וורן באפט "אין סיכון של כניסה למיתון נוסף"

ראש השנה ויום כיפור חלפו להם ואנחנו כולנו מתחילים להיערך כבר לסוכות הבא עלינו לטובה. תקופת החגים הזו היא סיבה טובה לכולנו לנסות להסתכל קדימה באופטימיות,  ראש השנה פותח את הפתח להתחדשות ויום כיפור סוגר את חטאי העבר ואחרי שניהם הרבה יותר נוח לנסות להסתכל על הצד החיובי של הדברים, גם בשוק ההון.

וורן באפט המוכר לכולם, איננו בדיוק יהודי אבל השבוע דווקא הרצאה שנשא בכנס במונטנה, הפיחה לא מעט אופטימיות אשר מן הסתם מכוונת כלפי המשק האמריקאי אבל אולי גם לעולם כולו. באפט, שידע בעבר גם להגיד לא פעם דברים קשים על כלכלת ארה"ב ועל שוק המניות האמריקאי, לא מפחד להביע את עמדתו הנוגדת לחלוטין את דעתם של שלל מומחים ידועים מהאקדמיה כמו נוריאל רוביני מאונ' ניו יורק ומרטין פלדשטיין מאונ' הרווארד (הם דווקא כן יהודים...) אשר טוענים להסתברות גבוהה לכניסה למיתון נוסף.

באפט טוען כי לפי דעתו אין סיכון של כניסה למיתון נוסף וכי הוא חיובי לגבי המשק האמריקאי וכאשר הוא טוען זאת הוא אינו מבסס את דעתו על סטטיסטיקת דורשי העבודה, סנטימנט מנהלי הרכש או שלל מדגמים סטטיסטיים אחרים, הוא מביא את ה"עדות מהשטח". לפחות לדידו, החברות המוחזקות על ידו דווקא מגייסות עובדים וממשיכות לגדול ולצמוח. שלא נטעה, לא מדובר פה בחברות אשר אין בינן ובין המשק האמריקאי קשר. בין ההשקעות הבולטות של באפט ניתן למנות את חברת הרכבות ברלינגטון סנטה-פה בה השקיע באפט 27 מיליארד דולר בפברואר השנה במה שבאפט קרא "הבעת אמון בכלכלה האמריקאית" יחד עם קוקה קולה, קראפט, אמריקן אקספרס, ג'ונסון אנד ג'ונסון, וול מארט, קונוקו פיליפס ועוד.

עוד סימן לאמון בכלכלה הוא ההשקעה המהותית במגזר הבנקאות בארה"ב אותו באפט המשיך להגדיל השנה עם החזקות בוולס פארגו, US באנקורפ וגולדמן זאקס (וורן ישמח לדעת בוודאי שגם באוריון אנחנו אופטימיים לגבי הסקטור הזה). ללא ספק מדגם מאוד מייצג לחברות המובילות את המשק האמריקאי.

האם יכול להיות שהאורקל מאומהה, כפי שהוא מכונה בארה"ב, ברוח החג שלנו, נדבק באופטימיות של התחדשות? יכול להיות

הרווח למניה המצרפי של  חברות ה- S&P 500, המייצגות את המגזר העסקי בארה"ב אכן ממשיכות להציג שיפור משמעותי ברווחיות שלהן, חרף נתוני התעסוקה והדיור החלשים. ולא רק בנתונים המנטרלים את השפעות הפיטורין והמיזוגים אלא גם בשורה התחתונה האמיתית, זו הכוללת גם את ההשפעות הללו. וורן כנראה יודע על מה הוא מדבר. במידה והתחזיות הזהירות בוול סטריט יתממשו, יחזור הרווח למניה הרבעוני לרמת השיא שלו מיוני 2007 עד סוף 2011.

השורה התחתונה

משברים כפי שחווינו בשנת 2008 מותירים חותם משמעותי אחריהם ומייצרים מצב שבו קשה יחסית להיות אופטימיים. נתוני המאקרו גם הם תומכים היום בפסימיות המאפיינת את שוק המניות האמריקאי בחודשים האחרונים אבל תסתכלו שוב על הגרף, כי איתו קשה יותר להתווכח. וורן החליט שהוא לא מתווכח איתו אלא מאמץ אותו, מי אנחנו שנחשוב אחרת?

הכתבה נכתבה על ידי מנהלי ההשקעות של  אוריון