פסגות מעריכים: הריבית בישראל תעלה בחדות

מדד המחירים לצרכן הפתיע כאשר ירד ב-0.3% לעומת תחזית הקונצנזוס ושלנו לירידה של 0.1%. הטעות היחידה שלנו במדד אוגוסט הייתה בסעיף המזון שהנחנו כי יעלה ב-0.9% כאשר בפועל הסעיף הפתיע כאשר ירד ב-0.1%, מה שגרע 0.16 נ"א מהתחזית שלנו.

לעומת המדד הכללי, מדד הליבה עלה בחודש אוגוסט ב-0.2%. והקצב הכללי עלה ב-4.7%. 

להערכתנו, קצב הגידול השנתי בסעיף הדיור במדד ימשיך לטפס במהלך השנה הקרובה במיוחד לאור מחירי הדירות הגבוהים במשק אשר רק ממשיכים לטפס - מחירי הדיור עלו ב-1.3% בהמשך לעלייה של 2.0% מהחודש הקודם, והקצב השנתי האיץ מ-17.8% ל-17.9%. 

סעיפים בולטים נוספים היו סעיף אחזקת דירה שעלה ב-2.2% עלה רקע עליית מחירי החשמל, ריהוט וציוד לבית עלה ב-0.3%, , חינוך תרבות ובידור עלה ב-0.4%, סעיף הבריאות עלה ב-0.2% וסעיף שונות עלה ב-0.4%. כאמור, מחירי דלק ושמנים לרכב (17.7%-) וסעיף נסיעות לחו"ל (3.8%-) דחפו את סעיף תחבורה ותקשורת מטה ב-3.5%. סעיף הלבשה והנעלה ירד עונתית ב-1.6% ופירות וירקות נותרו ללא שינוי.

בשורה התחתונה, מדד אוגוסט לא צפוי לשנות דבר מבחינת בנק ישראל. האינפלציה הכללית ובמיוחד הליבה ממשיכה להיות גבוהה באופן משמעותי מעל היעד והסיכונים האינפלציוניים במבט קדימה ממשיכים להיות גבוהים. אנו מתבשרים כמעט כל יום בעיתונות הכלכלית על עליות מחירים משמעותיות של מחירי המזון ומוצרים בסיסיים נוספים אשר צפויים לבוא לידי ביטוי במדד במהלך החודשים הקרובים, כנראה לאחרי חגי תשרי. 

בנוסף, שוק הדיור ממשיך להתחמם מבחינת מחירי הנדל"ן מה שאומר שסעיף הדיור במדד ימשיך לטפס מעלה ולהפעיל לחץ אינפלציוני במשק הישראלי. נוסף על כל אלו, הסנטימנט השלילי המחודש בשווקים דחף לפיחות השקל ואנו מעריכים כי הלחץ לפיחות השקל יימשך גם בחודשים הקרובים, מה שגם צפוי להפעיל לחץ אינפלציוני נוסף במשק הישראלי.

להערכתנו, ההתפתחויות העולמיות, ובמיוחד האגרסיביות של הבנקים המרכזיים בעולם, ביחד עם סביבת האינפלציה הגבוהה בשוק המקומי, שוק העבודה ההדוק (שרק היום התבשרנו שמספר המשרות הפנויות שוב עלה) והמצב הפיסקאלי האיתן של ישראל יאפשרו לבנק ישראל להמשיך ולהעלות את הריבית בחדות. להערכתנו בנק ישראל יעלה את הריבית ב-75 נ"ב בחודש הבא.