יומן כלכלי עמוס בארה"ב, שולי הרווח של החברות

במוקר שבוע המסחר: יומן כלכלי עמוס בארה"ב, שולי הרווח של החברות והאם הקריפטו מחליף את הזהב?

מדד מחירי ה-PCE, שיתפרסם בחמישי, הוא הברומטר החשוב יותר עבור הפד, הביטקוין מתחיל להוות חלופה לזהב כגידור מפני אינפלציה, והחברות מנסות לשמור על שולי הרווח למרות הגידול בתשומות.

לאחר שבשבוע שעבר קבע מדד ה-S&P500 שיא חדש של כל הזמנים, השבוע הקרוב מזמן לנו היומן הכלכלי מקבץ גדול של נתונים כלכליים חשובים בארצות הברית, ובכלל זה נתונים משוק הדיור, תמ"ג לרבעון השלישי, מוצרים בני-קיימא, ונתוני אינפלציה. לאור חשיבות סוגיית האינפלציה בתקופה האחרונה, אנחנו חושבים שכדאי להתמקד במדד מחירי הצריכה הפרטית (PCE Price Index), שיתפרסם ביום חמישי. בעוד שמדד המחירים לצרכן מושך את כל הכותרות, מדד ה-PCE הוא הברומטר החשוב יותר שעליו מסתמך הבנק הפדרלי. לאור המשך עליית מחירי הנפט, וצווארי הבקבוק בשרשרת האספקה, שלא נראה שעומדים להשתחרר בטווח הנראה לעין, קשה לראות הקלה בלחצים האינפלציוניים. מדד ה-PCE של ספטמבר צפוי להציג עליית מחירים שנתית של 4.4%, בהשוואה ל-4.3% באוגוסט. לאור החוסן הצרכני הנוכחי ועם עונת החגים שבפתח, הביקוש הגבוה וההיצע המוגבל עשויים רק לדחוף את המחירים עוד מעלה.

חם גם בזירת הקריפטו, וזאת לאחר שהביטקוין קבע בשבוע שעבר שיא חדש. בין הגורמים שתרמו להאמרת מחירו של המטבע הדיגיטלי, נראה שהשקת תעודת הסל (ETF) הראשונה של הביטקוין מושכת למטבע הדיגיטלי יותר ויותר תשומת לב מצד מנהלי כספים. גם העלייה באינפלציה ייתכן כי מביאה משקיעים לרכוש ביטקוין כדי לגדר מפני שחיקת ערכם של מטבעות הפיאט. זהו התפקיד המסורתי של הזהב, לגדר מפני אינפלציה, אך נראה שכעת גם הביטקוין ומטבעות קריפטו נוספים נכנסים למשבצת הזו, אך יש עדיין להמתין ולראות האם אכן מטבעות הקריפטו יהוו חלופה לזהב בטווח הארוך.

עונת דוחות הרווח בעיצומה ואנחנו חושבים שכדאי לשים לב במיוחד לשולי הרווח (margins) של החברות, ולראות כיצד משפיעים עליהם מחירי האנרגיה המאמירים, בעיות האספקה וייקור חומרי הגלם. גם עלויות השכר של העובדים במגמת עלייה, ודוחות הרבעון השלישי מהווים אבן בוחן מעניינת לראות כיצד הכלכלה האמריקאית מתמודדת עם שילוב כזה של גורמים מכבידים. בינתיים הנתונים מעודדים: עד כה, זהו הרבעון השלישי בטיבו מאז 2008 בכל הנוגע לשולי הרווח של החברות. חשוב במיוחד לעקוב אחר חברות מוצרי הצריכה ולראות האם הן מצליחות לגלגל את הייקור לצרכן ולשמור על שולי הרווח הגבוהים שלהם וזאת גם מבלי לפגוע בחוסן הצרכני שמשתקף בנתוני המאקרו.

חברת GlobalX עידכנה השבוע שחצתה את רף 40 מיליארד דולר של הון המנוהל דרך תעודות הסל שלה. מדובר בקצב גידול משמעותי בהיקף הנכסים שמנהלת החברה, פי שניים בהשוואה לדצמבר 2020, אז עמד היקף הנכסים המנוהלים על 20 מיליארד, וגידול של 10 מיליארד דולר בהשוואה לאפריל השנה. GlobalX, שהשיקה את תעודת הסל הראשונה של ב-2009, מתמחה בתעודות סל תמטיות (Thematic ETF) ואסטרטגיות הכנסה אלטרנטיביות, הנפיקה עד כה מעל 80 תעודות סל, כשהבולטות בהן הן תעודת הסל LIT (ליתיום וטכנולוגיות סוללות), שמנהלת כ-5.1 מיליארד דולר, תעודת הסל העוקבת אחר הנסד"ק (QYLD), שמנהלת 4.9 מיליארד דולר, ותעודות הסל PAVEE בתחום התשתיות, שמנהלת כ-4.7 מיליארד דולר.