מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט 2022 ירד בשיעור של 0.3%

מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט 2022 ירד בשיעור של 0.3% לרמה של  106.8 נקודות. בשנים-עשר החודשים האחרונים המדד עלה בשיעור של 4.6% והמדד ללא אנרגיה עלה ב-4.5%. ירידות מחירים נרשמו במחירי הדלקים והשמנים לרכב (17.7%), הוצאות על נסיעות לחו“ל וטיסות בארץ (3.8%), ובפירות הטריים (2.5%). מנגד, עליות מחירים נרשמו במחירי התחבורה הציבורית (2.9%), הארחה נופש וטיולים (5.0%) ובחשמל לצריכה ביתית (8.6%). מחירי שכר-דירה (שירותי דיור בבעלות) עלו החודש בשיעור של 0.8% ובשנה האחרונה הם עלו ב-5.0%. 

מחירי הדירות, שאינם משתקללים במדד המחירים לצרכן, עלו בסקר האחרון בשיעור של 1.3% (נתונים ארעיים), ובשנה האחרונה הם עלו ב–17.9%.

תחזית מדד המחירים לצרכן

ירידת המדד החודש הושפעה מהוזלה חדה במחיר הדלק, כתוצאה מהפחתת הבלו על הדלק, בשילוב של ירידה במחיר הנפט בעולם. המדד ללא אנרגיה עלה ב-0.2%. מדד המחירים לצרכן עלה בשנה האחרונה ב-4.6%, ובנטרול מחירי האנרגיה הוא עלה ב-4.5%. נתונים אלו מייצגים להערכתנו את סביבת האינפלציה של המשק בשנה האחרונה, והם כבר פחות מושפעים ממחירי סחורות, אנרגיה ושיבושים בשרשרת האספקה. סעיף הדיור התייקר בשנה האחרונה ב-5.3%. הלמ"ס פרסמה שמחירי השכירות בדירות בהן התחלף שוכר עלו ב-5.8% (ברוב המקרים העלייה מיוחסת לשנה). לאור זאת אנו מעריכים שמחירי השכירות יוסיפו לעלות בקצב שנתי שגבוה מ-5% בחודשים הקרובים. מחירי המזון ירדו אמנם בחודש אוגוסט, אך להערכתנו לאחר החגים תתחדש העלייה במחירי המזון. אנו מעלים את תחזית האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים לרמה של 2.9%.

השפעה על המדיניות המוניטרית

ירידת המדד בחודש אוגוסט לא תעצור את עליית הריבית. סביבת האינפלציה בישראל עדיין גבוהה, והמצב הטוב של שוק העבודה צפוי להמשיך להפעיל לחצים לעליית מחירים. אנו צופים עליית ריבית של 50 נקודות בסיס בתחילת אוקטובר לרמה של 2.5%. העלאות הריבית צפויות להימשך עד לרמה של כ-3.5% ולהתייצב שם. השינוי בסביבה הכלכלית העולמית מחזיר אותנו לתקופות בהן איום האינפלציה היה נוכח רוב הזמן, והיווה שיקול מרכזי בהחלטות הריבית. לחצי שכר בשוקי העבודה הם הגורם המרכזי בשינוי המגמה, אך פועלים גם גורמים נוספים, כמו השפעות השינוי באקלים על מחירי המזון, מיצוי השפעות דפלציוניות של תהליכי הגלובליזציה וכדומה. אנו סבורים לכן, שהריביות יוותרו תקופת זמן ארוכה ברמה זו של כ– 3.5%, על מנת להבטיח שהאינפלציה לא שבה לעלות.