שוק הרכבים החשמליים - מה עלול להטעות את המשקיעים כרגע?

הסכסוך באוקראינה שלח את מחיר הנפט לשיא של 14 שנים מוקדם יותר השבוע, וזה הביא משקיעים רבים למסקנה פשוטה: שעליית מחירי הנפט תגרום למחירים במשאבת הדלק לעלות, מה שכנראה יתמרץ יותר אנשים לעשות המעבר לרכבים חשמליים (EVs).

ואכן, זו המסקנה המתבקשת במסגרת חשיבה ראשונית. אבל מסקנה זו מתפתחת הלאה לשני חלקים נוספים שכדאי לשים לב אליהם:

ראשית, הסכסוך גרם גם למחירי הגז הטבעי לעלות ולכן גם לעלויות החשמל לזנק. אחרי הכל, מחירי החשמל לטווח הקצר זינקו ב-1,000% בשנה-שנתיים האחרונות בחלקים רבים של אירופה שהיא שוק החשמל הגדול בעולם. זו נקודה חשובה, כי כשצרכנים שוקלים לעבור לרכבים חשמליים, הם מביאים בחשבון את העלות הכוללת.

שנית, המקבילה למנוע של EV, הסוללה שלו, היא החלק היקר ביותר של הרכב: היא מהווה כ-40% מהעלות הכוללת של EV. על פי חברת הייעוץ אוליבר ווימן, למרות שעלויות הסוללה ירדו מדי שנה בעשר השנים האחרונות, הן צפויות לעלות בשנת 2022 כאשר מחירי המתכות העיקריות ניקל, קובלט, אלומיניום וליתיום יגיעו לשיאים של שנים.

"מחשב מסלול מחדש"

הבעיה היא שכל החישובים הללו נעשו לפני שהתחיל הסכסוך, והסכסוך הזה שינה כמה דברים. אספקת הניקל, למשל, נמצאת כעת תחת איום, לאור העובדה שרוסיה היא היצרנית השלישית בגודלה בעולם של המתכת התעשייתית. למעשה, המחיר של טון אחד של ניקל הגיע לשיא של 100,000 דולר השבוע שזה פי 5 מאשר בתחילת השנה. היות וסוללות EV הן בדרך כלל 80% ניקל, אפשר לראות יותר בבהירות כיצד מחיר ניקל גבוה יכול להעלות את העלות של רכבים חשמליים.

זה לא רק ניקל. לסוללות רכבים חשמליים יש חיסרון אחד מרכזי בהשוואה למנועי בעירה פנימית קונבנציונליים: הן כבדות יותר, מה שמקטין את טווחי הרכב. אחת הדרכים להתגבר על הבעיה הזו היא להחליף חלקי פלדה כבדי משקל באלומיניום, שהיא מתכת קלת משקל אך חזקה. אבל רוסיה היא גם היצרנית השלישית בגודלה בעולם של אלומיניום, מה שמסביר מדוע גם מחיר המתכת הגיע לשיא השבוע.

מה כל זה אומר?

נחזור להתחלה: מחשבה מהירה אומרת שעלייה במחירי הנפט תגרום למחירים במשאבת הדלק לעלות, מה שאמור לתמרץ יותר אנשים וממשלות לעבור ל-EV. אבל במחשבה מעמיקה יותר מבינים  שגם עלויות הטעינה של רכבי החשמל עלו באותה מידה, אם לא יותר. כלומר אם נכניס לתמונה את מחירי הניקל והאלומיניום העולים, ועלויות בעלות מוקדמות גבוהות יותר וכו' ...כל זה עלול בסופו של דבר דווקא להפחית את הביקוש.

אלו לא חדשות טובות עבור יצרניות הרכבים החשמליים. יצרנית המשאיות החשמליות האמריקאית Rivian אף הרחיקה לכת וניסתה להעלות את מחיר כלי הרכב שהוזמנו מראש כדי לקזז את העלויות הללו, והיא התמודדה עם תגובה קשה כתוצאה מכך. ונכון, היצרניות יכולות לבחור לשמור על יציבות המחירים שלהן ולהימנע מהגדלת העלויות של הלקוחות, אבל רק על חשבון עלויות גבוהות יותר בעצמן. אך זה יוביל לשולי רווח נמוכים יותר כך ששוב, התוצאה לא משהו.

מניית Rivian (סימול RIVN) גרף יומי

עכשיו, האם זה אומר שאתה צריך למכור את מניות ה-EV שלך או לפתוח שורט בטסלה? לא בהכרח: כמו תמיד, הדברים מורכבים יותר ממה שהם נראים. אפשר לחסוך בעלויות שמגיעים מחלקים אחרים של הסוללה שיכולים לקזז חלק מההשפעות של עליית המחירים, וממשלות בעלות מודעות לאקלים עשויות לבוא עם סובסידיות EV חדשות כדי לקזז את העלויות העולות ולהישאר במסלול לקראת היעדים הירוקים שלהן.

בנוסף על כך, ייתכן שחברות EV כבר צפו את הדברים וחלקן גידרו חלק מהחשיפה שלהן לסחורות לשנה זו, או חתמו הסכמים מחיר ישירים עם כורים. 

אם כבר רכבים חשמליים, מה לגבי טסלה?

מניית טסלה (סימול TSLA) גרף יומי

בהקשר זה, טסלה כבר משנה את כימיית תאי הסוללה שבה היא משתמשת בכלי הרכב הסטנדרטיים שלה (לא ארוכי הטווח) לכזו שאינה דורשת ניקל, אלא בכימיה של ליתיום-ברזל-פוספט (LFP). זה מהלך שיכול לעזור להגדיל את יתרון העלות שלה על פני יצרניות אחרות ויחסית להימנע מהעלאת מחירים.