מאמין שהשוק בדרך למטה? זה הזמן לפעולה

לרוב, כשאנשים משקיעים בבורסה הם עושים זאת מתוך החשיבה שמחירי המניות עתידים לעלות. ישנו רציונאל פשוט להבנה מאחורי נוהג זה. הוא טמון בהגיון הכלכלי שלפיו אם רווחי החברה עולים כך יעלו גם מחירי המניות של אותה חברה.

אך העבר לימד אותנו שכמו שמניות יודעות לעלות בתקופות פריחה, הן יודעות גם לרדת בזמני מיתון ובחדות. אך מניות אינן יורדות בעיתות מיתון כלכלי בלבד, אי ודאות פוליטית ומדינית, מחירים גבוהים מדיי יחסית לעונה או אפילו אווירת נכאים כלכלית כללית, כל אלו יכולים להוות סיבה לירידות שערים.

בשנתיים האחרונות זכור לנו היטב רגעים בהם ירדו המדדים ובמהירות. מאז המשבר הפיננסי, המשקיעים יודעים שהסיכוי תמיד קיים לירידות שערים חוזרות (תחתית כפולה) ולכן ראינו בחודש אפריל ומאי השנה חולשה במדדים, למרות שהצפייה לירידות חדות לא התממשה לבסוף. דוגמאות נוספות לירידות שערים מהעת האחרונה, ללא הקשר למשבר הפיננסי, הם אירועי המוח של אריאל שרון, המבצע בעזה ומלחמת לבנון השנייה.

עד שנת 2006 לא הייתה באפשרותו של המשקיע מן השורה להתמודד עם שוק יורד. המסלול היחידי אליו יכול היה לפנות הוא מכירת תיק הנכסים שלו  ולהמתין שהאווירה תשתנה. פעולה זו מן הסתם הייתה כרוכה בהרבה עבודה והעמלות שנגבו בעקבותיה היו גבוהות מאוד. בנוסף היא הצריכה זמן רב כך שהיא לא התאימה למשקיע שביקש להגיב במהירות למצבים משתנים.

כלים להשקעה בשוק יורד

השקעת השורט- השקעה שמאפשרת הגנה מפני מצב של שוק יורד ואף להרוויח ממנו. עיקרה של פעולת הקנייה בחסר (שורט) היא מכירה של מניות גם כאשר היא אינה מצויה בידך.   

בפעולה של מכירה בחסר המשקיע קודם מוכר את המניה ורק אחר רוכש אותה. הוא מקווה לרכוש אותה מאוחר יותר במחיר נמוך יותר. אם הספקולציה שלו הייתה אכן נכונה, ההפרש בין המחירים הוא רווח המשקיע. פעולה זו שמורה רק למביני דבר משום שביצועה כרוך בהתקשרות עם גורם שלישי שמחזיק באותן המניות.

רכישת אופציית מכר- בדומה להשקעת השורט, פעולה זו אינה פשוטה, אך לפחות היא הופכת פשוטה מדי יום. זאת משום המאמץ של הנהלת הבורסה להפוך את ההשקעה באופציה על מניות לכלי לגיטימי למשקיעים.  אך זה לא מונע ממנה להיות השקעה שדורשת מיומנות ומקצועיות.

תעודות סל שורט

הכניסה של תעודות סל בישראל הביאה לשני שינויים משמעותיים בשוק ההון. הראשון הוא האפשרות להשקיע במקומות רחוקים בכלכלה הגלובאלית. המרכיב השני של האפשרות גם למשקיעים הקטנים להשקיע בשורט ולקחת הימור נגד שוק עולה.  בחודש יוני 2005 הונפקו תעודות חסר הראשונות בישראל על ידי שתי חברות כלל פיננסים וחברת קסם של אקסלנס אך מאז כבר כל חברת תעודות שמכבדת את עצמה מחזיקה בכמה תעודות שורט.

תעודת סל בחסר בדומה לתעודת סל רגילה היא כלי העוקב אחרי ביצועי מדדים, בהבדל אחד. תעודת סל בחסר עוקבת אחרי המדדים באופן הפוך- מחיר התעודה עולה כאשר מחיר המדד יורד ויורד כאשר מחיר המדד עולה.

הבדל נוסף בין תעודת סל רגילה לתעודת סל בשורט היא מנגנון העבודה של האחרונות. לכל תעודת חסר יש מחיר מימוש שאותו קובעת החברה המנפיקה. מחיר זה אינו ניתן לשינוי. מחיר תעודת החסר בבורסה מחושב על פי מחיר המימוש פחות ערך המדד.

ניקח לדוגמה תעודת סל בעלת ערך מימוש קבוע מראש של 1000 אג' (10 שקלים). התעודה עוקבת אחרי מדד תל אביב 25 בעל ערך של 800 נקודות. מחיר התעודה בהווה יהיה 200 נקודות, שהם 1000 מינוס 800. אם המדד ירד ל600, מחיר תעודת החסר יעלה ל400  (בכדי להשלים למחיר המימוש).

מנגנון זה גורם למינוף מסוים של התעודה, בתוך כך הוא גם קובע את התנודתיות שלה, הסיכון שלה ואת הרווח הפוטנציאלי. אם ניקח את הדוגמה האחרונה נבין שבזמן שהמדד ירד בכ 25%, התעודה עלתה בכ 100% (מ200 ל400).

את תעודת הסל בחסר ניתן לרכוש לכל אורך יום המסחר בבורסה לני"ע ערך משום שהיא נחשבת לתעודת סל מן המניין. יותר מכלי ספקולטיבי, תעודות סל בחסר צריכות לשמש בתור הגנה לתיק השקעות כולל ומאוזן.

נתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.