פרסי קונה זהב?

הקלישאה שטוענת כי "אין עשן בלי אש" מקבלת משמעות חדשה בימים האחרונים לאור צפירת ההרגעה מצד הבנק המרכזי בסין שהרגיע את משקיעי העולם ואמר שאין לו כוונות כרגע למכור נכסים צמודי אירו למטבעות אחרים,זאת לאחר ששמועות הציפו את השווקים הפיננסים כי הסינים אכן מתכוונים לעשות זאת.

במציאות קוראים למהלך האחרון של סין "בלון מעבדה"-תחילה מפיצים שמועה/הערכה שהבנק המרכזי מתעתד אכן למכור נכסים נקובים אירו,רואים איך החדשה משפיעה על השווקים ולאחר מכן מפריכים אותה,אבל להערכתנו במקרה כזה אין עשן בלי אש- החדשה אולי הייתה קיצונית מדי ,אבל מאוד יתכן כי לסינים כוונה כזו או אחרת לדלל אחזקות באירו.

נכון לרגע זה מחזיקים הסינים אג"ח ממשלתי בסך של 630 מיליארד אירו.בואו נעשה לרגע את החשבון הפשוט-מאז ראשית 2010 ,אז עמד שע"ח בין האירו לדולר על 1.5$ לאירו אחד,נחלש האירו עד ל 1.19$ לאירו ברגע זה-החלשות של 21%. בתקופה זו הפסיד הבנק המרכזי בסין סך של לא פחות מ 130 מיליארד אירו. סכום זה מהווה את התמ"ג של יוון.

 
הגרף מעלה מתאר את שע"ח של הדולר מול האירו והחיצים הכחולים מסמנים את התמיכה של האירו ברמות של 1.17$ לאירו אחד. נבהיר כי למעט תמיכה אפשרית ברמה הפסיכולוגית של 1$ לאירו הרי שהלכה למעשה לא קיימת תמיכה משמעותית נוספת וכל המספרים שבדרך הם לא יותר מהערכות ותחזיות.
אם אכן יגיע שע"ח של האירו מול הדולר ל 1 (פארי) הרי שמדובר בהפסד נוסף של כ 20% על ההשקעה של הרפובליקה הסינית באירופה ומחיקת ערך נוספת בשווי של תמ"ג מדינה קטנה נוספת באירופה.

ספק אם הסינים יוכלו לסבול עוד זמן רב בטרם ייפול להם האסימון כך שצצות למעשה 2 שאלות מרכזיות:

1. מהו סף השבירה של סין?

2. אם יש סף שכזה מהי האלטרנטיבה?

אי אפשר לענות על השאלה הראשונה כי כל תשובה היא ניחוש ותו לו- הראנו את רמות התמיכה האפשריות של האירו מול הדולר.גם הסינים וודאי יודעים אותם והם מודעים לצרה המתרחשת באירופה כך שהשאלה צריכה להיות לא מהו סף השבירה,אלא מתי תבוא השבירה וסימנים שכאלו ראינו כאמור בשבועות האחרונים כאשר הסינים החלו לבדוק את ההשפעה שלה על השווקים. ההחלשות של האירו מול הדולר בימים האחרונים, לשפל של יותר מ 4 שנים היא עצמה השבירה.אולי לא כולה של הסינים,אבל משקיעי תבל בהחלט מראים חוסר נוחות עם נכסים נקובים באירו.

וכעת לשאלה השנייה – מהי האלטרנטיבה?

האם הדולר האמריקאי שהתחזק משמעותית אל מול שאר מטבעות העולם המרכזיים?

 
גרף האינדקס של הדולר,הנראה כאן למעלה מתאר את ההתחזקות של הדולר מול המייג'ורס (סל המטבעות המרכזיים בעולם) בסך של 19% מאז נובמבר 2009.

האם עכשיו זה הזמן לעבור לדולר? אחרי התחזקות כה נאה?

האם לעבור לליש"ט? לדולר הקנדי? לאוסטרלי?

הרי ברור שהמצב בארה"ב הוא כל כך רע,וראינו את זה בדוח התעסוקה האחרון שפורסם ביום שישי,שלמזלה הפוקוס הוא כעת באירופה,אבל ספק אם מישהו שכח מה שקורה באמריקה. אנגליה גם היא על סף שבירה. באוסטרליה מדברים על בועת נדל"ן וקנדה תתקשה אם המצב בארה"ב יוסיף להחמיר.

אז אין אלטרנטיבה חוץ ממזומן?!

יש. הזהב.

הדיו כבר יבשה מכתיבה על המתכת הזהובה. כן ספקולציה, לא ספקולציה, אין לה ערך אמיתי, יש לה ערך אמיתי-כל זה לא מעניין. השאלה היא אם יש אלטרנטיבה לאירו ,לליש"ט ולדולר או אין!

 
משך שנים רבות נסחר הזהב הפוך מהדולר האמריקאי – תהליך שנקרא compensation ,או בעברית תהליך פיצוי: הזהב נקוב בדולר ובהנחה שהביקוש אליו נותר קבוע אז כל החלשות של הדולר תעלה את מחירו ולהפך אם ערכו של הדולר עולה. כך היה שנים,אבל בחודשים האחרונים ראינו שהדולר התחזק בכ 20% אולם הזהב (בגרף למעלה) התחזק גם הוא בשיעור דומה,אם כך כל מה שגדלנו עליו,כל הנחות העבודה שאותם למדנו והנחו אותנו השתנו מקצה לקצה- התקופה הנוכחית היא לא נורמאלית,היא שונה וכאשר כסף מנייר לא שווה הרבה אין ברירה אלא ללכת למתכת הזהובה והטובה.

הזהב לא יזנק בן לילה.נכון שנותנים לו מחירים של 2000$ לאונקיה ואף מעבר לזה,אבל כמו שהאירו לא ייחלש ל 1$ בן לילה כך גם הזהב לא יגיע לשם בן רגע. אחזקה בזהב צריכה להיות אחזקה אסטרטגית ולא ספקולטיבית,מה שנקרא אחזקה לטווח ארוך. לפני שבוע הודיעו הבנק המרכזי של אירן שהוא מתכוון למכור נכסים נקובים באירו ולעבור לזהב ולדולר. בגלל המגבלות שיש לאירן לבצע מסחר על הדולר בסופו של דבר היא תאלץ לעבור ולרכוש זהב.בכך הצטרפה אירן לסין והודו שהודיעו כבר לפני חצי שנה שהם מגדילים את רזרבות הזהב שלהם.

וכאן נוסיף קלישאה נוספת משלנו- עד שגברת כהן מחדרה לא תתחיל לקנות זהב סביר שמחירו יעלה. מחירו יצנח כשהיא תתחיל לרכוש את המתכת הזהובה. נכון- זה יותר בדיחה מהנחת עבודה,אבל (ויסלח לנו הציבור האירני)-כשפרסי קונה זהב זו תחילתה של בדיחה או עובדה?

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.