מהפכה - רשות ניירות ערך תאסור הצגת תשואות של תיקים מנוהלים > ללקוחות פוטנציאלים

היום העבירה רשות ניירות ערך לכל החברות לניהול תיקי ההשקעות טיוטת הוראה חדשה בדבר איסור פרסום תשואות תיקים מנוהלים והצגתן בפני לקוחות ו/או לקוחות פוטנציאלים.

לדברי רשות ניירות ערך: במסגרת מגעים שמקיימים מנהלי תיקים עם לקוחות פוטנציאלים, נמצא כי ישנם מנהלי תיקים הנוהגים להציג תשואה של תיק השקעות כלשהו המנוהל על ידם או תשואה ממוצעת של קבוצת תיקים המנוהלים על ידם. מידע זה משמש לעיתים את הלקוח הפוטנציאלי בבחירת מנהל התיקים אשר ינהל את השקעותיו.

לאחרונה גם רבו פרסומים של חברות לניהול תיקים, בהם מוצגת תשואה של תיק השקעות כנ"ל או תשואה ממוצעת של קבוצת תיקי השקעות המנוהלים על ידן.

על מנת שציבור הלקוחות הפוטנציאלים יוכל להשוות בין חברות ניהול תיקים, עליו להיחשף למידע בר השוואה, הוגן, ברור ולא מטעה. לפיכך, הצגת תשואה של תיק מנוהל עשויה לשמש אינדיקציה לאיכות ניהול התיקים על ידי מנהל התיקים, רק מקום בו חישוב התשואה נעשה על בסיס סטנדרטים מקובלים אוניברסאליים אחידים, המאפשרים השוואה בין תיקים מנוהלים שונים.

ואולם, תיק מנוהל הינו תוצר של שירות ואינו מוצר אחיד המוצע ללקוח. ניהול תיק השקעות ממהותו ומכח סעיף 12 לחוק, הינו שירות אינדיבידואלי, המותאם לצרכיו והנחיותיו של הלקוח.

נוכח היעדר קיומם של סטנדרטים אוניברסאליים אחידים לסיווג הלקוחות ולקביעת מדיניות ניהול התיקים, הצגת תשואה של תיק מנוהל אינה יכולה להוות אינדיקציה מהימנה לאיכות השירות שניתן על ידי מנהל התיקים והיא עלולה להטעות את הלקוח הפוטנציאלי יותר מאשר לתרום לו בבחירת שירותי ניהול תיקים.

גם הצגה של תשואה ממוצעת של קבוצת תיקים מנוהלים אינה יכולה להוות אינדיקציה מהימנה לאיכות השירות שניתן על ידי מנהל התיקים, הן משום שכאמור, לא קיימים סטנדרטים אוניברסאליים אחידים לקביעת מדיניות ניהול התיק, והן משום שלא קיימים מאפיינים סטנדרטיים כלשהם לגיבוש קבוצות תיקים אשר לגביהן מחושבת תשואה ממוצעת המוצגת, כאמור, ללקוח הפוטנציאלי.

לאור האמור ועל מנת למנוע הטעיית הלקוחות, הוחלט לאסור על העברת נתונים בדבר תשואות תיקים מנוהלים, לרבות תשואות ממוצעות של קבוצת תיקים מנוהלים למי שאינו בעל התיק המנוהל הספציפי אליו מתייחסת התשואה המוצגת.

בהתאם להחלטת הרשות ומתוקף סמכותה לפי סעיף 28 (ב) לחוק, ניתנת הוראה כדלקמן:

ההוראה:מנהל תיקים לא יפרסם, במישרין או בעקיפין, ולא יציג למי שאינו בעל התיק המנוהל, תשואת תיק מסוים או תשואה ממוצעת של קבוצת תיקים מנוהלים.

הוראות תחילה:תחילתה של הוראה זו ביום פרסום ההודעה על מתן ההוראה ברשומות

טיוטא להערות הציבור- הערות ניתן להעביר עד ליום 7 באוקטובר 2010
אשת הקשר להעברת הערות בכתב: [email protected] – עו"ד אורנה נחום

לדברי גורמים בענף הוראה כזו הינה לא פחות ממהפכה בשיווק של המוצר -תיק מנוהל אישי על ידי מנהל השקעות. מרבית הלקוחות לדבריהם דורשים לדעת מה היו התשואות של התיקים המנוהלים באותה חברה בה הם מעוניינים לפתוח תיק שכזה. לדברי גורמים בענף שלא רצו להזדהות בשמם הוראה כזו הינה הוראה שציבור מנהלי התיקים לא יכול לעמוד בה.

לדברי מנכ"ל בכיר בתעשיית קרנות הנאמנות ההוראה תפגע בעיקר בבתי השקעות קטנים אשר לא מנהלים קרנות נאמנות ושאין בניהולם קרנות מסורתיות מעורבות אשר מהווים תיקים מנוהלים למעשה.  עוד הוא מוסיף כי לקוחות קטנים ממילא מנוהלים באמצעות קרנות נאמנות ואין בעיה להציג בפניהם את הקרנות שהמידיע עליהן חשוף לעיני כל.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.