Image by tookapic from Pixabay
אדם כהן
09/12/2021
ADRs במגזר הטכנולוגי של סין היו תנודתיים מאוד לאחרונה, עם תעודות סל סיניות שרשרמו עליות או הפסדים של 6%-12% במהלך חמשת השבועות האחרונים, לצד תנודות חדות שנרשמו גם בהונג קונג. מסע כותרות בתקשורת תרם גם הוא לתנודתיות, על עוד כללים מחמירים של ה-SEC בארה"ב ועל כך שסין אוסרת על רישום בבורסות זרות, על הכוונה למחיקת דידי בארה"ב וה"קאט" ברזרבות של הבנק המרכזי . אנו צופים להמשך תנודתיות בטווח הקרוב, זאת על רקע היחלשות כלכלית וכן, לא שוללים רגולציות נוספות הן של הממשל הסיני והן של האמריקאי.
על רקע תקופה חריגה זו, או עונים על מספר שאלות שצפו מלקוחות שונים:
מה הבעיה המרכזית במבנה VIE?
כיצד ישפעו בפועל ADR סיניים מתרחיש מחיקה?
איך הערכות השווי עשויות להגיב אם ADR של הסינים יעברו להונג קונג?
"תיקון השוק מוגזם, בהתחשב בהשלכות הבסיסיות המוגבלות, ואנו חושבים שהמשקיעים הגיבו יתר על המידה בראייה מוגבלת לגבי מדיניות עתידית, סנטימנט סיכונים שברירי והבנה לא מושלמת של נטייה". אמר היום מארק האפלה מנהל השקעות ראשי ב UBS Global Wealth Management.
