ג׳ון מאייר, צילום: גלובל אקס
גון מאייר, מנהל השקעות ראשי ב- Global X
13/03/2022
מחיר הנפט ינוע לפי ההתפתחויות בשדה הקרב, הפד יתחיל השבוע בהעלאות הריבית, והבריחה של התאגידים מרוסיה לא תפגע משמעותית בהכנסות שלהם.
הכיוון של מחיר הנפט יהיה תלוי מכאן והלאה במהלך המלחמה. הממשל האמריקאי הטיל בשבוע שעבר אמברגו על ייבוא אנרגיה מרוסיה, ובעקבות כך זינק מחיר הנפט מסוג WTI לכמעט 130 דולר לחבית. ואולם, אם יתר מדינות המערב לא יאמצו את האמברגו ההשפעה על רוסיה צפויה להיות שולית, מאחר שארצות הברית מהווה רק 1.8% מייצוא הנפט של רוסיה.
לעלייה במחירי האנרגיה יש השפעה מיידית על הצרכן, מאחר שככל שעלויות האנרגיה מתייקרות כך פוחתת ההכנסה הפנויה לצריכה. הבעיה מחמירה ביתר שאת לאור עליית מחירי המזון. נכון לנתוני הצריכה של 2020, מזון ואנרגיה היוו כ-11.9% ו-3.4%, בהתאמה, מההוצאה של הצרכן האמריקאי. העלייה ברמות השכר אינה צפויה להדביק את קצב האינפלציה (נתוני פברואר לימדו על עליית שכר בקצב שנתי של 5.4%), ופירוש הדבר שחיקה בכוח הקנייה של הצרכן. מי שיושפע מכך בצורה המשמעותית ביותר הם בעלי ההכנסה הנמוכה, שאין להם חסכונות שיעזרו להם לספוג את העליות.
וכל זה כעת עומד לפתחו של הבנק הפדראלי, שיתכנס השבוע לישיבת המדיניות החודשית. הבנק הפדראלי מתמודד כעת עם אינפלציה רותחת, שיעורי תעסוקה גבוהים ומלחמה באירופה. מדד המחירים לצרכן רשם בחודש פברואר עלייה שנתית של 7.8% ומדד הליבה עלה ב-6.4%. כל זה מכשיר את הקרקע לסבב העלאות ריבית שיחל החודש ויימשך עד סוף השנה.
מאז תחילת המלחמה גובר גל החברות הבינלאומיות שמשהות את פעילותן בשוק הרוסי, וגם באוקראינה. להערכתנו, ההשפעה של המהלך הזה על הכנסות החברות תהיה מינורית, וזאת מאחר שחברות בינלאומיות נוטות להקטין את החשיפה שלהן לשווקים שאינם יציבים ברמה הגיאו-פוליטית. כך למשל, שוק רשתות המזון המערביות שפועלות ברוסיה קטן מ-2012 ועד 2021 בשיעור של 40%, וזאת על רקע פיחות בערך המטבע ומשברים מלחמתיים כמו הפלישה לחצי האי קרים. עם זאת, במידה והמלחמה תימשך, המשבר עשוי להשפיע על ענף המסעדנות במערב אירופה.
