לפחות מחירי האנרגיה הגבוהים האלה עושים טוב למדינה אחת

מחנק האנרגיה העולמי מעורר דיון על כך שאנו יכולים להיכנס לסופר סייקל אנרגיה חדש - תקופה מתמשכת של ביקוש בשמיים והיצע נמוך שיביא למחירים גבוהים יותר לשנים הבאות. ואם זה המקרה, רוסיה עשויה להיות יעד השקעות רלוונטי מאד בשוק המתעורר (EM) מכמה סיבות.

כלכלת רוסיה נהנית מעליית מחירי האנרגיה

כיצואנית הגז הטבעי הגדולה בעולם וכיצואנית הנפט השנייה בגודלה, רוסיה היא בהחלט מעצמת אנרגיה. לכן זה לא מפתיע שמחירי האנרגיה העולים הם ברכה לכלכלת רוסיה. לפי קרן המטבע הבינלאומית (IMF), כלכלת רוסיה צפויה לצמוח ב-4.7% השנה. זה מהיר יותר באופן משמעותי ממעצמת האנרגיה סעודיה, שהכלכלה שלה צפויה לצמוח ב-2.8% השנה.

הכספים של רוסיה הם מהבטוחים מכל השווקים המתעוררים

לרוסיה יש יתרות מט"ח של למעלה מ-600 מיליארד דולר. זה הסכום החמישי בגובהו בעולם. זה חשוב במיוחד במצב בו שוקלים להשקיע בשווקים מתעוררים מכיוון שהרזרבות הללו הן דרך טובה להעריך את כושר האשראי של מדינה: הן משמשות לתמיכה בהתחייבויות זרות, לייצוב המטבע של המדינה, להתערבות בשווקים בתקופות משבר, ועוד. כמו כן, יש לציין שיחס החוב הלאומי של רוסיה לתוצר שעומד על פחות מ-20% למעשה, הופך את המדינה לאחת המדינות הפחות חייבות בעולם.

יתרות מטבע חוץ

הרובל הוא המטבע עם הביצועים הטובים ביותר של השווקים המתעוררים עד כה השנה, בין היתר בגלל הגורמים שתוארו לעיל,  וסוחרים ומשקיעים רבים מצפים שהמטבע ימשיך להתחזק כשהבנק המרכזי של רוסיה ימשיך עם העלאות ריבית אגרסיביות, אפילו כשהיא עומדת על כ-7.5% שזו הרמה השנייה בגובהה מבין קבוצת בנקים מרכזיים גדולים. הסיכוי לתשואות גבוהות יותר, אחרי הכל, הופך את המטבע של המדינה לאטרקטיבי יותר עבור חוסכים ומשקיעים בינלאומיים.

הביצועים של המטבע חשובים אם אתה משקיע בינלאומי משום שהוא יכול להוסיף או לגרוע מהתשואות של ההשקעות הכוללות שלך. לדוגמה, נניח שאתה משקיע בארה"ב, ואתה מחליט להכניס קצת כסף לשוק המניות הרוסי ונניח שהשוק יעלה ב-10% במהלך השנה הבאה, בעוד שהרובל גם מתחזק ב-5% מול הדולר. בתרחיש כזה, תשואת ההשקעה הכוללת שלך הנמדדת במונחים דולריים היא 15%. כמובן שזה יכול ללכת לכיוון השני אם הרובל נחלש, אבל לפחות הוא לא תנודתי ואינו נוטה לירידות גדולות כמו כמה מטבעות שווקים מתעוררים  אחרים.

הרובל הרוסי הוא המטבע עם הביצועים הטובים ביותר של השווקים המתעוררים השנה

אנליסטים הופכים לשוריים יותר כלפי חברות רוסיות

לפי החישובים של בלומברג, תחזיות הרווח של 12 חודשים של מניות רוסיות זינקו ב-15% בחצי השנה האחרונה. לצורך השוואה, תחזיות הרווחים עלו ב-6.7% בערב הסעודית, בקושי השתנו באסיה ובאמריקה הלטינית הן ירדו. למה זה חשוב? משום שאחד המניעים העיקריים לתשואות המניות הוא צמיחת הרווחים, מכאן נובע שתחזיות רווח טובות יותר אמורות להוביל לביצועים חזקים יותר בשוק המניות.

המניות הרוסיות נראות זולות

מדד MSCI Russia נסחר לפי יחס מחיר-לרווח (P/E) של פי 7 בלבד. זה זול יותר ב-50% ממדד השווקים המתעוררים של MSCI, אבל מניות רוסיות נסחרו תמיד בהנחה ביחס מדדים אחרים בשווקים המתעוררים.  אז אפשר להסתכל על מדד הערכת שווי אחר: תשואת הדיבידנד החזויה של המדד ב-12 החודשים הבאים של 7.5%, קרובה לרמתה הגבוהה ביותר מזה יותר מ-15 שנים. ואם חושבים על הרמה הזו במונחים אבסולוטיים, השקעה שמייצרת 7.5% בשנה בהכנסה היא מאוד אטרקטיבית.

תשואת הדיבידנד החזויה של מדד MSCI Russia קרובה לרמתה הגבוהה ביותר מזה שנים. מקור בלומברג

אם נוסיף לסיפור את הבעיות בסין, כלומר, החששות מהידבקות במגזר הנדל"ן הבעייתי במדינה, יחד עם ההתעצמות של הממשלה נגד כמה תעשיות אחרות, ונוכל לראות משקיעים עשויים לחפש להשקיע בשווקים מתעוררים חלופיים, כמו רוסיה למשל.

מה ההזדמנות כאן? 

ובכן, לא צריך לדעת לדבר רוסית או לנתח מניות בודדות כדי לשקול לנצל את ההזדמנות הזו: ניתן בקלות להשקיע בשוק המניות הרוסי באמצעות קרנות זולות הנסחרות בבורסה אשר מספקות חשיפה מגוונת למניות שלה. השניים הגדולים ביותר הם VanEck Russia ETF (סימול: RSX) ו iShares MSCI Russia ETF (סימול: ERUS).

תעודת סל VanEck Russia ETF RSX

חשוב לציין שתעודת הסל RSX מגוונת יותר: היא מחזיקה 29 מניות לעומת 25 של ERUS. כמו כן, שלוש המניות הרוסיות הגדולות ביותר - Gazprom, Sberbank ו-LUKOIL - מהוות 25% מהשווי הכולל של RSX, לעומת 46% ב-ERUS .

תעודת סל iShares MSCI Russia EROS 

לסיום, יש לשים לב מיוחד לכך שיש דבר אחד המשותף לשתי תעודות הסל: שהן חשופות מאד לחברות אנרגיה וזה הסיכון שעליכם להיות מודעים אליו: תעודת סל החשופה בכבדות למגזר האנרגיה תיפגע באופן טבעי אם מחירי הנפט והגז יצנחו. 

מטרת סקירה זו היא לתת תמונת מצב על אפשרויות להשקעה הקיימות על רקע עליית מחירי האנרגיה ואינה בבחינת המלצה לפעולה כלשהי. תמיד עליך לעשות את מחקר נוסף ומעמיק משלך על מנת להגיע להחלטות מושכלות ומבוססות.