זאת, תתכן חשיפה לאג"ח אחרות באמצעות אחזקת אג"ח אשר דירוגן השתנה לאחר מועד רכישתן ו/או באמצעות רכישת תעודות סל על אג"ח אחרות. החשיפה לאג"ח קונצרני לא תעלה על 20% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. החשיפה לאג"ח צמוד מדד שהונפק על ידי המדינה ו/או בערבותה לא תפחת מ 40%- מהשווי הנקי של נכסי הקרן. יתרת נכסי הקרן תושקע לפי שיקול דעתו המוחלט של מנהל הקרן. משך החיים הממוצע של תיק האג"ח בקרן לא יעלה על ארבע שנים. הקרן לא תפעל בנגזרים ולא תיצור חשיפה לסחורות. החשיפה למניות הנכללות במדדי היתר אשר יפורסמו ע"י הבורסה לניירות ערך בתל אביב וכפי שיעודכנו מעת לעת לא תעלה על 2% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. שווי ניירות ערך שהוציא תאגיד, המוחזקים בקרן, לא יעלה על 5% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. שיעור החשיפה לאג"ח קונצרני בודד ו/או מניה בודדת לא יעלה על 2.5% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. חשיפת נכסי הקרן למניות לא תעלה בערכה המוחלט על 15% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. הקרן לא תיצור חשיפה למט"ח.שיעור החשיפה האפשרי של הקרן לאג"ח שאינו בדירוג השקעה 1 לא יעלה על 30% מהשווי הנקי של נכסי הקרן קרן חדשה 5101308 אקסלנס (4D) נאסד"ק 100 שיעור החשיפה למניות הנכללות ב"מדד נאסד"ק 100" כפי שיפורסם ע"י בורסת נאסד"ק בארה"ב וכפי שיעודכן מעת לעת, לא יפחת מ- 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. אקסלנס (4D) נאסד"ק שיעור החשיפה למניות הנסחרות בבורסת נאסד"ק (NASDAQ) לרבות מניות הנרכשות בבורסות ובשווקים מוסדרים אחרים אם הן נסחרות גם בנאסד"ק לא יפחת מ-50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.שיעור החשיפה למניות לא יעלה על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ולא יפחת מ-50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.שיעור החשיפה למט"ח לא יעלה על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ולא יפחת מ-50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.שיעור חשיפת נכסי הקרן לאג"ח שאינו בדירוג השקעה* לא יעלה על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. 5112313 אקסלנס (BEST INVEST (2B כל עוד לא יודיע מנהל הקרן אחרת, שיעור החשיפה לאגרות חוב מכל סוג לרבות מק"מ, אג"ח להמרה שאינן יוצרות חשיפה למניות ו/או תעודות סל על אג"ח כאמור לא יפחת מ- 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. אקסלנס (1A) קונצרני Aי + 10 שיעור החשיפה לאגרות חוב קונצרניות המדורגות בדרוג A-, A או +A (או דרוג מקביל לו) לא יפחת מ-50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. יחד עם זאת, תתכן חשיפה לאגרות חוב אחרות באמצעות חשיפה לאגרות חוב אשר דירוגן השתנה לאחר מועד יצירת החשיפה לאותן אגרות חוב לראשונה. חשיפת נכסי הקרן למניות לא תעלה בערכה המוחלט על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. חשיפת נכסי הקרן למט"ח לא תעלה בערכה המוחלט על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. שיעור החשיפה האפשרי של הקרן לאג"ח שאינו בדירוג השקעה* לא יעלה על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.יתרת נכסי הקרן תושקע על פי שיקול דעתו המוחלט של מנהל הקרן. 5103361 אקסלנס (0B) מדד קצר שיעור החשיפה לאג"ח צמודות מדד שהונפקו על - ידי המדינה ו/או בערבותה לרבות תעודות סל על אג"ח כאמור לא יפחת מ- 75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.משך החיים הממוצע של תיק האג"ח הצמוד בקרן לא יעלה על שנתיים. אקסלנס (0B) אג"ח שיעור החשיפה לאג"ח ממשלתי לא יפחת מ-75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. לפחות 85% מנכסי הקרן יושקעו באיגרות חוב שהוצאו בידי מדינת ישראל, שיתרת התקופה עד מועד פדיונן אינו עולה על שנתיים או ששיעור הריבית שהן נושאות נקבע מחדש אחת לשנה לפחות ו/או באיגרות חוב שדורגו בידי חברה מדרגת בדירוג הגבוה ביותר בסולם הדרגות שקבעה, שיתרת התקופה עד מועד פדיונן אינו עולה על שנתיים ו/או בפיקדונות.יתרת נכסי הקרן תושקע לפי שיקול דעתו המוחלט של מנהל הקרן.הקרן לא תיצור חשיפה למניות. חשיפת נכסי הקרן למט"ח לא תעלה בערכה המוחלט על 30% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. 5104294 אקסלנס (00) כספית מוגנת 1. נכסי הקרן יושקעו באג"ח לא צמודות שהונפקו על ידי המדינה ו/או בערבותה לרבות מק"מ, ו/או באג"ח לא צמודות שדורגו ע"י חברה מדרגת בדרוג הגבוה ביותר בסולם הדרגות שקבעה שיתרת התקופה עד למועד פדיונם אינה עולה על שנה, בפיקדונות שקליים ובמזומנים. 2. משך החיים הממוצע של כלל הנכסים המוחזקים בקרן לא יעלה על תשעים ימים. אקסלנס 1A) 10-90) פרימיום שיעור החשיפה לאגרות חוב מכל סוג ו/או פקדונות ו/או מזומנים לא יפחת מ-90% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.שיעור החשיפה למניות לא יעלה בערכו המוחלט על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. שיעור החשיפה למט"ח לא יעלה בערכו המוחלט על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.שיעור חשיפת נכסי הקרן לאג"ח שאינו בדירוג השקעה* לא יעלה על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. יתרת נכסי הקרן תושקע על פי שיקול דעתו המוחלט של מנהל הקרן. 5111190 כלל (4B) נבחרת מניות לפחות 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים למניות הנכללות במדד ת"א 100, כפי שמתפרסם מעת לעת על-ידי הבורסה לניירות ערך בת"א בע"מ. יתרת נכסי הקרן תושקע לפי שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן ובלבד ששיעור החשיפה של הקרן למניות לא יעלה על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ושיעור החשיפה של הקרן למט"ח לא יעלה, בערכו המוחלט, על 30% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. כלל (4B) נבחרת ביומד לפחות 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים למניות של חברות הנכללות במדד ביומד, כפי שיפורסם מעת לעת ע"י הבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ. יתרת נכסי הקרן תושקע לפי שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן ובלבד ששיעור חשיפת נכסי הקרן למניות לא יעלה על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ושיעור חשיפת נכסי הקרן למט"ח לא יעלה, בערכו המוחלט, על 30% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. 5104658 כלל (4D) אירופה לפחות 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים למניות הנסחרות באירופה ו/או במניות שהונפקו ע"י תאגידים שהתאגדו באירופה, הנסחרות מחוץ לאירופה.יתרת נכסי הקרן תושקע לפי שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן ובלבד ששיעור החשיפה של הקרן למניות לא יעלה על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ושיעור החשיפה של הקרן למט"ח לא יעלה, בערכו המוחלט, על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. כלל (2B) תיק מס' 2 לפחות 85% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים לאגרות חוב מכל סוג, פיקדונות ומזומנים, ובלבד שלפחות 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים לאגרות חוב מכל סוג. יתרת נכסי הקרן תושקע ע"פ שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן בכפוף לתמהיל המפורט להלן, ובלבד ששיעור חשיפת נכסי הקרן למניות לא יעלה, בערכו המוחלט, על 15% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ושיעור חשיפת נכסי הקרן למט"ח לא יעלה, בערכו המוחלט, על 30% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. 5100284 אלומות - ספרינט הזהב השחור (4D לפחות 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים למניות של חברות העוסקות בנפט, לרבות ספקי שירותים ו/או מוצרים הקשורים בנפט, חברות העוסקות בכריית נפט וחברות אחזקה שלפחות 50% מאחזקותיהן הינן בחברות העוסקות בנפט כאמור .יתרת נכסי הקרן תושקע על פי שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן ובלבד ששיעור חשיפת נכסי הקרן למניות לא יעלה על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ושיעור חשיפת נכסי הקרן למט"ח לא יעלה בערכו המוחלט על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. אלומות – ספרינט (1A) תיק סולידי + הזדמנויות לפחות 75% מנכסי הקרן יהיו חשופים לאג"ח בדירוג אשר לא יפחת מדירוג AA ומעלה או דירוג מקביל לו ו/או לאג"ח ממשלתי. יתרת נכסי הקרן תושקע על פי שיקול דעתו המוחלט של מנהל הקרן ובלבד ששיעור חשיפת נכסי הקרן למניות לא יעלה בערכו המוחלט על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ושיעור חשיפת נכסי הקרן למט"ח לא יעלה בערכו המוחלט על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. שיעור החשיפה האפשרי של הקרן לאג"ח שאינן בדירוג השקעה לא יעלה על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. מנהל הקרן ישאף במסגרת ניהול השקעות של יתרת נכסי הקרן, לנצל הזדמנויות השקעה שונות, לרבות השתתפות בהנפקות, ניצול עיוותים על העקומים , תמחורי חסר , ארביטראז' בשוק וכדו'. 5104880 אלומות - ספרינט גמישה (4D יושקעו נכסי הקרן על פי שיקול דעתו המוחלט של מנהל הקרן. שיעור חשיפת נכסי הקרן למניות לא יעלה בערכו המוחלט על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן שיעור חשיפת נכסי הקרן למט"ח לא יעלה בערכו המוחלט על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. אלומות – ספרינט (0A) אג"ח מנוהלת ללא מניות לפחות 75% מנכסי הקרן יהיו חשופים לאג"ח מכל סוג שהוא. יתרת נכסי הקרן תושקע על פי שיקול דעתו המוחלט של מנהל הקרן ובלבד שהקרן לא תיצור חשיפה למניות ושיעור חשיפת נכסי הקרן למט"ח לא יעלה בערכו המוחלט על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. הקרן לא תיצור חשיפה לאג"ח שאינן בדירוג השקעה. בכוונת מנהל הקרן לנוע בין אפיקי השקעה שונים של נכסים שקליים, צמודי מדד ו/או צמודי נסחרי מט"ח, לרבות נכסים בעלי מועדי פדיון שונים וסוגי תשלומי ריבית שונים, או לחילופין להשקיע את נכסי הקרן בו זמנית במגוון אפיקי השקעה כאמור והכל בכפוף לשיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן. 5112545 פסגות (0D) אינפלציה עולמית החשיפה לאג"ח חוץ צמודות מדד מחירים לא תפחת מ 75%- מהשווי הנקי של נכסי הקרן. לא תהיה בקרן חשיפה למניות.החשיפה למטבע חוץ לא תעלה על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ולא תפחת מ 0%- מהשווי הנקי של נכסי הקרן. פסגות (0A)(!) מודל קונצרני החשיפה לאגרות חוב קונצרניות, המומלצות על פי מודל קונצרני (כהגדרתו להלן), לא תפחת מ-75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן. בסעיף זה: "מודל קונצרני" – מודל לניתוח אגרות חוב קונצרניות, כפי שיקבע על ידי מנהל הקרן, על פי שיקול דעתו.החשיפה למטבע חוץ לא תעלה על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ולא תפחת מ-(10%-) מהשווי הנקי של נכסי הקרן. הקרן היא קרן מוגבלת בניירות ערך חוץ.לא תוגבל החשיפה לאג"ח שאינן בדירוג השקעה (כהגדרתן להלן)."אג"ח שאינן בדירוג השקעה" – אגרות חוב קונצרניות המדורגות בדירוג נמוך מ- BBB) -BBB מינוס) או דירוג מקביל לו או שאינן מדורגות כלל.חריגה של השקעות הקרן ממדיניות ההשקעות, לא תחשב כהפרת החובה להשקיע את נכסי הקרן בהתאם למדיניות זו, אם נתקיימו התנאים הקבועים בדין לפיהם לא יראו בחריגה זו הפרת הוראות הדין.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
