השווקים מחייבים אותנו לשמור על ערנות, להגיב לשינויים לחדש וליזום

עכשיו זה רשמי. השווקים חווים את התחלת השנה הגרועה ביותר מאז 1939. זה היה קצת מצחיק שכן הנתונים הלכו ונהיו גרועים יותר ויותר, וכך הכתבות המסקרות את פתיחת השנה הלכו אחורה ותר ויותר. באפריל, הכותרות דיברו על ההתחלה הגרועה מאז 1945, אבל בתחילת מאי כבר הלכו לכיוון 1939. נקווה שלא נמשיך לבחון את הסטטיסטיקה. החדשות הטובות הן שכמעט תמיד, אחרי פתיחת שנה גרועה, השווקים חוזרים לעלות.

יש בזה גם הגיון. למשל אם לוקחים את המצב שבו אנחנו נמצאים היום, אפשר לחשוב שמתישהו השווקים יפנימו את המציאות החדשה, אני גם מעריך שעם ההבנה הזו, תגיע רגיעה בשווקים, והסתכלות על הנתונים הכלכליים הכלליים, על רווחיות החברות, על הצמיחה וכמובן על נתוני התעסוקה והאינפלציה.

ההערכה שלי, אנחנו קרובים לתחילת הסוף מבחינת מהלכי הירידות. למרות שבמצב הנוכחי, כולם עצבניים. אתה שואל סוחרים בשוק מה השעה, והם רוצים להרוג אותך. אבל אחרי ראלי כל כך ארוך, אחרי מהלכי עליות כל כך ארוכים, תגיע ההפנמה וההשלמה שהשווקים ימשיכו. גם אם ייקח עוד קצת זמן.

אחד הדברים שהשווקים כל הזמן מלמדים הוא החדשנות, היזמות, והמקוריות. אין ספק שכשמסתכלים על שוק ההון האמריקאי, רואים כל הזמן מוצרים חדשים, יוזמות ויזמויות חדשות. חלקם, ראשוניים, ומטבע הדברים גם יקח להם יותר זמן להבשיל, חלקם אף פעם לא יבשילו. אבל הפעילים בשווקים פיננסיים כל הזמן צריכים להמציא את עצמם מחדש.

אנשי שוק, שהגיעו אי שם בתחילת משבר הסאבפריים לשווקים, חוו פעילות של 15 שנים כמעט ללא אינפלציה. פתאום הם צריכים להבין איך להתנהל על עקום התשואות, וכיצד לנהל את חשיפת המח”מ שלהם. שחקני שוק, שחשבו שיש להם תצורת פעילות מנצחת, מגלים שברמת התנודתיות הנוכחית, חייבים לבצע התאמה. אני חושב שזו נקודה חיובית לשווקים, ששומרת על העירנות של הפעילים. עם כל הלחץ שמתלווה לזה.

בגליון החודש אנחנו מדברים עם שניים. שי יונה, מנהל מערך השיווק של Invesco בארץ, שביצע רישום של מספר ETF של החברה בבורסת תל אביב, ועם אורי שמואלי, שהדרך הטובה להגדיר אותו היא יזם פיננסי. שניהם מדברים על חדשנות, על מוצרים חדשים, על לחפש את המקורי, ולמצוא את המוצר המתאים. כל אחד בתחומו.

יזמות, וחדשנות, גם אם נדמה למשקיעים שהשווקים לא משתנים, הם כל הזמן משתנים, ומחייבים את כולנו להשתנות בהתאם. נאחל לחודשים רגועים יותר, ושהשווקים יחזרו לעלות, אחרי שתסגרו את פוזיציות השורט שלכם.