בום או בוסט? צמיחה או ירידה כלכלית? מיקרון מודה שיש יותר מדי שבבים על רחבת הריקודים

מיקרון (טיקר: MU) היצרנית הגדולה ביותר של שבבי זיכרון בארה"ב, ראתה את הכנסותיה עולים ב-16% ברבעון האחרון לעומת התקופה המקבילה שנה שעברה, עלתה לשיא של כל הזמנים. אבל זו הייתה העלייה הצנועה ביותר שלה מזה למעלה משנה. החברה לא רק שהודתה שהביקוש ירד מהר, היא גם  נתנה תחזית הכנסות הרבה יותר גרועה מההערכות. 

יצרנית המוליכים למחצה הזהירה כי המכירות יעמדו על כ-7.2 מיליארד דולר ברבעון הרביעי הפיסקאלי שלה, הרבה מתחת להערכת האנליסטים של 9.14 מיליארד דולר. ללא פריטים מסוימים, הרווח יעמוד על כ-1.63 דולר למניה בהשוואה ל-2.57 דולר שחזו אנליסטים.

צרכנים ועסקים מרסנים הוצאות

התחזית האפילה על תוצאות חיוביות מהרבעון האחרון וחידשו בקרב המשקיעים את החששות לגבי האטה בשני שווקי מפתח עבור שבבי הזיכרון של מיקרון: מחשבים וסמארטפונים. יותר ויותר רואים שצרכנים ועסקים מרסנים את ההוצאות על רקע החשש שהכלכלות הגדולות בעולם עומדות לקראת מיתון.  במילים אחרות, הקונים, מצמצמים רכישות של טכנולוגיית הכרטיסים הגדולה שמכילה את המוליכים למחצה של מיקרון, מה שמוביל את יצרני המכשירים להקטין את ההזמנות שלהם.

מניית מיקרון נפלה ביותר מ-8% במסחר המאוחר בעקבות הדוח, לאחר מכן התאוששה מעט לירידה של כ-3%. נזכיר שהחברה כבר איבדה 41% השנה באמצעות הסגרים, חלק ממסלול כולל של מניות מוליכים למחצה שנפלו בתקופה האחרונה לאחר שעלו במהלך חמש השנים האחרונות.

סקירה פיננסית כללית מניית מיקרון מקור TradingView

אז מיקרון עושה את מה שכל איש מקצוע צעיר שמקריב את עצמו עושה בזמנים יקרים מדי: היא מתכננת לקצץ בהוצאות על מפעלים חדשים. כך, החברה יכולה להאט את הייצור ולהיפטר ממאגרים קיימים. החברה גם אמרה שהיא תתחיל להדוף הזמנות שבהן הלקוח מנסה לנצל את עודף ההיצע הקיים כדי לנהל משא ומתן על הורדות מחירים גדולות ובעצם לקבל הנחות ענק, משהו שהיא מקווה שיצמצמם את ההשפעה שיכולה להיות על הרווחים שלה.

במילים אחרות, החברה ניסתה להרגיע את המשקיעים עם תכנית פעולה שכוללת צעדים שונים. למשל, ההנהלה אמרה שהם מקצצים בהוצאות על מפעלים וציוד חדשים כדי להאט את העלייה בתפוקת המפעלים.  

לדבריהם, פעולות דומות בעבר נמשכו בדרך כלל שני רבעונים, כך שמיקרון צופה עלייה בהזמנות מתישהו בשנת הכספים 2023. אגב, התקופה הזו מתחילה בספטמבר עבור יצרנית השבבים. בנוסף, מיקרון הדגישה שהחברה פועלת במהירות כדי לוודא שהצניחה בביקוש לא יניע שפע בתעשייה. 

תוכנית הפעולה סייעה להרגיע את המשקיעים, שנזהרים בימים אלה מתעשיית שבבי הזיכרון וחוששים שמא תגלוש למחזור של 'בום בוסט' נוסף (שלבים מתחלפים של צמיחה וירידה כלכלית). נזכיר שלמיקרון וליריבותיה יש היסטוריה של ייצור יתר של שבבים בתקופות טובות, מה שמוביל למצב כואב שבהן החברות צריכות לשרוף את עתודות המזומנים.

התמונה הגדולה יותר: דרום קוריאה מהווה מעין אזהרה

אנחנו יכולים לראות את המצב הזה מתרחש יותר מדי לאחרונה: נתונים שפורסמו בשבוע שעבר הראו כי מלאי השבבים בדרום קוריאה, שהיא היצרנית הגדולה בעולם של שבבי זיכרון, היה גבוה ב-53% בחודש מאי מאשר בשנה הקודמת. הפעם האחרונה שבה המלאי גדל מהר כל כך הייתה בחודש מרץ 2018, וזה משהו שקדם לירידה בצמיחה בהכנסות בכל הענף. 

דרום קוריאה היא היצרנית הגדולה בעולם של שבבי זיכרון שנכנסים בערך לכל דבר, מסמארטפונים ומחשבים ניידים ועד מכוניות. המאגרים ההולכים וגדלים מגיעים על רקע החששות הגוברים לגבי מיתון כלכלי עולמי אפשרי שמה שמניע אותו זה לחץ אינפלציוני, עליית ריבית, הידרדרות אמון הצרכנים והמלחמה המתמשכת של רוסיה באוקראינה.

לפי נתוני סטטיסטיקה של קוריאה למשל, ניתן לראות שהמשלוחים של מוליכים למחצה האטו, ועלו ברמה חד ספרתית ראשונה מאז אוקטובר 2019, רק ב-8.9% במאי לעומת שנה קודם לכן. בנוסף,  העליות בייצור האטו ל-24.3%, הצמיחה האיטית ביותר מאז פברואר 2021.

המלאי הארצי זינק ב-53.4% במאי לעומת שנה קודם לכן, עלייה מוקדמת יותר שפורסמה בחודש מרץ 2018 של 54.1% עמדה בקנה אחד עם האטה בצמיחת ההכנסות בתעשיית שבבי הזיכרון. 

מלאי שבבים בדרום קוריאה מקור Statistic Korea

בום או בוסט? צמיחה או ירידה כלכלית?

כל אלה הם סממני ההיכר של תעשייה הנגררת למחזור של 'בום ובוסט' שבה יצרנים מייצרים יתר על המידה בזמנים הטובים רק כדי להישאר עם שפע כשהביקוש יורד. 

אבל נחמה קטנה יש בסיפור כי לפחות שבבי זיכרון חיוניים כמעט לכל דבר בימינו, מה שאומר שבום-and-bust ייצור שבבים צריך להיות הרבה פחות חמור ממה שהיה היה בעבר. ומיקרון בהחלט חושבת כך: היא אמרה שהיא מצפה להתאוששות בהזמנות בשנה הקרובה.

שבבי הזיכרון של מיקרון ממלאים תפקיד מכריע במכשירים אלקטרוניים, כזה שגדל ככל שכמות הנתונים שנוצרת מואצת. והחברה מעריכה שיותר כסף יזרום לקטגוריית השבבים של מיקרון ככל שהמגמה הזו תימשך.