לוגו רשות ניירות ערך
רשות ניירות ערך
04/07/2022
דברי הסבר
בשנים האחרונות ניכר עניין בקרב משקיעים בשוקי הון בעולם בתחום ההשקעות האחראיות ומתן דגש גדול יותר לשיקולי סביבה, חברה וממשל. עניין זה גדל עם התחזקותן של תנועות לצמצום הפגיעה באקלים וקידום צדק חברתי ועם מגפת הקורונה המתמשכת שהביאה לעליה במודעות של פרטים לקשר בין בריאות, סביבה, חברה וכלכלה.
באפריל 2021 פרסמה רשות ניירות ערך (להלן: "הרשות") המלצות בעניין תאגידים מדווחים, במסגרתן, בין היתר, קראה הרשות לכלל התאגידים המדווחים אשר ניירות הערך שלהם נסחרים בבורסה לפרסם, באופן וולונטרי, דוח אחריות תאגידית שנתי. זאת, מתוך מטרה לקדם תהליך אשר יהיה בו כדי לסייע לציבור המשקיעים לקחת בחשבון שיקולי סביבה, חברה וממשל בתהליך קבלת החלטת ההשקעה שלהם, דהיינו ביצוע "השקעות אחראיות".
מדינות רבות פרסמו דרישות רגולטוריות, המלצות והצהרות על כוונותיהן בתחום (ראו הרחבה בהמשך תחת "המגמה הגלובלית"); ארגונים בין-ממשלתיים פרסמו אמנות בנושא; וארגונים שלא למטרת רווח פרסמו דוחות המתייחסים לנושא. כך לדוגמא, דוח של "הפורום הכלכלי העולמי" הציב את סיכוני הסביבה והחברה כמאיימים ביותר על הכלכלה העולמית.
להמשך לחצו כאן
תכלית ההוראה
העניין העולמי הרב בקרב משקיעים בשוק ההון בהשקעות המתחשבות בשיקולי חברה, סביבה וממשל, וההשפעה האפשרית של עניין זה על מחירי הניירות ועל הסיכון בהם מעלים את השאלה, האם על מנהלי קרנות ובעלי רישיון לשלב שיקולים אלה בפעילותם, במסגרת תהליך קבלת החלטת השקעה או במסגרת ניהול הסיכונים.23 המשמעות האופרטיבית היא קיום בחינה של משמעות הדברים, המידע ההשקעתי הקיים, והתפיסה העסקית והמקצועית של מנהלי קרנות ובעלי רישיון ביחס להיבטים אלו ואופן הנגשתם למשקיע.
על אף הערכים והיתרונות הגלומים ביישום ההוראה המוצעת, נוכח התשומות העשויות להידרש בעניינה, מוצע להחילה על מנהלי קרנות ובעלי רישיון גדולים (להלן: "הגורמים הרלוונטיים"), כאשר בעלי רישיון גדולים יוגדרו על פי אחת מהחלופות הבאות:
(1) "חברת ניהול תיקים גדולה", כהגדרתה בתוספת ראשונה א' לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות), התשנ"ה-1995 (להלן: "חוק הייעוץ");
(2) חברה שהיא בעלת רישיון שיווק השקעות או חברה בעלת רישיון יעוץ השקעות, כאמור בחוק היעוץ, שבמועד פרסום ההוראה היו לה ולחברות אחרות שהן בעלות רישיון שיווק השקעות השייכות לאותה קבוצה, יחד, מעל 1,000 לקוחות או יחיד בעל רישיון כאמור שבמועד פרסום ההוראה היו לו מעל 1000 לקוחות;
(3) מערכי היעוץ בבנקים.
על אף היותו של נושא זה מקודם ביתר שאת בעולם, קידומו בקרב הגורמים הרלוונטיים בישראל הוא חדש ולכן במסגרת טיוטת הוראה זו שולבו שאלות בנושאים נבחרים בהם הרשות מבקשת לשמוע את עמדת הציבור. במקביל לכך, יקודם שיח מובנה בנושא בין סגל הרשות לגופים המפוקחים, במטרה לשפר את ההבנה וטיוב התהליכים הנדרשים על ידי הגופים המפוקחים ליישום ההוראה.
ההוראה
הגדרות
"בעלי רישיון גדולים" - אחת החלופות הבאות – (1) "חברת ניהול תיקים גדולה", כהגדרתה בתוספת ראשונה א' לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות), התשנ"ה-1995 (להלן: "חוק הייעוץ"); (2) חברה שהיא בעלת רישיון שיווק השקעות או חברה בעלת רישיון יעוץ השקעות, שבמועד פרסום ההוראה היו לה ולחברות אחרות שהן בעלות רישיון שיווק השקעות השייכות לאותה קבוצה, יחד, מעל 1,000 לקוחות או יחיד בעל רישיון כאמור
שבמועד פרסום ההוראה היו לו מעל 1000 לקוחות; או מערכי היעוץ בבנקים.
שלב ראשון - עיבוד והטמעה
בעלי רישיון גדולים ישקלו ויבחנו האם ראוי מבחינתם לתת משקל לשיקולי סביבה, חברה וממשל במתן השירותים לפי חוק הייעוץ, בתהליך הערכת הסיכונים, בתהליך בחירת ההשקעה, בניתוח ההשפעה על התשואה, בבירור צרכי הלקוח או בכל דרך אחרת.
על מנת שמשקיע יוכל להבין באופן אפקטיבי את המדיניות שנקבעה בעניין סביבה, חברה וממשל, כיצד והיכן לדעתכם יש לשקף את אופן יישום המדיניות שנקבעה ואופן ההשפעה על תיק ההשקעות?
מנהלי הקרנות ישקלו ויבחנו האם בכוונתם לשלב מאפייני סביבה, חברה וממשל בעבודתם. ככל שיש בכוונתו של מנהל הקרן לשלב שיקולים אלה בעבודתו, עליו לבחון את האופן שבו בכוונתו להביאם בחשבון. בין היתר בתהליך ניהול הסיכונים, בתהליך בחירת ההשקעה, במדיניות ההצבעה באספות כלליות בהיבטים שיכולה להיות להם השלכה על סביבה, חברה וממשל, או בכל דרך אחרת.
שלב שני - החצנה ויישום
בעל רישיון גדול יפרט בדוח מיידי לא פומבי (י11/מ13) על אודות מדיניותו לשלב שיקולי סביבה, חברה וממשל במסגרת שירותיו והתהליך שבכוונתו לקיים או שיקוליו שלא לאמץ שיקולים כאמור, והאופן שבו רואה לנכון לשקף מדיניות זו למשקיע.
מנהל הקרן יפרט בדוח מיידי (אירוע במנהל הקרן, ק19), על אודות האופן שבו בכוונתו לשלב שיקולי סביבה חברה וממשל בעבודתו או שיקוליו שלא לאמץ שיקולים אלה, והאופן שבו רואה לנכון לשקף מדיניות זו למשקיע.
מועד להשלמת שני שלבים אלה: עד תום שישה חודשים מפרסום הוראה זו.
על מנהל קרן ובעל רישיון לבחון כיצד ראוי לדעתו לשקף למשקיע באופן אפקטיבי את יישום המדיניות שקבע, כך שמשקיע יוכל בקלות להבינו והוא יהיה נגיש לו.
תחילתה של הוראה זו שבוע ממועד פרסום הודעה על קביעתה ברשומות ובהתאם לטווחי הזמנים הקבועים בה בנוגע ליישום שלביה.
מנהל הקרן יתן ביטוי לאמור גם בתשקיף מנהל הקרן המפורסם בסמוך למועד הגשת הדוח המיידי כאמור, בפרק הדן בתהליך בחירת ההשקעות, מדיניות השתתפות בהצבעות או בפרק של ניהול סיכונים שייוחד לעניין זה, הכל לפי העניין.
מועד להשלמת שני שלבים אלה: עד תום שישה חודשים מפרסום הוראה זו.
על מנהל קרן ובעל רישיון לבחון כיצד ראוי לדעתו לשקף למשקיע באופן אפקטיבי את יישום המדיניות שקבע, כך שמשקיע יוכל בקלות להבינו והוא יהיה נגיש לו.
תחילה
תחילתה של הוראה זו שבוע ממועד פרסום הודעה על קביעתה ברשומות ובהתאם לטווחי הזמנים הקבועים בה בנוגע ליישום שלביה.
