שער הדולר לאן ? חוסר וודאות לגבי ראלי סוף השנה

שני הגרפים המלווים אותנו תמיד בסקירות אלו מראים היטב את מצב חוסר הוודאות וההיסוס אצל השחקנים הקובעים. הדולר בעולם, המוצג כנגד היורו, עושה זאת בתחום צר במיוחד באזור הנמוך של תנועת המחיר האחרונה והדולר אצלנו, המוכה כל כך פסיכולוגית, עושה זאת קצת מעל הרמה הנמוכה שהייתה שפל המדרגה לא מזמן והיא רמת ה-3.10.

מה כל זה אומר? שאנו חווים כאן את מה שכולם חווים בשוקי ההון בעולם: מצב של המתנה דרוכה לקבל את ההחלטה הגדולה בשוקי הכספים: האם הולכים על עונת חגים ותחילת שנה טובים או שהקורונה (אומיקרון, דלתא, זה ממש לא משנה...) יחד עם דאגות על האינפלציה, המתבטאות בניציות חדשה מצד קובעי המדיניות, תמנע מאתנו את התענוג הזה.

לא נעלמה מכם האנומליה המתמשכת שבה הדולר שלנו נמוך כאשר הדולר שם גבוה... נכון? אבל לזה כבר הורגלנו כבר זמן מה ולא נחזור כאן לסיבות לכך. נאמר רק שחוסר הוודאות פשוט אישר זאת שוב, וביתר שאת, בגלל שחוסר וודאות מקומית יכלה להתבטא בעלייה בדולר-שקל כתופעת לוואי של פחד ואימה מהעתיד. ולא כך. 3.10 היא האזור שבו השחקנים החליטו לקחת את פסק הזמן ולראות אם שוקי המניות יעשו U-TURN או לא.

למה חשובה העונתיות הנוכחית כל כך? ראשית, כי היא תקופת השנה שבה אנשים אמורים להיות שמחים, עם המשפחה, ולא סובלים מנדודי שינה מחסכונות נמסים. שנית, על בסיס סגירת השערים של השנה, ייקבעו תשואות שנתיות, ובעיקר בונוסים של מנהלי כספים רבים מאוד בעולם וגם כאן. שלישית, מכאנית, כמות כסף גדולה מאוד מגיעה בכל תחילת חודש, רבעון, ובמיוחד שנה, להשקעה.

לכן, תחילת שנה היא כזו חיובית לרוב. אם, סיבה חיצונית, מצליחה למנוע את החיוב הזה אזי אנו מבינים שמדובר בבעיה באמת גדולה וחמורה. משהו כמו מלחמה-טרור, משבר-סיסטמי של שוק ההון (2008), ועכשיו, אולי מגיפה+חשש אינפלציוני... אני, אישית, עדיין מאמין שקיימת יכולת בשוק להתגבר על האתגרים הזמניים שלפנינו אבל מה שיקרה יאמר הרבה על חומרת המצב באמת. כרגע, לא יודעים! והדשדושים הברורים מצביעים על המתנה למשהו שיאמר את הכיוון העתידי.

ועכשיו, הבה נראה איך כל זה נראה בגרפים של המטבעות...



EURUSD

קוו המגמה הגדול, מ-1.91 עדיין תוחם בצורה קשה את כל אפשרויות השיקום הממשי של היורו מול הדולר האמריקאי. אבל, בתוך המסגרת הזו, אנו עדים עכשיו למה שציינתי לעיל, דהיינו דשדוש צר בין 1.138 ו-1.134. הוא צר כל כך שניתן לראות שיש ימים בהם זהו המרחק התוך יומי המלא שלהם.

דשדוש בכלל, וצרים מאוד על פי כמה וכמה, מייצגים את חוסר היכולת של השחקנים לקחת עמדה עם שכנוע עצמי גדול. כאן, חוזקו של הדולר האמריקאי עומד לשאלה אבל כאשר הוא נמצא ממש קרוב לחלק הגבוה האחרון שלו דהיינו קצת מעל 1.12. זה אומר שמי מחזיק מטבע אמריקאי לא מוכן לוותר עליו כל כך מהר. אבל, לא מוסיפים לעמדות קיימות. החולשה האחרונה במניות רק מאוששת את הזהירות הזו ונותנת גושפנקא למיקום הנוכחי של הדולר מול המטבעות העיקריות. עבור אנשי היורו, אין הרבה טיעונים כדי להתנגד לחוזק הזה של הדולר.

ולכן זה מה שאומר לשני צידי המתרס:

לחיוביים: אנשי היורו חייבים לפרוץ את 1.14. פחות מזה, זה לא משכנע בכלל.
לשליליים: להמתין. דשדוש צר, כאן, הוא לטובתכם...



USDILS

מה נאמר על המצב של הדולר שלנו? אחרי כל המהומה מצד בנק ישראל, מהות העניין נשארה כשהייתה: 3.10 היא הבסיס החדש של הדולר-שקל. הדשדוש כאן הוא דמות תאומה של הדשדוש הבינלאומי אבל המיקום אומר הכול: שם, דולר באזור הגבוה, וכאן, מאוד קרוב לתחתיות ההתערבות. גם מעשי הממשלה, והאזהרות החמורות בדבר השפעות האומיקרון לא משנות דבר.

כמו שאמרתי בעבר: בעולם עדיין חושבים שאנו יודעים להתמודד הכי טוב עם המחלה הזו. לכן, הקורונה, בעצמה, אינה פקטור. רק אם יוכח שמה שקורה יפגע בכלכלה האמיתית שלנו, ובמיוחד בנתוני המקרו מול העולם, נראה שינוי לרעה בשקל מול המטבע האמריקאי. וזה, ממש, לא מה שחושבים עכשיו.

קחו בחשבון שיש לנו ממשלה אחרת, לא כזו שתהיה מוכנה לומר שוב "כמה שיעלה". שר האוצר שלנו מציע לאנשי התיירות "...להחליף מקצוע..." וראש הממשלה מנהל עדיין מדיניות של "חיים לצד" ולא של חסמים. אם ההתנהלות הכללית הזו תשתנה, הדולר כבר יראה לנו זאת.

ולכן זה מה שאומר לשני צידי המתרס:

לחיוביים: אין לי הרבה מה לתרום לכם: אולי, 3.15, כשלב ראשון?
לשליליים: נאמר וגם נכתב: 3.10 בואכה 3.04. זה ברור. אם תוכלו לעשות זאת, זה עניין אחר.