לראשונה בישראל – דאקס כפליים!

בעוד שתעודות הסל הממונפות הנסחרות על מדדי המניות המקומיים הולכות ותופסות נתחים הולכים וגדלים בתיקי ההשקעות, השקעה ממונפת במדדי חו"ל נחשבה עד לאחרונה מסובכת, שלא לומר כמעט בלתי אפשרית, למשקיע הפרטי. אקסלנס אופציות כיסוי, אשר מובילה את תחום אופציות הכיסוי בישראל, זיהתה את דרישת השוק למכשירים ממונפים על מדדי חו"ל ובעזרת מכשיר חדש שהשיקה ניתן מעתה להשקיע גם במדד הדאקס הגרמני וליהנות ממינוף שנכון לימים אלה עומד על פי 2 בקירוב.

תעודות הסל הממונפות הפכו זה מכבר למכשירי השקעה פופולאריים בהם משתמשים כלל המשקיעים, החל מסוחרי נוסטרו ממולחים וכלה במשקיעים פרטיים בתחילת דרכם. מטרת מכשירים אלה הינה להשיג תשואות גבוהות בפרק זמן קצר, תוך ניצול מגמות בשוק עד תומן. המינוף משמש למעשה כ"מנוע טורבו" להשקעה ומסייע להשיג מטרות אלה במהירות.

עד לפני ימים מספר השקעה ממונפת במדדי חו"ל היתה כמעט בלתי אפשרית למרבית הציבור שלא היה מעוניין להשקיע במוצרים מסוכנים. השקעה שכזו אמנם התאפשרה בעזרת אופציות כיסוי הקיימות בשוק כבר מספר שנים אך הסיכון הטמון במכשירים אלה נראה כי הדיר מהם את רגלי המשקיעים. זיהוי בעיה זו הביא את "אקסלנס אופציות כיסוי" לפתח מכשיר השקעה חדש המאפשר להשקיע בצורה ממונפת במדד הדאקס הגרמני – מדד המורכב מ-30 החברות בעלות שווי השוק והסחירות הגבוהים ביותר בשוק המניות בגרמניה. המוצר בבסיסו הוא אופציית כיסוי הנמצאת עמוק מאוד בתוך הכסף, עובדה המובילה לכך שהמוצר דומה באופיו יותר לתעודת סל ממונפת מאשר לאופציות אחרות בשוק.

למוצר החדש נוסחת חישוב פשוטה המורכבת ממספר קבוע ושני משתנים בלבד – שער מדד הדאקס ושער החליפין אירו-שקל. כיוון שהשינויים בשער החליפין (הדלתא) יחסית קטנים, תמחור המוצר כמעט ואינו מושפע מהם ולכן נתמקד בגורם העיקרי המשפיע על המחיר – שער מדד הדאקס.

מחיר המימוש של אופציית הרכש הנמצאת בבסיס המוצר עומד על 3000 נקודות. המשמעות היא שהאופציה תצא מהכסף רק אם מדד הדאקס, הנסחר היום ברמות של כ-6200 נק', יסחר מתחת לרמה זו. על מנת לסבר את האוזן – בשיאו של המשבר נסחר מדד הדאקס ב-3500 נק' כך שירידה מתחת ל-3000 נק' היא, נכון להיום, לא ממש סבירה. העובדה שמחיר המימוש הוא בקירוב מחצית משער מדד הדאקס הנוכחי היא הגורם למינוף הכפול – קנית האופציה שקולה לקנייה של פעמיים המדד ולכן רוכש התעודה נהנה ממינוף המקורב ל-2. מובן שככל שהדאקס יעלה ויתרחק מ-6000 הנקודות כך מינוף המוצר ילך ויקטן, אולם בכל מקרה הוא ישאר קבוע לכל אורך חיי החזקת הנייר על-ידי המשקיע מרגע שרכש אותו וללא קשר לשער הדאקס.

ועוד נקודה נוספת וחשובה על מוצרי מדדים כגון אלה. משקיעים רבים חוששים מרכישתם כיוון שבמהלך יום המסחר נראה לעיתים שהמסחר בניירות הללו "תקוע" כלומר החשש הוא שבעת ניסיון למכור את ההחזקה לא יהיו קונים בנמצא. חשיבה שגויה זו נובעת מחוסר ההבנה שתפקידו של עושה השוק הוא לא לייצר מסחר אלא אך ורק לספק ביקושים והיצעים בהתאם לשווי ההוגן של כל נייר בו הוא פעיל ובמילים אחרות – להבטיח נזילות. כל עוד לא יוזרמו פקודות של משקיעים נייר הערך פשוט לא יזוז, בדיוק כמו שמתרחש במניות. בעזרת מחשבוני שווי הוגן של אקסלנס יכול היום כל משקיע לבדוק בקלות מהו שווי הנייר שברשותו, לשגר פקודה בהתאם ולראות כיצד עושה השוק מבצע עבודתו ומזרים את הפקודה ההפוכה. מסיבה זו, דווקא במוצרי המדדים אין סיבה לחשוש מ"להיתקע" עם נייר.

יש להניח כי במידה והמוצר יצליח, ואין סיבה שלא, תנפיק "אקסלנס אופציות כיסוי" מוצרים דומים נוספים על מדדים מרכזיים עולמיים כדוגמת מדדי ארה"ב והמזרח. זמינותם של מוצרים כמו זה החדש היא בבחינת חובה. מוצר פשוט להבנה, מינוף מוגבל ולא גבוה מדי, נזילות גבוהה – כל מה שאנחנו מחפשים נמצא בכלי החדש שיצרה אקסלנס.

מנהל פיתוח עסקי בספונסר.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.