Image by Gerd Altmann from Pixabay
עידו אסיאג
31/01/2022
מידרוג קובעת דירוג מותנה (A2.il (P לאגרות החוב (סדרה ב') שתנפיק Hertz Properties Group Limited (להלן: "החברה") באמצעות סדרה חדשה של אגרות חוב (סדרה ב') מובטחות בשעבוד בסך של עד 210 מיליון ש"ח ערך נקוב.
אגרות החוב (סדרה ב') תהיינה מובטחות בשעבוד ראשון בדרגה על מלוא הזכויות החברה וזכויות שותפי החברה בנכס משרדים המוכר בשם Brookhollow Central (להלן: "הנכס") המוחזק ע"י Hertz Houston Brookhollow LP חברה בת (100%) של החברה המחזיקה שיעור של 91.2% מהזכויות בחברת הנכס Hertz Houston Brookhollow Member LLC. תמורת הנפקת אגרות החוב תשמש את החברה ברובה לצורך פירעון החוב הבכיר על הנכס.
אופק הדירוג יציב.
התנאי להסרת סימון דירוג מותנה P לאגרות החוב (סדרה ב') הינו מילוי כל התנאים בשטר הנאמנות הקשורים לרישום השעבוד על הנכס לטובת הסדרה המובטחת.
שיקולים מבניים למתן הטבה דירוגית בגין אגרות חוב סדרה ב':
אגרות החוב (סדרה ב') שיונפקו על ידי החברה מובטחות בשעבוד ראשון בדרגה על מלוא זכויות החברה (באמצעות תאגידים מוחזקים) וזכויות שותפי החברה בנכס Brookhollow Central המורכב משלושה מבני משרדים הממוקם בעיר יוסטון במדינת טקסס, ארה"ב. הנכס מוחזק על ידי החברה (באמצעות חברות בנות) בשיעור של 91.2%. יתר הזכויות בנכס בשיעור של 8.8% מוחזקות בידי Hertz Group Reality Operating Partnership LP שהינה בבעלות מלאה של החברה האם של החברה.
מידרוג בחנה את טיב הבטוחה ואת יחס ההשבה לסדרה המובטחת תחת תרחישי רגישות לשווי הבטוחה. מידרוג מעריכה את מאפייני הנכס כבטוחה באיכות "גבוהה", לאור שווי נכס יציב יחסית, סביבה משפטית וכלכלית יציבה, חוזק ותנודתיות בינוניים בתזרים השוטף מהנכס וכן לנוכח מבנה הבטוחה. מידרוג בחנה את שיעור ההשבה מהנכס המשועבד למחזיקי אג"ח (סדרה ב') תחת תרחיש רגישות ביחס לשווי ההוגן של הנכס המשועבד ליום 30.09.2021 הנע עד כדי 40% משוויו ובהתחשב במאפייני הנכס. להערכת מידרוג, תחת תרחישי הרגישות, יחס ההשבה למחזיקי אג"ח (סדרה ב') לסדרה עולה בסבירות גבוהה על 70%. בהתאם לכך מידרוג העניקה לאג"ח (סדרה ב') הטבה דירוגית בגובה נוטש אחד מעבר לדירוג המנפיק ודירוג חוב הבכיר שאינו מובטח.
למידע אודות שיקולי דירוג המנפיק הנכם מופנים לדוח מעקב מחודש ינואר 2022.
