מדד המחירים לצרכן לחודש פברואר 2022 עלה בשיעור של 0.7%

מדד המחירים לצרכן לחודש פברואר 2022 עלה בשיעור של 0.7% לרמה של  103.5 נקודות. בשנים-עשר החודשים האחרונים המדד עלה בשיעור של 3.5% והמדד ללא אנרגיה עלה ב-3.0%.

המדד הגבוה הושפע מהתייקרות במחירי הדלק והחשמל שתרמו יחדיו 0.23 נקודות אחוז למדד. מחירי המזון עלו בשיעור גבוה של 0.6% והשלימו עלייה של 5.0% בשנה האחרונה. כמו כן ניכרת התייקרות ברכיבים נוספים שקשורים לתחבורה כמו מחירי כלי רכב, ביטוחים ונסיעות לחו“ל. מחירי ההלבשה וההנעלה ירדו ב–2.6%, שיעור מתון ביחס לעונתיות של חודש זה. סעיף שירותי דיור בבעלות עלה החודש בשיעור של 0.3% ובשנה האחרונה הוא עלה ב-2.9%.

מחירי הדירות, שאינם משתקללים במדד המחירים לצרכן, עלו בסקר האחרון בשיעור של 2.1% (נתונים ארעיים), ובשנה האחרונה הם עלו ב–13.0%.

 

עליית המדד הייתה גבוהה מהתחזית המוקדמת ולהערכתנו היא סימן נוסף לכך שהאינפלציה היא רוחבית, ולא משקפת רק גורמים אקסוגניים למשק. חשוב לציין שעליות המחירים במדד פברואר היו ברובם טרם המלחמה באוקראינה. התנודתיות הגבוהה במחירי האנרגיה והסחורות מקשה עתה על חיזוי האינפלציה, ואנו רואים שגם הציפיות לאינפלציה נעות במנעד רחב, בהתאם להתפתחויות הגיאופוליטיות. אנו מעריכים כי סביבת האינפלציה של המשק הישראלי עלתה מדרגה, זאת גם אם נניח יציבות במחירי האנרגיה והסחורות, לאחר הירידה של הימים האחרונים. העלייה החדה במחירי הדירות עשויה לזלוג למחירי שכר-הדירה, וגל עלייה לארץ עשוי להיות קטליזטור לתהליך כזה. המדיניות הממשלתית תנסה למתן את עליות המחירים באופן נקודתי, כמו לדוגמה הפחתת מכסי מגן על יבוא פירות וירקות לישראל. אנו מעריכים כי מדדי המחירים לצרכן בחצי השנה הקרובה יהיו גבוהים מאוד ביחס לתוואי העונתי, והם יושפעו מהמשך עלייה במחירי הדיור, וכן עלייה חדה במחירי הנסיעות לחו“ל. תחזית האינפלציה ל–12 החודשים הקרובים עומדת על 3.1% . 

 

האינפלציה השנתית צפויה להמשיך לעלות ואף להגיע לרמה של כ–4.5% באמצע השנה. שוק העבודה הדוק, והחזרה לשגרה תלווה להערכתנו בהתגברות הלחצים לעליית שכר. בנק ישראל צפוי להצטרף לבנקים מרכזיים נוספים ולהעלות את הריבית כבר בחודש הבא. גם אם חלק גדול מהאינפלציה נובע מגורמים חיצוניים, הסיכון שהאינפלציה תתבסס ברמה גבוהה עלה, ומדיניות פחות מרחיבה עשויה להקטין את הסיכון הזה.

אנו מעריכים כי הריבית תעלה עד סוף השנה בשלוש מנות עד לרמה של 0.75%, ועלייתה תימשך גם בשנה הבאה. הריביות הריאליות שליליות, ואינן עולות בקנה אחד עם האינפלציה הגבוהה והתעסוקה המלאה.