Photo 148215193 Pop Nukoonrat Dreamstime
משה שלום
10/02/2022
יסוד הדברים לא השתנה: עולם הקריפטו עדיין נמצא ב-Twilight Zone הכרתי. למרות הציטוטים הרבים מהנכסים האלו במדיה הכלכלית ובפלטפורמות המסחר, ולמרות אינסוף המידע סביב מה שקורה סביבם המטבעות עצמן, וסביב הטכנולוגיה שהן קידמו (Block Chain) הלגיטימיות עדיין לא הגיעה למצב שבו ניתן להתייחס לעולם הזה כמו אל נכסים פיננסיים רגילים.
עברו המון שנים מאז שהרעיון הגיח מהרשת. כולל יצירת חוזים עתידיים עליהם בבורסות חשובות בארה"ב, וכולל קבלת המטבעות כהילך חוקי לתשלום של הרבה מוצרים ושירותים. אבל, המעשה האחד, הגדול, והיחיד שיכול היה לקדם את העולם הזה קדימה באמת היה עניין ה-ETF (קרנות הסל) שהיו מונפקות כנגדן, ובכך מאפשרות לכל משקיע קטן להיות צמוד למחירן של המטבעות. ועדיין ליהנות מהסליקה ומהביטחון של הרגולציה הבורסאית.
בסופו של דבר, זה עדיין לא הגיע. למרות שאם תעשו חיפוש בגוגל תמצאו כל מיני דברים שניתן לרכוש כנגד הביטקוין, אין משהו "מקושר" ברור כפי שניתן למצוא בזהב, בנפט, או מול המטבעות הרגילים. האם זה פוגע-פגע במהות המגמתית של אותן מטבעות? לא ממש. למעשה, ניתן לומר שמאז סתיו 2020 קרה משהו חדש ומעניין ביוניברס הזה. הביטקוין מהווה דוגמה בולטת לכך. הנה גרף שבועי של המטבע הווירטואלי הזה:
שימו לב לאופן הדרמטי שבו הביטקוין נפרד מהדשדוש האופקי, מיד אחרי סיום ירידות הקורונה (1). מאזור ה-10,000, שלתוכו הוא התכנס אחרי הנפילה מה-20,000, הדרך ל-65,000 (!) לא כללה עצירה כמעט. וזאת עם גידול ניכר במחזורים (חלון תחתון), אשר תמיד מהווים אישור למגמה. משם, ירידה חדה של 50% ל-30,000 (היקף תיקון שכבר הורגלנו בנכס הזה...), ואשר נתנה לנו עוגן לקו המגמה התומך (2). חייבים לציין כאן שהירידה לוותה בירידה במחזורים, וזה, שוב, סימן חיובי למדי. משם, חזרה מעלה לשיא גבוה יותר סביב 70,000 (3) המהווה את השיא הנוכחי. ומשם, תיקון נוסף של 50% עד כמעט ה-35,000 כאשר כרגע המטבע נע סביב ה-41,000. כל זה במחזורים נמוכים מאוד.
מה כל זה אומר?
טכנית, למרות התנודתיות ה"מטורפת", לפנינו מגמה חיובית עקרונית: כל השיאים והשפלים גבוהים מקודמיהם מאז הפריצה של 10,000 (1). שנית, וזו הסיבה לסקירה הקצרה הזו עכשיו, יש סימנים של חידוש החיוב מהנקודה הנמוכה האחרונה. פונדמנטלית, שאלנו עצמנו דבר אחד פשוט: איך זה שביחד עם נכסי המפלט הרגילים כמו הדולר, אגרות החוב הממשלתיות הקצרות, והמתכות היקרות, לא ראינו את הביטקוין, כמייצג את הקומפלקס של הקריפטו?
שאלה מעניינת עקב העובדה שאין נכס יותר "מנותק" מהמערכת הפיננסית הרגילה מאשר המטבעות האלו. התשובה נעוצה במה שכתבתי לעיל: החשש הנותר מהסביבה הלא מסודרת של המסחר במטבעות האלו עדיין מרחיק רבים מהשחקנים הכבדים והרציניים. אלו עדיין חושבים שעדיף לחנות במקומות המקובלים. שנית, וזה היה כנראה הגורם הקריטי יותר: עקב העלייה ל-70,000 נוצרו כאן רווחים יפים במיוחד, וכאשר היה צריך לגייס כסף כדי לממן מינוף מפסיד במניות, היה כאן מקור לא אכזב של רווחיות למימוש.
לסיכום נאמר כך:
יש כאן נכס שנמצא בין לבין מבחינת הנורמאליות, והמקובלות שלו, אבל הוא עדיין אטרקטיבי מספיק וסביבו קיימים מספיק דרכים כדי ליהנות ממגמותיו. אם הייתי צריך לציין עניין אחד בולט לחיוב בהתנהלות של הביטקוין, מאז סתיו 2020, הייתי מציין את המחזורים אשר תמכו בחיוב כלפי המטבע הזה גם בעליות (עליה במחזור) וגם בירידות (ירידה במחזור או עמידה במקום בהם).
כמו כן, התיקונים העמוקים של 50% מאוד מפחידים, וכנראה מרחקים את מי שאינו מסוגל לעמוד בתנודתיות כה אכזרית, אבל עדיין לא שינו דבר בסיסי אחד: המגמה הרשמית עדיין מעלה כי אותם שיאים ושפלים עולים. האם השינוי כלפי מעלה הנוכחי יחזיק מעמד? אינני יודע כמובן. אבל הסיכון כאן ברור מאוד מול הסיכוי: 30,000 היא אזור קטיעת ההפסד המובן לכל! והיעד? נהיה שמרנים ונאמר: בין 65,000 ו-70,000 בגלל היותם שיאים קודמים. אין כאן המלצה לעשות דבר כמובן אלא מבט על נכס ותנועתו האובייקטיבית ועוד מבט, מגוון במקצת, על מה שהגרפים והמהות הפונדמנטלית יכולים להציע לנו. המון הצלחה לכולם!
עברו המון שנים מאז שהרעיון הגיח מהרשת. כולל יצירת חוזים עתידיים עליהם בבורסות חשובות בארה"ב, וכולל קבלת המטבעות כהילך חוקי לתשלום של הרבה מוצרים ושירותים. אבל, המעשה האחד, הגדול, והיחיד שיכול היה לקדם את העולם הזה קדימה באמת היה עניין ה-ETF (קרנות הסל) שהיו מונפקות כנגדן, ובכך מאפשרות לכל משקיע קטן להיות צמוד למחירן של המטבעות. ועדיין ליהנות מהסליקה ומהביטחון של הרגולציה הבורסאית.
בסופו של דבר, זה עדיין לא הגיע. למרות שאם תעשו חיפוש בגוגל תמצאו כל מיני דברים שניתן לרכוש כנגד הביטקוין, אין משהו "מקושר" ברור כפי שניתן למצוא בזהב, בנפט, או מול המטבעות הרגילים. האם זה פוגע-פגע במהות המגמתית של אותן מטבעות? לא ממש. למעשה, ניתן לומר שמאז סתיו 2020 קרה משהו חדש ומעניין ביוניברס הזה. הביטקוין מהווה דוגמה בולטת לכך. הנה גרף שבועי של המטבע הווירטואלי הזה:
שימו לב לאופן הדרמטי שבו הביטקוין נפרד מהדשדוש האופקי, מיד אחרי סיום ירידות הקורונה (1). מאזור ה-10,000, שלתוכו הוא התכנס אחרי הנפילה מה-20,000, הדרך ל-65,000 (!) לא כללה עצירה כמעט. וזאת עם גידול ניכר במחזורים (חלון תחתון), אשר תמיד מהווים אישור למגמה. משם, ירידה חדה של 50% ל-30,000 (היקף תיקון שכבר הורגלנו בנכס הזה...), ואשר נתנה לנו עוגן לקו המגמה התומך (2). חייבים לציין כאן שהירידה לוותה בירידה במחזורים, וזה, שוב, סימן חיובי למדי. משם, חזרה מעלה לשיא גבוה יותר סביב 70,000 (3) המהווה את השיא הנוכחי. ומשם, תיקון נוסף של 50% עד כמעט ה-35,000 כאשר כרגע המטבע נע סביב ה-41,000. כל זה במחזורים נמוכים מאוד.
מה כל זה אומר?
טכנית, למרות התנודתיות ה"מטורפת", לפנינו מגמה חיובית עקרונית: כל השיאים והשפלים גבוהים מקודמיהם מאז הפריצה של 10,000 (1). שנית, וזו הסיבה לסקירה הקצרה הזו עכשיו, יש סימנים של חידוש החיוב מהנקודה הנמוכה האחרונה. פונדמנטלית, שאלנו עצמנו דבר אחד פשוט: איך זה שביחד עם נכסי המפלט הרגילים כמו הדולר, אגרות החוב הממשלתיות הקצרות, והמתכות היקרות, לא ראינו את הביטקוין, כמייצג את הקומפלקס של הקריפטו?
שאלה מעניינת עקב העובדה שאין נכס יותר "מנותק" מהמערכת הפיננסית הרגילה מאשר המטבעות האלו. התשובה נעוצה במה שכתבתי לעיל: החשש הנותר מהסביבה הלא מסודרת של המסחר במטבעות האלו עדיין מרחיק רבים מהשחקנים הכבדים והרציניים. אלו עדיין חושבים שעדיף לחנות במקומות המקובלים. שנית, וזה היה כנראה הגורם הקריטי יותר: עקב העלייה ל-70,000 נוצרו כאן רווחים יפים במיוחד, וכאשר היה צריך לגייס כסף כדי לממן מינוף מפסיד במניות, היה כאן מקור לא אכזב של רווחיות למימוש.
לסיכום נאמר כך:
יש כאן נכס שנמצא בין לבין מבחינת הנורמאליות, והמקובלות שלו, אבל הוא עדיין אטרקטיבי מספיק וסביבו קיימים מספיק דרכים כדי ליהנות ממגמותיו. אם הייתי צריך לציין עניין אחד בולט לחיוב בהתנהלות של הביטקוין, מאז סתיו 2020, הייתי מציין את המחזורים אשר תמכו בחיוב כלפי המטבע הזה גם בעליות (עליה במחזור) וגם בירידות (ירידה במחזור או עמידה במקום בהם).
כמו כן, התיקונים העמוקים של 50% מאוד מפחידים, וכנראה מרחקים את מי שאינו מסוגל לעמוד בתנודתיות כה אכזרית, אבל עדיין לא שינו דבר בסיסי אחד: המגמה הרשמית עדיין מעלה כי אותם שיאים ושפלים עולים. האם השינוי כלפי מעלה הנוכחי יחזיק מעמד? אינני יודע כמובן. אבל הסיכון כאן ברור מאוד מול הסיכוי: 30,000 היא אזור קטיעת ההפסד המובן לכל! והיעד? נהיה שמרנים ונאמר: בין 65,000 ו-70,000 בגלל היותם שיאים קודמים. אין כאן המלצה לעשות דבר כמובן אלא מבט על נכס ותנועתו האובייקטיבית ועוד מבט, מגוון במקצת, על מה שהגרפים והמהות הפונדמנטלית יכולים להציע לנו. המון הצלחה לכולם!
