הוראות הנוגעות למנגנון הבטחת תשואה ותיקונים נוספים

בתוקף סמכותי לפי סעיף 41ה(ג) לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981, סעיף 11(ב)(10) לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל), תשס"ה-2005 ותקנות 10(ב)(4) 13(ב) ו-23 לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (כללי השקעה החלים על גופים מוסדיים), התשס"ב-2012, להלן הוראותיי:

כללי

ביום 4 בנובמבר 2021 (כ"ט בחשוון התשפ"ב) התקבל בכנסת חוק ההתייעלות הכלכלית (תיקוני חקיקה להשגת יעדי התקציב לשנות התקציב 2021 ו-2022), התשפ"ב-2021 (להלן – החוק). פרק ג' לחוק, שעניינו הבטחת היציבות בתשואות קרנות הפנסיה, קובע כי מנגנון איגרות החוב המיועדות לקרנות הפנסיה החדשות ולקרנות הפנסיה הוותיקות יוחלף במנגנון חדש של הבטחה להשלמת תשואה. במסגרת הפרק האמור נקבע כי 30 אחוזים מנכסי קרנות הפנסיה, אשר עד לחקיקת החוק הושקעו באיגרות חוב מיועדות לרבות אגרות חוב מסוג ערד שנושאות ריבית שנתית של 4.86% (צמודה למדד), יושקעו בשוק ההון בהתאם לקבוע בחוק וייהנו מזכאות להבטחת ריבית שנתית של 5.15% (צמודה למדד). 

במסגרת שינוי זה נקבע בסעיף 34ג(ג)(1) לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל), (להלן "חוק קופות גמל") שקרן חדשה מקיפה או קרן ותיקה מסלולית אשר זכאית להבטחת השלמת תשואה כאמור, תשקיע את כספי אפיק ההשקעה מובטח התשואה לפי מדיניות ההשקעות של מסלול ההשקעות של הקרן שבו מנוהלים היקף הנכסים הגדול ביותר (להלן "המסלול הקובע"). זהות המסלול שבו מנוהלים היקף הנכסים הגדול ביותר ייקבע ביום ב' בתמוז התשפ"ב (1 ביולי 2022) (להלן "המועד הקובע") או מועד מאוחר יותר שקבע שר האוצר. עוד נקבע בסעיף 34ג(ג)(3) לחוק קופות גמל שהשקעת הכספים בסוגי נכסים ובנכסים מסוימים תהיה באופן זהה ככל הניתן להשקעת הכספים במסלול הקובע, והכל למעט השקעה באגרות חוב מיועדות ונכסים לא סחירים שהושקעו לפני המועד הקובע. לאור האמור ועל מנת להגשים את תכלית החקיקה, יידרש הגוף המוסדי להעביר או לקנות נכסים סחירים לאפיק השקעה מובטח התשואה. 

כיום בהתאם להוראות סעיף 7(א)(4)(ב) שבפרק 4 לשער 5 "ניהול נכסי השקעה" (להלן "החוזר המאוחד"),  לא ניתן לבצע עסקה בנכסים סחירים בין שני משקיעים מוסדיים הנמנים על אותה קבוצת משקיעים. לכן מוצע לקבוע הוראת שעה עד ליום 31.12.2023 לסעיף 7(א) לחוזר המאוחד על מנת לאפשר את העברת הנכסים הסחירים לאפיק השקעה מובטח התשואה ממשקיעים מוסדיים אחרים הנמנים על אותה קבוצת משקיעים ובלבד שהתקיימו מספר תנאים. יודגש כי אפשרות מעבר זו היא בנוסף לאפשרות שלפיה ניתן להעביר נכסים סחירים בהתאם למנגנון הפעולה של סלי השקעה הקבוע בסעיף 4(א) לחוזר המאוחד.

בנוסף, ברשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון (להלן – הרשות) התקבלו בקשות לעדכון של מספר הוראות הקבועות כיום בחוזר המאוחד. לאחר בחינה נמצא, ביחס לחלק מהבקשות, כי ניתן להקל בנטל הרגולטורי תוך שמירה על רמת ניהול נאותה של נכסי ההשקעה. לכן בתמצית מוצעים התיקונים הקבועים הבאים:

הבהרה כי לצד משקיעים מוסדיים, גם השקעות המתבצעות במסגרת אפיק מובטח תשואה יכולות להיות מנוהלות בסלי השקעה. כמו כן, מתן אפשרות להעברת ניירות ערך לסל סחיר במקרים מסוימים.

קביעה כי סל השקעה לניהול סיכוני השקעה במט"ח ייחשב כסל סחיר.

גתיקון טעות סופר כך שיובהר שלא ניתן להשאיל ניירות ערך במסגרת ה"מחסנית" של 5 אחוזים מהיקף נכסי המשקיע המוסדי.

קביעה כי החזקה ביתרות מזומנים בשווה מזומנים במסלול השקעה מתמחה מחקה מדד בשיעור שלא יעלה על 40 אחוזים מסך כל נכסיו המשוערכים של המסלול תתאפשר גם בבנק שפועל מחוץ לישראל ובלבד שהבנק מדורג בדירוג AA- לפחות.

קביעה כי השקעה של גוף מוסדי או קבוצת משקיעים בתאגיד נדל"ן בשיעור העולה על 20 אחוזים מסוג מסוים של אמצעי שליטה ועד שיעור של 49 אחוזים מסוג מסוים של אמצעי שליטה, תתאפשר רק בתנאי שאמצעי השליטה בתאגיד הנדל"ן לא סחירים.

בפרק 4, חלק 2 שער 5 בחוזר המאוחד שכותרתו "ניהול נכסי השקעה", יחולו תיקונים בסעיפים 4(א), 5(יב), 6(ו), 6(ז) ו- 7(א) לפרק, כמפורט בנספחים א'-ה' לחוזר זה.

הוראות חוזר זה יחולו על כל הגופים המוסדיים.

תחילתו של חוזר זה ביום פרסומו.

על אף הקבוע בנספח ג' לחוזר זה בעניין התיקונים לסעיף 7(א)(4), מיום תחילתו של חוזר זה ועד ליום 31 בדצמבר 2023, משקיע מוסדי יהא רשאי להעביר נכסים סחירים לאפיק השקעה מובטח תשואה, כהגדרתו בסעיף 34ג לחוק קופות גמל, הנמנה על אותה קבוצת משקיעים, בהתקיים כל אלה:

מטרת העסקה היא עמידה בהוראות סעיפים 34ג(ג)(1)(א) ו- (3) לחוק קופות גמל, שלפיהן קרן חדשה מקיפה או קרן ותיקה מסלולית שבשלהם הקרן זכאית להבטחת השלמת תשואה, תשקיע את הכספים בהתאם למדיניות ההשקעה במסלול ההשקעה שבו מנוהלים היקף הנכסים הגדול ביותר במועד הקובע, והשקעת הכספים בסוגי נכסים ובנכסים מסוימים תהיה באופן זהה ככל הניתן להשקעת הכספים במסלול הקובע, והכל למעט השקעה באגרות חוב מיועדות ונכסים לא סחירים שהושקעו לפני המועד הקובע. 

התקבל אישור מראש ובכתב של רוב הנציגים החיצוניים בוועדת ההשקעות להעברת כל נכס סחיר.

הנכסים הועברו בשווים ההוגן כפי שנקבע בתום יום העסקים שקדם ליום ההעברה.

להמשך לחצו כאן