שוק הרכבים החשמליים - Xpeng הסינית הכפילה את ההפסדים שלה וצללה מעל 12%

Xpeng (סימול: XPEV), דיווחה ביום שלישי על הפסד גדול מהצפוי. והמשקיעים לא היססו להוריד אותה כ-12% למטה.

הסגרים של סין הפריעו לייצור של Xpeng ברבעון האחרון, אך זה לא בא לידי ביטוי בתוצאות שלה: יצרנית הרכבים החשמליים עדיין הצליחה לספק יותר מ-34,000 מכוניות, כמעט פי שניים מאשר באותה תקופה בשנה שעברה. זו שכבה בעליית המחירים ש-Xpeng השיגה מוקדם יותר השנה, ובנוסף, גם ההכנסות שלה הוכפלו. 

אבל חבל שאי אפשר לומר את אותו הדבר על הרווחים שלה: העלויות של חומרי הגלם גרמו לירידה בהכנסות של החברה שרק הולכות וגוברות, והביאו את שולי הרווח הגולמי* של יצרנית הרכבים לרמה נמוכה יותר מהרבעון הקודם. זה גרם לה לרשום הפסד רבעוני נמוך יותר מההערכות האנליסטים של כ-400 מיליון דולר, יותר מכפול מההפסד שלה מהשנה הקודמת. 

(שולי רווח גולמי הוא מדד שאנליסטים משתמשים בו כדי להעריך את הבריאות הפיננסית של חברה על ידי חישוב כמות הכסף שנותר ממכירת מוצרים לאחר הפחתת עלות הסחורה הנמכרת (COGS). 

אז מה קורה פה?

מאז שהונפקה בשנת 2020, היא עברה תקופה של כלכלה הנמצאת בקשיים, סגרים עקב המגיפה, תקיפות מצד ממשלת סין על חברות טכנולוגיה והגבלות חשמל שהתקיימו לאחרונה במחוזות מפתח.

XPeng דיווחה על הפסד נקי של 46 סנט למניה בעוד המכירות צמחו ב-87% ל-1.1 מיליארד דולר ברבעון השני. סך מסירות הרכב שלה ברבעון השני עלו ב-98% כאמור, ל-34,422. דוחות המכירות של XPeng ביולי הראו שסך המכירות של החברה עלה על Li  ו-Nio. לחברה היו 11,524 כלי רכב שנמסרו ביולי, שזו עלייה של 43% משנה לשנה. סך המסירות לשנה עד כה עלו ב-108% ל-80,507 כלי רכב.

ל-XPeng יש כיום מערך של שלושה כלי רכב, כאשר ה-G9 סדאן החדשה בדרך. החברה דיווחה שהיא מתכננת להתחיל לקבל הזמנות ל-G9 באוגוסט, ולאחר מכן לארגן השקה רשמית בספטמבר 2022, רכב השטח החדש הזה אמור להחליף את ה-G3 המזדקן. 

אך נראה שאחרי שהיא פרסמה תחזית מאכזבת למשלוחים ברבעון זה, אפילו ההבטחה להשקת דגמים חדשים לא יכלה להרגיע את המשקיעים: הם הורידו את מניית Xpeng ביותר מ-12%.

מה החברה צופה לרבעון הבא?

ברבעון השלישי, XPeng צופה מספר מסירות רכבים בין 29,000-31,000, מה שייצג עליות דו ספרתיות משנה לשנה, אך ירידה מהרבעון השני. עם משלוחים ביולי שכבר בהישג ידה, זה מצביע על כך שהמשלוחים של XPeng יהיו מתחת ל-20,000 עבור אוגוסט-ספטמבר ביחד. בנוסף, החברה צופה הכנסות של כמיליארד דולר עד 1.1 מיליארד דולר.

מניית XPEV נפלה במהלך המסחר ביום שלישי 1% לרמה של 18.73, והגיעה לשפל של חמישה חודשים. המנייה התקשתה במהלך שנת 2022. גם כשהצליחה לעלות במשך חודש (חודש יוני) היא נתקלה בהתנגדות בממוצע הנע 200 יום (קו אדום). המניה גם ירדה מתחת לממוצע נע 50 הימים (קו כחול) ונסחרה סביב הרמה של מחיר ההנפקה שלה באוגוסט 2020.

מניית XPEV, ממוצע נע 200 מהווה התנגדות. גרף יומי מאת TradingView

אגב, המקבילות של XPEV כוללות את Nio (NIO), Baidu (BIDU), Li Auto (LI) ו-BYD Co. (BYDDF). כולן שחקניות שוק רכבים חשמליים בסין, וכולן הופכות ליריבות רציניות יותר עבור טסלה בפלח הרכבים החשמליים בסין.

התמונה הגדולה יותר

Xpeng אולי נאבקה ברבעון האחרון, אבל לפורד אין ספק שרכבים חשמליים הם המסלול קדימה. יצרנית הרכב האמריקנית פורד, התחייבה להשקיע 50 מיליארד דולר בחלל עד 2026, והשבוע היא הודיעה שהיא תפטר 3,000 משרות בטענה שיש בחברה מיומנויות שכבר לא עובדות והם מעצבים מחדש את החברה, ולמעשה, גם כדי להצליח לגייס חלק מהמזומנים לעל התוכניות שלה. 

אגב, זה משהו שגם יכול להיות מהלך מסוכן: רוב המשרות הללו יגיעו מחטיבת המנועים המסורתית של פורד, שיצרנית הרכב מקווה שתהיה "מנוע הרווח והמזומן" של שאר החברה. אך אם יצמצמו יותר מידי, לא בטוח שיהיה הרבה מזומן.

זום האוט:

טסלה עדיין מלכת הג'ונגל החשמלי, אבל היא עלולה להיות מודחת בקרוב: יונדאי מאותתת שהיא מדביקה את טסלה במירוץ ה-EV העולמי. כאשר אילון מאסק אמר בחודש יוני שיונדאי "מצליחה די טוב", נראה היה כי יצרנית הרכב הדרום קוריאנית הזו לא תהווה איום תחרותי רציני על טסלה בזמן הקרוב. אבל נתוני המכירות האחרונים מצביעים על כך שקצב השינוי מואץ.

יונדאי ושותפת קיה השתלטו על המקום השני, אחרי טסלה, בשוק המכוניות החשמליות בארה"ב לפי נפח מכירות השנה. נתח השוק של הצמד באירופה הגיע ל-12 אחוזים לאחר שהרוויח את נתח השוק הגדול ביותר מבין עמיתיו בשנה שעברה. בעולם (חוץ מסין), יונדאי וקיה הן יצרניות המכוניות החשמליות השניות בגודלן לפי משלוחים, עם נתח שוק משותף של 14%. טסלה מחזיקה במקום הראשון ב-27%.

אגב, אנליסטים ראו את הדפוס הזה בעבר בתעשייה אחרת: יש אומרים שזה דומה למקרה מהעבר שסמסונג עקפה את אפל במכירות הטלפונים העולמיות רק שנתיים לאחר שהשיקה את הסמארטפונים היקרים שלה.