לאן פניה של הבורסה לניירות ערך? לקריפטו, לטכנולוגיה ולפעילות ישירה מול לקוחות

הבורסה בתל אביב פרסמה בשבוע שעבר את התוכנית האסטרטגית שלה לעשור הקרוב. הבורסה, לאחר שהונפקה, היא חברה נסחרת, שבחודשים האחרונים המנייה שלה מפגינה ביצועים טובים, ומתחילת השנה היא עלתה בסך הכל ב-26%. נציין שתקופות של תנודתיות הן תקופות טובות לזירות מסחר, שכן הציבור מבצע פעולות רבות בתיק שלו על מנת להתאים אותו למצב המשתנה בשווקים, ועל כן תקופות אלו הן עדיפות לזירות מסחר על גבי תקופות של רצף עליות או רצף ירידות. נציין, שבפני הבורסה בישראל אתגרים לא מעטים, אשר האתגר שמלווה אותה תקופה מאוד ארוכה, וימשיך ללוות אותה – הוא איך להיות זירת מסחר אטרקטיבית לחברות, ואיך להעלות את נפח המסחר דרכה, כאשר התחרות שלה היא עם זירות מעבר לים.

עם זאת, בתוכנית האסטרטגית של הבורסה, תחום זה מפורט בססמאות ובקווים כלליים: "בכוונת הבורסה לשים דגש על המשך הצמיחה האורגנית, חיזוק הפרופיל הבינלאומי של הבורסה ומשיכת משקיעים זרים, כולל הגדלת היצע המוצרים הבינלאומיים הנסחרים והנסלקים על ידה. חיזוק אסטרטגיית נזילות ושוק הנגזרים". הצעה ספציפית מעניינת אחת היתה בתוכנית בכוונה להשיק מחדש ולתת דגש על שוק החוזים העתידיים. החוזים העתידיים הפכו לכלי פופולארי מאוד בפלטפורמות המסחר האלטרנטיביות שקמו בתקופת הקורונה, והיקפי המסחר בהם הולכים וגדלים. כרגע, הפלטפורמות מציעות בעיקר חוזים עתידיים שנסחרים בבורסת שיקאגו – הבורסה הגדולה בעולם בתחום זה.

בתוכנית האסטרטגית של הבורסה לחמש השנים הקרובות נדבך משמעותי: מעבר לטכונולגיות מתקדמות מבוססות בלוקצ'יין, שמאפשרות לסחור גם בנכסים דיגיטליים על בסיס קריפטו. מדוע הבורסה מתכננת שינוי טכנולוגי? למעשה, בשנתיים האחרונות השתנתה הסביבה בה פועלת הבורסה מקצה לקצה. נוסף לבורסות המסורתיות שהיו זירת התחרות של הבורסה – קמו פלטפורמות נוספות, אלטרנטיביות, שתפסו נתח משמעותי. מדוע? בשנתיים האחרונות חל גידול בהיצע הכסף, שהוביל לגידול משמעותי בהשתתפות הלקוחות הפרטיים הקטנים בשוק ההון. הכלים הדיגיטליים החדשים גורמים להתקרבות בין שווקי ההון המפוקחים לשווקים אלטרנטיביים, שהולכים ונכנסים גם הם תחת רגולציה. הזירות והכלים האלטרנטיביים, מאפשרים מסחר בנכסים שלא קיימים כיום בשווקים המסורתיים, ושזוכים לביקוש על ידי המשקיע הסופי, בעיקר המשקיעים הצעירים.

בבורסה מציינים כי בחמש השנים הקרובות יש חלון הזדמנויות קריטי להשתלבותה של הבורסה הישראלית במהפכה הטכנולוגית שעוברים שוקי ההון בעולם; התכנית מהווה קפיצת מדרגה בפיתוח וניהול שירותים ומוצרים חדשניים מתוך הסתכלות על מגמות השוק; "אנו לא רק מתכוונים להיות חלק מהשינוי אלא לשאוף ולהוביל אותו; אנו נמנף את יתרון הביתיות שלנו בישראל לטובת אימוץ ופיתוח של  טכנולוגיות פינטק ולהפוך לבורסה שמפתחת ומוכרת שירותים ומוצרים לבורסות בעולם". התוכנית של הבורסה בוחנת שני כיווני פעולה שונים: הראשון, הסבת טכנולוגיות ומערכות קיימות לקריפטו, והשני, פיתוח פלטפורמות קריפטו ייחודיות. הבורסה מציינת כי החסם העיקרי והאתגרים במעבר נובעים מרגולציה לא ברורה, ומחוסר יציבות רגולטורי שמשפיע על התחום. עוד ציינה הבורסה כי המעבר לא יתרחש באופן חד, אלא בהקמה של זירות למוצרים שונים – NFT, אג"ח וניירות ערך דיגיטליים. מכיוןן שמרבית הבורסות הגדולות בעולם נמצאות בשלבים שונים של מעבר לטכנולגיה זו, בבורסת תל אביב הבינו שאם הם לא יתחילו גם כן לבחון את האפשרות, הם יוותרו מאחור.  

הבורסה כמעט לא מספקת שירותים ללקוח הסופי, אלא לחברי בורסה, שהם בתורם עומדים מול לקוח הקצה, אולם, דבר זה הולך להשתנות מכורח הנסיבות – הטכנולוגיה החדשה תאפשר העברת נכסים דיגיטליים ישירות מאדם לאדם, לא בצורת התחייבות שנסלקת על ידי גופים פיננסיים, ולא דרך גורם כלשהו. לכן, כשהטכנולוגיה נותנת ללקוח אופציה לדלג על המתווכים, מי שרוצה שיצרכו את השירותים שלו, צריך לפנות אליהם באופן ישיר. "תהליכי הדיגיטציה העוברים על השווקים הפיננסים הבינלאומיים מעצבים גם הם מחדש את אופי השירותים המסופקים ללקוחות הבורסה, ומהווים הזדמנות ליצירת ערוץ פתוח לקשר ישיר עם הלקוחות תוך מיצוי ההזדמנויות הכרוכות בכך – מציינת הבורסה בתוכנית שלה.

היכן הבורסה מתכוונת לחזק את הקשר עם הלקוח הסופי? לפי התוכנית בכוונתה לחזק את תחום הדיגיטל, הפצת המידע והאנליטיקה, כולל יצירת נכסים דיגיטליים חדשים. בנוסף היא תיתן שירותים ישירים למשקיעים מוסדיים ולשחקני שוק כולל הענקת שירותים ישירים לגופים מוסדיים על-ידי מסלקת הבורסה (קסטודי לניירות ערך, שירותי השאלה) שיאפשרו להם לשכלל את שוק ההון המקומי.

מעבר לפיתוח הטכנולוגיות החדשות לנכסים דיגיטליים ומסחר על גבי בלוקצ'יין, הבורסה מעוניינת למנף את עצם היותינו סטארט-אפ ניישן, ולקדם מכירה של שירותים ופתרונות טכנולוגיים לבורסות קטנות ובינוניות, על בסיס היכולות הטכנולוגיות הקיימות של הבורסה ואלה שיפותחו במסגרת יישום התוכנית החדשה. כלומר, אם הבורסה כבר הצליחה לפצח את הטכנולוגיה הדרושה להקמת זירת מסחר לנכסים דיגיטליים, היא תייצא את הטכנולוגיה הזאת. במובן מסויים הבורסה מעוניינת להפוך לסטארטאפ בתחום טכנולוגיות המסחר. כאשר לפי הבורסה, פעילות זו תחזק את שיתופי הפעולה והפרופיל הבינלאומי של הבורסה, בשים לב למעמדה של ישראל כמדינה בעלת יכולות טכנולוגיות מתקדמות וחדשניות". הבורסה מדגישה גם שאספקת שירותים ושיתופי פעולה אלה ייתכן ויכללו רכישת אחזקות בבורסות זרות".

בהתחשב ביעדים האסטרטגיים החדשים, המרחיבים באופן משמעותי את היקף ורוחב הפעילות מעבר לפעילויות הליבה של הבורסה, שהיא להיות זירת מסחר עיקרית בשוק ההון המקומי, הבורסה תקדם שינוי מבני שיתמוך בתוכנית, כולל הקמת חברת אחזקות שתחתיה יפעלו חברות בנות שונות, שיוקמו או שירכשו. בנוסף, הבורסה מציבה יעד של קצב צמיחה שנתי ממוצע בהכנסות, הנובע מצמיחה אורגנית בפעילות, שיעמוד על שיעור של כ- 12%-10% במהלך חמש השנים הקרובות.