arrows-Image by Gerd Altmann from Pixabay
18/10/2022
האמת היא שסקירה זו קצת מוקדמת לעיתה. מדוע? כי אנחנו עדיין לא יודעים עד הסוף את משמעות המשבר הנוכחי, על שני מרכיבי הקרן העיקריים שאני מציג לפניכם: המניות, והאג"ח ה"שמרני". אגב, כאשר אנו רואים בשם של קרן את שילוב המילים "מדינה שמרני", מה שעולה לנו מיד לראש היא קרן העוסקת רק באג"ח ממשלתי. במקרה של הקרן לפניכם, זה איננו המצב. נראה בהמשך שמושג ה"שמרנות" מבוטא כאן בצורה אחרת אבל לא בהכרח על ידי ריכוז בלעדי באג"ח ממשלתי. בכל אופן, למה אני מציג לכם את הקרן הזו? כי היא פשוט הפתיעה מול התחרות המידית, ומכיוון שאנו עוסקים כאן בקרנות למעקב, אני חושב שהיא בהחלט הצליחה להיות כזו שראויה להיות במעקב לקראת ימים טובים יותר בשוקי ההון.
כמה מילים על החלוקה 10-90: יש באמת הרבה קומבינציות לחלוקה הזו. 10% אומרים כמעט תמיד 10% מניות (בארץ, בעולם, או בשילוב). אבל, ב-90% יכולים להיות המון דברים "טובים". אג"ח ממשלתי מסוג מסוים או משולב, אג"ח קונצרני מסוג מסוים או משולב, מזומנים או דמויי מזומנים, נגזרים וכל מיני נכסים לא סחירים. בקיצור: לא להסתמך על ה-10-90 כסוג מובנה של סיכון נמוך יחסית. יש חובה של ממש להיכנס לקרביים של מנדט הקרן כדי להבין היטב מה המגבלות והדרישות ממנהל ההשקעות שלה.
במקרה של הקרן שלפנינו, הקרן הגדירה עצמה כ"שמרנית" בגלל הדירוג הגבוה ביותר של האג"ח שבה: AAA, יחד עם מח"מ ממוצע קצר מאוד (0.91 שנה). אבל, יש בה מכל טוב שהזכרתי, כולל ייצוג המניות על ידי נגזרים על מדד הנסדק דווקא... הבה נתחיל.
פרטי הקרן
הקרן מגיעה אלינו מבית הראל, והיא מאוד וותיקה, על פי יום הולדתה שחל ב-18-11-2009. אבל, היה בה שינוי מדיניות משמעותי ב-11-09-2017, אשר איפס למעשה את ההיסטוריה הארוכה של ביצועי הקרן. זה קרה לפני כ-5 שנים, ולכן, הזמן הזה הוא מספיק ארוך כדי שלא ניתן חשיבות יתר לאותו שינוי מדיניות. למרות ששינוי כזה אינו עניין חיובי בדרך כלל.
כמות ההון תחת ניהול בקרן הוא של 301.9 מיליוני שקלים הממקמים אותה במקום ה-6 מבין 25 הקרנות שבקטגוריה שלה. מיד נאמר: סטיית התקן שלה, של 0.17%, מורה מיד על חוסר התנודתיות שבה, כאשר זו התכונה שהמשקיעים אוהבים בה, ושמנהלי הקרן מנסים למכור בצורה חדה במיוחד כאשר הם קראו לקרן "שמרנית".
תשואה שנתית חיובית גם לא מזיקה בכלל, והקרן הזו מציגה כזו של 0.19%, למרות כל המהפכים שראינו בעולם האג"ח מאז תחילת השנה האזרחית החדשה. דמי הניהול עומדים על 0.49% כאשר זה מביא אותה למקום ה-5 (מזול ליקר) מבין אותן 25 קרנות בתחומה. מה אומרים לנו החשיפות? בעיקר שני דברים: שמרנות ומקומיות. למרות יכולת המנהלים להחזיק עד 10% מניות, יש להם רק 3.69% מהן, וזה בהחלט נקודה לטובה כאשר שוקי המניות מזיקים כל כך לתיקים... כמו כן, אחוז המט"ח אומר הכול על המקומיות, כאשר הדירוג של AAA, מקיים את ההבטחה של השמרנות הדירוגית.
ביצועי הקרן
הגרף הזה אומר לנו מיד את מה שאנו שואפים לדעת: מה קרה לקרן מאז תחילת השנה? למרות הירידה האחרונה, ניתן בהחלט לומר שהקרן עמדה על שלה מאז אותה נקודת זמן של מהפך בשווקים. למעשה, בגרף השנתיים שלפניכם, לא היינו יכולים לדעת שקרו כל כך הרבה דברים בשוקי ההון בכלל, בשוקי המניות והאג"ח בפרט.
כדי להדגים את השוני של הקרן מול הצורה ה"רגילה" שבה התנהלו קרנות של 10-90 דומות לה, אני מביא בפניכם השוואות טווחים שונים, עם קרן מחקה מבית מגדל, אשר מוגדרת כ-10% מניות, ו-90% המכיל אג"ח ממשלתי משולב ללא השפעת מט"ח. לפניכם שלושה גרפים: שלוש שנים, שנתיים, ומתחילת השנה:
מיד רואים את ההבדל הדרמטי בהתנהלות המחירים בין שתי הקרנות. במחקה, יש לנו בהחלט את התמונה הרגילה של עליות יפות לפני תחילת השנה, והקריסה של הזמנים האחרונים. לעומת זאת, בקרן השמרנית של הראל יש לנו יציבות מדהימה, מאז הקורונה ועד עכשיו.
גיוסים ופדיונות
כאשר אני מביא לכם קרנות למעקב, יש תמיד את הנקודה הזו שאני שואל עצמי: האם המשקיעים עושים את מה שהניתוח מצביע עליו? אם זו קרן טובה, האם היא מגייסת? ואם היא פחות טובה, האם יש בה פדיונות? אודה על האמת שלא פעם המשקיעים פשוט לא מתנהגים ב"היגיון" הפשוט הזה.
אבל, אני שמח לומר שבמקרה הנוכחי זה כן קורה: אחרי תקופה ארוכה מאוד של ישיבה מתחת לראדאר, לקרן יש עכשיו עדנה של גיוסים גדולים ממש. למעשה, רוב רובה של הונה ומיקומה היחסי בין קרנות ה-10-90 קרו עקב אותם גיוסים מאז אביב 2022. מה קרה? אני פשוט חושב שחלק גדול מהלקוחות עשו את שיעורי הבית והבינו את ההבדל המהותי של הקרן הזו מול ה"רגילות". במיוחד בנושא התנודתיות. והנה הגיוסים מול הקרנות המתחרות שלה:
שימו לב איך היא פשוט בולטת בגיוסים האחרונים.
למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5113105
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/145
המון הצלחה לכולם!
כמה מילים על החלוקה 10-90: יש באמת הרבה קומבינציות לחלוקה הזו. 10% אומרים כמעט תמיד 10% מניות (בארץ, בעולם, או בשילוב). אבל, ב-90% יכולים להיות המון דברים "טובים". אג"ח ממשלתי מסוג מסוים או משולב, אג"ח קונצרני מסוג מסוים או משולב, מזומנים או דמויי מזומנים, נגזרים וכל מיני נכסים לא סחירים. בקיצור: לא להסתמך על ה-10-90 כסוג מובנה של סיכון נמוך יחסית. יש חובה של ממש להיכנס לקרביים של מנדט הקרן כדי להבין היטב מה המגבלות והדרישות ממנהל ההשקעות שלה.
במקרה של הקרן שלפנינו, הקרן הגדירה עצמה כ"שמרנית" בגלל הדירוג הגבוה ביותר של האג"ח שבה: AAA, יחד עם מח"מ ממוצע קצר מאוד (0.91 שנה). אבל, יש בה מכל טוב שהזכרתי, כולל ייצוג המניות על ידי נגזרים על מדד הנסדק דווקא... הבה נתחיל.
פרטי הקרן
הקרן מגיעה אלינו מבית הראל, והיא מאוד וותיקה, על פי יום הולדתה שחל ב-18-11-2009. אבל, היה בה שינוי מדיניות משמעותי ב-11-09-2017, אשר איפס למעשה את ההיסטוריה הארוכה של ביצועי הקרן. זה קרה לפני כ-5 שנים, ולכן, הזמן הזה הוא מספיק ארוך כדי שלא ניתן חשיבות יתר לאותו שינוי מדיניות. למרות ששינוי כזה אינו עניין חיובי בדרך כלל.
כמות ההון תחת ניהול בקרן הוא של 301.9 מיליוני שקלים הממקמים אותה במקום ה-6 מבין 25 הקרנות שבקטגוריה שלה. מיד נאמר: סטיית התקן שלה, של 0.17%, מורה מיד על חוסר התנודתיות שבה, כאשר זו התכונה שהמשקיעים אוהבים בה, ושמנהלי הקרן מנסים למכור בצורה חדה במיוחד כאשר הם קראו לקרן "שמרנית".
תשואה שנתית חיובית גם לא מזיקה בכלל, והקרן הזו מציגה כזו של 0.19%, למרות כל המהפכים שראינו בעולם האג"ח מאז תחילת השנה האזרחית החדשה. דמי הניהול עומדים על 0.49% כאשר זה מביא אותה למקום ה-5 (מזול ליקר) מבין אותן 25 קרנות בתחומה. מה אומרים לנו החשיפות? בעיקר שני דברים: שמרנות ומקומיות. למרות יכולת המנהלים להחזיק עד 10% מניות, יש להם רק 3.69% מהן, וזה בהחלט נקודה לטובה כאשר שוקי המניות מזיקים כל כך לתיקים... כמו כן, אחוז המט"ח אומר הכול על המקומיות, כאשר הדירוג של AAA, מקיים את ההבטחה של השמרנות הדירוגית.
ביצועי הקרן
הגרף הזה אומר לנו מיד את מה שאנו שואפים לדעת: מה קרה לקרן מאז תחילת השנה? למרות הירידה האחרונה, ניתן בהחלט לומר שהקרן עמדה על שלה מאז אותה נקודת זמן של מהפך בשווקים. למעשה, בגרף השנתיים שלפניכם, לא היינו יכולים לדעת שקרו כל כך הרבה דברים בשוקי ההון בכלל, בשוקי המניות והאג"ח בפרט.
כדי להדגים את השוני של הקרן מול הצורה ה"רגילה" שבה התנהלו קרנות של 10-90 דומות לה, אני מביא בפניכם השוואות טווחים שונים, עם קרן מחקה מבית מגדל, אשר מוגדרת כ-10% מניות, ו-90% המכיל אג"ח ממשלתי משולב ללא השפעת מט"ח. לפניכם שלושה גרפים: שלוש שנים, שנתיים, ומתחילת השנה:
מיד רואים את ההבדל הדרמטי בהתנהלות המחירים בין שתי הקרנות. במחקה, יש לנו בהחלט את התמונה הרגילה של עליות יפות לפני תחילת השנה, והקריסה של הזמנים האחרונים. לעומת זאת, בקרן השמרנית של הראל יש לנו יציבות מדהימה, מאז הקורונה ועד עכשיו.
גיוסים ופדיונות
כאשר אני מביא לכם קרנות למעקב, יש תמיד את הנקודה הזו שאני שואל עצמי: האם המשקיעים עושים את מה שהניתוח מצביע עליו? אם זו קרן טובה, האם היא מגייסת? ואם היא פחות טובה, האם יש בה פדיונות? אודה על האמת שלא פעם המשקיעים פשוט לא מתנהגים ב"היגיון" הפשוט הזה.
אבל, אני שמח לומר שבמקרה הנוכחי זה כן קורה: אחרי תקופה ארוכה מאוד של ישיבה מתחת לראדאר, לקרן יש עכשיו עדנה של גיוסים גדולים ממש. למעשה, רוב רובה של הונה ומיקומה היחסי בין קרנות ה-10-90 קרו עקב אותם גיוסים מאז אביב 2022. מה קרה? אני פשוט חושב שחלק גדול מהלקוחות עשו את שיעורי הבית והבינו את ההבדל המהותי של הקרן הזו מול ה"רגילות". במיוחד בנושא התנודתיות. והנה הגיוסים מול הקרנות המתחרות שלה:
שימו לב איך היא פשוט בולטת בגיוסים האחרונים.
למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5113105
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/145
המון הצלחה לכולם!
