הקופות שגבו דמי ניהול גבוהים השיגו תוצאות חלשות - מי הן?

ענף קופות הגמל סיכם אתמול את יולי עם תשואות נאות. ואולם גם בחודש חיובי יש לקוחות, או עמיתים במקרה זה, שמרוויחים יותר וכאלו שמרוויחים פחות. ואולם אף לא לקוח אחד אוהב להרגיש כי נפל פעמיים: פעם אחת כשהוא מגלה שדווקא הקופות שבהן בחר הניבו תשואות נמוכות ביחס למתחרים; ופעם שנייה כשאותו לקוח מגלה שבעבור הביצועים החלשים גבתה ממנו חברת הגמל דמי ניהול גבוהים במיוחד.

בחינה של התשואות ארוכות הטווח שהציגו מנהלי קופות הגמל בשנים האחרונות מול שיעור דמי הניהול שגבו, מעלה כי דווקא קופות הגמל שהניבו תשואות נמוכות ביחס לשאר הענף הרשו לעצמן לגבות מהלקוחות דמי ניהול גבוהים ב-2009, ולהפך - לקוחות של קופות שנהנו מביצועים יפים נהנו פעם שנייה מדמי ניהול נמוכים שנגבו מהם ב-2009.

כך, קופות הגמל של ילין לפידות, כלל, דש ואנליסט מובילות את טבלאות התשואה במגוון חתכי זמן. קופות אלו הניבו בחמש השנים האחרונות תשואות שנתיות ממוצעות של 7.4%-11.2%, לעומת 6.7% שהיא התשואה הממוצעת בענף הגמל.

למרות זאת, דמי הניהול שהם גבו היו נמוכים ביחס לשאר הענף ונעו בין 0.93% שגבתה ילין לפידות ל-1.14% שגבו אנליסט וקופת דש תגמולים. זאת כשממוצע דמי הניהול בענף היה כמעט 1.2%.

בקצה האחר נמצאת קופת אקסלנס תגמולים, שעל אף שבחמש שנים האחרונות הניבה לחוסכיה תשואה שנתית ממוצעת של 5.44% היא בחרה לגבות דמי ניהול של 1.53%, מהגבוהים בקופות הגדולות.

ניתן לראות הסבר אפשרי לתופעה אם מסתכלים על התשואות ודמי ניהול כסיבה ותוצאה. תשואות נמוכות מאפשרות לחברות לגייס יותר לקוחות לקופות שלהן ובכך להתפשר על המחיר בדמי הניהול. מצד שני תשואות גרועות מאלצות את החברות להשקיע כספים בפרסום ושיווק שיחפה על התשואות הבעייתיות. כרגיל, העלויות הללו מגולגלות בסוף ללקוח דרך דמי הניהול.

הסבר אפשרי אחר, לא מעודד במיוחד, עשוי להיות טמון במה שנקרא "פרופיל לקוחות". אותם לקוחות מתוחכמים יותר, המצליחים לבחור נכון את המקום לנהל בו את כספם, יודעים במקביל גם להתמקח על דמי הניהול שגובות מהם החברות המנהלות. בכך הם משיגים לעצמם דמי ניהול נמוכים יחסית לענף.

מהעבר השני, הלקוח הפחות מתוחכם משלם פעמיים - הן משום שהוא בוחר לא נכון את מנהל ההשקעות כשהוא מונע בידי פרסומות ושיווק אגרסיבי, הן מפני שאינו מתמקח על העלויות.

פורסם לראשונה באתר דה מרקר.